МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ВОРОНЕЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

КАФЕДРА ФИНАНСОВ И КРЕДИТА

ВЫПУСКНАЯ РАБОТА

НА ТЕМУ:

“Альтернативные методики рейтинговой оценки коммерческими банками кредитоспособности клиентов: модель среднеотраслевых коэффициентов”

БАКАЛАВР ЭКОНОМИКИ

СПЕЦИАЛИЗАЦИЯ “ФИНАНСЫ И КРЕДИТ”

ДНЕВНОЕ ОТДЕЛЕНИЕ

Зав. кафедрой

к.э.н., доцент Е.Ф. СЫСОЕВА

Руководитель выпускной работы

к.эн., доцент И.Т. ЗАТОНСКИХ

Выпускную работу выполнил

Студент 4 курса А.А. ПОПОВ

ВОРОНЕЖ 2001

Содержание

Введение

Изучение рейтинговых систем анализа кредитоспособности представляет особенный интерес, так как недостаточное уделение внимания этой проблеме обуславливает высокую рискованность кредитного портфеля.

В результате беззаконного, недобросовестного поведения некоторых клиентов, отчасти обусловленного несовершенством российского экономического и правового законодательства, деятельность кредитного комитета коммерческого банка приобретает некий “шпионский” аспект - распространяются черные списки, службы безопасности банков региона вынуждены формировать системы данных о недобросовестных субъектах кредитно-финансовых отношений.

Финансовая устойчивость банка должна быть обеспечена квалифицированным выбором партнеров на внутреннем и внешнем рынках. Важнейшим средством такого выбора является рейтинговая система анализа кредитоспособности клиента, предоставляющая руководству банка информацию для ранжирования клиентов по степени вероятности выполнения последним своих обязательств и принятия соответствующих управленческих решений. Такие действия позволят обеспечить своевременный и полный возврат ссуд, что имеет большое значение для повышения эффективности деятельности банка.

В данной работе раскрывается понятия кредитоспособности, анализируется сущность данной экономической категории на примере применяемых российскими и зарубежными банками методик рейтинговой оценки кредитоспособности юридических лиц.

Рассматриваются многофакторные модели оценки вероятности банкротства, рейтинговые системы оценки кредитоспособности на примере ряда коммерческих банков России. Предлагается концептуальный подход к определению кредитного рейтинга и основному параметру кредитной сделки – определению лимита кредитования на базе девятифакторной рейтинговой модели оценки лимитов риска и лимитов кредитования посредством сопоставления полученных значений со среднеотраслевыми коэффициентами.

В работе использована бухгалтерская отчетность предприятия ЗАО «Кондитер-Курск» за ряд периодов, дается краткое описание предприятия и характеристика деятельности.

§ 1. Оценка кредитоспособности заемщиков в современной банковской практике

1.1. Общее понятие и цели проведения оценки кредитоспособности предприятия

Определение общей кредитоспособности подразумевает такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора. Изучение банками разнообразных факторов, которые могут повлечь за собой непогашение кредитов, или, напротив обеспечивают их своевременный возврат, составляют содержание банковского анализа кредитоспособности.

Кредитоспособность заемщика в отличие от его платежеспособности не фиксирует неплатежи за истекший период или на какую-либо дату, а прогнозирует способность к погашению долга на ближайшую перспективу. Степень неплатежеспособности в прошлом является одним из формальных показателей, на которые опираются при оценке кредитоспособности клиента. Если заемщик имеет просроченную задолженность, а баланс ликвиден и достаточен размер собственного капитала, то разовая задержка платежей банку в прошлом не является основанием для заключения о некредитоспособности клиента. Кредитоспособные клиенты не допускают длительных неплатежей банку, поставщикам, бюджету.

Уровень кредитоспособности клиента свидетельствует о степени индивидуального (частного) риска банка связанного с выдачей конкретной ссуды конкретному заемщику.

В связи с тем что предприятия значительно различаются по характеру своей производственной и финансовой деятельности, создать единые универсальные и исчерпывающие методические указания по изучению кредитоспособности и расчету соответствующих показателей весьма проблематично.

Основная цель анализа кредитоспособности определить способность и готовность заемщика вернуть запрашиваемую ссуду в соответствии с условиями кредитного договора. Банк должен в каждом случае определить степень риска, который он готов взять на себя и размер кредита который может быть предоставлен в данных обстоятельствах.

Мировая и отечественная банковская практика позволила выделить критерии кредитоспособности клиента:

1. Характер клиента,

2. Способность заработать средства в ходе текущей деятельности для погашения долга (финансовые возможности),

3. Капитал,

4. Обеспечение кредита,

5. Условия, в которых совершается кредитная сделка,

6. Контроль (законодательная основа деятельности заемщика, соответствие характера ссуды стандартам банка и органов надзора).

Под характером клиента понимается его репутация как юридического лица и репутация менеджеров, степень ответственности клиента за погашение долга, четкость его представления о цели кредита, соответствие ее кредитной политике банка.

Одним из основных критериев кредитоспособности клиента является его способность зарабатывать средства для погашения долга в ходе текущей деятельности. Здесь целесообразно ориентироваться на ликвидность баланса, эффективность (прибыльность) деятельности заемщика, его денежные потоки.

Капитал предприятия является не менее важным критерием кредитоспособности предприятия. При этом важны следующие два аспекта его оценки.

1. Его достаточность, которая анализируется на основе требований Центрального банка к минимальному уровню уставного фонда (акционерного капитала) и коэффициентов финансового левереджа;

2. Степень вложения собственного капитала в кредитуемую операцию, что свидетельствует о распределении риска между банком и заемщиком. Чем больше вложения собственного капитала, тем больше и заинтересованность заемщика в тщательном отслеживании факторов кредитного риска.

Под обеспечением кредита понимается стоимость активов заемщика и конкретный вторичный источник погашения долга (залог, гарантия, поручительство, страхование), предусмотренный в кредитном договоре. Если соотношение стоимости активов и долговых обязательств имеет значение для погашения ссуды банка в случае объявления заемщика банкротом, то качество конкретного вторичного источника гарантирует выполнение им своих обязательств в срок при финансовых затруднениях. Качество залога, надежность гаранта, поручителя и страхователя особенно важны при недостаточном денежном потоке у клиента банка (проблемах с ликвидностью его баланса или недостаточностью капитала).

К условиям, в которых совершается кредитная операция, относятся текущая или прогнозная экономическая ситуация в стране, регионе и отрасли, политические факторы. Эти условия определяют степень внешнего риска банка и учитываются при решении вопроса о стандартах банка для оценки денежного потока, ликвидности баланса, достаточности капитала, уровня менеджмента заемщика.

Банки в следствие крайне высокой степени внешнего риска практически не занимаются кредитованием предприятий, кроме тех которые являются старыми и надежными клиентами этого банка.

Последний критерий — контроль за законодательными основами деятельности заемщика и соответствием его стандартам банка нацеливает банкира на получение ответов на следующие вопросы: имеется ли законодательная и нормативная основа для функционирования заемщика и осуществления кредитуемого мероприятия, как повлияет на результаты деятельности заемщика ожидаемое изменение законодательства, насколько сведения о заемщике и ссуде, содержащиеся в кредитной заявке, отвечают стандартам банка, органов банковского надзора.

Изложенные критерии оценки кредитоспособности клиента банка определяют содержание способов ее оценки. К числу этих способов относятся:

1. Оценка делового риска;

2. Оценка менеджмента;

3. Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе системы финансовых коэффициентов;

4. Анализ финансового потока;

5. Сбор информации о клиенте;

Несмотря на единство критериев и способов оценки, существует специфика в анализе кредитоспособности юридических и физических лиц, крупных, средних, и мелких клиентов. Эта специфика заключается в комбинации применяемых способов оценки, а также в их содержании.

1.2. Использование опыта зарубежных банков в области оценки кредитоспособности заемщика

1.2.1. Оценка кредитоспособности коммерческими банками США

Существует множество различных методик анализа финансового положения клиента и его надежности с точки зрения своевременного погашения долга банку. В практике банков США применяются “ Правила шести “Си”, в которых критерии отбора клиентов обозначены словами, начинающимися буквами “Си” (табл.).

1. Характер заемщика. Кредитный инспектор должен быть убежден в том, что клиент может достаточно точно указать цель получения кредита, и имеет серьезные намерения погасить его. Если у инспектора нет должной уверенности относительно цели испрашиваемого кредита, то она должны быть уточнена. Даже в этом случае кредитному инспектору надлежит установить: ответственно ли клиент относиться к заемным средствам, дает ли правдивые ответы на вопросы банка и приложит ли все усилия для выплаты задолженности по кредиту. Ответственность, правдивость и серьезность намерений клиента погасить всю задолженность составляют то, что кредитный инспектор называет характером заемщика.

Если у кредитного инспектора после изучения документов, предоставленных заемщиком, и бесед с ним возникли сомнения относительно надежности клиента, его желания и способности погасить кредит, то клиенту следует отказать в кредитовании. В противном случае банк наверняка будет иметь дело с проблемным кредитом, погашение которого вызывает серьезные сомнения.

2. Способность заимствовать средства. Кредитный инспектор должен быть уверен в том, что клиент, испрашивающий кредит, имеет юридическое право подавать кредитную заявку и подписывать кредитный договор. Данная характеристика клиента известна как его способность заимствовать кредитные средства. Например, в большинстве штатов США и регионов России несовершеннолетии (то есть лица, не достигшие 18 лет или 21 года) не имеют право отвечать по кредитному договору. Банк сталкивается с трудностью при взыскании такого кредита. Кредитный инспектор должен быть уверен в том, что руководитель или представитель компании (банка), обращающийся за кредитом, имеет соответствующие полномочия, предоставленные ему учредителями или советом директоров, на проведение переговоров и подписание кредитного договора от имени компании (банка) для того, чтобы определить, какие лица уполномочены на подписание кредитного договора. Взыскание по суду средств по кредитному договору, подписанному не уполномоченными на то лицами, может оказаться невозможным, и банк понесет значительные убытки.

3. Денежные средства. Ключевой момент любой кредитной заявки состоит в определении возможностей заемщика погасить кредит. В целом заемщик имеет только три источника погашения полученных им кредитов:

а) потоки наличности

б) продажа или ликвидация активов

в) привлечение финансов

Любой из указанных источников может обеспечить остаточную сумму средств для погашения кредита. Однако банкиры предпочитают выбирать в качестве основного источника погашения кредита заемщиком поток поступающей к нему наличности, поскольку продажа активов может ухудшить баланс заемщика, а его дополнительные заимствования могут ослабить позиции банка как кредитора. Недостаточность потока наличности является важным показателем ухудшения финансового состояния фирмы и взаимоотношений с кредиторами. Что такое поток наличности? С точки зрения бухгалтерского учета он обычно определяется следующим образом:

Одним из преимуществ данной формулы является то, что с ее помощью кредитный инспектор банка может определить те стороны деятельности клиента, которые отражают квалификацию и опыт его менеджеров, а так же состояние рынка, в условиях которого работает клиент. Заемщик, который “держится на плаву” благодаря преимущественному использованию коммерческого кредита (кредиторской задолженности), станет для банка проблемным клиентом. Большинство банков будут испытывать сомнения относительно целесообразности предоставления ему кредита.

4. Обеспечение. При оценке обеспечения по кредитной заявке кредитный инспектор должен получить ответ на вопрос: располагает ли заемщик достаточным капиталом или качественными активами для предоставления необходимого обеспечения по кредиту? Кредитный инспектор обращает особое внимание на такие характеристики, как: срок службы, состояние и структура активов заемщика. Если активы заемщика - это устаревшее оборудование и технология, то их ценность в качестве кредитного обеспечения невелика, поскольку подобные активы будет трудно превратить в наличные средства в случае недостаточности доходов заемщика для погашения задолженности по кредиту.

5. Условия. Кредитный инспектор должен знать, как идут дела у заемщика или положение, складывающееся в соответствующей отрасли, а также то, как изменение экономических и других условий может повлиять на процесс погашения кредита. ПО документам кредит может показаться надежным с точки зрения обеспечения, но степень его надежности может понизиться в результате сокращения объема продаж или дохода в условиях экономического спада или роста процентных ставок, вызванного инфляцией. Для оценки состояния отрасли и экономических условий большинство банков создают информационные центры с базой данных, собирают различные информационные материалы и итоговые документы о научных исследованиях по отраслям, в которых действуют их основные заемщики.

6. Контроль. Последним фактором оценки кредитоспособности заемщика выступает контроль, который сводиться к получению ответов на такие вопросы, как: насколько изменение законодательства, правовой, экономической и политической обстановки может негативно повлиять на деятельность заемщика и его кредитоспособность?

Схема показателей, называемая “Правила шести “Си” и применяемая банками США, один из многих подходов оценки кредитоспособности и надежности заемщиков. Банки стран с развитой рыночной экономикой применяют сложную систему большого количества показателей для оценки кредитоспособности клиентов. Эта система дифференцирована в зависимости от характера заемщика (фирма, частное лицо, вид деятельности), а так же может основываться как на сальдовых, так и оборотных показателях отчетности клиента. Так ряд американских экономистов описывает систему оценки кредитоспособности, построенную на сальдовых показателях отчетности. Американские коммерческие банки используют четыре группы основных показателей: ликвидности фирмы, оборачиваемости капитала, привлечения средств и прибыльности.

К первой группе относятся коэффициент ликвидности (К_л ) и покрытия (К_пок ).

К _л = Наиболее ликвидные средства /краткосрочные пассивы

Ликвидные средства складываются из денежных средств и дебиторской задолженности краткосрочного характера. Краткосрочные долговые обязательства состоят из задолженности по ссудам краткосрочного характера (ближайших сроков погашения), по векселям, недоплаченным требованиям и прочим краткосрочным обязательствам. К_л прогнозирует способность клиента оперативно и в срок погасить долг банку в ближайшей перспективе на основе оценки структуры оборотного капитала. Чем выше К_л , тем выше кредитоспособность.

К_покр = Оборотный капитал / краткосрочные пассвивы

Оборотный капитал кроме денежных средств и дебиторской задолженности включает стоимость запасов товарно-материальных ценностей. К_покр показывает предел кредитования, достаточность всех видов средств клиента, чтобы погасить долг. Если К_покр менее 1, то границы кредитования нарушены, заемщику больше нельзя предоставлять кредит: он является некредитоспособным.

Показатели оборачиваемости капитала, относящиеся ко второй группе, отражают качество оборотных активов и могут использоваться для оценки роста К_покр. Например, при увеличении значения этого коэффициента за счет роста запасов и одновременном замедлении их оборачиваемости нельзя делать вывод о повышении кредитоспособности заемщика.

Коэффициент привлечения К_привл образуют третью группу оценочных показателей.

К_привл = всех долговых обязательста / общая сумма активов

или

К_привл = все долговые обязательста / основной капитал

К_привл показывают зависимость фирмы от заемных средств. Чем выше коэффициент привлечения, тем хуже кредитоспособность заемщика.

С третьей группой показателей тесно связаны показатели четвертой группы, характеризующие прибыльность фирмы. К ним относятся норма; доходности, доля прибыли в доходах, норма прибыли на акцию. Если растет зависимость фирмы от заемных средств, то снижение кредитоспособности, оцениваемой на основе К_привл , может компенсироваться ростом прибыльности.

Таким образом, все названные показатели взаимосвязаны и образуют единую систему. Кроме основных показателей для оценки кредитоспособности фирмы могут использовать дополнительные. Например, показатели обеспеченности собственным капиталом, рентабельность.

1.2.2. Оценка кредитоспособности клиента во Франции

Оценка кредитоспособности клиентов французскими коммерческими банками включает три блока:

1. Оценка предприятия и анализ его баланса, а также другой отчетности

2. Оценка кредитоспособности клиентов на основе методик, принятых отдельными коммерческими банками

3. Использование для оценки кредитоспособности данных картотеки Банка Франции.

На основе счета результатов деятельности определяются следующие показатели в таблице.

Баланс и другие формы отчетности используются, во - первых, для оценки соотношения сальдовых показателей и, во - вторых, для расчета коэффициентов кредитоспособности на основе оборотных показателей. Предметом анализа являются такие пропорции, как соотношение долгосрочной задолженности и собственных средств, соотношение стабильных собственных ресурсов и суммы активов, динамика затрат и убытков по сравнению с темпами роста производства и т.д. Данные отчетности фирмы сопоставляются с данными сводного баланса, который составляется на основе балансов однородных предприятий. Одним из основных направлений анализа данных баланса является определение банковского риска.

Показатели состояния денежной наличности оцениваются с учетом уровня развития предприятия, его рентабельности и качества потребности в оборотных средствах. Последнее излучается на основе показателей скорости оборота остатков сырья и готовой продукции на складе, а также сроков расчетов с поставщиками.

В качестве одного из вариантов частной методики оценки кредитоспособности клиента коммерческим банком можно привести методику банка Credit Lione. Эта методика построена на оборотных данных клиента, содержащихся в счете результатов. Методика представляет собой систему оценки, построенную на пяти коэффициентах:

К₁ = ВЭД/ДС

К₂ = Финансовые расходы/ДС

К₃ = Капиталовложения за год/ДС

К₄ = Долгосрочные обязательства/ДС

К₅ = Чистое сальдо наличности/Оборот

Каждый из показателей оценивается в пределах четырех балов, определяется общий итог в баллах. К этому итогу добавляются литеры А, Б, С и Д в зависимости от достаточности собственного капитала. Достаточность оценивается на основе соотношения собственного капитала и добавленной стоимости. Норма указанного соотношения - 20%. Сумма баллов и литер определяют уровень кредитоспособности клиента.

Учитываются также и данные картотеки Банка Франции. Эта картотека имеет четыре раздела. В первом предприятия разделяются на 10 групп в зависимости от размера актива баланса. Каждой группе присваивается определенная буква, литер (от А до К). Второй раздел является разделом кредитной котировки, выражающий доверие, которое может быть допущено в отношении предприятий. Эта картотека основывается на изучении финансовой ситуации и рентабельности, а также на оценке руководителей, держателей капиталов и предприятий, с которым клиент имеет тесные коммерческие связи. Кредитная котировка делит предприятия на 7 групп, которым присваиваются шифры от 0 до 6.

Третий раздел классифицирует предприятия по их платежеспособности. Банк Франции фиксирует все случаи неплатежей и в зависимости от этого разделяет клиентов коммерческих банков на три группы, которым присваивается шифры 7,8 или 9. Шифр 7 означает пунктуальность в платежах, отсутствие реальных трудностей в денежных средствах в течение года. Шифр 8 дается при временных затруднениях, связанных с наличием денежных средств, которые не ставят под серьезную угрозу платежеспособность предприятия сильно скомпрометирована.

Четвертый раздел картотеки делит всех клиентов на две группы: предприятия, векселя и ценные бумаги которых могут быть переучтены или нет в Банке Франции (подпись предприятия признается Банком Франции, или признание подписи отложено до рассмотрения дальнейший отчетности).

Рейтинг, и значимость, показателя в системе определяется экономистом индивидуально для каждого Заемщика в зависимости от политики данного коммерческого банка, особенностей клиента, ликвидности его баланса, положения на ссудном рынке. Например, высокая доля краткосрочных ресурсов, наличие просроченной задолженности по ссудам и неплатежей поставщикам повышают роль коэффициента ликвидности, который оценивает способность предприятия к оперативному высвобождению денежных средств. Втягивание ресурсов банка в кредитование постоянных запасов, заниженность размера собственных средств повышают рейтинг показателя обеспеченности собственными средствами. Нарушение экономических границ кредита, закредитованность клиентов выдвигают на первое место при оценке кредитоспособности уровень коэффициента покрытия.

Общая оценка кредитоспособности дается в баллах. Баллы представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности. I класс присваивается при 100-150 баллах, II класс - при 151-250 баллах и III класс - при 251-300 баллах.

Методики оценки кредитоспособности клиента дифференцированы в зависимости от характера клиента (его отраслевой принадлежности, форм собственности), различные для фирм и частных лиц. Например, во Франции оценка кредитоспособности при выдаче потребительского кредита отличается от подхода к изучению кредитоспособности предприятий, изложенного выше.

Таким образом, для стран с развитой рыночной экономикой характерны сложные и дифференцированные по клиентам и банкам методики оценки кредитоспособности клиентов. Эта дифференциация сочетается с принципиальным единым подходом к оценке кредитоспособности, который регулируется Центральным банком. Методики определения кредитоспособности могут основываться как на сальдовых, так и на оборотных показателях отчетности; учитываются особенности построения отчетности предприятий.

1.3. Методика проведения общего анализа кредитоспособности заемщика, используемая российскими банками

Методика оценки целесообразности предоставления банковского кредита разработана для определения банками платежеспособности предприятий, наделяемых заемными средствами, оценки допустимых размеров кредитов и сроков их погашения. Данная методика принята почти во всех коммерческих банках России, занимающихся кредитованием предприятий и организаций.

Основная цель анализа документов на получение кредита - определить способность и готовность заемщика вернуть испрашиваемую ссуду в установленный срок и в полном объеме.

Анализ данных о заемщике опирается на большой комплект разноплановых документов.

Для получения кредита заемщик предоставляет Банку следующие документы:

1. Заявление в произвольной форме (с указанием суммы, цели кредита, срока и формы обеспечения, а также юридического и почтового адреса заемщика, телефонов руководителей и фамилии, и должности представителя заемщика, которому в соответствии с доверенностью предоставлено право представления документов и ведения переговоров по вопросам предоставления кредита).

2. Документы, подтверждающие право собственности заемщика:

2.1. Нотариально удостоверенную копию Устава, зарегистрированного в установленном законодательством порядке;

2.2. Нотариально удостоверенную копию учредительного договора (если законодательством предусмотрено его составление);

2.3. Карточку с образцами подписей распорядителей счета и оттиском печати, заверенную нотариально;

2.4. Свидетельство о регистрации или нотариально удостоверенную копию его;

2.5. Разрешение на занятие отдельными видами деятельности (лицензию).

3. Справки из ГНИ и отделения Пенсионного фонда РФ о намерении открыть ссудный счет (после принятия банком решения о предоставлении кредита).

4. Финансовые документы:

4.1. Годовой отчет за последний финансовый год, составленный в соответствии с требованиями Минфина РФ, с отметкой ГНИ о принятии, включающий: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках - ф.2, пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках - ф.3,4,5, пояснительную записку;

4.2. Аудиторское заключение по результатам обязательного по законодательству РФ аудита годовой бухгалтерской отчетности за последний финансовый год;

4.3. Бухгалтерский отчет за последний квартал с отметкой ГНИ о принятии, включающий: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках - ф.2;

4.4. Бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках за последний отчетный месяц;

4.5. Суммы остатков на забалансовых счетах по полученным и выданным обеспечениям на отчетные даты за последние месяц и квартал, а также на дату подачи заявления;

4.5. Расшифровки кредиторской и дебиторской задолженности к представленным балансам с указанием наименований кредиторов и должников и дат возникновения задолженности;

4.7. Расшифровки задолженности по кредитам банков к представленным балансам и на дату подачи заявления с указанием кредиторов, суммы задолженности, даты получения кредита, даты погашения, процентной ставки, периодичности погашения, суммы просроченных процентов;

4.8. Расшифровки краткосрочных финансовых вложений к представленным балансам;

4.9. Справки об остатках на расчетных и валютных счетах заемщика и наличии претензий к счетам;

4.10. Выписки банков по расчетным и валютным счетам за последние 6 месяцев.

Регистрационные документы подтверждают состоятельность заемщика как юридического лица. Принципиальным моментом является определение прав лица, ведущего переговоры и подписывающего кредитный договор с банком, на совершение действий от имени организации. Эти права устанавливаются на основании соответствующего положения устава заемщика и документа о назначении на должность согласно процедуре, изложенной в уставе.

Бухгалтерская отчетность дает возможность проанализировать финансовое состояние заемщика на конкретную дату.

При работе с активом баланса необходимо обратить на следующее: в случае оформления залога основных средств (здания, оборудование и др.), производственных запасов, готовой продукции, товаров, прочих запасов и затрат право собственности залогодателя на указанные ценности должно подтверждаться включением их стоимости в состав соответствующих балансовых статей.

Остаток средств на расчетном счете должен соответствовать данным банковской выписки на отчетную дату.

При анализе дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на сроки ее погашения, поскольку поступление долгов может стать для заемщика одним из источников возврата испрашиваемого кредита.

При рассмотрении пассивной части баланса самое пристальное внимание должно быть уделено изучению разделам, где отражаются кредиты и прочие заемные средства: необходимо потребовать кредитные договора по тем ссудам, задолженность по которым отражена в балансе и не погашена на дату запроса о кредите, и убедиться, что она не является просроченной.

При оценке состояния кредиторской задолженности необходимо убедиться, что заемщик в состоянии вовремя расплатиться с теми, чьими средствами в том или ином виде пользуется: в виде товаров или услуг, авансов и т.д. В данном разделе отражаются также средства, полученные заемщиком от партнеров по договорам займов; эти договора должны быть рассмотрены аналогично кредитным договорам заемщика с банками.

В том случае, если дата поступления запроса на кредит не совпадает с датой составления финансовой отчетности, фактическая задолженность заемщика по банковским кредитам, как правило, отличается от отраженной в последнем балансе. Для точного определения задолженности требуется справка обо всех непогашенных на момент запроса банковских кредитах с приложением копии кредитных договоров.

Важным позитивным фактором является имеющийся опыт кредитования данного заемщика банком, на основании которого возможно судить о перспективах погашения запрашиваемого в настоящий момент кредита. В том случае, если запрашиваемый кредит является очередным в ряде предыдущих, своевременно погашенных кредитов, то при приеме заявки от данного заемщика он может не представлять в банк свои юридические документы, но с обязательным уведомлением банка о всех внесенных в них изменениях.

Банки должны получить ответ на вопрос о платежеспособности предприятия, т.е. о готовности возвращать заемные средства в срок. За счет чего предприятие будет возвращать долги, в том числе кредит, если оно получит этот кредит в банке?

Средства для погашения долгов - это прежде всего деньги на счетах предприятия.

Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность.

Средством для погашения долгов могут служить также имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их реализации предприятие получит денежные средства.

Иными словами, теоретически погашение задолженности обеспечивается всеми оборотными средствами предприятия. Точно также теоретически можно было бы предположить, что если у предприятия оборотные средства превышают сумму задолженности, то оно готово к погашению долгов, т.е. платежеспособно. Однако, если предприятие действительно направит все оборотные средства на погашение долгов, то в тот же момент прекращается его производственная деятельность, т.к. из средств производства у него останутся только основные средства, а денег на приобретение материальных оборотных средств нет - они полностью ушли на выплату задолженности.

Поэтому платежеспособным можно считать предприятие, у которого сумма оборотных средств значительно превышает размер задолженности.

Однако бухгалтерская отчетность не является единственным источником информации для анализа кредитоспособности. Тем не менее, поскольку среди прочих бухгалтерские данные обладают высокой степенью достоверности, бухгалтерский баланс считается основополагающим источником для проведения такого анализа.

Общий анализ кредитоспособности заемщика является первым из двух основных этапов анализа кредитоспособности предприятия заемщика и результатом его является составление описания финансового состояния предприятия-заемщика с указанием специфических особенностей предприятия и оценкой его финансового положения.

На данном этапе, чтобы получить описание финансового состояния заемщика, нужно: составить агрегированный баланс предприятия; рассчитать систему финансовых коэффициентов на основе агрегированных показателей баланса и провести и анализ; сделать анализ денежного потока: оценить деловую активность и деловой риск предприятия; сделать прогноз финансового состояния предприятия с помощью статистических моделей.

Естественно, что приводя оценку кредитоспособности необходимо учесть, что экономики разных стран, находясь в постоянном развитии, существенно отличаются друг от друга, вряд ли можно говорить о каких-либо конкретных нормах или оптимальных значениях финансовых показателей. Применяя те или иные показатели и коэффициенты, банки, в каких бы странах они ни находились, банкам приходится самим определять критерии оценки и значений.

При рассмотрении в данной работе методик ряда банков, можно с уверенностью сделать вывод о том, что единых подходов к определению рассматриваемых показателей не существует. Более того, в коэффициенты с одним и тем же названием отдельные аналитики вкладывают различный экономический смысл, исчисляют и трактуют их по-разному. Во многом это объясняется отсутствием четкой системы финансовых показателей.

1.4. Общие недостатки методов оценки кредитоспособности клиента и необходимость различения текущей и долгосрочной кредитоспособности

Современные методики определения кредитоспособности юридических лиц коммерческими банками включают следующие базовые элементы: оценка на основе системы финансовых коэффициентов, анализ денежных потоков, анализ делового риска. Каждый из указанных способов имеет свои недостатки, хорошо известные специалистам в области кредитования.

При оценке кредитоспособности на основе системы финансовых коэффициентов в мировой практике применяются пять групп коэффициентов: ликвидности; эффективности (оборачиваемости); финансового левериджа; прибыльности; обслуживания долга. Но эти рассчитываемые коэффициенты отражают положение дел в прошлом, да и то лишь в отношении некоторых сторон деятельности предприятий — в основном в части движения оборотных средств. Кроме того, при расчете коэффициентов не учитывается ряд факторов: репутация заемщика, перспективы и особенности экономической конъюнктуры, в том числе динамика инфляции, оценка выпускаемой и реализуемой продукции, а также множество других факторов, указанных в классификации рисков. В данной работе, где уклон делается на использование именно финансовых коэффициентов и построение на их основе рейтинговых систем, особенно важно показать, что исследование предприятия при помощи таких методик носит предварительный характер. Экспресс-методика характеризуется простотой исследования и оперативностью. Уже на начальном этапе работы с клиентом, анализируя с помощью модели исходную информацию, кредитный инспектор делает заключение о том, может ли данный заемщик стать потенциальным клиентом либо отсеивание произойдет уже на первом этапе работы.

В целом же, недостатки методов анализа с использованием финансовых коэффициентов преодолеваются при использовании анализа денежных потоков клиента, поскольку определяется чистое сальдо различных его поступлений и расходов (притока и оттока средств) за определенный период, равный минимум трем годам. При этом принято устойчивое превышение притока над оттоком средств клиента считать свидетельством его финансовой устойчивости и, следовательно, кредитоспособности. Но такое мнение может быть верным лишь при условии, что кредитуется пополнение оборотных средств, либо другие текущие расходы. Фактически данный способ рассчитан лишь на кредитование обеспечения текущего функционирования предприятия в краткосрочной перспективе, поскольку при долгосрочном кредитовании период времени между оттоком инвестируемых средств и их материализацией в виде увеличения притока средств может быть весьма продолжительным.

Метод оценки кредитоспособности на основе анализа делового риска также не лишен недостатков. В свете этого подхода, деловой риск связан с прерывностью процесса кругооборота оборотных средств, с возможностью не завершить этот кругооборот эффективно и учитывает следующие основные факторы делового риска:

1. Надежность поставщиков;

2. Диверсифицированность поставщиков;

3. Сезонность поставок;

4. Длительность хранения сырья и материалов (являются ли они скоропортящимися);

5. Наличие складских помещений и необходимость в них;

6. Порядок приобретения сырья и материалов;

7. Экологические факторы;

8. Мода на сырье и материалы;

9. уровень цен (доступность для заемщика, опасность повышения) на приобретаемые ценности и их транспортировку;

10. Соответствие транспортировки характеру груза;

11. Ввод ограничений на вывоз и ввоз импортного сырья и материалов.

Деловой риск связан также с недостатками законодательной основы для совершения и завершения кредитуемой сделки, а также со спецификой отрасли заемщика.

Метод анализа делового риска, как и два предыдущих, ориентирован на оценку кредитоспособности предприятия, берущего кредиты на пополнение оборотных средств или на другие текущие цели оперативного плана, нося, таким образом, краткосрочный характер. Поэтому для оценки реальности возврата долгосрочных кредитов он также не подходит.

В последнее время определенное распространение находит методика, разработанная специалистами Ассоциации Российских Банков, по мнению автора, представляющую собой вариант уже рассмотренной в даной работе Американской модели «Шести СИ». По этой методике анализ деятельности предприятия и условий его кредитования предполагает проверку его кредитоспособности по следующим направлениям:

1. Солидность — ответственность руководства, своевременность расчетов по ранее полученным кредитам;

2. Способность — производство и реализация продукции, поддержание ее конкурентоспособности;

3. Доходность — предпочтительность вложения средств в данного заемщика;
реальность достижения результатов проекта;
обоснованность запрашиваемой суммы кредита;

4. Возвратность — за счет реализации материальных ценностей заемщика, если его проект не исполнится;

5. Обеспеченность кредита юридическими правами заемщика.

Оценку последних четырех пунктов выполняется на основе анализа сгруппированных статей баланса по направлениям: прибыльность, ликвидность, оборачиваемость основных и оборотных активов, обеспеченность. Из каждой группы необходимо выбрать по одному показателю, наиболее характерному для анализируемого предприятия, и собрать по ним статистику. Но поскольку результатом таких поисков и вычислений будет формализованная оценка заемщика, базирующаяся, в основном, на анализе баланса и отчетах о прибылях и убытках, то данная методика также мало подходит для анализа кредитоспособности заемщика, претендующего на получение долгосрочного кредита, так как тоже не учитывает многие реальные факторы риска, действие которых может сказаться через определенное время.

Следовательно, ни один из применяющихся в настоящее время российскими коммерческими банками основных методов оценки кредитоспособности предприятий не годится для достоверного определения способности предприятий вернуть долгосрочные кредиты. В случае долгосрочного кредитования необходимо прогнозировать будущее состояние предприятия, то есть учитывать возможную динамику его финансового состояния на значительный период времени.

По мнению автора, необходимо разграничивать общее, универсальное понятие кредитоспособности на более конкретные: текущая кредитоспособность, долгосрочная кредитоспособность, выражающие способность заемщика возвращать соответственно краткосрочные и долгосрочные ссуды.

При таком разграничении можно сформулировать следующие положения:

1. Финансовое состояние любого предприятия может быть достоверно определено на конкретную дату. Следовательно, можно определить и текущую кредитоспособность предприятия на предмет возможности погасить краткосрочный кредит. Следовательно, можно достаточно достоверно определить все основные внутренние риски заемщика.

2. Оценка “моментальной” кредитоспособности на конкретный момент времени и системы рисков может служить отправной точкой в системе координат, в которой будет двигаться предприятие в процессе погашения долгосрочного кредита.

В данной работе речь идет именно о краткосрочном кредитовании, и, подчеркнем, предлагаемая девятифакторная рейтинговая система нацелена на оперативное позиционирование предприятия в краткосрочном периоде, что предполагает кредитование на сроки, не превышающие финансового года.

§ 2. Место рейтинговых методик в системе оценки кредитоспособности заемщика

2.1. Общая характеристика рейтинговых систем оценки кредитоспособности

Для оценки финансового положения заемщика используется широкий круг показателей, характеризующих его деятельность. Разносторонность этих показателей усложняет выявление общих тенденций изменения финансового состояния организации. Поэтому возникает необходимость объединить и систематизировать полученные данные. Для решения этой задачи используется рейтинговая оценка. Она позволяет определить финансовое положение организации с помощью синтезированного показателя - рейтинга, выраженного в баллах, и отнести организацию к определенному классу.

Методика рейтинговой оценки кредитоспособности включает:

- разработку системы оценочных показателей кредитоспособности;

- определение критериальных границ оценочных показателей;

- ранжирование оценочных показателей;

- оценку суммарной кредитоспособности

К настоящему времени разработано значительное количество методик оценки кредитоспособности заемщика. Они отличаются по числу показателей, используемых для оценки кредитоспособности, подхода к определению критериальных границ оценочных показателей, оценкой значимости каждого из отобранных показателей, методикой подсчета суммарной кредитоспособности.

При отборе показателей оценки кредитоспособности выделяются традиционные коэффициенты: ликвидности, оборачиваемости, привлечения и прибыльности. Наряду с этим, предполагается использовать ряд дополнительных показателей.

Ряд коммерческих банков России при определении схемы оценочных показателей пошел по пути использования опыта оценки кредитоспособности, положительного известной во всем мире корпорации “Дан энд Бредстрит”. Дан энд Брэдстрит использует традиционные коэффициенты оценки финансового состояния заемщика, в настоящее время несколько изменив расстановку акцентов. Так, в состав относительных показателей кредитоспособности его включается: коэффициенты ликвидности, платежеспособности, оборачиваемости, прибыльности и показатели использования экономического потенциала фирмы.

Наряду с этим, появляются оригинальные отечественные методики по оценке кредитоспособности заемщика. Так, НРБ - Лимитед ( Независимое рейтинговое бюро) при Государственной финансовой академии разработало методику рейтинговой оценки финансового состояния предприятия, в которой выделено четыре группы показателей: показатели платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности, экономического потенциала предприятия.

В первую группу включены следующие показатели:

- коэффициент абсолютной ликвидности, исчисляемой как отношения денежной наличности и быстрореализуемых ценных бумаг к краткосрочной задолженности

- коэффициент ликвидности, определяемый как отношение наличности, ценных бумаг и дебиторской задолженности, срок погашения которой не наступил, к краткосрочной задолженности.

- коэффициент покрытия долгосрочных долгов представляет собой отношение всех оборотных активов к краткосрочной задолженности

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности исчисляется как отношение среднеарифметической дебиторской задолженности, умноженный на количество дней в периоде, к объему продаж.

Все коэффициенты рассчитываются по данным аналитического баланса на конкретную дату.

Вторая группа показателей, характеризующих финансовую устойчивость:

- коэффициент финансовой независимости (автономии), исчисляемый в виде соотношения собственных источников средств и итога баланса

- коэффициент оборачиваемости оборотных активов характеризует скорость движения оборотных средств

- коэффициент маневренности, определяемый как отношение собственных оборотных средств ко всей сумме собственных источников средств

В третью группу включены показатели экономической эффективности:

- рентабельность активов

- рентабельность продаж, определяемая как отношение чистой прибыли к объему реализации продукции, работ, услуг.

- рентабельность собственного капитала,

Все показатели эффективности исчисляются в динамике за ряд лет.

Показатели четвертой группы характеризуют экономический потенциал предприятия и определяются с учетом специфики отдельных отраслей.

Проведя экономическое обоснование выбора показателей кредитоспособности, переходят к определению их критериальных значений или интервалов, в пределах которых они могут изменяться. Наиболее обоснованными являются критериальные оценки показателей, учитывающие тесные взаимосвязи между основными показателями. Это относиться, прежде всего, к учету взаимосвязи между коэффициентами общей ликвидности, покрытия и платежеспособности.

2.2. Характеристика предприятия ЗАО «Кондитер-Курск» и обоснование выбора в качестве объекта исследования

В приложении см. устав общества.

2.3. Применение дискриминантных факторных моделей для оценки вероятности банкротства на начальной ступени экспресс-анализа

2.3.1. Причины и предпосылки банкротства

В процессе принятия управленческого решения о выдаче кредита используется ряд классификационных моделей, отделяющих фирмы-банкроты от устойчивых заемщиков и прогнозирующих возможное банкротство фирмы-заемщика. Такие модели являются средством систематизации информации способствуют принятию окончательного решения о предоставлении кредита и контроля за его использованием.

Основным признаком банкротства яв­ляется неспособность предприятия обес­печить выполнение требований кредито­ров в течение трех месяцев со дня нас­тупления сроков платежей. По истече­нии этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника бан­кротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, кото­рые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

По причине возникновения несостоятельность субъекта хозяйст­вования подразделяется на несколько видов, и может быть:

1. Непредвиденной - не по собственной ви­не, а вследствие форс-мажорных обстоя­тельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

2. Ложной - в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

3. Неосторожной - вследствие неэффективной работы, осу­ществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышлен­ное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее интересным сточки зрения данной работы является третий вид банкротства.

Неосторожное банкротство наступает, как правило, посте­пенно. Для того чтобы вовремя распознать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его "болевые" точки и принять конкретные меры по оздоровлению экономики пред­приятия.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следую­щим образом.

Внешние факторы.

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансо­вой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономи­ческих связей, потеря рынков сбыта, изменение условий эк­спорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предприни­мательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

3. Усиление международной конкуренции в связи с развити­ем научно-технического прогресса.

4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспо­собный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы.

1. Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2. Низкий уровень техники, технологии и организации про­изводства.

3. Снижение эффективности использования производствен­ных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, "про­едание" собственного капитала.

4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производствен­ных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит зато­варивание, замедляется оборачиваемость капитала и образует­ся его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозда­нием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуж­дает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации марке­тинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конку­рентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых рас­ходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появля­ется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (соб­ственный оборотный капитал). В результате предприятие попа­дает под контроль банков и других кредиторов и может подвер­гнуться угрозе банкротства.

Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и полити­ческой системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними.

2.3.2. Основные методы диагностики банкротства, их положительные стороны и недостатки

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

а) трендового анализа обширной системы критериев и при­знаков;

б) ограниченного круга показателей;

в) интегральных показателей;

г) рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финан­совой устойчивости предприятий и др.;

д) факторных регрессионных и дискриминантных моделей.

Признаки банкротства можно разделить на две группы. К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкрот­ства в недалеком будущем:

повторяющиеся существенные потери в основной деятель­ности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сок­ращении объемов продаж и хронической убыточности;

наличие хронически просроченной кредиторской и дебитор­ской задолженности;

низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

дефицит собственного оборотного капитала;

систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой про­дукции;

использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

Падение рыночной стоимости акций предприятия;

снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, на сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при неприня­тии действенных мер. К ним относятся:

чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка обновления техники и технологии;

потеря опытных сотрудников аппарата управления;

вынужденные простои, неритмичная работа;

неэффективные долгосрочные соглашения;

недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подхо­ды, а к недостаткам - более высокую степень сложности при­нятия решения в условиях многокритериальной задачи, инфор­мативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоя­тельности применяется ограниченный круг показате­лей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности соб­ственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.

При неудовлетворительной структуре баланса (К _лик и К _сос ниже нормативных), но при наличии реальной возможности восстановить свою платежеспособность в установленные сроки может быть принято решение об отсрочке признания предприя­тия неплатежеспособным в течение шести месяцев.

При отсутствии оснований признания структуры баланса не­удовлетворительной (К_лик и К_осс выше нормативных), решение о признании предприятия неплате­жеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утра­ты предприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учет в специальных подразделениях Мингосимущес­тва по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в хозяйственный суд, у него запрашивается дополнительная информация и проводится уг­лубленный анализ его производственно-финансовой деятель­ности с целью выбора одного из двух вариантов решений:

- проведения реорганизационных мероприятий для восстанов­ления его платежеспособности;

- проведения ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.

В первую очередь проводится анализ зависимости неплате­жеспособности предприятия от задолженности государства перед ним по оплате госзаказа, размещенного на предприятии. На основании документов, подтверждающих наличие такой за­долженности, сумма государственного долга вычитается из сум­мы дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.

Однако следует отметить, что данная система критериев диаг­ностики банкротства субъектов хозяйствования является несо­вершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Кроме того, нормативное значение при­нятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в виду различной структуры капитала. Они должны быть разработаны для каждой отрасли и подотрасли.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интеграль­ную балльную оценку финансовой устойчивости.

Сущность этой методики заключается в классификации пред­приятий по степени риска исходя из фактического уровня показа­телей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах.

При оценке рейтинга субъектов хозяйствования и вероят­ности их банкротства поставщиками финансовых и других ре­сурсов может использоваться многомерный сравнительный анализ различных предприятий по нескольким группа экономи­ческих показателей.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, разрабо­танные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Впервые в 1968 году профессоры Нью-Иорского университета Альтман, Хальдеман, и Нарайана исследовали 22 финансовых коэффициента и выбрали из них 5 для включения в окончательную модель определения кре­дитоспособности субъектов хозяйствования. Полученная модель должна была послужить для выявления риска банкротства корпораций. Цель «Z-анализа» — отнести изучаемый объект к одной из двух групп: либо к фирмам-банкротам, либо к успешно действующим фирмам. Линейная модель Альтмана, или уравнение Z-оценки, выглядит следующим образом:Z = 1,2×К₁ + 1,4×К₂ + 3,3×К₃ + 0,6×К₄ + 1,0×К₅ ,

Если значение Z<1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>2,7 и более свидетельству­ет о малой его вероятности.

Позднее в 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не коти­ровались на бирже:

Z = 0,717×К₁ + 0,847×К₂ + 3,107×К₃ + 0,42×К₄ + 0,995×К₅ ,

Экономическое содержание коэффициентов то же, кроме К_4.

К₄ = балансовая стоимость собственного капитал / заем­ный капитал

Критическое значение в данной модели равно 1,23.

В 1972 году Лис разработал следующую формулу для Вели­кобритании:

Z = 0,063×К₁ + 0,092×К₂ + 0,057×К₃ + 0,001×К₄

Здесь предельное значение равняется 0,037.

В 1997 году Таффлер предложил следующую формулу:

Z = 0,53×К₁ + 0,13×2 К₂ + 0,18×К₃ + 0,16×К₄ ,

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

В заключении необходимо отметить, что использование таких мо­делей требует больших предосторожностей. Тестирование ряда предприятий по данным моделям показывает, что они не сов­сем подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях. По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имею­щие высокий уровень четвертого показателя (собственный ка­питал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершен­ством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значе­ние, как и новым, необоснованно увеличивается доля собствен­ного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась не­реальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэ­тому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Выход из создавшегося положения авторы видят в разработке собственных общих универсальных моделей, для ряда схожих по применяемым показателям отраслей (легкая промышленность, пищевая и т.п.) по методике дискриминантного анализа, которые бы учиты­вали специфику нашей действительности. Подобную попытку предприняли аспиранты Иркутской Государственной экономической Академии на основе выборки (N@75) предприятий различных отраслей.

Более того, эти фун­кции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы.

Как видим на примере ЗАО «Кондитер-Курск», данная методика в целом показывает устойчивое положение предприятия на протяжение всего рассматриваемого периода, что ближе к действительности, чем значения приведенных ранее моделей.

Приведем также еще одну альтернативную методику прогнозирования вероятности банкротства, применяемую аналитиками. Модель является в некоем смысле упрощенным Z-анализом Альтмана.

Данные количественные модели в процессе рейтинговой оценки можно использовать как дополнение к качественной характеристике, данной служащими кредитных отделов. Однако они не могут заменить качественную оценку. Модель и получаемые посредством нее Z-оценки могут послужить ценным инструментом определения общей кредитоспособности клиента.

Хотя одной из важнейших задач банковских служащих является оценка политики и эффективности управленческой деятельности на предприятии, но прямая оценка — трудная задача, поэтому прибегают к косвенной — путем анализа относительных показателей, отражающих не причины, а симптомы. Однако, выявляя аномальные значения показателей, кредитный аналитик может очертить проблемные области и выявить причины возникающих проблем.

Фактически коэффициенты Z-оценки содержат элемент ожидания. Это означает, что если Z-оценка некоторой компании находится ближе к показателю средней компании-банкрота, то при условии продолжающегося ухудшения ее положения она обанкротится. Если же менеджеры компании и банк, осознав финансовые трудности, предпринимают шаги, чтобы предотвратить усугубление ситуации, то банкротства не произойдет, то есть Z-оценка является сигналом раннего предупреждения.

Таким образом, модель Альтмана пригодна для оценки общей деятельности компании. Нельзя не заметить, что применение слабокоррелирующих коэффициентов для расчета суммы баллов и различия в весах коэффициентов каждой группы приводит к затруднению в сопоставлении данных, полученных на выходе каждой из моделей. Этот факт еще раз подтверждает необходимость создания некоего универсального оценочного параметра.

2.4. Методика определения кредитного рейтинга ссудозаемщика,

применяемая Сбербанком России

Для определения кредитоспособности клиентов Сбербанком проводится количественный и качественный анализ рисков на основе «Регламента предоставления креди­тов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами» 285-р от 08.12.1997г.

При расчете показателей (коэффициентов) используется принцип ос­торожности, то есть пересчет статей актива баланса в сторону уменьшения на основании экспертной оценки.

Для оценки финансового состояния предприятия используются три группы оценочных показателей:

• коэффициенты ликвидности;

• коэффициент соотношения собственных и заемных средств;

• показатели оборачиваемости и рентабельности.

Основными оценочными показателями являются коэффициенты К1, К2, КЗ, К4 и К5. Показатели же оборачиваемости и рентабельности ис­пользуются для общей характеристики и рассматриваются как дополнитель­ные к первым пяти показателям.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности К1 характеризует способ­ность к моментальному погашению деловых обязательств и определяется как отношение денежных средств и высоколиквидных краткосрочных ценных бумаг (государственные ценные бумаги, ценные бумаги Сбербанка России) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кре дитов банка, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженно­стей :

Кратк.фин.влож + Прочие кратк.фин.влож.

К1 = --------------------------------------------------------------------------------

Итог по разделу VI - (доходы буд.периодов + фонды
потребления + резервы предст.расходов и платеж.)

2. Промежуточный коэффициент покрытия К2 характеризует способ­ность предприятия оперативно высвободить из хозяйственного оборота де­нежные средства и погасить деловые обязательства, определяется как отно­шение :

Ден.средства + Кратк.фин.влож. + Дебит.задолжен.(в теч.12мес.)

К2 = ---------------------------------------------------------------------------------------------------------

Итог по разделу VI - (доходы буд.периодов + фонды
потребления + резервы предст.расходов и платеж.)

3. Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) КЗ является обобщающим показателем платеже способности предприятия, в расчет которого в числителе включаются все оборотные активы, в том числе материальные (итог раздела II баланса) :

Итог по разделу II

К3 = -----------------------------------------------------------------------------

Итог по разделу VI - (доходы буд.периодов + фонды
потребления + резервы предст.расходов и платеж.)

4. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств К4 является одной из характеристик финансовой устойчивости предпри­ятия и определяется как отношение собственных средств, за вычетом убыт­ков, ко всей сумме обязательств по привлеченным заемным средствам :

Итого по разделу IV – Итого по разделу Ш

К4 = ---------------------------------------------------------------------------------------------------

Итог по разделу V +Итог по разделу VI - (доходы буд.периодов +
фонды потребления + резервы предст.расходов и платеж.)

5. Рентабельность продукции (или рентабельность продаж) К5 определяется как соотношение прибыли или убытка от реализации и выручки-нетто от реализации. Показатели рентабельности определяются в процентах или долях.

Прибыль(убыток) от реализации

К5 = ----------------------------------------------------------------

Выручка (нетто)от реализации

6. К дополнительным оценочным показателям кредитоспособности согласно приводимой методики[1] относится оборачиваемость разных элементов оборотных активов и кредитор­ской задолженности. Оборачиваемость рассчитывается в днях, исходя из объема дневных про­даж (однодневной выручки от реализации).

Объем дневных продаж рассчи­тывается делением выручки от реализации на число дней в периоде (360).

стр. 010 гр. 3 формы №2

------------------------------------------------

360

Среднее (за год) величины оборотных активов и кредиторской задолженно­сти рассчитываются как суммы половин величин на начало и конец года.

6.1. Оборачиваемость оборотных активов:

(Итого по разделу II нач. года+ Итого по разделу II кон. года )

2

---------------------------------------------------------------------------------

объем дневных продаж

6.2. Оборачиваемость дебиторской задолженности:

Деб.задолж. (платеж.более чем через 12 мес.(гр.3+гр.4)+
+Деб.задолж.(платеж.в течение 12мес.(г р.3 + г р.4)

2

-----------------------------------------------------------------------------------

объем дневных продаж

5.3. Оборачиваемость кредитной задолженности:

Кредиторская задолженность (г р.3+г р.4)

2

-------------------------------------------------------------

объем дневных продаж

6.4. Оборачиваемость запасов:

Запасы (г р.3 + г р.4)

2

————————— ————

объем дневных продаж

На основании результатов расчетов Заемщику присваиваются катего­рии по каждому из этих показателей на основе сравнения полученных значе­ний с установленными достаточными. Далее, по этим показателям определя­ется сумма баллов и определяется рейтинг Заемщика.

Таблица

Формула расчета суммы баллов S имеет вид:

S =0, l *КатегорияК1+0,05*КатегорияК2+0,42*Категория K 3+0,21*КатегорияК4+0,21 *Категория К5

Для остальных показателей (оборачиваемость и рентабельность) не устанавливаются оптимальные или критические значения ввиду большой за­висимости этих значений от специфики предприятия, отраслевой принад­лежности и других конкретных условий.

Методическими указаниями АК СБ РФ предлагается подразделять заемщиков на три класса кредитоспособности в зависимости от показателей.

Первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений.

Второго класса – кредитование требует взвешенного подолда

Третьего класса – кредитование связано с повышенным риском.

Сумма баллов S влияет на рейтинг Заемщика следующим образом :

• S=l или 1,05 - соответствует первому классу кредитоспособности;

• S больше 1, но меньше 2,42 - соответствует второму классу;

• S равно или больше 2,42 - соответствует третьему классу.

Далее определенный таким образом предварительный рейтинг кор­ректируется с учетом других показателей и качественной оценки Заемщика.

Как видно из приведенной модели, чуть ниже нормы находятся показатели рентабельности продаж (обусловлено спецификой производства ЗАО «Кондитер-Курск», утягивая за собой коэффициенты во вторую группу дискретной шкалы. В целом, сумма баллов на протяжении ряда периодов имеет небольшой размах вариации, что, в целом, говорит о стабильном состоянии предприятия за рассматриваемый период.

2.5. Методика определения кредитного рейтинга юридического лица – заемщика, применяемая АКБ “Московский Индустриальный Банк”

Правлением АКБ “Московский Индустриальный Банк” приняты следующие критериальные значения:

Следующим этапом является ранжирование оценочных показателей. Группы показателей ранжируются в зависимости от значимости каждой из них в оценке финансового состояния с позиции банка, предоставляющего ссуду. А при краткосрочном и среднесрочном кредитовании наибольшее значение имеют показатели, характеризующие кредитоспособность и финансовую устойчивость клиента. При долгосрочном кредитовании, проектом финансирования и совместной деятельности приоритетными будут показатели структуры имущества и эффективности деятельности предприятия.

По результатам ранжирования определяются веса эти групп показателей в зависимости от поставленной кредиторами задачи. Внутри групп показатели также ранжируются, и определяется вес каждого из них.

Завершающим этапом оценки кредитоспособности является определение суммарной кредитоспособности. Для расчета кредитоспособности заемщика могут быть использованы различные методы оценки: сумма балов, сумма мест, индексный метод.

В нашей практике используется метод суммы балов. Сумма балов рассчитывается как сумма произведений классности показателей и их доли в совокупности.

Внутренний рейтинг по укрупненной группе определяется по формуле:

где Вср - средний бал по укрупненной группе показателей

bi - бальная оценка i- го показателя

d - вес (доля) i - го показателя в данной группе

В зависимости от количества набранных балов предприятие заемщик относят к определенному классу.

Высший класс образуют заемщики с абсолютно устойчивым финансовым состоянием, что подтверждается высоким рейтингом, как общим, так и по укрупненным группам показателей. К первому классу относятся заемщики, финансовое состояние которых в общем устойчивое, но имеются незначительные отклонения от нормы по отдельным показателям, ко второму классу - заемщики, имеющие признаки финансовой напряженности, для преодоления которой у предприятия есть потенциальные возможности, и к третьему - заемщики повышенного риска, способные преодолеть напряженность своего финансового состояния лишь за счет каких - либо радикальных преобразований (приватизации, обновления продукции, реконструкции, диверсификации). и др. ) и четвертому классу - заемщики с неудовлетворительным финансовым положением и отсутствием перспектив его стабилизации.

При использовании индексного метода производиться расчет индекса каждого из показателей кредитоспособности. Расчет производиться относительно первой исследуемой даты или среднего значения, рассчитанного за ряд лет. От составления индексов по отдельным показателям переходят к расчету комбинированных индексов. Расчет комбинированных индексов проводиться путем взвешивания индивидуальных индексов по их доли в совокупности.

Существует еще одна методика рейтинговой оценки кредитоспособности, рассчитывается на основе баллов.

В основе определения класса кредитоспособности клиента лежит материальный уровень показателей и их рейтинг. Особенности организации оборотных средств в нашей стране не позволяют прямо использовать критериальные уровни коэффициентов ликвидности и покрытия, применяемые в мировой практике. Создание шкалы критериальных уровней в стартовой период работы коммерческих банков может опираться на средние величины соответствующих коэффициентов, рассчитанных на основе фактических данных однородных предприятий (одной отрасли или подотрасли). Коэффициенты и показатели на уровне средних величин являются основанием для отнесения заемщика ко 2 - му классу, выше средних - к 1 - му, а ниже средних к 3 - му.

Рейтинг, или значимость, показателя в системе определяется экономистом индивидуального для каждого заемщика в зависимости от политики данного коммерческого банка, особенностей клиента, ликвидности его баланса, положения на ссудном рынке. Например, высокая доля краткосрочных ресурсов, наличие просроченной задолженности по ссудам, неплатежей поставщикам повышают роль коэффициента ликвидности, который оценивает способность предприятия к оперативному высвобождению денежных средств. Втягивание ресурсов банка в кредитование постоянных запасов, заниженность размера собственных средств повышают рейтинг показателя обеспеченности собственными средствами.

Общая оценка кредитоспособности дается в баллах. Баллы представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности. 1-й класс присваивается при 100-150 баллах, 2-й класс - при 151-250 баллах и 3-й класс - при 251-300 баллах. Это шкала учитывает, что при коэффициентах и показателях, все значения которых соответствует 1-му классу, количество баллов равно 100, 2-му классу - 200, 3-му классу - 300.

Таким образом, рейтинг ЗАО “Кондитер Курск” на протяжении отчетных периодов, колеблется между первым и вторым классом по дискретной шкале, но в соответствии с критериями надежности клиентов, принятыми Правлением АКБ МИнБ, финансовое состояние такого клиента трактуется следующим образом:

- позиция на рынке достаточно прочная;

- финансовое положение хорошее;

- высокое качество управления;

- через расчетный счет в нашем банке проходит весь оборот;

- высокое качество управление;

- претензий к расчетному счету не имеется;

- гарантии возврата кредита надежные;

- с процентной политикой банка клиент не всегда согласен;

§3. Девятифакторная модель сопоставления со среднеотраслевыми значениями коэффициентов

3.1. Проблема выбора показателей и их оптимальных значений при разработке рейтинговых систем

Несмотря на все многообразие применяемых в банковской практике методик, объективная оценка кредитоспособности потенциального за­емщика по-прежнему остается достаточ­но серьезной проблемой. Во-первых, не выработаны крите­рии и методы учета результа­тов анализа финансового со­стояния клиента при определе­нии основных параметров кре­дитной сделки. Во-вторых, от­сутствует механизм формализа­ции нефинансовых (качественных) показателей, характеризующих надежность клиента, качество уп­равления компанией, ее место на рынке и др. В-третьих, даже если банки рассчитывают по­казатели совокупной доходнос­ти работы с клиентами, возмож­ности учета этих показателей при определении параметров кредитной сделки, как правило, ограничены.

В результате кредитный порт­фель коммерческих банков фор­мируется на основе случайно­го набора обстоятельств, а итоги кредитного анализа не соответствуют реальному состоянию дел у клиента. Ус­тоявшееся мнение о том, что кредитование реального сектора по-прежнему остается операцией повышенного рис­ка, при всей его неоспори­мости, основано лишь на самых общих предположениях о низком уровне рентабель­ности реального сектора и об отсутствии механизма кон­троля за целевым использова­нием средств. Тезис о повышенном уровне риска при кредитовании ре­ального сектора на практике реализуется довольно просто: банки снижают риски невоз­врата средств обычно либо кредитованием узкого круга пред­приятий, являющихся надежными клиентами, либо кредитованием под "отягощенный" залог, ког­да и вид закладываемого иму­щества, и порядок определе­ния его стоимости, и связанные с залогом расходы свиде­тельствуют не о нормальном экономическом обосновании кредитной сделки, а скорее о полном непонимании сторона­ми ее сути.

В этих условиях особую важ­ность приобретает вопрос об использовании количественных и качественных показателей, характеризующих деятельность заемщика, для определения основных параметров кредит­ной сделки. К ним относятся сумма и сроки кредита, гра­фик его погашения, надлежа­щее обеспечение и стоимост­ные условия кредитной сделки.

Рассмотрение на практике примеров работы кредитных комитетов ряда российских банков позволяет выделить несколько ступеней в определении лимита кредитования, работа по которым проделывается в следующем порядке:

1. Анализ финансового состо­яния клиента;

2. Определение кредитоспо­собности потенциального за­емщика на основе сопостав­ления результатов анализа его финансового состояния с не­кими нормативными показателями, рассчитанными по ана­логичной методике;

3. Присвоение потенциальному заемщику кредитного рейтинга, то есть позиционирование его в однородной среде кли­ентов;

4. Расчет собственно лимита кредитования или риска на по­тенциального заемщика.

3.2. Критерии выбора показателей при построении девятифакторной модели экспресс-анализа финансового состояния клиента

Как правило, для оценки кредитоспособности заемщика в банках проводят количественный анализ и расчет коэффициентов, которые могут в той или иной мере могут характеризовать устойчивость финансового состояния клиен­та. При этом, как видно на примере рассмотренных методик, каждый банк вырабатывает свой набор показателей (коэффициентов), по которым производят оцен­ку финансового состояния по­тенциального заемщика. Набор показателей может быть дифференцирован по числу рабочих показателей (пятифакторная модель Сбербанка или трехфакторная – Московского индустриального Банка).

При всем разнообразии возможных вариантов система выбранных показателей должна отвечать двум основным критериям:

- рассчитанные на базе пока­зателей коэффициенты должны определять существенные (зна­чимые) особенности деятельно­сти предприятия;

- корреляция факторов должна быть как можно более незначительной, то есть коэффициенты должны в возможно меньшей степени дублировать друг друга.

В приводимой нами девятифакторной модели при проведении корреляционного анализа были отобраны коэффициенты, весьма полно, по мнению автора характеризующие финансовое состоя­ние предприятия.

Выбранные коэффициенты представляют че­тыре группы показателей, ха­рактеризующих:

1. Достаточность собственных ресурсов;

2. Ликвидность активов;

3. Рентабельность производства;

4. Оборачиваемость средств.

Группа I . Коэффициенты, характеризу­ющие достаточность собствен­ных ресурсов

К₁ - коэффициент обеспе­ченности собственными сред­ствами характеризует наличие собственных оборотных средств у заемщика, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент рассчитывается как отношение разности между источниками собственных средств и фактической стоимостью внеоборотных средств и стоимости оборотных средств предприятия. Исходя из анализа отчетности ЗАО «Кондитер Курск», здесь и далее приводятся значение каждого из рассчитываемых показателей. [2]

К₂ - коэффициент соотно­шения заемных и собствен­ных средств (коэффициент фи­нансового рычага) позволяет оценить степень обеспеченно­сти заемщика собственным ка­питалом и его относительную зависимость от привлеченных средств. Коэффициент рассчи­тывается как отношение об­щей кредиторской задолжен­ности к источникам собствен­ных средств.

К₃ - коэффициент доли де­биторской задолженности в оборотных активах по­казывает, какую часть ликвид­ных активов составляет деби­торская задолженность. Он рассчитывается как отношение суммы дебиторской задолжен­ности и отгруженных товаров к денежным средствам, расче­там и прочим активам.

Значение дан­ного коэффициента весьма важно для российской действи­тельности, так как при возмож­ных задержках платежей со стороны дебиторов ликвидность этой части активов уменьша­ется пропорционально доле де­биторской задолженности.

Группа II . Коэффициенты, характеризу­ющие ликвидность активов.

К₄ - коэффициент текущей ликвидности (покрытия) дает возможность установить достаточность ликвидных активов для погашения краткосрочных обя­зательств и может использоваться для оценки допустимых обьемов кредитования данно­го заемщика. Он рассчитыва­ется как отношение оборот­ных средств к срочным обяза­тельствам (краткосрочным бан­ковским кредитам, краткосроч­ным займам и кредиторской задолженности).

К₅ - коэффициент срочной ликвидности предназначен для оценки способности заемщи­ка оперативно высвободить из оборота денежные средства и погасить краткосрочные долго­вые обязательства. Он рассчи­тывается как отношение наи­более ликвидных активов к срочным обязательствам.

Группа III . Коэффициенты, характеризу­ющие рентабельность.

К₆ - коэффициент рентабель­ности продаж отражает эффек­тивность хозяйственной деятель­ности заемщика и рассчитыва­ется как отношение балансо­вой прибыли к выручке от реа­лизации за вычетом налогов.

К₇ - коэффициент рента­бельности основных производственных фондов отражает относитель­ную эффективность их исполь­зования и рассчитывается как отношение балансовой прибы­ли и средней за отчетной пе­риод стоимости основных средств и материальных акти­вов.

Снижение значения дан­ного коэффициента может сви­детельствовать об ухудшении структуры основных средств либо о затоваривании готовой продук­ции.

Группа IV . Коэффициенты, характеризу­ющие оборачиваемость средств.

К₈ - коэффициент оборачи­ваемости оборотных средств характеризует эффективность использования оборотных ак­тивов и рассчитывается как отношение выручки от реали­зации продукции за вычетом налогов к средней за отчет­ный период стоимости оборот­ных средств.

К₉ — коэффициент обора­чиваемости запасов показы­вает скорость, с которой за­пасы переходят в разряд де­биторской задолженности и рассчитывается как отношение затрат к средней за отчетный период стоимости запасов и затрат.

Как правило, чем выше оборачиваемость запасов, тем эффективнее ими управляют.

3.3. Обоснование выбора среднеотраслевых значений коэффициентов в качестве оптимальных при экспресс-анализе кредитоспособности потенциального заемщика

При всем разнообра­зии применяемых в различных банках систем анализа, рас­считываемые коэффициенты позволяют получить о потен­циальном заемщике информа­цию, легко поддающуюся фор­мализации и дающую о нем детальное представление. Очевидно, что выбранные коэффициенты не единственные, которые можно использовать в финансовом анализе, но для целей оперативного анализа они вполне приемлемы. Но анализ финан­сового состояния клиента не может рассматриваться как часть кредитного анализа до тех пор, пока по результатам расчета не будет дан ответ на вопрос, можно ли кредитовать клиента и каков лимит кредита.

Ни одна из мно­гочисленных методик анализа финансового положения пред­приятия ответа на поставлен­ные вопросы не дает, хотя, по мнению автора, логика дальней­ших действий достаточно про­ста. Для того чтобы анализ финансового положения клиен­та стал элементом кредитного анализа, необходимо не толь­ко (и не столько) сформиро­вать систему показателей (ко­эффициентов), но и сравнить полученные значения коэффи­циентов с некими нормативны­ми значениями. Регламентом Сбербанка, как и инструкцией о предоставлении кредита АКБ «МИпБ», предусмотрено сравнение значений с неким абстрактным иде­альным заемщиком, обладающим общим с потенциальным клиентом набором характерных признаков (объем операций, структура баланса и пр.).

В качестве нор­мативных значений, из-за отсутствия других вариантов, ча­сто используются значения по­казателей по этому же пред­приятию за предыдущий пери­од. То есть оценка осуществ­ляется по принципу "было хуже, стало лучше" или наоборот. Однако, учитывая постоянное изменение макроэкономических условий, значение тех или иных показа­телей не всегда, а точнее, никогда не отрешает адекватных изменений в деятельности конкретного предприятия.

В приводимой модели в качестве нормативных значений предлагается использовать среднеотраслевые коэф­фициенты, с помощью кото­рых финансовое состояние конкретного предприятия срав­нивается с другими подобны­ми предприятиями этой же отрасли. Такой подход также не идеален, но с точки зрения применимости для кредитного анализа имеет, как минимум, два преимущества. Во-первых, он позволяет получить объективную картину финансового состояния предприятия на фоне всей отрасли. При этом кар­тина будет тем более четкой, чем однороднее статистическая выборка, то необходима раздробленная группировка отраслей по ОКОНХ. Во-вторых, сами по себе сред­неотраслевые коэффициенты могут стать инструментом кре­дитного анализа с точки зре­ния рационального использо­вания финансовых ресурсов, направляемых банком в те или иные сферы экономики.

В этой связи большое зна­чение приобретает вопрос о наличии информации, характе­ризующей финансово-экономи­ческое положение отраслей, и ее качественных параметрах. Во многих странах подобная информация постоянно обновляется и регулярно публикуется в специальных сборниках, выпускаемых рейтинговыми агентствами. Американское Рейтинговое агентство Dun and Bradstreet выпускается сборник “Industry Norms and Key Business Rations”. В российском финансовом анализе необходимость использования среднеотраслевых коэффициентов в качестве нормативных также декларируется, однако Госкомстат РФ не проводит подобных расчетов и в готовом виде такая инфор­мация отсутствует, хотя база для ее создания в стране име­ется. Кроме того, еще в начале 2000 года ЦБРФ принял решения о создании базы данных по крупнейшим предприятиям, что необходимо для оценки эмитированных ими векселей.

Госкомстат РФ располагает информацией практически по всем показателям балансов отраслей, а также отчетностью, характеризующей формирова­ние и распределение прибы­ли. В целях данной работы были использованы результаты расчета, проведенного по всем отраслям отраслевого классификатора Госкомстата. На основе дан­ных Госкомстата, по единой ме­тодологии, построены динами­ческие ряды среднеотраслевых коэффициентов, характеризую­щих финансово-экономическое положение отраслей за 1995- 1998 гг. Среднеотраслевые зна­чения коэффициентов , применяемые для анализа ЗАО «Кондитер-Курск», относимого по ОКОНХ к пищевой промышленности и допустимое отклонение значений коэффициентов представлены в таблице.

Допустимое отклонение определяется дисперсией, характеризующий среднеквадратичное отклонение конкретного коэффициента от среднего по выборке, и определяется по формуле:

.

Для определения стандартного отклонения в прикладной программе используется статистическая функция:[3]

=СТАНДОТКЛОН ([диапазон ячеек]).

Среднее значение и количество коэффициентов исчисляются соответственно с помощью функций

=СРЗНАЧ ([диапазон ячеек]),

=СЧЕТ([диапазон ячеек]).

Применение данных формул автоматизирует и во многом упрощает методику расчета оптимальных значений.

3.4. Определение кредитного рейтинга потенциального заемщика

В ходе применения среднеотраслевых показателей в качестве оптимальных значений для потенциального заемщика, последний как бы позициони­руется в однородной среде. В предлагаемой модели происходит распределение заемщиков по трем классам. Выделе­ние только трех классов за­емщиков является минимально возможным, но не достаточным. Эта проблема обусловлена нехваткой данных, предоставляемых Госкомстатом РФ. Если бы Госкомстат предос­тавлял сведения не только по всем предприятиям отраслевой группы, а выделял бы среди них верхний и нижний пороговые значения, коли­чество классов можно было бы увеличить. Именно по такому принципу представлена инфор­мация в сборнике "Industry Norms and Key Business Rations".[4]

Определение класса произ­водится по каждому коэффици­енту. Устанавливается величи­на отклонения расчетного зна­чения конкретного коэффициента от нормативного. Вели­чина допустимого отклонения s у каждого коэффициента своя. В предлагаемой методике ко второму классу будем относить пред­приятия, значения коэффициен­тов которых совпадают со среднеотраслевыми с учетом допу­стимых отклонений, к первому - со значениями коэффициентов выше средних, третьему классу - ниже средних. Для коэффициента финансово­го рычага действует обратная зависимость.

При исчислении в программе используются соответственно для первого, второго и третьего классов следующие функции:

=ОКРУГЛ([ k ср+ s ]+0,001;3 )&" и выше"

=ОКРУГЛ([ k ср- s ];3 )&" - "&ОКРУГЛ(([диапазон ячеек];3 )

=ОКРУГЛ([ k ср- s ]-0,001;3 )&" и ниже"

После классификационной оценки расчетных коэффициен­тов производится их оценка в баллах. Количество баллов по каждому коэффициенту определяется как произведение значений класса и удельного веса дан­ного коэффициента. Вес коэф­фициентов является показате­лем его значимости в той доле суммарной оценки класса за­емщика, которую он будет занимать. При таком подходе коэффициенты одной группы будут иметь одинаковые или близкие веса. Суммарный же объем девяти коэффициентов должен составить 100%.

При определении удельных весов коэффициентов отрасли были разделены на две груп­пы по значимости (весу) той или иной группы показателей. При анализе отчетной пате­тической информации отрасли разделились на две группы по доле основных фондов в акти­вах:

1. Производственные предприя­тия с высоким удельным весом основных фондов в активах;

2. Предприятия и торгово-посреднические компании с вы­соким удельным весом оборот­ных средств в активах.

Для указанных групп веса коэффициентов различны. Для второй группы предприятий значения коэффициентов обо­рачиваемости выше, чем ко­эффициентов, связанных с ха­рактеристикой работы основ­ных фондов, а для первой группы предприятий — наобо­рот, значение коэффициентов, связанных с характеристикой работы основных фондов выше, чем коэффициентов оборачи­ваемости.

В приведенной выше таблице указаны примерные оценки весов финансовых показате­лей с учетом классов, выявленные на основе эмпирического анализа по балансам реальных пред­приятий, относящихся к раз­личным отраслям промышлен­ности.

Проведенная оценка по финансовым показателям позволяет определить по количеству набранных заемщиком баллов его относительную кредитоспособность и отнести заемщика к одному из четырех (предлагается в данной методике) или более классов кредитоспособности по уровню риска.

Именно на этом этапе кредитные учреждения могут корректировать пороговые значения дискретной шкалы бальной оценки кредитоспособности заемщика, исходя из эмпирического опыта обработки результатов исследования ряда предприятий конкретной отрасли. В то же время нормативные значения коэффициентов у различных заемщиков должны находиться в пределах среднеотраслевых значений и серьезных структурных сдвигов, дискриминирующих показатели, между заемщиками в пределах отрасли, отличающихся, допустим, масштабами, по мнению автора, не допускается.

Максимально возможное число баллов – 300 (соответствует 4 классу кредитоспособности), минимально возможное – 100 (соответствует 1 классу кредитоспособности).

3.5. Ранжирование клиентов по степени риска и предварительное заключение о лимите кредитования как завершающий этап рейтингового экспресс-анализа

Рейтинг заемщика, полученный в результате экспресс-анализа, не представляет особой важности как отдельная характеристика, а является признаком итого­вой классификации (группи­ровки) заемщиков на осно­вании оценки финансовых по­казателей. Подобная града­ция заемщиков необходима:

1. Для диверсификации рисков путем ранжирования заемщиков по степени кредитоспособности;

2. Дисконтирования балансовой стоимости активов заемщиков с целью определения лимита кредитования.

В результате эксперименталь­ных расчетов и анализа были определены диапазоны значений дисконтирующих ко­эффициентов для двух видов деятельности по группам лик­видности.

Расчет лимита кредитования заемщика производится на основе данных баланса пред­приятия, в котором отражены ликвидные активы, являющиеся основным источником погаше­ния задолженности. Для опре­деления суммы ликвидных средств активы заемщика по степени ликвидности делятся на четыре группы:

1. Наиболее ликвидные активы A₀ ;

2. Быстрореализуемые активы А₁ ;

3. Медленно реализуемые активы А₂ ;

4. Труднореализуемые активы А₃ .

Для каждой груп­пы к сумме ликвидных средств применяются свои поправочные коэффициенты, определяемые исходя из класса заемщика с учетом его отраслевой принад­лежности. Поправочные коэффициенты по предприятиям промышленной сферы и торгово-посредническим предприятиям имеют разные значения и определяются эмпирически исходя из анализа балансов.

В дополнение к анализу балансовых показателей мо­дель предусматривает возмож­ность корректировки лимита кредитования в зависимости от факторов, которые трудно поддаются формализации. Оценка влияния указанных факторов на кредитоспособ­ность и лимит кредитования потенциальных заемщиков производится эмпирически путем классификации этих факторов, присвоения им числовых значений, выражен­ных в баллах, и включения их в модель.

Затем, из полученных по каждому рассматриваемому отчетному периоду значений сумм дисконтированных по группам активов вычитаем сумму краткосрочных обязательств предприятия, учитывающую кредиты банков, прочие займы и кредиторскую задолженность предприятия в анализируемом отчетном периоде.

Исходя из данных Формы№1 «Бухгалтерский баланс», насчитаем значения суммы краткосрочных обязательств по формуле:

П₀ = стр.690-(стр.640+стр.650+стр.660)

Таким образом, лимит кредитования определяется как разница между суммой дисконтированных стоимостей активов по группам ликвидности и суммой краткосрочных обязательств. Но данный подход к определению лимита рассматривается лишь как один из возможных вариантов формализации ре­зультатов рейтингового оценки финансового состояния клиента. Вместе с тем, если концептуальный подход ока­жется правильным, сама мо­дель генерирует возможнос­ти более тонкой настройки за счет расширения круга рассматриваемых показате­лей, которые не поддаются или слабо поддаются форма­лизации – такие, как качество реализуемой продукции, менеджмен­т, инновационные возможно­сти клиента.

Приведенная модель расчета суммы кредита не учитывает значительное количество дина­мических показателей деятель­ности потенциального заемщи­ка, в том числе связанных с реализацией кредитной сдел­ки. Однако возможности дан­ной модели позволяют учесть результаты расчета денежно­го потока и изменения финан­сового положения потенциаль­ного заемщика на весь срок предполагаемой кредитной сделки. Возможности модели не ог­раничиваются определением лимита кредитования потенци­альных заемщиков. Используя рассматриваемые методы оцен­ки ретроспективно, можно про­вести анализ клиентской базы и состояния кредитного порт­феля банка. Проведя рейтинговый анализ кредитной политики, модно сделать вывод о соответствии сумм расчетных и фактически выданных ранее кредитов, что будет свиде­тельствовать о качестве формирования формирования кре­дитного портфеля банка.

Зключение

Целью данной работы явилось изучение вопросов анализа кредитоспособности юридического лица-ссудозаемщика в наиболее универсальном для всех предприятий виде. Рассмотрены в общих чертах наиболее распространенные методы оценки кредитоспособности юридических лиц коммерческими банками, а также на примере методики, разработанной Сбербанком России, показан анализ кредитоспособности абстрактного предприятия, претендующего на получение ссуды.

Однако специализация предприятия накладывает свои особенности на задачи и результаты анализа его кредитоспособности. Группировка показателей кредитоспособности, и последовательность анализа достаточно условна. Речь идет о том, какие финансовые показатели представляют интерес для тех или иных юридических и физических лиц, имеющих с ним экономические отношения, в конечном итоге. Но для того, чтобы правильно оценить уровень и динамику каждого показателя, определяющего кредитоспособность, необходимо представлять себе все финансовое состояние полностью. Но все показатели взаимозависимы. Уровень и динамика каждого показателя обеспечиваются уровнем и динамикой других показателей. Анализируя кредитоспособность, необходимо оценить качественную и количественную взаимозависимость всех финансовых показателей в целом.

Учитывая насущную необходимость в оценке состояния кредитного портфеля банка, максимально приближенной к объективной, а также в создании некоего унифицированного оценочного параметра классности абстрактного заемщика, необходимо совершенствовать применяемые методики определения кредитного рейтинга юридического лица заемщика банка с целью ранжирования портфеля заемщиков по степени их кредитной привлекательности. Наиболее важными моментами при создании универсальной методики должны быть:

1. Необходимость различия краткосрочной и долгосрочной кредитоспособности

2. Универсальность процесса анализа и абстрагированность от качественных и количественных характеристик деятельности заемщика

3. В полученнной модели, доля или удельный вес конкретного критерия должны быть известны

4. Итоговая оценка должна быть представлена в виде шкалы оценки классности заемщика, которую каждая кредитная организация корректирует исходя из собственного эмпирического опыта.

5. Предельная величина суммы кредита должна соответствовать сумме дисконтированных стоимостей активов по группам их ликвидности.

Список использованных источников

1. Автоматизированные информационные технологии в экономике: Учебник / Под ред. Г. А. Титоренко. – М.: Компьютер, ЮНИТИ. – 1999.

2. Банковское дело: учебник для вузов / под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Финансы и Статистика. – 2000.

3. Власова М.И. Анализ кредитоспособности клиента коммерческого банка / Банковское дело. - 1997. - №3-5.

4. Деньги, кредит, банки: учебник для вузов / под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ. – 2000.

5. Каспаров А.В., Еременко О.В., Леонтьева О.Н., Фанталова И.А. Дистанционный анализ финансового состояния контрагентов: проблемы и методы их решения // Банковское дело. – 2000. - №10.

6. Кирисюк Г.М., Ляховский В.С. Оценка банком кредитоспособности заемщика // Деньги и кредит. - 1993. - №4.

7. Кривцова А.Н. Оценки кредитоспособности заемщика / Аудит и финансовый анализ. -1997. - №3.

8. Кузьмин И.Г. Сазонов А.Ю. К вопросу об оценке кредитоспособности заемщика // Деньги и кредит. – 1997. - №5.

9. Куштуев А.А. Показатели платежеспособности и ликвидности в оценке кредитоспособности заемщика // Деньги и кредит. - 1996. - № 12.

10. Москвин В.А. Определение инвестиционной кредитоспособности заемщика // Банковское дело. –1999. – №7.

11. Москвин В.А. Защита системы кредитования в коммерческом банке / Бизнес и банки -1997. -№44.

12. Ольшаный А.И. Банковское кредитование: российский и зарубежный опыт. – М.: Русская деловая литература. –1998.

13. Определение инвестиционной кредитоспособности предприятия-заемщика. А. Москвин // Банковское Дело. - 1999. - №7

14. Осипенко Т.В. О системе рисков банковской деятельности // Деньги и кредит. – 2000. - №4.

15. Предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами: Регламент №285-р от 08.12.98г.

16. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО “Новое знание”, - 1999. – 688 с.

17. Севрук В.Н. Отраслевой гамбит // Банковское дело. –2001. –№2.

18. Суская Е.П. Оценка риска банков при кредитовании юридических лиц / Банковское дело. -1998. -№2.

19. Типенко Н.Г., Соловьев Ю.П., Панич В.Б. Оценка лимитов риска при кредитовании корпоративных клиентов // Банковское дело. – 2000. - №10.

20. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 208с.

21. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М. ИИФРА-М, 1999.

[1] Регламент «Предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами» №285-р от 08.12.97г.

[2] Ввиду наглядности изменения значений коэффициентов за рассматриваемый период, автор посчитал необязательным давать заключение по каждому показателю, акцентируя внимание лишь на анализе конечного результата, получаемого на выходе мультифакторной модели.

[3] Здесь и далее см. прикладную программу.

[4] Американское Рейтинговое агентство Dun and Bradstreet