Задача 15
n
= 3 года.
I
0
= 6тыс.руб.,
8% (r
= 0,08).
| Год 1 |
Год 2 |
Год 3 |
| CFt
|
р
it
|
CFt
|
р
it
|
CFt
|
р
it
|
| 3 |
0,2 |
4 |
0,4 |
3 |
0,3 |
| 4 |
0,4 |
5 |
0,3 |
6 |
0,5 |
| 5 |
0,3 |
6 |
0,3 |
4 |
0,4 |
Определить:
А)
NPV
и
s
(
NPV
)
;
Б) вероятность того, что
NPV
£
0;
В) вероятность попадания
NPV
в интервал [
M
(
NPV
)
;
M
(
NPV
)+
50%].
Решение.
А.
1. Ожидаемое значение потока платежей
в периоде t
:
Год 1: 4,1
Год 2: 4,9 тыс. руб.
Год 3: 4,3
 тыс. руб.
2. Ожидаемая чистая современная стоимость NPV
: 5,01
3. Стандартное отклонение потока платежей от ожидаемого значения в периоде t
:
Год 1: 0,7
Год 2: 0,83
Год 3: 1,19
4. Стандартное отклонение NPV
: 2,13
То есть величина NPV
может колебаться в диапазоне:
5,01 ± 2,13.
Б.
5. Определяем вероятность того, что значение NPV
будет меньше или равно нулю:
при х = 0:
=НОРМРАСП(0;5,01;2,13;1)
получим 0,0093, т.е. вероятность того, что значение NPV будет больше или равно нулю является незначительной.
В.
6. Определяем вероятность попаданияNPV
в интервал[M
(
NPV
)
;
M
(
NPV
)
+50%
].
При х
= M
(
NPV
)
= 5,01
=НОРМРАСП(5,01;5,01;2,13;1)
получим 0,5 или 50%.
При х
= M
(
NPV
)
+ 50%NPV
= 5,01+ 2,13 = 7,14.
=НОРМРАСП(7,14;5,01;2,13;1)
получим 0,88 или 88%,
т.е. вероятность данного события будет находиться в диапазоне 50% £р
£ 88%.
Задача 9
| Вид работ |
Период (t
) |
Стоимость,
тыс. руб.
|
| 1. Установка новых двигателей (I
0
)1
|
0 |
300 |
| 2. Замена изношенных деталей (I
0
)2
|
0 |
250 |
| 3. Ремонт корпуса |
1 |
200 |
n
= 5 лет.
t
= 1.
FA
С
= 150 тыс. руб.
(FCt
)С
= 1000 тыс. руб.
FA
Н
= 2000 тыс. руб.
ТН.НОРМ
= 10 лет
(FCt
)Н
= 950 тыс. руб.
10% (r
= 0,1),
20% (Т
= 0,2).
1) Разработать план движения денежных потоков
.
2) Предположим, что затраты на восстановление старого оборудования могут амортизироваться в течение 10 лет. Как повлияет данное условие на принятие решения
?
Решение.
I
.
1. Ежегодные амортизационные отчисления для нового оборудования:
А
t
Н
= FA
Н
/ ТН.НОРМ
= 2000 /10 = 200 тыс. руб.
2. Снижение ежегодных эксплуатационных расходов:
D
FCt
= (FCt
)С
– (FCt
)Н
= 1000 – 950 = 50 тыс. руб.
3. Ежегодные амортизационные отчисления капитальных вложений:
А
tI
= [(I0
)1
+(I0
)2
]/n
= (300+250) /5 = 110 тыс. руб.
4. Определяем ежегодные амортизационные отчисления для старого оборудования, принимая остаточную балансовую стоимость, равную FA
С.ОСТ
=FA
С
= 150 тыс. руб.
А
t
С
= FAC
/ ТС.НОРМ
= 150 /10 = 15 тыс. руб.
Помещаем все результаты по проекту в таблицу:
Определяем критерии эффективности проекта
5. Чистая приведенная стоимость:
164-2550=-2386
Т.к. NPV
< 0, то проект не следует принимать.
6. Индекс рентабельности:164/2550=-0,064
Индекс рентабельности PI
= -0,064 < 1, поэтому проект нельзя принять.
7. Определяем внутреннюю норму доходности IRR
:
IRR
положительного решения не имеет, поэтому проект следует отклонить.
II
.
Если затраты на восстановление старого оборудования могут амортизироваться в течение n
1
=10 лет, то ежегодные амортизационные отчисления капитальных вложений:
А
tI
= [(I0
)1
+(I0
)2
]/n1
= (300+250) /10 = 55 тыс. руб.
Тогда план движения денежных потоков будет:
Все данные остаются прежними, изменений нет.
Задача 7
Предприятие «Б» рассматривает проект по производству нового продукта «Ж». Стоимость требуемого оборудования — FA=280 000,00, его доставка и установка обойдутся в FA1=12 000,00. Ожидается, что оборудование прослужит n=10 лет, после чего его остаточная стоимость будет равна FA ост=14 000,00. Внедрение оборудования потребует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме WC=23 500, из которой 50% будет восстановлено к концу 10-го года.
Ежегодная выручка от реализации продукта «Ж» определена в размере Rt= l35 000,00, операционные затраты — в VC1+FC1=60 000,00.
Стоимость капитала для предприятия равна r=10%, ставка налога на прибыль T=20%. Используется ускоренный метод амортизации (метод суммы лет).
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 000,00. Будет ли эффективным данный проект для предприятия? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
РЕШЕНИЕ:
1. Определим объем инвестиций :
Io=FA+FA1+WC=280+12+23,5=315,5
2. Определим ежегодные амортизационные отчисления (ускоренный метод) :
Сумма, с которой будет начисляться амортизация:
FA-FAост=280-14=266
Сумма лет полезного использования:
1+2+3+4+5+6+7+8+9+10=55
Сумма амортизационных отчислений:
1 год- 266*(10-1+1)/55=48.4
2 год-=266*(10-2+1)/55=43,5
3 год = 38,7
4 год = 33,9
5 год = 29
6 год = 24,2
7 год= 19,3
8 год = 14,5
9 год = 9,7
10 год = 4,8
3. Величина ликвидационного потенциала через 10 лет:
LCFn=10=FAост+0,5WC=14+0,5*23,5=25,75
Помещаем все результаты по проекту в таблицу:
Определяем критерии эффективности проекта
4. Чистая приведенная стоимость:
406,77-315,5=91,27
Т.к. NPV
> 0, то проект следует принять.
5. Индекс рентабельности: 406,77/315,5=1,289
Индекс рентабельности PI
= 1,289> 1, поэтому проект можно принять.
6. Определяем внутреннюю норму доходности IRR
:
IRR
=0,17 > r=0,1 проект следует принять.
II
.
1. Определим остаточную балансовую стоимость к 5-му году:
24,2+19,3+14,5+9,7+4,8=72,5
2. Убыток от продажи оборудования за 50тыс.руб в конце 5 года:
72,5-50=22,5
Помещаем все результаты по проекту в таблицу:
Определяем критерии эффективности проекта
4. Чистая приведенная стоимость:
250,06-315,5=-65,44
Т.к. NPV
<0, то проект следует отклонить.
5. Индекс рентабельности: 0,793
Индекс рентабельности PI
= 0,793< 1, поэтому проект не следует принимать.
6. Определяем внутреннюю норму доходности IRR
:
IRR
не имеет положительного решения, значит проект принимать не следует.
|
