СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

1 Теоретические основы оценки эффективности использования капитала коммерческой организации 4

2 Организационно-экономическая характеристика организации 8

2.1 Организационная характеристика 8

2.2 Экономическая характеристика 12

3 Оценка показателей эффективности использования капитала

организации 17

3.1 Анализ динамики показателей эффективности использования капитала организации 17

3.2 Факторный анализ рентабельности использования капитала 21

3.3 Анализ оборачиваемости капитала 24

3.4 Оценка эффективности используемого заемного капитала 28

3.5 Анализ доходности собственного капитала 30

4 Пути повышения эффективного использования капитала в условиях

рынка 33

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 41

ПРИЛОЖЕНИЯ 42

ВВЕДЕНИЕ

В условиях рыночной экономики эти вопросы выдвигаются на первый план. Резко повышается значимость финансо­вых ресурсов, с помощью которых осу­ществляется формирование оптималь­ной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяй­ственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оп­тимальна его структура, насколько целесообразно он трансфор­мируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэ­тому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение. Анализ хо­зяйственной деятельности должен начинаться и заканчиваться изучением состояния финансов на предприятии. Основные задачи анализа:

1)изучение исходных условий функционирования пред­приятия;

2)установление изменений в наличии и структуре капитала за отчетный период и оценка происшедших изменений;

3) изыскание путей наращивания капитала, повышения
уровня его отдачи и укрепления финансовой устойчивости
предприятия.

Основными источниками информации для анализа сос­тояния финансов предприятия, формирования и размещения его капитала служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денеж­ных средств, о наличии и движении основных средств и другие формы отчетности, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

1 ТЕОРИТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

Для осуществления своей деятельности предприятие должно рас­полагать определенным набором экономических ресурсов (или факто­ров производства) — элементов, используемых для производства эко­номических благ. Обычно в экономической литературе все, что пред­приятие имеет и использует в производственной деятельности, на­зывается имуществом предприятия.

Состав применяемых предприятием экономических ресурсов раз­личен. Особое значение для успеха производственной деятельности имеет наличие определенного запаса ресурсов длительного пользо­вания, или капитала.

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хо­зяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Капитал предприятия можно рассматривать с нескольких точек зрения. Прежде всего, целесообразно различать капитал реальный, т.е. существующий в форме средств производствам и капитал денежный, т.е. существующий в форме денег и используемый для приобретения средств производства, как совокупность источников средств для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия.

Заемный капитал — это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии. Структура заемного капитала представлена на рисунке 1.

Используется заемный капитал на приобретение и аренду основ­ных средств, нематериальных активов, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, закупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивидендов и т.д., т.е. он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы. Долгосрочные активы создаются, как правило, за счет собственного капитала и дол­госрочных кредитов банка и займов. Текущие затраты финанси­руются за счет собственного и заемного капитала.

Рис. 1. Классификация заемного капитала

Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности.

Собственный капитал предприятия складывается из различных источников: уставного, или складочного, капитала, различных взно­сов и пожертвований, прибыли, непосредственно зависящей от результатов деятельности предприятия (рис.2).

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Уставный капитал формируется в процессе первоначаль­ного инвестирования средств. Вклады учредителей в устав­ный капитал могут быть в виде денежных средств, имущес­твенной форме и нематериальных активов. Величина устав­ного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Рис. 2. Состав собственного капитала предприятия

Добавленный капитал как источник средств предприя­тия образуется в результате переоценки имущества или про­дажи акций выше номинальной их стоимости.

Фонд накопления создается за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений и продажи части имущества.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой создаются фон­ды накопления, потребления и резервный. Может быть оста­ток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополни­тельных акций.

Средства специального назначения и целевого финанси­рования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на со­держание объектов соцкультбыта и на восстановление плате­жеспособности предприятий, находящихся на бюджетном фи­нансировании.

Капитал в материально-вещественном воплощении подразделя­ется на основной и оборотный капитал (рис. 3).

Рис. 3. Размещение капитала предприятия

К основному капиталу относятся материальные факторы длитель­ного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, обору­дование и т.п. Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого производственного цикла (сырья, основных и вспомо­гательных материалов и т.п.), а также на оплату труда. Основной ка­питал служит в течение ряда лет, оборотный — полностью потребля­ется в течение одного цикла производства.

Основной капитал в большинстве случаев отождествляется с ос­новными средствами (фондами) предприятия. Однако понятие ос­новного капитала шире, так как кроме основных средств (зданий, сооружений, машин и оборудования), представляющих его значи­тельную часть, в состав основного капитала включается также неза­вершенное строительство и долгосрочные инвестиции — денежные средства, направленные на прирост запаса капитала.

От того, как размещен капитал, в каких сферах и видах дея­тельности он используется, во многом зависит эффективность работы предприятия и его финансовое положение.

2 ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОРГАНИЗАЦИИ

2.1 Организационная характеристика

Закрытое акционерное общество «Торговый дом «Курганские прицепы»» об­разовано в 1999 году. Организация располагается по адресу: г. Курган, ул. Омская, 82а. Местоположение достаточно удобное в связи с расположением в этом районе большинства крупных курганских поставщиков организации. Местоположение относительно рынков сбыта продукции в данной организации не имеет значения, т.к., основные покупатели организации это автосалоны и крупные торговые организации в других городах России и ближнего зарубежья. Однако немаловажным фактором местоположения организации является качество дорог и подъездных путей. В окрестности недавно отремонтировали все основные дороги и местоположение удобно для иногородних перевозчиков тем, что восточный выезд из города находится недалеко. Организация также обеспечена всевозможными средствами связи: 8 телефонных линий с выходом на междугороднюю связь, мини АТС с 24 внутренними номерами, выход в Интернет в каждом отделе, электронная почта.

ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы» достаточно крупная организация, площадь производственных помещений составляет около 3,5 га, а общая площадь – более 5 га.

В соответствии с уставом основными видами деятельности организации являются:

- оптовая торговля автотранспортными средствами;

- производство и реализация автомобильных прицепов, полуприцепов и контейнеров, предназначенных для перевозки одним или несколькими видами транспорта.

ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы» так же имеет право заниматься следующими видами деятельности:

- производство товаров народного потребления и продукции производственно-технического назначения;

- производство продуктов питания, организация услуг общественного питания;

- производство, переработка и реализация сельскохозяйственной продукции;

- организация и осуществление торговли;

- производство строительных работ;

- оказание транспортных и экспедиционных услуг;

- коммерческая, предпринимательская деятельность, экспортно-импортные операции;

- осуществление операций с недвижимостью;

- реализация нефтепродуктов, открытие автостоянок, автозаправочных станций, организация автосервиса;

- изыскательские, исследовательские работы;

- производство проектных, сметных работ;

- переработка, реализация металлов, изделий из металла;

- деревообработка, производство мебели;

- развитие и популяризация народных промыслов;

- информационная, рекламная, издательская деятельность;

- организация подсобных хозяйств, цехов, производств;

- монтажные, пуско-наладочные работы;

- оказание бытовых услуг населению, юридическим лицам;

- производство и реализация швейных изделий;

- звероводство, переработка и реализация пушнины;

- внешнеэкономическая деятельность.

Земельные отношения ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы» оформлены согласно нормативным актам РФ и местного самоуправления. Вся земля арендована организацией у Правительства Курганской области. Практически все имущество находится в собственности ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы» за исключением двух административных зданий, которые арендованы у генерального директора Тупицына А.Г. как у физического лица.

Источниками формирования финансовых ресурсов общества является прибыль, амортизационные отчисления, средства, полученные от продажи ценных бумаг, паевые и иные взносы членов трудового коллектива, а также кредиты и другие поступления, не противоречащие закону.

В обществе создается резервный фонд в размере 15% от уставного капитала за счет отчислений чистой прибыли до достижения указанного размера. Размер ежегодных отчислений в резервный фонд составляет не менее 5% чистой прибыли.

Доходы общества формируются за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), сумм, полученных от участия в совместных организациях, дивидендов по акциями и других поступлений. Из выручки от реализации продукции (работ, услуг) и иных поступлений общество возмещает материальные затраты, формирует фонды, необходимые для нормальной деятельности общества.

Чистая прибыль от деятельности, образуемая после уплаты налогов и обязательных платежей, образования фондов, остается в распоряжении общества. Часть прибыли распределяется среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся в их собственности один раз в год. Промежуточный дивиденд объявляется правлением и имеет фиксированный размер. Окончательный дивиденд объявляется общим собранием по итогам года. Размер окончательного дивиденда в расчете на одну обыкновенную акцию определяется общим собранием акционеров по предложению правления. Дивиденд не может быть больше рекомендованного правлением, но может быть уменьшен собранием.

ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы» занимается продажей прицепов с 1999г. Сначала это были прицепы выпускаемые ОАО «КМЗ». Позднее руководство ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы» приняло решение выкупить технологию производства прицепов у завода с целью получения большей прибыли. Со временем конструкция прицепов претерпела много изменений в лучшую сторону, и продукция организации стала конкурентно способной на Российском рынке. ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы» является лидером на рынке подобной продукции т.к., данное производство является капиталоемким, что не позволяет выходить новым участникам на данный рынок. Так что общество практически спокойно повышает цены на свою продукцию исходя только лишь из роста собственных затрат, а не из конкурентной ситуации на рынке.

На протяжении последних трех лет ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы» проводит маркетинговые исследования по изучению рынка сбыта и ассортимента товаров и собственной готовой продукции, наиболее пользующиеся спросом, по результатам которых составляется план перспективного развития организации по данному направлению, увеличению объема продаж.

Клиентами организации являются регионы центральной и западной России, Урала и Зауралья, Дальнего Востока и Сибири, а так же страны ближнего Зарубежья.

С целью расширения деятельности, организация ведет строительство дополнительных производственных площадей, приобретает основные средства производственного назначения.

Во главе ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы» находится общее собрание акционеров, которому подчиняется правление акционеров. Правление акционеров выбирает генерального директора, а уже генеральному директору подчиняются все ячейки управления организации.

В данный момент генеральным директором ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы» является Тупицын Александр Геннадьевич, главным бухгалтером – Шамова Татьяна Викторовна.

Данная организация достаточно большая и постоянно развивается. На ее территории располагается несколько цехов (цех подготовки производства, цех сборки, полимерный цех, швейный цех).

Организационная характеристика показывает структурные подразделения организации (рисунок 2).

Рисунок 2 – Организационная структура

2.2 Экономическая характеристика

Факторами повышения экономической эффективности производства выступают техническое и организационное развитие, внешнеэкономические и социальные условия хозяйствования. Степень использования ресурсов и качество выпускаемой продукции предопределяется организационно-экономической характеристикой организации. Для экономической характеристики используется бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках за 2007-2009 года (Приложения 1-3).

Рациональное использование производственного персонала – непременное условие, обеспечивающее бесперебойность процесса производства и успешное выполнение производственных планов. Обеспеченность трудовыми ресурсами анализируемой организации характеризуется данными, представленными в таблице 1.

Таблица 1 – Обеспеченность организации трудовыми ресурсами и их структура

По данным таблицы видно, что численность персонала основной деятельности в отчетном году возросла по сравнению с базисным годом на 0,36% за счет увеличения числа постоянных рабочих на 2 человека. При этом численность служащих снизилась на 2,17% за счет уменьшения числа специалистов на 2 человека. Снижение численности наблюдается и по другим категориям персонала.

Основные средства – один из важнейших факторов любого производства. Их состояние и эффективное использование прямо влияют на конечные результаты хозяйственной деятельности организации. Рациональное использование основных фондов и производственных мощностей организации способствует улучшению всех организационно-экономических показателей, в том числе увеличению выпуска продукции, снижению ее себестоимости, трудоемкости изготовления.

Данные о наличие основных средств, приведенные в таблице 2, служат основным источником информации для оценки производственного потенциала организации.

Таблица 2 – Состав и структура основных производственных фондов

По приведённым выше данным можно сказать о росте основных производственных фондов за последние три года на 57359 тыс.р. Это произошло за счет поступления зданий на 7160 тыс.р., ввода в эксплуатацию сооружений и передаточных устройств на 981 тыс.р., транспортных средств на 16549 тыс.р., увеличению стоимости машин и оборудования на 29859 тыс.р.

На следующем этапе следует рассмотреть анализ получения прибыли в ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы» (таблица 3).

Прибыль является основным показателем оценки хозяйственной деятельности организации, т.к. в ней аккумулируются все доходы, расходы, потери, обобщаются результаты хозяйствования. По прибыли можно определить рентабельность, изучить эффективность функционирования организаций и их ассоциаций. Прибыль является одним из источников стимулирования труда, производственного и социального развития организации, роста ее имущества, собственного капитала.

В ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы» прибыль образуется в результате реализации продукции. Ее величина определяется разницей между доходом, полученным от реализации продукции, и издержками на ее производство и реализацию. Общая масса полученной прибыли зависит с одной стороны от объема продаж продукции и уровня цен, устанавливаемых на продукцию, а с другой – от того, насколько уровень издержек производства соответствует общественно-необходимым затратам.

Прибыль общества подлежит налогообложению в порядке, предусмотренным действующим законодательством. Прибыль остающаяся у ЗАО «Торговый дом «Курганские прицепы», после уплаты налогов и иных платежей в бюджет, поступает в полное его распоряжение и используется обществом самостоятельно.

Таблица 3 – Анализ получения прибыли в организации, тыс.р.

Из таблицы 3 видно, что за анализируемый период значительно увеличилась сумма чистой прибыли в исследуемой организации на 1056 тыс.р., это произошло из – за увеличения суммы прибыли от продаж на 4890 тыс.р., несмотря на увеличения коммерческих и управленческих расходов на 3759 тыс.р., процентов к уплате – на 2167 тыс.р., а так же ряда других факторов.

Соотношение использования прибыли на накопление и потребление оказывает влияние на финансовое положение организации. Недостаточность средств, направляемых на накопление, сдерживает рост оборота, приводит к увеличению потребности в заемных средствах. Суммы средств направляемых на накопление и потребление представляет собой сумму чистой прибыли, которая образуется в организации после уплаты налога на прибыль и финансовых издержек. Верхнюю границу потенциального развития организации определяет рентабельность собственных средств:

Рассчитаем уровень показателя рентабельности собственных средств по данным анализируемой организации (таблица 4).

Таблица 4 – Анализ уровня рентабельности собственного капитала

Из расчетов видно, что, отказавшись от использования средств на потребление и выплату дивидендов можно увеличить собственные средства на 6,39 % в 2009 г. или, отказавшись от использования средств на накопление, направить все средства на потребление или выплату дивидендов.

Организационно-экономическая характеристика, показывая достигнутый уровень развития средств производства, методов организации и управления, предопределяет соответствующие значения показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности организации.

3 ОЦЕНКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬХОВАНИЧ КАПИТАЛА

3.1 Анализ эффективности использования капитала

Комплексная оценка хозяйственной деятельности предприятия предполагает анализ уровня и динамики итоговых показателей его работы. В соответствии с целевым назначением любой коммерческой деятельности такими итоговыми показателями являются выручка от реализации и прибыль. Однако абсолютная величина этих показателей может использоваться лишь в качестве исходной базы для проведения анализа. Необходимо знать, при каких условиях, обеспечивающих деятельность предприятия, получены та или иная выручка и прибыль. Одним из важнейших таких условий является величина вложенного в деятельность предприятия капитала, то есть речь идет о сопоставительной оценке конечных результатов деятельности предприятия со стоимостью имущества, предназначенного для осуществления этой деятельности. Основными показателями здесь являются рентабельность общего капитала (всех активов) и рентабельность собственного капитала.

Эффективность использования общего капитала, или его рентабельность, отражает отдачу от всех вложенных в деятельность предприятия средств. Это один из наиболее важных и широко используемых показателей эффективности хозяйственной деятельности. Он характеризует качество управления, способность предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции, позволяет прогнозировать величину прибыли.

Рентабельность капитала (Р) определяется как отношение величины

прибыли (П) к среднегодовой сумме капитала (К):

Р = П / К.

При этом в зависимости от целей анализа могут использоваться различные компоненты рентабельности капитала: выручка от реализации, валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль отчетного года, чистая прибыль и т.п.

Исходная информация для анализа показателей эффективности использования капитала представлена в таблице 5.

Таблица 5 – Анализ показателей эффективности использования капитала

По данным таблицы можно сделать вывод, что показатели прибыли за отчетный период имели положительную динамику. В частности, валовая прибыль отчетного года составила 166,61%, прибыль от продаж 164,31%, прибыль до налогообложения 153,18%, чистая прибыль 160,59%. При этом произошло увеличение средней стоимости как общего (на 22,77% или 28105 тыс.руб.), так и собственного капитала (на 3,49% или 1433 тыс.руб.).

Однако выручка от реализации снизилась на 44428 тыс.руб.

Расчет показателей эффективности использования общего капитала

представлен в таблице 6.

Таблица 6 - Показателей эффективности использования общего капитала

Из проведенных расчетов следует, что эффективность использования общего капитала за отчетный период в целом увеличилась. Так, показатель валовой прибыли, приходящейся на 1 руб. общего капитала, по отношению к прошлому году снизился на 36,02%, прибыли от продаж товаров, работ, услуг, приходящейся на 1 руб. общего капитала, - на 32,26%, прибыли до налогообложения, приходящейся на 1 руб. общего капитала, - на 21,74%, чистой прибыли, приходящейся на 1 руб. общего капитала, - на 28,57%. Снизился лишь показатель выручки от реализации товаров, продукции, работ и услуг, приходящейся на 1 руб. общего капитала, - 31,78% от уровня 2007 года (данный показатель отражает также количество оборотов, которое совершили активы предприятия в течение отчетного года).

Итоговым показателем здесь является чистая прибыль, приходящаяся на 1 руб. общего капитала. С помощью приема цепных подстановок определим факторы изменения этого показателя.

Расчет 1:

Рпред. = Чистая прибыль 2007 года / Средняя стоимость

капитала 2007 года =1743/123424=0,014

Расчет 2:

Русл. = Чистая прибыль 2009 года / Средняя стоимость

капитала 2007 года = 2799/123424 = 0,023.

Расчет 3:

Ротч. = Чистая прибыль отчетного года / Средняя стоимость

капитала отчетного года = 2799/151529=0,018.

Путем сравнения расчета 2 с расчетом 1 (из результата расчета 2 вычитается результат расчета 1) определяем влияние изменения чистой прибыли: 0,023-0,014 = 0,009.

Влияние изменения средней стоимости общего капитала устанавливается сравнением расчета 3 с расчетом 2 (из результата расчета 3 вычитается результат расчета 2): 0,018-0,023 =-0,005.

Всего за счет влияния этих двух факторов изменение чистой прибыли, приходящейся на 1 руб. общего капитала, составило (0,009+(-0,005))=0,004

3.2 Факторный анализ рентабельности использования капитала

Рентабельность – это относительный показатель, характеризующий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия еще как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

· показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

· показатели, характеризующие рентабельность оборота;

· показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Рентабельность (доходность) капитала исчисляется отношением балансовой или чистой прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (Ки) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, перманентного, основного, оборотного, операционного капитала и т.д.:

В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами, после чего определить факторы, формирующие их уровень.

Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции.

В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей рентабельности капитала (таблица 7), установить тенденции их изменения, с целью более полной оценки эффективности работы предприятия.

Таблица 7 – Исходные данные для факторного анализа рентабельности капитала, тыс.руб.

В первую очередь необходимо изучить факторы изменения рентабельности операционного капитала, поскольку она лежит в основе формирования остальных показателей доходность капитала. Величина доходности капитала непосредственно зависит от скорости оборота капитала в операционном процессе и от уровня рентабельности продаж:

ROK =

Общее изменение уровня данного показателя составляет :

ΔROK_общ = ROK₁ -ROK₀ =16,31-16,87=-0,56%

в том числе за счет изменения:

· коэффициента оборачиваемости операционного капитала

ΔROK_Коб =ΔК_об *R_об0 =(2,9-6,1)*2,78=-8,9%

· рентабельности оборота

ΔROK_{R об} =К_об1 *ΔR_об =2,9*(5,46-2,78)=7,8%

Результаты расчетов показывают, что рентабельность операционного капитала понизилась за счет замедления его оборачиваемости при одновременном росте рентабельности продаж.

Рентабельность совокупного капитала (ВЕР) по уровню своего синтеза является более сложным показателем. Его величина зависит не только от рентабельности операционного капитала (RОК) и факторов, формирующих его уровень, но и доли в нем операционного капитала (Уд_ок ), а также от структуры прибыли (W_П — соотношения общей суммы брутто-прибыли и операционной прибыли):

ВЕР=Wп*ROK* Уд_ок = Wп*K_об *R_об *У_Док

Общее изменение рентабельности совокупного капитала составляет

ΔВЕР_общ = ВЕР₁ - ВЕР₀ = 8,25-4,77=3,48%

в том числе за счет изменения:

· структуры прибыли

ΔВЕР_w =ΔW*K_об0 * R_об0 *У_Док0 =(2,91-2,71)*6,1*2,78*0,28=0,95%

· коэффициента оборачиваемости операционного капитала

ΔВЕР_Коб =W₁ *ΔK_об * R_об0 *У_Док0 =2,91*(2,9-6,1)*2,78*0,28=-7,3%

· рентабельности оборота

ΔВЕР_{R об} =W₁ *K_об1 * ΔR_об *У_Док0 =2,91*2,9*(5,46-2,78)*0,28=6,3%

· удельного веса операционного капитала в общей сумме капитала

ΔВЕР_УДок = W₁ * R_об1 *ΔУ_Док =2,91*2,9*5,46*(0,51-0,28)=10,6%

Данные этого расчета показывают, что доходность совокупного капитала за отчетный год увеличилась в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала и уменьшением его доли в общей валюте баланса. Уменьшение доли операционного капитала и уменьшение доли неработающих активов, не приносящих предприятию никакого дохода, увеличили доходность совокупного капитала на 10,6%.

3.3 Анализ оборачиваемости капитала

Бизнес в любой сфере деятельности на­чинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, органи­зуется процесс производства и сбыт продук­ции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кру­гооборота: заготовительную, производст­венную и сбытовую

На первой стадии предприятие приобре­тает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй -часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на опла­ту труда работников, выплату налогов, пла­тежей по социальному страхованию и дру­гие расходы. Заканчивается эта стадия вы­пуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше пер­воначальной суммы на величину получен­ной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реали­зует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует допол­нительного вложения средств и может вызвать значительное ухуд­шение финансового состояния предприятия.

Оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

1) коэффициентом оборачиваемости капитала (отношение выручки от реализации и среднегодовой суммы капитала);

2) продолжительностью оборота капитала:

Поб=Д/Коб или

Поб= (сргод капитал*Д)/выручка от реал-ции, где:

Д – количество календарных дней в анализируемом периоде;

Коб- коэффициентом оборачиваемости капитала.

Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: половина суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс половина остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции, работ, услуг, а в знаменателе - сумма активов за вычетом долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, неустановленного оборудования, остатков незаконченного капитального строительства и др.

На основании данных представленных в таблице 8 с помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились показатели, характеризующие продолжительность оборота капитала предприятия за счет его структуры и скорости оборота оборотного капитала.

Таблица 8 - Анализ продолжительности оборота капитала

Таким образом, за рассматриваемый период произошло увеличение стоимости капитала на 12695 тыс. руб., а оборотный капитал, наоборот, уменьшился на 1189 тыс. руб., что составляет 7% по сравнению с предыдущим годом. Из-за этого уменьшилась продолжительность оборота оборотного капитала на 20 дней, а функционирующего уменьшилась на 53 дней. Коэффициент оборачиваемости функционирующего капитала снизился на 5,1%, а оборотного уменьшился на 4,7%, за счет увеличения его стоимости.

В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Рассмотрим результаты расчетов в таблице 9.

Резко произошло увеличение продолжительности капитала в дебиторской задолженности, что свидетельствует о несвоевременности возвращения долгов предприятию. Вместе с тем увеличилась продолжительность периода обращения средств в готовой продукции, что говорит об увеличении сбыта продукции.

На основе таблицы 9 проведем факторный анализ продолжительности оборота оборотного капитала, т.к. продолжительность оборота как всех текущих активов, так и отдельных видов (Поб) может изменится за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияния данных факторов используем способ цепной подстановки:

Поб_о = Ост_о *360/В_о = 87841*360/273062 = 116 дней

Поб_усл = Ост₁ *360/В_о = 86652*360/273062 = 114 дней

Поб₁ = Ост₁ *360/В₁ = 86652*360/228634 = 136 дней

Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет суммы оборота оборотного капитала 136-114 = 22 дня, за счет средних остатков оборотного капитала 114-116 = -2 дня

Таким образом, наибольшее влияние на продолжительность оборота оборотного капитала предприятия оказали сырье, материалы и др. аналогичные ценности, что увеличило продолжительность на 20 дней.

Таблица 9 - Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении суммы выручки и суммы прибыли, и рассчитывается по формуле:

Э = Фактич. В/360*∆Поб

Э=228634/360*(136-116) = 12701,89 тыс. руб.

В нашем примере в связи с замедлением оборачиваемости обо­ротного капитала на тринадцать дней произошло привлечение средств из оборота на сумму 12701,89 тыс. руб.

Чтобы установить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель:

В = KL*К_об

Отсюда:

∆В_Коб = KL₁ *∆Коб = 86652 *(-0,51) = -44192,52 тыс. руб.,

∆B_KL = ∆KL* Коб₀ = (86652-87841)*2,14= - 2544,46 руб.,

∆В_о6щ = В₁ - В₀ = 228634-273062= -44428 тыс.руб.

Таким образом на величину выручки отрицательно повлияло увеличение значения коэффициента оборачиваемости оборотного капитала, а положительно увеличение его стоимости в отчетном году.

Поскольку прибыль можно представить в виде произведения факторов (П = KLxRO_ma = KL* Коб * Rpn), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости ка­питала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:

∆П = ∆Коб х Rpn₀ х KL₁ = (1,63-2,14)*0,38 * 86652= - 16793,16 тыс.руб.

В нашем примере за счет увеличения коэффициента оборачиваемости обо­ротного капитала в отчетном году предприятие получило убыток на сумму 16793,16 тыс. руб.

3.4 Оценка эффективности используемого заемного капитала

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

ЭФР = (ROA-СП) (1-K_н )(ЗК/СК), где:

ЗК – сумма заемного капитала;

СК – сумма собственного капитала;

СП – ставка ссудного процента, предусмотренная контрактом;

ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов. Рассчитывается по следующей формуле:

ROA = П/К_ср , где:

П – сумма прибыли за рассматриваемый период;

К_ср – средне годовая сумма совокупного капитала;

K_н – коэффициент налогообложения, исчисляющейся по следующей формуле:

K_н = Н/П, где:

Н – сумма налогов за отчетный период;

П – сумма прибыли за рассматриваемый период.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Таблица 10 - Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

В данном случае на основании таблицы 10 рассчитаем разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты:

1) за 2007 год 2,19*(1-0,38)-16=-14,642

2) за 2008 год 2,08*(1-0,45)-14=-12,856

3) за 2009 год 3,06*(1-0,35)-16=-14,011

Во всех случаях эта величина отрицательна, что говорит о «проедании» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

Рассчитаем ЭФР по данным за два года:

ЭФР₀ = (2,19-16)*(1-0,38)*2,17= -18,58%

ЭФР₁ = (3,06-16)*(1-0,35)*2,21= -18,59%

Однако, следует иметь в виду, что данные расчеты были выполнены без учета влияния инфляции. Что может искажает полученные результаты. Поэтому следует рассчитать ЭФР, проиндексировав его составляющие на уровень инфляции, на основании данных таблицы 1 по следующей формуле:

ЭФР = (ROA – (CП/(1+И))*(( 1-Kн)* (ЗК/СК))+(И*ЗК)/((1+И)*СК)

ЭФРо = -47,823%

ЭФР₁ = -6,796%

Таким образом, ЭФР в отчетном году увеличился на 8,027%. На это повлияло значительное уменьшение коэффициента налогообложения на 7,89% из-за погашения налоговых обязательств прошлых периодов и изменение плеча финансового рычага за счет увеличения доли собственного капитала, который в обоих временных периодах использовался неэффективно.

3.5 Анализ доходности собственного капитала

Доходность собственного капитала будем рассматривать по следующей формуле рентабельности собственного капитала:

ROE = ROA*MK, где:

ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов.

MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК)

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать степень финансового риска (увеличивать сумму заемного капитала), чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Расширим факторную модель ROE за счет разложения на составные части показателя ROA:

ROE = Rп*Коб*МК, где

Rп – рентабельность продаж (отношение прибыли предприятия к выручке);

Коб - коэффициент оборачиваемости капитала предприятия (отношение выручки предприятия к стоимости капитала);

MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК).

Таблица 11 - Показатели эффективности использования совокупного капитала

Общее изменение рентабельности собственного капитала 2009 года по сравнению с 2007 составляет 2,08%. Это произошло, в том числе за счет изменения следующих составляющих:

1) рентабельности продаж:

(1,22-0,64)*2,14*2,17= 2,693

2) оборачиваемости капитала:

(2,14-1,63)*1,22*2,17= 1,350

3) мультипликатора капитала:

(2,21-2,17)* 1,63*1,22= 0,080

Следовательно, на увеличение доходности собственного капитала наибольшее влияние оказало изменение такого показателя как рентабельность продаж (2,693%).

Получение достаточно высокой прибыли на средства вложенные в предприятие, зависит главным образом от изобретательности , мастерства и мотивации руководства. Следовательно, такие показатели как ROA и ROE являются хорошим средством для оценки качества управления. Связанный с эффективностью управления эти показатели намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на соотношении отдельных статей баланса. Поэтому он составляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования.

4 ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА В УСЛОВИЯХ РЫНКА

Оценка эффективности использования капитала является одной из важных характеристик результативности функционирования предприятия и целесообразности инвестирования средств в его развитие. Она отражает конкурентоспособность продукции предприятия, его финансовый потенциал, эффективность управления финансовыми ресурсами. Под эффективностью использования подразумевается способность предприятия извлекать максимум прибыли из всех находящихся в его распоряжении экономических ресурсов.

Как уже отмечалось выше капитал состоит из двух составляющих: основных средств и оборотных средств. Поэтому пути повышения эффективности использования капитала целесообразно искать по двум направлениям: эффективность использования основных средств и фондов и эффективность оборотных средств.

Повышение эффективности основных фондов выражается, прежде всего, в увеличении объема хозяйственной деятельности, получаемого без капитальных дополнительных вложений. Эффективность использования основных фондов во многом зависит от производственных особенностей той или иной отрасли кооперативного хозяйства, достигнутого уровня организации, технологии и других факторов.

Различают два основных направления улучшения использования основных фондов: экстенсивное и интенсивное.

Экстенсивное направление связано с увеличением времени функционирования средств труда за определенный период времени (месяц, квартал, год). Чем лучше используются имеющиеся основные фонды во времени, тем выше фондоотдача. Увеличение времени функционирования оборудования, машин, транспортных средств в результате сокращения простоев, повышения коэффициента сменности является важным фактором интенсификации всех видов деятельности кооперативных предприятий и организаций. Экстенсивный путь повышения фондоотдачи особенно важен для таких отраслей хозяйственной деятельности как торговля и заготовки, где относительно высока доля пассивной части основных фондов (зданий, магазинов, баз, складов, заготовительных пунктов и др.). Увеличение времени работы здесь достигается за счет сокращения времени инвентаризаций товарно-материальных ценностей, оптимизации работы в течение суток магазинов, заготовительных пунктов, предприятий общепита, ликвидации простоев, недопущения потерь рабочего времени, сокращения сроков проведения ремонтных работ и т.п.

Интенсивное направление означает увеличение нагрузки средств труда в единицу времени. Оно связано с улучшением использования материальных и трудовых ресурсов, повышением производительности труда, снижением фондоемкости и материалоемкости. Интенсивный путь роста фондоотдачи означает лучшее использование средств труда в единицу времени. Достигается это за счет внедрения достижений научно-технического прогресса, когда функционирующие средства труда заменяются современными высокопроизводительными. В этой связи целесообразно большую часть капитальных затрат направлять на реконструкцию, модернизацию, техническое перевооружение действующих предприятий, а не на новое строительство.

В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношении. Интересы предприятий требуют полной ответственности за результаты своей производственно-финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств — организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

Как видно из расчетов приведенных в главе 3 основным составляющим показателей эффективности использования капитала является прибыль. Следовательно при росте прибыли и повышается эффективность. Отсюда, на увеличение прибыли влияют многие факторы, но главным фактором является себестоимость или издержки. Таким образом, главным путем повышения эффекта от хозяйственной деятельности является снижение издержек.

В настоящее время при анализе фактической себестоимости выпускаемой продукции, выявлении резервов и экономического эффекта от ее снижения используется расчет по экономическим факторам. Экономические факторы наиболее полно охватывают все элементы процесса производства - средства, предметы труда и сам труд. Они отражают основные направления работы коллективов предприятий по снижению себестоимости: повышение производительности труда, внедрение передовой техники и технологии, лучшее использование оборудования, удешевление заготовки и лучшее использование предметов труда, сокращение административно-управленческих и других накладных расходов, сокращение брака и ликвидация непроизводительных расходов и потерь.

Снижение текущих затрат происходит в результате совершенствования обслуживания основного производства (например, развития поточного производства, повышения коэффициента сменности, упорядочения подсобно-технологических работ, улучшения инструментального хозяйства, совершенствования организации контроля за качеством работ и продукции). Значительное уменьшение затрат живого труда может произойти при увеличении норм и зон обслуживания, сокращении потерь рабочего времени, уменьшении числа рабочих, не выполняющих норм выработки. Эту экономию можно подсчитать, если умножить количество высвобождающихся рабочих на среднюю заработную плату в предыдущем году (с начислениями на социальное страхование и с учетом расходов на спецодежду, питание и т.п.). Дополнительная экономия возникает при совершенствовании структуры управления предприятия в целом. Она выражается в сокращении расходов на управление и в экономии заработной платы и начислений на нее в связи с высвобождением управленческого персонала.

При улучшении использования основных фондов снижение себестоимости происходит в результате повышения надежности и долговечности оборудования; совершенствования системы планово-предупредительного ремонта; централизации и внедрения индустриальных методов ремонта, содержания и эксплуатации основных фондов. Экономия исчисляется как произведение абсолютного сокращения затрат (кроме амортизации) на единицу оборудования (или других основных фондов) на среднедействующее количество оборудования (или других основных фондов).

Совершенствование материально-технического снабжения и использования материальных ресурсов находит отражение в уменьшении норм расхода сырья и материалов, снижении их себестоимости за счет уменьшения заготовительно-складских расходов. Транспортные расходы сокращаются в результате уменьшения затрат на доставку сырья и материалов от поставщика до складов предприятия, от заводских складов до мест потребления; уменьшения расходов на транспортировку готовой продукции.

Определенные резервы снижения себестоимости заложены в устранении или сокращении затрат, которые не являются необходимыми при нормальной организации производственного процесса (сверхнормативный расход сырья, материалов, топлива, энергии, доплаты рабочим за отступление от нормальных условий труда и сверхурочные работы, платежи по регрессивным искам и т.п.). Выявление этих излишних затрат требует особых методов и внимания коллектива предприятия. Их можно выявить проведением специальных обследований и единовременного учета, при анализе данных нормативного учета затрат на производстве, тщательном анализе плановых и фактических затрат на производство.

3. Изменение объема и структуры продукции, которые могут привести к относительному уменьшению условно-постоянных расходов (кроме амортизации), относительному уменьшению амортизационных отчислений, изменению номенклатуры и ассортимента продукции, повышению ее качества. Условно-постоянные расходы не зависят непосредственно от количества выпускаемой продукции.

Изменение номенклатуры и ассортимента производимой продукции является одним из важных факторов, влияющих на уровень затрат на производство. При различной рентабельности отдельных изделий (по отношению к себестоимости) сдвиги в составе продукции, связанные с совершенствованием ее структуры и повышением эффективности производства, могут приводить и к уменьшению и к увеличению затрат на производство. Влияние изменений структуры продукции на себестоимость анализируется по переменным расходам по статьям калькуляции типовой номенклатуры. Расчет влияния структуры производимой продукции на себестоимость необходимо увязать с показателями повышения производительности труда.

4. Улучшение использования природных ресурсов. Здесь учитывается: изменение состава и качества сырья; изменение продуктивности месторождений, объемов подготовительных работ при добыче, способов добычи природного сырья; изменение других природных условий. Эти факторы отражают влияние естественных (природных) условий на величину переменных затрат. Анализ их влияния на снижение себестоимости продукции проводится на основе отраслевых методик добывающих отраслей промышленности.

5. Отраслевые и прочие факторы. К ним относятся: ввод и освоение новых цехов, производственных единиц и производств, подготовка и освоение производства в действующих объединениях и на предприятиях; прочие факторы. Необходимо проанализировать резервы снижения себестоимости в результате ликвидации устаревших и ввода новых цехов и производств на более высокой технической основе, с лучшими экономическими показателями.

Значительные резервы заложены в снижении расходов на подготовку и освоение новых видов продукции и новых технологических процессов, в уменьшении затрат пускового периода по вновь вводимым в действие цехам и объектам.

Если изменения величины затрат в анализируемый период не нашли отражения в вышеизложенных факторах, то их относят к прочим. К ним можно отнести, например, изменение размеров или прекращение разного рода обязательных платежей, изменение величины затрат, включаемых в себестоимость продукции и др.

Выявленные в результате анализа факторы снижения себестоимости и резервы необходимо суммировать в окончательных выводах, определить суммарное влияние всех факторов на снижение общей величины затрат и затрат на единицу продукции.

Главной целью для повышения эффективности использования капитала является, в общем случае максимизация дохода (прибыли) на вложенный капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия. Однако задачи максимизации прибыли на вложенный капитал и обеспечение высокой платежеспособности в определенной мере противостоят друг другу. Для повышения рентабельности денежные средства (являющиеся абсолютно ликвидными активами) должны быть вложены в соответствующие оборотные и необоротные активы (сырье, материалы, здания, сооружения, машины и оборудование, акции, облигации и др.) с заведомо более низкой ликвидностью. Для обеспечения устойчивой платежеспособности на расчетном счете предприятия постоянно должна находиться некоторая сумма денежных средств, изъятая из оборота и достаточная для обеспечения текущих платежей.

Таким образом, один из путей повышения эффективности использования капитала заключается в том, чтобы сбалансировать соотношение критериев доходности и платежеспособности посредством поддержания соответствующих размеров и структуры активов. В современных условиях функционирования предприятия проблема поддержания оптимальных размеров и структуры активов носит приоритетный характер.

Существенное влияние на доходность предприятий оказывают влияние внереализационные доходы и потери, которые образуются в основном вследствие бесхозяйственности. Это такие потери, как штрафы, пени, неустойки, списание недостач, растрат, хищений, дебиторской задолженности.

Предприятия потребительской кооперации вкладывают свой капитал с целью получения дохода в различные виды активов: недвижимое имущество и прочие внеоборотные активы, представляющие собой средства, предназначенные для долгосрочного использования предприятием; текущие (оборотные) активы (дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы и др.), предназначенные для будущих непредвиденных обстоятельств, например, сезонные потребности в наличности, когда вклады накапливаются в течение периода застоя, а затем их ликвидируют, когда высоки потребности в наличности (уплата налогов).

С точки зрения повышения эффективности использования капитала наиболее значимыми являются вопросы, связанные с формированием и использованием оборотных активов, оптимизацией их структуры. Повышение использования активов, в вою очередь, может быть обеспечено решением следующих задач:

· уменьшением или перекрытием перехода активов в дебиторскую задолженность;

· снижением остатков готовой продукции;

· оптимизацией объема закупок сырья, материалов и комплектующих изделий.

Основными путями повышения эффективности использования капитала являются:

· увеличение товарооборота;

· ускорение товарооборачиваемости;

· оказание населению платных услуг;

· реорганизация и оптимизация структуры управленческого аппарата;

· определение реальной стоимости основных фондов;

· совершенствование оплаты труда;

· осуществление контроля за доходами и расходами предприятий;

· повышение роли финансового контроля;

· мониторинг погашения текущих обязательств;

· совершенствование коммерческой работы и т.д.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1 Абрютина, М.С. Анализ финансово – экономической деятельности предприятия: учебно-практическое пособие / Под ред. М.С. Абрютиной, А.В. Грачёва. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Дело и Сервис, 2005. – 272 С.

2 Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ: пособие.- М.:ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008- 344С.

3 Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА – М, 2008. – 215с.

4 Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: учеб. Пособие.– М. : Дело и сервис, 2008. – 336 С.

5 Ефимова О.В. Финансовый анализ. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2008. – 528С.

6 Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 560С.

7 Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-
экономической деятельности предприятия: Учебное пособие. - М: ЮНИТИ-Дана, 2006.- 471 С.

8 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК: Учебник – 4-е изд., испр. – М.: Новое знание, 2009. – 687С.

9 Смирнова, Е.В.,.Тычинина, Н.Л. Инструментарий комплексного экономического анализа устойчивого развития предприятия // Экономический анализ: теория и практика. – 2009. - N 9

10 Фридман, Т.В. Финансы организации (предприятия) / Т.В. Фридман. – М.:ИТК Дашков иК, - 2009. – 488 с.

11 Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. – М.: ИНФРА – М, 2006. – 415с.