Среди множества финансовых институтов, функционирующих на сегодняшний день на российском рынке, банки занимают одно из ведущих мест. Специфика деятельности и отличительные черты развития банков, связанные с правовой системой и особенностями данного бизнеса, делают оценку рыночной стоимости банков достаточно сложной.
Оценку рыночной стоимости банков можно условно разделить на аутсайдерскую и инсайдерскую. Основное отличие этих двух оценок заключается в том, что при проведении инсайдерской оценки оценщик располагает гораздо большим объемом информации, в том числе и конфиденциальной, а, следовательно, такая оценка отличается большей компетентностью в проведении анализа деятельности банка, достоверностью и большей точностью в определении итогового результата рыночной стоимости банков.
Определение рыночной стоимости банков производится с помощью трех основных подходов оценки:
Затратный
Доходный
Сравнительный
Все эти три подхода не только не исключают друг друга, но взаимосвязаны между собой.
Затратный подход, или метод оценки чистых активов.
В соответствии с затратным подходом рыночная стоимость банка рассчитывается как рыночная стоимость его активов за вычетом величины его обязательств.
В соответствии с Письма Центрального Банка от 28.10.1996 г. № 350 чистые активы – это активы, свободные от обязательств, что соответствует понятию собственных средств (капитала) применительно к кредитной организации. В связи с этим, в отношении кредитной организации вместо показателя чистых активов рассчитывается показатель собственных средств (капитала). Расчет данного показателя производится на основании Положения Центрального Банка РФ от 26.11.2001 г. № 159-П «О методике расчета собственных средств (капитала) кредитных организаций», приведенной ниже:
| № строки |
Наименование показателя |
Остаток
на отчетную дату, тыс. руб.
|
| 1 |
2 |
3 |
| 000 |
Собственные средства (капитал)
ИТОГО:
В том числе:
|
| 100 |
Основной капитал |
| 101 |
УК кредитной организации, действующей в форме АО |
| 102 |
УК кредитной организации, действующей в форме ООО |
| 103 |
Эмиссионный доход кредитной организации, действующей в форме АО |
| 104 |
Эмиссионный доход кредитной организации, действующей в форме ООО |
| 105 |
Безвозмездно и безвозвратно полученной кредитной организацией имущество |
| 106 |
Часть фондов кредитной организации |
| 107 |
Часть прибыли текущего года |
| 108 |
Часть фондов кредитной организации, сформированных в текущем году |
| 109 |
Часть резервов под обесценение акций и долей участия |
| 110 |
Разница между УК кредитной организации, действующей в форме АО, и ее собственными средствами (капиталом) |
| 111 |
Разница между УК кредитной организации, действующей в форме ООО, и ее собственными средствами (капиталом) |
| 112 |
Дополнительные собственные средства – часть счета 10704 |
| 113 |
Прибыль предшествующих лет (или ее часть) |
| 114 |
Источники основного капитала
ИТОГО:
|
| 115 |
Нематериальные активы |
| 116 |
Собственные выкупленные акции |
| 117 |
Перешедшие к кредитной организации доли (вклады) участников |
| 118 |
Непокрытые убытки прошлых лет |
| 119 |
Убыток текущего года |
| 120 |
Основной капитал
ИТОГО:
|
| 200 |
Дополнительный капитал |
| 201 |
Прирост стоимости имущества за счет переоценки |
| 202 |
Часть резервов на возможные резервы по ссудам (резервы общего характера) |
| 203 |
Фонды, сформированные в текущем году (или их часть) |
| 204 |
Прибыль текущего года (или ее часть) |
| 205 |
Субординированный кредит (по остаточной стоимости) |
| 206 |
Часть УК, сформированного за счет капитализации прироста стоимости имущества при переоценке |
| 207 |
Часть привилегированных (включая кумулятивные) акции |
| 208 |
Разница между УК кредитной организации, действующей в форме АО и ее собственными средствами в случае уменьшения УК за счет уменьшения номинальной стоимости привилегированных (включая кумулятивные) акций |
| 209 |
Прибыль предшествующего года |
| 210 |
Источники дополнительного капитала
ИТОГО:
|
| 211 |
Дополнительный капитал
ИТОГО: (с учетом ограничений)
|
| 300 |
Показатели, уменьшающие сумму основного и дополнительного капитала |
| 301 |
Величина недосозданного резерва на возможные потери по ссудам 2-4 групп риска |
| 302 |
Величина недосозданного резерва на основании Положения № 137-П |
| 303 |
Величина недосозданного резерва под обесценение ценных бумаг |
| 304 |
Величина недосозданного резерва под операции с юр. и физлицами, резидентами Латвии, а также резидентами оффшорных зон |
| 305 |
Просроченная дебиторская задолженность длительностью свыше 30 дней |
| 306 |
Часть вложений кредитной организации в акции (доли участия), приобретенные для инвестирования, а также вложения в УК кредитных организаций0резидентов |
| 307 |
Субординированные кредиты, предоставленные кредитным организациям-резидентам |
| 400 |
Промежуточный итог |
| 501 |
Кредиты, гарантии и поручительства, предоставленные кредитной организацией своим акционерам (участникам) и инсайдерам сверх установленных нормативами Н9, Н9.1, Н10, Н10.1 ограничений |
| 502 |
Превышение затрат на приобретение материальных активов (в т.ч. основных средств) над собственными источниками |
| 503 |
Разница между действительной стоимостью доли, причитающейся вышедшим из общества участниками, и стоимостью, по которой доля была реализована другому участнику |
Далее определяется рыночная стоимость активов и обязательств банка, а рыночная стоимость капитала банка будет равна разнице между рыночной стоимостью его активов и рыночной стоимостью долга.
Для оценки рыночной стоимости некоторых активов банка рекомендуется использовать методические рекомендации, утвержденные Указом ЦБ РФ от 13.11.1997 г. № 18-У «О введение в действие новой редакции методических рекомендаций о порядке оценки мероприятий по финансовому оздоровлению (планов санации), утвержденных письмом Банка России от 08.09.1997 г. № 513». Следует отметить, что, несмотря на жесткую регламентацию деятельности банков, оценка рыночной стоимости их активов, как и собственного капитала, процесс очень трудоемкий, т.к. требуется детальное раскрытие внутренней информации по каждой статье.
Таким образом, использование метода чистых активов позволяет учесть в процессе расчета рыночной стоимости оценки бизнеса, как общие моменты, так и специфические особенности коммерческого банка.
Доходный подход.
Доходный подход является базовым в оценке рыночной стоимости банков. Данный подход позволяет определить стоимость бизнеса (банка) путем расчета текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов, т.е. ориентирован на получение доходов в будущем.
Существуют 2 основных метода в оценке доходным подходом 1. метод капитализации доходов; 2. метод дисконтирования денежных потоков.
Метод капитализации базируется на приведении потока будущих доходов в единую сумму текущей стоимости. Применяется: когда ожидается, что будущие чистые доходы банка (денежные потоки) будут оставаться на том же уровне, т.е. равны текущим, либо будут стабильно расти. Основная формула расчета по данному методу:
Рыночная стоимость объекта на дату оценки =
= Чистый доход / Коэффициент капитализации.
В остальных случаях применяется метод дисконтирования денежных потоков, т.е. при получении непостоянных доходов. Данный поход основан на прогнозирование будущих денежных потоков и дисконтировании их к текущей стоимости. Основная формула расчета по данному методу:
Рыночная стоимость объекта на дату оценки =
= Сумма доходов за прогнозный ( 1 ) и постпрогнозный периоды ( 2 ),
( 1 ) Денежный поток за n-период / (1 + ставка дисконтирования )n (n- порядковый номер прогнозного периода (года))
( 2 ) Стоимость объекта в постпрогнозный период / (1 + ставка дисконтирования) )j (j- продолжительность прогнозного периода)
Для применения данного метода необходима точная информация о развитие бизнеса банка в течение всего прогнозного периода, обычно этот период составляет от трех до пяти лет. Особо необходимо отметить, тот факт, что в силу относительной закрытости и конфиденциальности информации, наличия скрытого капитала и неосязаемых активов, а также в связи со сложностью прогнозирования некоторых операций банка обычно очень сложно спрогнозировать будущие денежные потоки на весь прогнозный период.
Сравнительный подход.
При сравнительном подходе проводится сравнение объекта оценки с сопоставимыми объектами. Возможность применения данного подхода зависит, во-первых, от наличия активного финансового рынка, поскольку подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках. Во-вторых, от открытости рынка и наличия финансовой информации. В зависимости от целей оценки обычно применяют 2 метода: 1. метод сделок, или метод продаж (на основе фактических сделок или котировок акций); 2. метод компании-аналога, или метод рынка капитала (с использованием ценовых мультипликаторов).
На сегодняшний день, данный подход применяется очень редко, в связи с отсутствием информации по совершенных сделкам с акциями российских банков на фондовом рынке. Существует и другое мнение, прямо противоположное: использование методов сравнительного подхода (особенно метода компании-аналога) применительно к оценке банков иногда является единственно возможным по данным зарубежного фондового рынка.
Список литературы
Коупленд Т., Колер Т., Мурин Д. «Стоимость компаний: оценка и управление»
Тазихина Т.В. «Оценка кредитно-финансовых институтов» Учебное пособие.
Ларионова И.В. «Реорганизация коммерческих банков»
Грязнова А.Г., Федотова М.А. «Оценка бизнеса»
Журнал «Вопросы оценки», № 2’01, № 1”02.
|
