СОДЕРЖАНИЕ
Введение. 4
1. Теория и методология анализа. 4
1.1.Анализ финансового состояния предприятия, его сущность. 4
1.2.Понятие, экономическая сущность, виды банкротства. 4
1.3. Законодательная база института банкротства. 4
1.4. Причины неплатежеспособности и банкротства российских предприятий. 4
1.5 Организация финансово-правовых отношений при осуществлении процедуры банкротства. 4
1.6. Система финансовых показателей. 4
1.7. Методологическая основа прогнозирования банкротств. 4
2. Характеристика ОАО птицефабрика «Кубанский бройлер», анализ его платежеспособности. 4
3. Анализ банкротства ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер». 4
3.1. Анализ банкротства предприятия с помощью многокритериального метода 4
3.2. Анализ банкротства методом определения финансового риска. 4
3.3. Анализ банкротства на основе модели Альтмана. 4
3.4. Меры по оздоровлению финансового положения ОАО «Кубанский бройлер» 4
Заключение. 4
Список использованной литературы.. 4
ПРИЛОЖЕНИЯ.. 4
Несостоятельность (банкротство) - одна из старейших экономических и юридических категорий, известных со времен Древнего Рима. Институт банкротства всегда выступал в качестве одного из ключевых регуляторов экономических процессов в обществе, обеспечивал стабильность и устойчивость хозяйственного оборота. Социальная и экономическая важность этого института вызывают необходимость разработки как специального законодательства, так и механизма способного заблаговременно предупреждать о том, что предприятию грозит банкротство. Общепринятым является мнение, что банкротство и кризис на предприятии – понятия синонимичные; банкротство рассматривается как крайнее проявление кризиса. В действительности же дело обстоит иначе: предприятие подвержено различным видам кризисов (экономическим, финансовым, управленческим) и банкротство - лишь один из них.
Проблема прогнозирования возможного банкротства предприятий сегодня чрезвычайно актуальна в Российской Федерации. В результате реформирования российской экономики и постепенном вхождении России в зону кризисного развития многие коммерческие организации всевозможных форм собственности оказались на грани банкротства. Реформирование экономики России началось и продолжается на фоне глубокого кризиса всех сфер его отраслей. Низкая эффективность, отсутствие действенных стимулов предпринимательской активности, крупные структурные диспропорции, исчерпанные ресурсы распределительной системы – далеко не полный перечень проблем, которые предстоит решить нашей стране. Негативные последствия либерализации цен, кризис сбыта и потеря управляемости экономики, возникшие на первом этапе российских рыночных реформ, обострили до крайности проблему платежеспособности и поставили на повестку дня вопрос о предпосылках массового банкротства предприятий.
Объектом исследования выбрано предприятие: ОАО птицефабрика «Кубанский бройлер», расположенная в г. Курганинске Краснодарского края, ведущее хозяйственную деятельность в такой отрасли промышленности, как птицеводство.
На современном этапе развития России, обеспечение стабильной работы предприятий по выпуску конкурентоспособной продукции птицеводства, является задачей первостепенной важности для управляющих всех уровней, особенно, при конкуренции на рынке с дешевым импортным птичьим мясом.
Значение этой отрасли определяется не только высокой долей ее в производстве валовой продукции, но и большим влиянием на экономику сельского хозяйства, на уровень обеспечения важными продуктами питания.
Наиболее распространенными направлениями специализации птицеводческих хозяйств России в настоящее время по-прежнему остаются: яичное, мясное, бройлерное, смешанное.
Мясо птицы и яйца представляют основные продукты питания населения и характеризуются высокими питательными свойствами. Без них невозможно обеспечить высокий уровень питания. Развитие птицеводческих отраслей позволяет производительно использовать в сельском хозяйстве трудовые и материальные ресурсы в течение года.
Цель данной курсовой работы – проанализировать финансовое состояние предприятия ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер», определить финансовое положение, выявить изменения в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе, ответить на вопрос о вероятности банкротства.
Объектами анализа в данной работе выступают основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер». В качестве источников анализа финансово- хозяйственной деятельности будет использована финансовая отчетность предприятия, в частности баланс, отчет о прибылях и убытках.
При выборе методов диагностирования банкротства на предмет целесообразности применения их в российских условиях, необходимо очертить круг проблем, связанных с ними:
- отсутствие информации о базе расчета весовых значений коэффициентов;
- отсутствие информации о базе расчета критериев оценки, получаемых при расчете модели результатов;
- отсутствие статистики банкротств;
- проблема достоверности информации и трудности ее получения.
Тем не менее, ознакомившись с доступной учебной и аналитической литературой, мне представляется возможным использовать три подхода для ответа на вопрос о возможном банкротстве ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер».
Во-первых, диагностировать состояние предприятия с помощью системы индикаторов возможного банкротства. Во-вторых, используя ограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей, определить степень финансового риска и сделать вывод о возможном банкротстве. В-третьих, диагностировать банкротство на основе многофакторной модели Э.Альтмана.
Финансовое состояние предприятия - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.
В процессе снабженческой, производственной, сбытовой, финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличия и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность и финансовая устойчивость.
Следовательно, финансовая устойчивость предприятия - это способность хозяйствующего субъекта функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.
Финансовую устойчивость характеризует и ликвидность, что означает способность легко превращаться ценности в деньги, т. е. в абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать с одной стороны как время, необходимое для продажи актива, а с другой стороны как сумму, вырученную от продажи актива. Эти показатели тесно связаны: зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене.
Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т. е. от скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие группы:
- наиболее ликвидные активы — денежные суммы, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. К этой группе относятся также те краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), которые можно приравнять к деньгам;
- быстрореализуемые активы - это активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу включают дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы;
- медленно реализуемые активы включают запасы и прочие оборотные активы;
- труднореализуемые активы — те, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода. В эту группу включают внеоборотные активы, а также дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.
Первые три группы активов (наиболее ликвидные активы быстрореализуемые и медленнореализуемые активы) относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество фирмы.
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:
- наиболее срочные обязательства — кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок;
- краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты;
- долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и прочие долгосрочные пассивы;
- постоянные пассивы раздела баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления» и «Резервы предстоящих расходов и платежей».
Фирма считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства. Фирма может быть ликвидной в большей или меньшей степени. Фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из запасов.
Кроме того, немаловажное значение для оценки финансового состояния предприятия имеет оценка его платежеспособности.
Платежеспособность – способность предприятия своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. Оценка платежеспособности приводится на конкретную дату, однако следует учитывать ее субъективный характер и различную степень точности.
Платежеспособность подтверждается данными:
-наличие денежных средств на расчетных, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. Чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей;
- об отсутствии просроченной задолженности и задержки платежей;
- о несвоевременном погашении кредитов.
Низкая платежеспособность бывает как случайной, так, и длительной, хронической. Причинами этого могут быть:
- недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;
- нерациональная структура оборотных средств;
- несвоевременное поступление платежей от контрактов;
- излишки товаров на ответственном хранении.
1.2.Понятие, экономическая сущность, виды банкротства
Банкротство есть юридический факт, наступающий после признания данного факта арбитражным судом или после официального объявления должником о банкротстве при его добровольной ликвидации. До этого можно говорить лишь о неплатежеспособности, несостоятельности, предбанкротном состоянии или при кризисном состоянии.
По мнению законодателя, под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом, неспособность должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате налогов, сборов и иных обязательных платежей в бюджет соответствующего уровня (федеральный, бюджеты РФ, местный бюджет) и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, определенных федеральным законодательством, в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.
Внешними признаками несостоятельности является приостановление его текущих платежей, если предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения [12, с.643].
Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.
Можно выделить следующие виды несостоятельности хозяйствующего субъекта:
- «несчастная», т.е. не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы). В этом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации;
- «ложная» (корыстная) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо;
- «неосторожная» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.
«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия [19, с.325].
Банкротство зарождается, если отсутствует постоянная аналитическая работа, направленная на выявление и нейтрализацию скрытых негативных тенденций. В своем развитии банкротство проходит несколько стадий: скрытая, финансовой неустойчивости и явное банкротство.
Прогнозирование банкротства, как показывает зарубежный опыт, возможно за 1,5-2 года до появления ранних признаков банкротства: резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах. Однако особую тревогу должны вызывать:
- резкое уменьшение денежных средств на счетах;
- увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);
- старение дебиторской задолженности;
- разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности (резкое снижение, при наличии денег на счетах, также говорит о снижении объемов деятельности);
- снижение объемов продаж.
Неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, т.к. в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат. Кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия.
На стадии финансовой неустойчивости руководство часто прибегает к косметическим мерам: продолжает выплачивать высокие дивиденды, увеличивать заемный капитал, продавая часть активов, чтобы снять подозрения инвесторов. При ухудшении финансовой ситуации руководители не редко становятся склонны к незаконным действиям.
На последней стадии предприятие не может своевременно оплачивать долги, и банкротство становится юридически очевидным. Банкротство проявляется как несбалансированность денежных потоков. Предприятие может стать банкротом как в условиях отраслевого роста, даже бума, так и в условиях отраслевого торможения и спада. В условиях резкого подъема возрастает конкуренция, а при спаде падают темпы роста.
Во всех случаях причиной банкротства является неверная оценка руководителями предприятия ожидаемых темпов роста их предприятия, под которые заранее находятся источники дополнительного, как правило, кредитного финансирования.
В общем, и целом причины банкротства могут быть сведены к двум основным:
- отставанию от запросов рынка (по предлагаемому ассортименту, по качеству и по цене и т. д.). В этом случае можно говорить о болезни бизнеса;
- неудовлетворительному финансовому руководству предприятием, когда оно избыточно отягощается обязательствами. В данном случае можно говорить о болезни финансового руководства или менеджмента.
Кроме того, причинами банкротства могут оказаться:
- политические факторы: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства;
- усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса;
- научно-технические прорывы, приводящие к смене потребительских предпочтений;
- демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.
Законодательство о несостоятельности (банкротстве) представляет собой достаточно сложный комплекс правовых норм, которые содержатся в целом ряде нормативных актов. Назовем основные из них:
"ГРАЖДАНСКИЙ КОДЕКС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ" от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 09.02.2009) - содержит отдельные положения о несостоятельности (банкротстве) индивидуальных предпринимателей (ст.25 ГК РФ) и юридических лиц (ст.65 ГК РФ). Положения о банкротстве содержатся и в других статьях ГК РФ [4].
"КОДЕКС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ОБ АДМИНИСТРАТИВНЫХ ПРАВОНАРУШЕНИЯХ" от 30.12.2001 N 195-ФЗ (ред. от 30.12.2008) - дает понятие о преднамеренном банкротстве [7].
"УГОЛОВНЫЙ КОДЕКС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ" от 13.06.1996 N 63-ФЗ (ред. от 13.02.2009) – устанавливает меру ответственности при неправомерных действиях при банкротстве[15].
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 30.12.2008) "О НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВЕ)" (с изм. и доп., вступающими в силу с 11.01.2009) - основной законодательный акт, устанавливает основания для признания должника несостоятельным (банкротом), регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства), порядок и условия проведения процедур банкротства и иные отношения, возникающие при неспособности должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов[16].
Закон "О несостоятельности (банкротстве)" в ст.3, 6 и 7 выделяет обстоятельства, достаточные для инициирования процесса о банкротстве, это:
- наличие признаков банкротства: юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены;
- размер требований: дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей;
- обязательное обращение к должнику в обычном порядке и неудачное проведение исполнительного производства.
Право на обращение в арбитражный суд возникает у конкурсного кредитора, уполномоченного органа по денежным обязательствам по истечении тридцати дней с даты направления (предъявления к исполнению) исполнительного документа в службу судебных приставов и его копии должнику.
Некоторые ученые справедливо отмечают, что основным предметом правового регулирования института банкротства являются именно отношения между кредиторами должника. Объяснить это можно тем, что при вероятной неспособности должника рассчитаться со всеми требованиями интересы кредиторов пересекаются – то есть, проще говоря, если один кредитор получит больше, то другой получит меньше.
В соответствие со т.2 закона о банкротстве кредиторы — лица, имеющие по отношению к должнику права требования по денежным обязательствам и иным обязательствам, об уплате обязательных платежей, о выплате выходных пособий и об оплате труда лиц, работающих по трудовому договору.
Принято классифицировать кредиторов по следующим основаниям:
- в зависимости от характера требований (денежные и неденежные кредиторы);
- в зависимости от субъекта, инициирующего конкурс (заявители и не являющиеся заявителями кредиторы);
- в зависимости от статуса в процессе (конкурсные и неконкурсные кредиторы);
- в зависимости от суммы требований (крупные и мелкие кредиторы);
- в зависимости от определенности требований (установленные и неустановленные кредиторы);
- в зависимости от наступления срока исполнения требования кредитора (действительные и недействительные кредиторы);
- в зависимости от порядка удовлетворения требований (очередные и внеочередные кредиторы).
Одной из наиболее важных, на мой взгляд, является классификация кредиторов на конкурсных и неконкурсных.
Законодателем вводится понятие конкурсного кредитора (ст.2) — кредиторы по денежным обязательствам, за исключением уполномоченных органов, граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, морального вреда, имеет обязательства по выплате вознаграждения по авторским договорам, а также учредителей (участников) должника по обязательствам, вытекающим из такого участия.
В отличие от иных кредиторов конкурсные кредиторы наделены законодателем большим объемом правомочий. Это выражается, во-первых, в том, что только конкурсные кредиторы являются лицами, участвующими в деле о банкротстве (ст. 34 Закона о банкротстве 2002 г.); во-вторых, только конкурсные кредиторы имеют право обращаться в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом (ст. 7); в-третьих, участниками собрания кредиторов с правом голоса являются только конкурсные кредиторы (ст. 12).
Также важной является классификация кредиторов в зависимости от принадлежности к той или иной очереди в рамках порядка расчета с кредиторами. Эта очередность установлена п.4 ст.134 Закона «О несостоятельности (банкротстве)»:
— в первую очередь производятся расчеты по требованиям граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализации соответствующих повременных платежей, а также компенсация морального вреда;
— во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и по выплате вознаграждений по авторским договорам;
— в третью очередь производятся расчеты с другими кредиторами.
Также выделяются внеочередные кредиторы. Это:
o судебные расходы должника, в том числе расходы на опубликование сообщений, расходы, связанные с выплатой вознаграждения арбитражному управляющему, реестродержателю;
o текущие коммунальные и эксплуатационные платежи, необходимые для осуществления деятельности должника
o требования кредиторов, возникшие в период после принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом и до признания должника банкротом, а также требования кредиторов по денежным обязательствам, возникшие в ходе конкурсного производства, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом;
o задолженность по заработной плате, возникшая после принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом, и по оплате труда работников должника, начисленная за период конкурсного производства;
o иные связанные с проведением конкурсного производства расходы.
В случае, если прекращение деятельности организации должника или ее структурных подразделений может повлечь за собой техногенные и (или) экологические катастрофы либо гибель людей, вне очереди также погашаются расходы на проведение мероприятий по недопущению возникновения указанных последствий.
В п.2 ст.4 Закон «О несостоятельности(банкротстве)» говорится о том, то для определения признаков банкротства должника учитываются размер денежных обязательств и обязательных платежей.
В соответствие со ст.2 под денежным обязательством понимается обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовой сделке и (или) иному предусмотренному Гражданским кодексом Российской Федерации основанию. То есть речь идет именно об обязательстве частного характера.
В соответствие со ст.2 под обязательными платежами понимаются налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и государственные внебюджетные фонды в порядке и на условиях, которые определяются законодательством Российской Федерации.
В соответствие с ч.2 ст.4 Закона «О несостоятельности(банкротстве)» подлежащие применению за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательства неустойки (штрафы, пени), проценты за просрочку платежа, убытки, подлежащие возмещению за неисполнение обязательства, а также иные имущественные и (или) финансовые санкции, в том числе за неисполнение обязанности по уплате обязательных платежей, не учитываются при определении наличия признаков банкротства должника.
То есть учитываются обязательства «в чистом виде», не обросшие новыми долгами, связанными с их неисполнением.
В современной России это уже 3ий закон о банкротстве. Предыдущие датированы соответственно 1992 и 1998 годами. Как мы видим, законодательство о банкротстве очень динамично, оно пытается успеть за быстро развивающимися экономическими отношениями. Поэтому в своей деятельности важно отслеживать изменения законодательства.
1.4. Причины неплатежеспособности и банкротства российских предприятий.
Когда предприятие испытывает дефицит или кризис возможностей для исполнения имеющихся обязательств, таких как:
- обязательства перед фискальной системой;
- обязательства перед финансово-кредитной системой, т.е. обязательства перед банками финансовыми компаниями, страховыми компаниями;
- обязательства перед акционерами и работниками предприятия;
возникает вопрос, способно ли оно в полной мере, т.е. без ущерба удовлетворить кредиторов.
Предприятие, которое из режима своевременного исполнения обязательств переходит в кризисную зону ненадежного исполнения, исполнения со сбоями и срывами, вплоть до безнадежного состояния, становится как партнер неплатежеспособным, или несостоятельным, наносящим ущерб своим кредиторам.
Представляется очевидным, что неплатежеспособность прямо пропорциональна объему обязательств и обратно пропорциональна величине средней выручки. Если за определенный период темпы роста обязательств были выше, чем темпы прироста выручки, то предприятие продвинулось в направлении роста неплатежеспособности.
В общем случае причинами неплатежеспособности являются, факторы влияющие на:
· снижение или недостаточный рост выручки;
· опережающий прирост обязательств.
Основными источниками платежа является выручка предприятия, которая содержит:
· возмещение ранее понесенных затрат, в том числе за счет еще не погашенных обязательств;
· резерв в виде чистой прибыли предприятия.
Сама по себе выручка есть обезличенное поступление, способное оплатить любой расход. Для того чтобы выручка направлялась полностью или частично на погашение обязательств, нужна определенная управленческая воля.
В условиях рыночной экономики сложилась практика планирования выручки и ее распределения по различным видам платежей. Это называется планированием денежного потока, который строго контролируется финансовым руководством.
В России, к сожалению, такой тенденции нет. В результате выручка зачастую расходуется хаотически, под влиянием текущих обязательств и без увязки со своевременным исполнением обязательств.
Отсутствие планирования денежных потоков как планомерного поступления и расхода выручки во многих случаях является базовой причиной неплатежеспособности многих российских предприятий.
Замедление темпов роста выручки либо ее абсолютное снижение наблюдается при:
- затоваривании, когда рынок снижает спрос на продукцию из-за ее неудовлетворительного качества, высокой цены или снижения ее потребности;
- растущем не возврате платежей за отгруженную продукцию, когда предприятие работает с ненадлежащем покупателем или не свободно в выборе надлежащего;
- сужения рынка за счет ограничения на него доступа путем ввода запретов, квот, таможенных барьеров и т.д.
Опережающий темп прироста обязательств наблюдается в случаях когда:
- предприятие осуществляет неэффективные долгосрочные финансовые вложения, которые не сопровождаются соответствующим ростом выручки. Здесь может быть и разрыв между сегодняшними вложениями и завтрашним приростом выручки;
- предприятие загружает производство избыточными (неработающими) запасами, которые не увеличивают объемов производства и выручки;
- предприятие наращивает средства в расчетах (сумма раздела III актива баланса), которые практически не имеют отношения к выручке;
- предприятие несет убытки.
Данный комплекс общих причин неплатежеспособности характерен для всех предприятий, испытывающих трудности своевременного расчета по своим обязательствам, независимо от страны производства и рынка.
В общем, и целом причины неплатежеспособности могут быть сведены к двум основным:
отставанию от запросов рынка (по предлагаемому ассортименту, по качеству и по цене и т. д.). В этом случае можно говорить о болезни бизнеса.
Неудовлетворительному финансовому руководству предприятием, когда оно избыточно отягощается обязательствами.
В данном случае можно говорить о болезни финансового руководства или менеджмента.
Первый случай наиболее наглядно отражается на выручке, второй – на приросте массы обязательств.
Рыночная экономика, т.е. экономика, когда товары производятся и распространяются не в плановом порядке, а благодаря частной инициативе независимых предпринимателей, ориентированных на спрос потребителей, доказала свою жизнеспособность на протяжении длительного времени, т.к. она:
- изначально ориентирована на платежеспособный спрос покупателей;
- основана на частной инициативе предпринимателей, вынужденных в целях максимизации своих доходов ориентироваться на потребителей (рынок) и на снижение собственных издержек. Отсюда стимулы технического прогресса, эффективности производства;
- предполагает конкурентную борьбу предпринимателей или банкротство тех, кто отстает от растущих запросов рынка по качеству и ассортименту товаропредложения, а также по уровню собственных издержек.
Социалистическая административно-плановая экономика также всегда претендовала на высокую эффективность. И она действительно оказывалась высокоэффективной, когда концентрировалась на крупных политико-экономических задачах (космос, вооружение). В то же время в сфере производства товаров для населения, для массовых потребителей плановая экономика всегда предлагала рынку ограниченный ассортимент, как правило, низкокачественных товаров, изготовляемых по устаревшим технологиям.
Современная российская экономика накануне ее реформирования именовалась экономикой развитого социализма. Она формировалась многие десятки лет и обрела ряд специфических характеристик, совершенно неведомых рыночной экономике.
· В отличие от рыночной экономики, где предприятия создаются и находят свое место на карте страны как продукты инициативы предпринимателей, заинтересованных в доходах от открывающихся рынков, российская экономика в основном была выстроена после 30-х годов на основе централизованных планов из расчета единых и достаточно низких энергетических и транспортных тарифов. Создалась сеть больших, малогибких предприятий с высокой степенью монополизма. Многие из них оказались совершенно не конкурентоспособными, когда на российский рынок стали поступать импортные товары.
· Если в одни предприятия вкладывалось избыточно много средств, другие из-за дефицита капитальных вложений едва развивались. В результате накопилась высокая доля устаревших предприятий.
· Очень многие заводы строились как универсальные производства для выпуска единичных и малосерийных изделий, однако, не способных производить прибыль. Они также оказались не конкурентоспособными.
· Социалистическая экономика всегда отличалась высоким уровнем милитаризации, большим количеством оборонных предприятий, где производство гражданской продукции составляло небольшой удельный вес.
В 1930-50 гг. вообще не существовало понятия прибыли. Доходы предприятия изымались в полном объеме еще в момент отгрузки. На верхних уровнях управления народным хозяйством эти доходы складывались и перераспределялись.
Предприятия получали капитальные вложения, фонд заработной платы и так вплоть до командировочных расходов, т.е. фактически они были поставлены в условия жесткой сметы расходов, которая никогда не увязывалась с реальной прибылью предприятий.
Соответственно развился менталитет, ориентированный на:
- исполнение планов и смет, но не обученный навыкам управления финансами;
- постоянно просить у государства;
- растрату заработанного и полученного на то, что раньше не допускалось (на инвестиции, элементы внешней роскоши).
Вся эта совокупность специфических характеристик определила особую предрасположенность многих российских предприятий кризису и предбанкротным явлениям в условиях реформирования экономики.
Отмена государственного регулирования цен в 1992 году привела к тому, что по отдельным видам продукции цены превысили мировой уровень. Это породило затоваривание, либо отгрузку без предоплаты с высоким риском.
Широкое распространение получили расчеты по так называемому бартеру, когда стороны обмениваются товарами без денежных расчетов, хотя при этом возникают налоговые обязательства и не образуется средств даже на оплату труда.
Фактически, при господстве монополий, не имевших на внутреннем рынке конкурентов, был спровоцирован интерес к росту доходов предприятий за счет роста цен на продукцию при пониженных объемах производства.
Россия фактически подтвердила положение экономической теории о том, что в условиях монополии, при отсутствии рыночного регулирования цен, колебания спроса и предложения и государственного контроля за ценами неизбежны рост цен и одновременное сокращение объемов производства.
Рост цен и спад производства одновременно сопровождались прогрессивным ростом всех видов платежей.
В известной степени в этом участвовало и государство, провозгласив рыночные свободы производителей, в то же время обязывало их осуществлять обязательные поставки сельскому хозяйству, армии, завозить продукты на Север при отсутствии реальных расчетов.
Основная причина неплатежеспособности определялась составом оборотных средств, где абсолютно преобладал заемный капитал. Из-за этого предприятия регулярно оказывались перед выбором:
- или расплачиваться своевременно по взятым обязательствам, но тогда ничего не оставлять на деятельность;
- или продолжать деятельность, но тогда оплата по обязательствам оттягивалась на месяцы и годы.
Первоначальные причины и предпосылки банкротства зарождаются внутри финансов предприятия, в том числе, в структуре его капитала, из-за чего по каким-то причинам возникает регулярная неспособность платежа. Банкротство есть возможный юридический итог неблагоприятного развития финансового состояния предприятия, при котором его способность своевременно погашать долги прогрессивно уменьшается.
В соответствии со ст. 3п. 2 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» № 127 ФЗ от 26.10.2002 г. признаками банкротства считается неспособность предприятия удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) обязанности не исполнены им в течение 3-х месяцев с момента наступления даты их исполнения. Для определения признаков банкротства предприятия-должника должен приниматься в расчет размер денежных обязательств, в том числе, размер денежной задолженности за переведенные товары, выполненные работы и оказанные услуги, суммы займов с учетом процентов, подлежащих уплате должником, за исключением обязательств перед гражданами, перед которыми предприятие-должник несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью, обязательств по выплате авторского вознаграждения, а так же обязательств перед учредителями должника-предприятия, вытекающих из такого участия. Подлежащие уплате за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежного обязательства неустойки (штрафы, пени) не учитываются при определении размера денежных обязательств.
При определении наличия признаков банкротства предприятия должны принимать в расчет размеры обязательных платежей (налогов, сборов), без учета установленных Федеральным законодательством штрафов (пени) и других финансовых (экономических) санкций.
Арбитражный суд может возбудить дело о банкротстве, если требования к предприятию-должнику в совокупности составляют не менее 500 минимальных размеров оплаты труда.
1
.5 Организация финансово-правовых отношений при осуществлении процедуры банкротства.
Реорганизационные процедуры направлены на поддержание деятельности и оздоровление предприятия-должника, улучшение его экономического положения и являются попыткой арбитражного суда помочь конкретному предприятию ликвидировать состояние неплатежеспособности. Данный вид мер, применяемых для финансового оздоровления неплатежеспособного предприятия включает наблюдение и внешнее управление (судебная санация) имуществом должника.
Наблюдение - применяется к должнику в целях обеспечения сохранности его имущества и проведения анализа его финансового состояния, с момента принятия арбитражным судом заявления о признании предприятия-должника банкротом до момента принятия арбитражным судом следующих решений: об открытии конкурсного производства, о введении внешнего управления, об утверждении мирового соглашения. Наблюдение осуществляется под контролем арбитражного суда в лице временного управляющего - лица, назначаемого арбитражным судом для наблюдения, осуществления мер по обеспечению сохранности имущества должника и иных полномочий, установленных Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» № 6-ФЗ от 8 января 1998 г.
Принятие арбитражным судом определения о принятии заявления о признании должника банкротом и введении наблюдения приводит к многочисленным ограничениям имущественных и финансовых прав и иных должника. Так, приостанавливается производство по делам, связанным с взысканием с должника денежных средств и иного имущества. Приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям, за исключением исполнительных документов, выданных на основании судебных решений о взыскании задолженности по заработной плате, выплате вознаграждений по авторским договорам, алиментов, возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью, и морального ущерба, вступивших в законную силу до момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом. Кроме того, запрещается удовлетворение требований участника должника - юридического лица о выделении доли (пая) в имуществе должника в связи с выходом из состава его участников. В целях действенного обеспечения, названных мер, определение арбитражного суда о принятии заявления о признании предприятия-должника банкротом направляется в банки и иные кредитные учреждения, с которыми должник имеет договор банковского счета, а также в суд общей юрисдикции, главному судебному приставу по месту нахождения должника, в налоговые и иные уполномоченные органы.
Введение процедуры наблюдения не является основанием для отстранения руководителя должника и иных его органов управления. Они продолжают выполнять свои полномочия, хотя и с определенными ограничениями: сделки, связанные с передачей недвижимого имущества в аренду, залог, с внесением имущества в качестве вклада в уставный капитал хозяйственных обществ; с распоряжением имуществом должника, балансовая стоимость которого составляет более 10 процентов балансовой стоимости активов должника, а также, связанные с получением и выдачей кредитов, поручительств и гарантий, уступкой прав требований, переводом долга, с учреждением доверительного управления имуществом должника могут совершаться только с согласия временного управляющего.
Органы управления должника не правомочны принимать решения по ряду вопросов, в том числе по таким финансовым вопросам как: о выплате дивидендов; о размещении должником облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг; о выходе из состава участников должника, приобретении у акционеров ранее выпущенных акций.
Арбитражный суд вправе отстранить руководителя должника от должности в случае нарушения им требований процедуры наблюдения и иных нарушений законодательства РФ. В этих случаях исполнение обязанностей руководителя возлагается на временного управляющего. Одной из основных задач временного управляющего является проведение анализа финансового состояния должника, установление его кредиторов и размера их требований. Целью данного анализа является определение достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов и выплату вознаграждения временному управляющему, а также возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника. Если в результате анализа финансового состояния должника установлена недостаточность принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, кредиторы вправе принять решение о введении внешнего управления только при определении источников покрытия судебных расходов.
Порядок введение внешнего управления для градообразующих организаций, сельскохозяйственных организаций, профессиональных участников рынка ценных бумаг и крестьянского (фермерского) хозяйства имеет некоторые особенности, определяемые Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)». По собственной инициативе арбитражный суд назначить внешнее управление не может. Внешнее управление вводится
на срок не более двенадцати месяцев, который может быть продлен не более чем на шесть месяцев.
Внешнее управление осуществляется при наличии реальной возможности восстановления платежеспособности предприятия-должника с сохранением единого имущественного комплекса и самой организации в качестве субъекта права. Основной целью проведения внешнего управления является продолжение деятельности предприятия путем реализации части его имущества и осуществления других финансовых, экономических и организационных мероприятий.
На период проведения внешнего управления имуществом должника вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов к должнику сроки исполнения, которых наступили до введения внешнего управления. Поэтому, одним из условий введения внешнего управления имуществом должника является наличие согласия кредиторов на его проведение. Мораторий распространяется также и на обязательства должника перед бюджетом. Однако мораторий не прерывает исчисление процентов за пользование кредитными средствами и санкции по обязательствам должника, срок исполнения которых наступил после введения внешнего управления. Мораторий также не распространяется на требования о взыскании задолженности по заработной плате, выплате вознаграждений по авторским договорам, алиментов, а также о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью. В то же время должник вправе требовать от своих контрагентов исполнения взятых ими обязательств и использовать установленные законодательством средства для взыскания с них убытков и штрафных санкций, а также сумм дебиторской задолженности.
Внешний управляющий имеет право самостоятельно распоряжаться имуществом должника, заключать от его имени мировое соглашение, заявлять отказ от исполнения договоров должника. Он обязан принять имущество должника и провести его инвентаризацию; открыть специальный счет для проведения внешнего управления и расчетов с кредиторами; разработать и представить на утверждение собранию кредиторов план внешнего управления; вести бухгалтерский, финансовый, статистический учет и отчетность; рассматривать требования кредиторов, вести их реестр и заявлять, в установленном порядке, возражения по ним; принимать меры по взысканию задолженности перед должником; представлять собранию кредиторов отчет по итогам реализации плана внешнего управления и т.д.
В то же время возможности арбитражного управляющего ограничены определенными пределами. Так, крупные сделки (сделки, влекущие распоряжение имуществом, балансовая стоимость которого превышает 20 процентов балансовой стоимости активов должника), заключаются внешним управляющим только с согласия собрания (комитета) кредиторов. Кроме того, в случаях, когда размер денежных обязательств должника возникших после введения внешнего управления превышает 20 процентов суммы требований кредиторов, сделки, влекущие новые обязательства должника, за исключением предусмотренных планом внешнего управления могут совершаться при согласии кредиторов. Это положение относится и к расходам на потребление, в том числе на оплату труда работников.
Важнейшим этапом проведения внешнего управления является разработка плана внешнего управления, который должен быть разработан внешним управляющим, не позднее одного месяца с момента своего назначения, и утвержден собранием кредиторов не позднее чем через два месяца с момента введения внешнего управления. План внешнего управления должен предусматривать меры по восстановлению платежеспособности должника. Такими мерами могут быть перепрофилирование производства; закрытие нерентабельных производств; ликвидация дебиторской задолженности; продажа предприятия (бизнеса) должника, части его имущества; исполнение обязательств должника собственником имущества или третьими лицами; иные способы восстановления платежеспособности.
При продаже предприятия должника, части его имущества, отчуждаются все виды имущества, предназначенного для осуществления предпринимательской деятельности, включая земельные участки, основные и оборотные производственные фонды и фонды обращения, права требования и обозначения и т.д. При продаже предприятия денежные обязательства и обязательные платежи должника на дату принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом не включаются в состав его имущества. Сумма выручки от продажи предприятия включается в состав имущества должника. Продажа предприятия проводится путем проведения открытых торгов, начальная цена его утверждается собранием (комитетом) кредиторов. Торги проводятся в форме аукциона. В случае, если лицо, выигравшее торги в дальнейшем отказывается от подписания договора купли-продажи сумма задатка, уплаченная им, включается в состав имущества должника за вычетом издержек организаторов торгов на их проведение.
Если, вырученной от продажи предприятия суммы достаточно для удовлетворения требований кредиторов в полном объеме, производство по делу о банкротстве прекращается. В противном случае, внешний управляющий предлагает заключить мировое соглашение. При не достижении мирового соглашения арбитражный суд принимает решение об открытии конкурсного производства.
Не позднее пятнадцати дней до истечения установленного срока внешнего управления внешний управляющий должен представить собранию кредиторов отчет. Отчет внешнего управляющего должен содержать: баланс должника на последнюю отчетную дату; счет прибылей и убытков; сведения о наличии свободных денежных средств, которые могут быть направлены на удовлетворение требований кредиторов; расшифровку оставшейся дебиторской задолженности и сведения об оставшихся нереализованных правах требования; иные сведения о возможности погашения кредиторской задолженности.
В соответствии с законодательством к предприятию-должнику могут применяться и ликвидационная процедура в виде принудительной ликвидации, которая на практике осуществляется путем открытием и проведением арбитражным судом конкурсного производства. Целью конкурсного производства является соразмерное удовлетворение требований кредиторов и объявление должника свободным от долгов, а также охрана заинтересованных сторон от неправомерных действий в отношении друг друга.
Арбитражный суд приступает к рассмотрению дел о признании предприятия банкротом и открытии конкурсного производства в случаях если совокупные требования к нему составляют в сумме не менее 500 минимальных размеров оплаты труда. Основанием для открытия конкурсного производства является заявление должника, кредиторов, или одного из них, а также прокурора. Срок конкурсного производства не может превышать один год, но решением арбитражного суда его можно продлить на шесть месяцев и более.
С момента принятия решения об открытии конкурсного производства правовое и имущественное положение должника значительно ограничивается. Так, предприятие-должник прекращает свое существование как субъект права. Запрещается передача имущества должника (кроме случаев, когда это разрешается собранием кредиторов), погашение его обязательств. При этом платежи кредиторам залогодержателям, а также платежи, связанные с проведением конкурсного производства, выплатой вознаграждения конкурсному управляющему, функционированием предприятия-должника не приостанавливаются. Сроки исполнения всех долговых обязательств должника считаются наступившими. С целью не допущения увеличения требований одних кредиторов в ущерб интересам других, подлежащих преимущественному удовлетворению, прекращается начисление пени и процентов по всем видам задолженности несостоятельного предприятия. Все претензии имущественного характера могут быть предъявлены должнику только в рамках конкурсного производства. Сведения о финансовом состоянии должника прекращают относиться к категории сведений носящих конфиденциальный характер либо являющихся коммерческой тайной. Снимаются ранее наложенные аресты имущества должника и иные ограничения по его распоряжению. Введение новых арестов имущества должника и иных ограничений по его распоряжению не допускается.
При открытии конкурсного производства арбитражный суд выносит определение об отстранении руководителя от исполнения обязанностей по управлению предприятием-должником и назначает конкурсного управляющего, его функции практически те же, что и по ранее действующему законодательству. Но, кроме этого он получил право предъявлять требования к третьим лицам, которые в соответствии с законодательством несут субсидиарную ответственность по обязательствам должника в связи с доведением его до банкротства. Размер указанных требований определяется исходя из разницы между суммой требований кредиторов и конкурсной массой. Взысканные суммы включаются в конкурсную массу и могут быть использованы только на удовлетворение требований кредиторов в порядке установленном законодательством.
В ходе конкурсного производства используется только один (основной) счет должника в банке или ином кредитном учреждении. Другие счета, известные на момент открытия конкурсного производства, а также обнаруженные в процессе его производства, подлежат закрытию по мере их обнаружения. Остатки денежных средств с указанных счетов должны быть перечислены на основной счет должника. На основной счет зачисляются также денежные средства, поступающие в ходе конкурсного производства. С основного счета осуществляются выплаты кредиторам, в законодательно установленном порядке, и оплачиваются расходы связанные с выплатой вознаграждения конкурсному управляющему; текущие коммунальные и эксплуатационные платежи должника и иные расходы по осуществлению конкурсного производства. Размер и порядок удовлетворения требований кредиторов всех очередей определяется законодательством.
На любой стадии рассмотрения арбитражным судом дела о банкротстве должник и кредиторы имеют возможность заключить мировое соглашение. Мировое соглашение - процедура достижения договоренности между должником и кредиторами относительно отсрочки или рассрочки исполнения обязательств должника; об уступке прав требования; об исполнении обязательств должника третьими лицами; о скидке с долга; об обмене требований на акции; об иных способах удовлетворения требований кредиторов. Мировое соглашение должно содержать положения о размерах, порядке и сроках исполнения обязательств должника или их прекращении. Мировое соглашение может быть заключено после погашения задолженности по требованиям кредиторов первой и второй очереди. Мировое соглашение подлежит утверждению арбитражным судом, после чего производство по делу о банкротстве прекращается.
Кроме мирового соглашения законодательством предусмотрены и другие (внесудебные) процедуры, позволяющие должнику путем переговоров с кредиторами продолжить деятельность предприятия должника (досудебная санация), либо согласовать с ними решение о его добровольной ликвидации.
Досудебная санация (оздоровление предприятия-должника) - внесудебная процедура, когда собственником предприятия-должника, (кредиторами) или иными лицами, в рамках мер по предупреждению банкротства, предприятию-должнику оказывается финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановления платежеспособности должника. Цель санации - предотвращение ликвидации предприятия путем восстановления финансовой устойчивости, пополнения его оборотных средств за счет оказываемой заинтересованными лицами финансовой помощи. Предоставление финансовой помощи может сопровождаться принятием на себя должником или иными лицами обязательств в пользу лиц, предоставивших финансовую помощь. Условия проведения досудебной санации за счет бюджетов различных уровней бюджета и государственных внебюджетных фондов устанавливаются соответствующими органами власти и федеральными законами о бюджетах государственных внебюджетных фондов на соответствующий год.
Добровольное объявление о банкротстве должника и его ликвидации, при наличии признаков банкротства, может быть сделано руководителем должника, собственников его имущества или органа, уполномоченного в соответствии с учредительными документами должника на принятие решения о ликвидации. Руководитель должника может добровольно объявить о банкротстве и ликвидации только при условии получения письменного согласия всех кредиторов должника.
Руководитель должника обязан рассмотреть требования кредиторов, включить их в реестр требований кредиторов и приступить к расчетам с ними в порядке, предусмотренном законодательством. При добровольной ликвидации должника обязанности конкурсного управляющего исполняет председатель ликвидационной комиссии. Любой кредитор должника в любой момент до завершения процедуры ликвидации может обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом. В случае нарушения вышеперечисленных требований, сокрытия должником имущества, незаконной передачи им своего имущества третьим лицам собственник имущества, учредители и руководитель должника несут перед кредиторами ответственность в размере неудовлетворенных требований кредиторов, которые могут быть предъявлены в течение десяти лет с момента ликвидации должника.
Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение, использование финансовых ресурсов предприятия и всю производственно-хозяйственную деятельность предприятия, оно анализируется с помощью совокупности методов и приемов, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи основных показателей.
Анализ абсолютных показателей представляет собой изучение данных бухгалтерской отчетности: определяются состав имущества предприятия, структура финансовых вложений, источники формирования собственного капитала, оценивается размер заемных средств, выручка от реализации, размер прибыли. Предполагается чтение отчетности, а также оценка статей исходного баланса в динамике.
Ведущим методом анализа финансового состояния является расчет финансовых (аналитических) коэффициентов. Анализ подобных относительных показателей – это расчет соотношений отдельных позиций отчета или позиций разных форм отчетности, определение их взаимосвязи.
Финансовые коэффициенты представляют собой отношение одного бухгалтерского показателя к другому. Таким образом анализ финансового состояния при помощи финансовых коэффициентов представляет собой сопоставление показателей предприятия за текущий год с аналогичными показателями за прошедшие годы, а также определение тенденций развития по каждому коэффициенту.
Основной формой при исследовании финансового состояния является баланс. Итог баланса даёт ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в распоряжении предприятия. Исследовать структуру и динамику финансового состояния предприятия удобно при помощи аналитического баланса.
Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путём сложения однородных по своему составу и экономическому содержанию статей баланса и дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики. Аналитический баланс охватывает много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.
Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. К ним относятся:
- общая стоимость имущества организации, равная итогу баланса (строка 399 или 699),
- стоимость иммоби
лизованны
х (внеоборотных) средств (активов) или недвижимого имущества, равная итогу раздела 1 актива баланса (строка 190);
- стоимость мобильных (оборотных) средств, равная итогу раздела 2 актива баланса (строка 290);
- стоимость материальных оборотных средств (строка 210);
- величина собственных средств организации, равная итогу раздела 3 пассива баланса (строка 490);
- величина заёмных средств равная сумме итогов разделов 4 и 5 пассива баланса (строка 590+690);
- величина собственных средств в обороте, равная разнице итогов раздела 3, 1 баланса (строка 490-190).
После оценки изменения имущества предприятия необходимо выявить так называемые "больные" статьи баланса. Их можно подразделить на две группы:
- сразу свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия в отчётном периоде и сложившимся в результате этого плохом финансовом положении. К таким статьям относится "Непокрытый убыток отчётного года"
- статьи, говорящие об определённых недостатках в работе предприятия - наличие сумм "плохих" долгов в статьях: "Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты)" (строка 230) и "Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты)" (строка 240).
В условиях высокой инфляции использовать для анализа абсолютные показатели затруднительно, поэтому ведущую роль в анализе финансового состояния играют относительные показатели.
Анализ относительных финансовых показателей позволяет оценить, в частности, платежеспособность предприятия, как моментальную, так и на перспективу.
Набор финансовых показателей определяется поставленными перед аналитиком задачами. Для целей данной работы будут использованы следующие группы показателей:
Ликвидность предприятия - это способность возвратить в срок полученные в кредит денежные средства, или способность оборотных средств превращаться в денежную наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует использовать общий показатель ликвидности. С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надёжного партнёра из множества потенциальных партнёров на основе отчётности.
Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учёта ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают платежеспособность по коэффициенту текущей ликвидности.
В целях достижение максимальной наглядности и ясности, характеристика конкретных коэффициентов будет приведена в аналитической части работы.
1.7. Методологическая основа прогнозирования банкротств
Следует отметить отсутствие идеального метода, способного спрогнозировать банкротство с максимальной долей вероятности, особенно если учесть факт того, что наиболее признанные методы разработаны на основе анализа западных предприятий и учитывают реалии западной экономики. Разработка же отечественных методов, основанных на реалиях нашей экономики, затруднена по причине молодости института банкротства в нашей стране и отсутствии серьезной статистики.
В современной экономической литературе существуют различные методы оценки потенциального банкротства. Все они отличаются подходами к проблеме, основанными на применении:
- анализа множества критериев;
- анализа ограниченного круга показателей;
- интегральных показателей.
Кроме того, все подходы к прогнозированию банкротства можно свести к двум основным. Первый – количественный – базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами, приобретающими все большую известность: Z
-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), коэффициентом Бивера, моделью R
-счета (Россия) и другими, а также используется при оценке таких показателей вероятности банкротства, как цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент финансирования труднореализуемых активов. Второй – качественный – исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании (А
-счет Аргенти, метод Скоуна). Метод интегральной бальной оценки, используемый для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия, несет в себе черты как количественного, так и качественного подхода.
Обратимся к тем методам, которые мы используем для прогноза банкротства ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер».
Многокритериальный метод.
Многие крупные компании и аудиторские фирмы используют для своих аналитических оценок системы критериев. Одной из систем являются рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания).
К достоинствам этот системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам — высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, субъективность прогнозного решения независимо от числа критериев.
Для оценки вероятности банкротства будет использован следующий перечень показателей, характеризующих различные стороны деятельности ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер»:
- среднемесячная выручка (К1) = валовая выручка/число месяцев периода;
- степень платежеспособности (К2) = отношение заемных средств к среднемесячной выручке;
- коэффициент задолженности по кредитам (К3) = отношение суммы долго- и краткосрочных обязательств к среднемесячной выручке;
- коэффициент задолженности другим организациям (К4) = отношение обязательств перед поставщиками к среднемесячной выручке;
- коэффициент задолженности перед государством (К5) = отношение суммы задолженности по налогам и сборам, перед бюджетом и внебюджетными фондами к среднемесячной выручке;
- коэффициент внутреннего долга (К6) = отношение суммы задолженности перед работниками и прочими кредиторами к среднемесячной выручке;
- коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К7) = отношение суммы оборотных активов к краткосрочным обязательствам;
- доля собственного капитала в обороте (К8) = отношение суммы собственного капитала к внеоборотным активам;
- коэффициент финансовой автономии (К9) = отношение суммы собственного капитала к сумме всех активов предприятия;
- продолжительность оборота оборотных активов (К10) = отношение суммы оборотных активов к среднемесячной выручке;
- продолжительность оборота средств в производстве (К11) = отношение суммы материальных запасов к среднемесячной выручке;
- продолжительность оборота средств в расчетах (К12) = отношение суммы средств в расчетах к среднемесячной выручке;
- рентабельность оборотного капитала (К13) = отношение суммы прибыли до налогообложения к сумме оборотных активов;
- рентабельность продаж (К14) = отношение суммы прибыли от продаж к сумме выручки от продаж.
Рассчитав эти показатели, изучив их динамику за несколько периодов, можно будет сделать вывод о перспективах предприятия на ближайшее будущее.
Метод определения степени финансового риска.
Сущность этой методики заключается в определении степени финансового риска и отнесении предприятия к одному из классов. На основе этой характеристики и делается вывод о возможности банкротства. Впервые эта методика была предложена Д.Дюраном в начале 1940-х гг. Мы рассмотрим модель с тремя показателями:
- рентабельность совокупного капитала = отношение брутто-прибыли к среднегодовой сумме совокупных активов [12, с.533];
- коэффициент текущей ликвидности = отношение суммы оборотных активов (за минусом расходов будущих периодов) к краткосрочным обязательствам [12, с. 609];
- коэффициент финансовой независимости = отношение суммы собственного капитала к валюте баланса [3, с.372]. В методике обозначены пять классов уровня риска взаимоотношений с предприятием:
1 класс – предприятия с высокой финансовой устойчивостью. Их финансовое состояние не вызывает сомнений и позволяет быть уверенными в своевременном погашении всех обязательств;
2 класс – предприятия с хорошим финансовым состоянием. Это предприятия с наиболее близкой к оптимальной финансовой устойчивостью. Риск во взаимоотношениях с таким предприятием практически отсутствует;
3 класс - предприятия с удовлетворительным финансовым состоянием. Наблюдается слабость отдельных коэффициентов, при отсутствии риска потери средств существует, тем не менее, риск неисполнения в срок своих обязательств;
4 класс – предприятия с неустойчивым финансовым состоянием. Во взаимоотношениях с ними существует риск потери средств;
5 класс – предприятия с кризисным финансовым состоянием. Это практически неплатежеспособные предприятия, степень риска отношений с ними чрезвычайно высока.
Предлагаются следующие критерии отнесения предприятия к определенному классу финансового риска:
Таблица 1. Критерии для определения уровня финансового риска
Показатель
|
Границы классов согласно критериям
|
1 класс
|
2 класс
|
3 класс
|
4 класс
|
5 класс
|
рентабельность совокупного капитала
|
30% и выше
(50 баллов)
|
20 29,9 до 20%
(от 49,9 до 35 баллов)
|
От 19,9 до 10%
(от 34,9 до 20 балло)
|
От 9,9 до 1%
(от 19,9 до 5 баллов)
|
Менее 1%
(0 баллов)
|
коэффициент текущей ликвидности
|
2,0 и выше
(30 баллов)
|
От 1,99 до 1,7
(от 29,9 до 20 баллов)
|
От 1,69 до 1,4
(от 19,9 до 10 баллов)
|
От 1,39 до 1,1
(от 9,9 до 1 балла)
|
1 и ниже
(0 баллов)
|
коэффициент финансовой независимости
|
0,7 и выше
(20 баллов)
|
От 0,69 до 0,45
(от 19,9 до 10 баллов)
|
От 0,44 до 0,3
(от 9,9 до 5 баллов)
|
От 0,29 до 0,20
(от 5 до 1 балла)
|
Менее 0,2
(0 баллов)
|
Границы классов
|
100 баллов и выше
|
От 99 до 65 баллов
|
От 64 до 35 баллов
|
От 34 до 6 баллов
|
0 баллов
|
Дискриминантная факторная модель
Как отмечалось ранее, в зарубежных странах для оценки риска банкротства широко используются дискриминантные факторные модели Альтмана, Бивера, Лиса, Таффлера.
Чаще всего для оценки вероятности банкротства предприятия используются Z-модели, предложенные известным западным экономистом Эдвардом Альтманом, который предполагает расчет индекса кредитоспособности.
В 1960-е гг. Э.Альтман изучил финансовое состояние 33 обанкротившихся американских фирм и сравнил их с успешными предприятиями. На этой основе были выявлены весовые коэффициенты каждого из используемых факторов, которые в наибольшей степени влияют на вероятность банкротства [3, с.404]. Данная формула применима для акционерных обществ открытого типа: Z
= 0,012 Коб
+ 0,014 Кнп
+ 0,033 Кр
+ 0,006 Кп
+ 0,999 Ком
где Коб
— доля чистых оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих оборотных активов к общей сумме активов.
При расчете Коб
следует учесть, что сумма чистых оборотных средств – это разница между итоговой суммой всех оборотных активов без расходов будущих периодов и суммой текущих обязательств:
Чистые оборотные средства = (итог 2 раздела формы 1 - к.216 формы 1) – (итог 5 раздела формы 1 – к.640 формы 1). Кнп
— рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;
Кр
— рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов;
Кп
— коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам.
Данный показатель не может быть рассчитан для большинства предприятий, так как в России отсутствует информация о рыночной стоимости эмитентов. По мнению многих ученых следует провести замену рыночной стоимости акций на сумму уставного и добавочного капитала, т. к. , увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций) либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности);
Ком
— отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.
Уровень угрозы банкротства предприятия для акционерных обществ открытого типа определяется в соответствии со следующей таблицей:
Таблица 2. Критерии вероятности банкротства
Значение
Z
|
Вероятность банкротства
|
Менее 1,81
|
Очень высокая
|
От 1,81 до 2,7
|
Высокая
|
От 2,7 до 2,99
|
Вероятность невелика
|
Более 2,99
|
Вероятность ничтожна, очень низкая
|
Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 90%, на два года - до 70%, что говорит о достоинстве данной модели.
ОАО птицефабрика «Кубанский бройлер» является крупнейшим предприятием юга России по выращиванию кур бройлеров и их переработке в различные мясопродукты и полуфабрикаты из птичьего мяса. Юридический адрес организации: Краснодарский край, г. Курганинск, ул. Ленина, 4.
Птицефабрика организована как открытое акционерное общество и действует на основании Устава, утвержденного решением Общего собрания акционеров (Приложение 1), в соответствии с Указом Президента РФ №721 от 01.07.92г. «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий в акционерные общества». Общество осуществляет свою деятельность в соответствии с действующим законодательством РФ и Уставом.
Юридической базой функционирования предприятия является Гражданский Кодекс РФ, Федеральный Закон РФ №208 – ФЗ от 26.12.95г. «Об акционерных обществах».
ОАО птицефабрика «Кубанский бройлер» является юридическим лицом и создано без ограничения срока деятельности, имеет в собственности имущество, учитываемое на самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Общество осуществляет свою деятельность на коммерческой основе в целях получения прибыли.
Основными видами деятельности Общества являются:
- производственная деятельность,
- торговая деятельность,
- посредническая деятельность,
- закупочная и сбытовая деятельность,
- строительство и эксплуатация пищевых предприятий.
Производство предприятия состоит из основных цехов: по выращиванию родительского стада, цехов по выращиванию цыплят-бройлеров, кормоцеха, цехов инкубации, автотранспортного цеха, цеха по выращиванию ремонтного молодняка, убойного цеха и цеха по переработке мяса бройлеров, цеха по производству растительного масла и жмыхов. Кроме того, имеются службы: ветеринарная служба, служба главного энергетика, газовая служба, контрольно-пропускная служба, служба маркетинга и сбыта. Имеется ещё ряд вспомогательных и обслуживающих производств и участков.
Органами управления и контроля ОАО птицефабрика «Кубанский бройлер» являются:
- Собрание акционеров;
- Совет директоров;
- Единоличный исполнительный орган - генеральный директор;
- ревизионная комиссия;
Структура управления производством создавалась с таким расчетом чтобы охватить все производственные звенья, цеха и участки. На фабрике выделены основные производственные цеха, задача которых состоит в получении и переработке птицеводческой продукции, и вспомогательные подразделения, призванные обслуживать основные производства.
На фабрике создана единая система управления, которая координирует работу всех производственных и вспомогательных цехов и направляет их деятельность на выполнение производственных планов и дальнейшее увеличение выпуска продукции. Руководит фабрикой генеральный директор с помощью своих заместителей и главных специалистов, которые организуют деятельность подчиненных им специалистов и других работников.
На начальной стадии анализа необходимо составить общее представление о финансовом состоянии ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер». Составим таблицу основных экономических показателей и проанализируем ее:
Таблица 3. Основные экономические показатели работы
Показатель
|
01.01.2006
|
01.01.2007
|
01.01.2008
|
Абсолютное отклонение, (+/-)
|
Темп роста, %
|
Выручка от реализации(без НДС и акцизов), тыс.руб.
|
322329
|
321026
|
325337
|
3008
|
1
|
Затраты на производство реализованной продукции, работ, услуг, тыс.руб.
|
268402
|
285119
|
290074
|
21672
|
8
|
Прибыль от продаж, тыс.руб.
|
32164
|
15513
|
18062
|
-14102
|
-44
|
Прибыль до налогообложения,тыс.руб.
|
13092
|
756
|
2195
|
-10897
|
-83
|
Налог на прибыль, тыс.руб.
|
2
|
0
|
804
|
802
|
40 100
|
Чистая прибыль, тыс.руб.
|
13090
|
756
|
1391
|
-11699
|
-89
|
Среднесписочная численность работников, чел.
|
705
|
705
|
607
|
-98
|
-14
|
Фонд оплаты труда, тыс.руб.
|
44952
|
44952
|
42516
|
-2436
|
-5
|
Среднемесячная зарплата, тыс.руб. в расчете на среднесписочную численность
|
3746
|
3746
|
3543
|
-203
|
-5
|
Основные фонды, тыс.руб.
|
69533
|
69871
|
64211
|
-5322
|
-8
|
Оборотные средства, тыс.руб.
|
145411
|
145491
|
168689
|
23278
|
16
|
Производительность труда, тыс.руб.
|
457,2
|
455,3
|
536
|
78,8
|
17
|
Фондоотдача, руб./руб.
|
4,8
|
4,6
|
4,6
|
-0,2
|
-4
|
Фондоемкость, руб./руб.
|
0,2
|
0,21
|
0,21
|
0,01
|
5
|
Рентабельность затрат, %
|
0,1
|
0,05
|
0,06
|
-0,04
|
-40
|
Рентабельность от основной деятельности, %
|
0,09
|
0,04
|
0,05
|
-0,04
|
-44
|
Мы видим по данным Таблицы 3, что выручка от реализации выросла к концу 2007 года по сравнению с 2005 г. на 1%, затраты на производство - на 8%, показатели по всем видам прибыли упали, фондоемкость возросла на 5%, как следствие – падение рентабельности по затратам и по основной деятельности, рост производительности труда (на 17%) не оказал существенного влияния.
Таблица 4. Динамика обеспеченности ОАО «Кубанский бройлер» ресурсами.
Показатель
|
01.01.2006
|
01.01.2007
|
01.01.2008
|
Абсолютное отклонение, (+/-)
|
Темп роста, %
|
Фондовооруженность, тыс.руб/чел.
|
177,36
|
190,75
|
230,67
|
53,31
|
30
|
Коэффициент обновления основных средств
|
0,12
|
0,08
|
0,02
|
-0,10
|
-84
|
Коэффициент выбытия основных средств
|
0,05
|
0,02
|
0,01
|
-0,04
|
-89
|
Коэффициент износа основных средств
|
0,50
|
0,53
|
0,55
|
0,05
|
10
|
Доля запасов и затрат в оборотных активах предприятия, %
|
66
|
68
|
74
|
8
|
12
|
Доля привлеченных и заемных средств в валюте баланса, %
|
53,70
|
52,22
|
55,76
|
2,06
|
4
|
На основе произведенных расчетов, представленных в Таблице 4, можно сделать вывод, что коэффициенты обновления и выбытия основных средств снизились, это связано со снижением кол-ва приобретенных и выбывших единиц основных фондов. Коэффициент износа повысился на 10%, и на 01.01.08 г. превысил 50% уровень. Предприятию необходимо обратить внимание на состояние своего основного имущества, возможно надо будет увеличить темп роста обновления основных средств.
Доля запасов и затрат в сумме оборотных активов возросла на 12 %, что может свидетельствовать о неоправданно длительном нахождении готовой продукции на складе, тем более, что сумма готовой продукции составляет существенную долю в сумме запасов и затрат.
Проведем анализ его платежеспособности на основе данных его финансовой отчетности на четыре отчетные даты: формы 1 «Бухгалтерский баланс», формы 2 «Отчет о прибылях и убытках», формы 5 (Приложение 2). Оценим платежеспособность методом определения достаточности источников средств для формирования запасов и затрат предприятия, используя абсолютные показатели, результаты расчетов приведем в Таблице №5 и проследим их динамику.
Величина собственных оборотных средств (СОС):
СОС = к.490 (ф.1) – к.190 (ф.1)
Величина собственных и долгосрочных заемных средств (СДОС): СДОС = СОС + к.590 (ф.1)
Величина источников запасов и затрат (ОВИЗЗ): ВОИЗЗ = СДОС + к.610 (ф.1) + к.621 (ф.1) + к.622 (ф.1) + к.627 (ф.1)
Показатель наличия у предприятия запасов и затрат в незавершенном состоянии (ЗЗ:ЗЗ): ЗЗ:ЗЗ = к.210 (ф.1) + к.220 (ф.1)
Таблица 5. Результаты финансовой деятельности и платежеспособности
№пп
|
Показатель
|
Форма, код
|
01.01.05
|
01.01.06
|
01.01.07
|
01.01.08
|
Изменения
|
1.
|
Величина собственных оборотных средств (СОС):
|
к.490 (ф.1) – к.190 (ф.1)
|
545
|
5071
|
12464
|
13473
|
12928
|
2.
|
Величина собственных и долгосрочных заемных средств (СДОС):
|
СОС + к.590 (ф.1)
|
21075
|
50537
|
91342
|
79208
|
58133
|
3.
|
Величина источников запасов и затрат (ОВИЗЗ):
|
СДОС + к.610 (ф.1) + к.621 (ф.1) + к.622 (ф.1) + к.627 (ф.1)
|
94105
|
141740
|
137216
|
161991
|
67886
|
4.
|
Показатель наличия у предприятия запасов и затрат в незавершенном состоянии (ЗЗ:ЗЗ):
|
к.210 (ф.1) + к.220 (ф.1)
|
75948
|
95337
|
98348
|
124199
|
48251
|
Динамику абсолютных показателей удобнее проследить по диаграмме:
Диаграмма 1. Динамика показателей платежеспособности предприятия.
Положительная динамика показателя величины собственных оборотных средств (СОС) говорит о том, что предприятие не испытывает недостатка собственных оборотных средств, положительно влияет на платежеспособность и рост динамики показателя ОВИЗЗ. Снижение показателя СДОС, который показывает величину оборотных средств в распоряжении предприятия на долгосрочный период, в данном случае следует также отнести к положительной тенденции, так как его снижение достигнуто за счет погашения долгосрочных обязательств. Рост показателя ЗЗ:ЗЗ говорит о проблемах со сбытом продукции и возможно о существенных накладных расходах. Таким образом, на основе уровня и динамики абсолютных показателей можно констатировать платежеспособность предприятия на каждую из отчетных дат.
Используя относительные финансовые показатели, оценим перспективную платежеспособность ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер».
Таблица 6. Расчет относительных показателей платежеспособности.
Показатель
|
01.01.05
|
01.01.06
|
01.01.07
|
01.01.08
|
Абсолютное отклонение, (+/-)
|
Темп роста, %
|
Прибыль до налогообложения, тыс.руб.
|
51
|
13 092,00
|
756,00
|
2 195,00
|
2 144,00
|
16
|
Коэффициент абсолютной ликвидности
|
0,08
|
0,12
|
0,05
|
0,02
|
-0,06
|
-50
|
Коэффициент критической оценки
|
0,26
|
0,41
|
0,84
|
0,48
|
0,22
|
53
|
Коэффициент текущей ликвидности (>2)
|
1,21
|
1,50
|
2,62
|
1,86
|
0,65
|
43
|
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
|
0,25
|
0,24
|
0,22
|
0,22
|
-0,03
|
-12
|
Коэффициент финансовой независимости
|
0,5
|
0,46
|
0,48
|
0,44
|
-0,06
|
-13
|
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности
|
4,13
|
2,59
|
1,23
|
2,11
|
-2,03
|
-78
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
|
0,99
|
1,16
|
1,09
|
1,26
|
0,27
|
23
|
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
|
0,01
|
0,03
|
0,09
|
0,08
|
0,07
|
233
|
Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Рекомендуемое значение коэффициента 0,2 - 0,3. Расчетное значение коэффициента по данным анализируемого баланса в размере 0,08 на 01.01.05 г., 0,12 на 01.01.06 г., 0,05 на 01.01.07 г., 0,02 на 01.01.08 г. свидетельствует о неплатежеспособности предприятия на все анализируемые даты, мало того, этот показатель недопустимо низок и продолжает снижаться.
Коэффициент критической оценки характеризует платежные возможности при немедленном истребовании долгов, это соотношение желательно 1:1. В нашем случае, это соотношение неприемлемо, оно даже не достигает 50-процентного уровня. Даже, несмотря на то, что на 01.01.08 г. это соотношение выросло в два раза, это недостаточно, чтобы принять во внимание положительную динамику этого коэффициента.
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами. Рекомендуемое значение показателя 0,70 - 1,0. Уровень этого коэффициента на все отчетные даты недостаточно высок, не достигнута даже нижняя граница на даты 01.01.05 г. (0,32), 01.01.06 г. (0,51), 01.01.08 г. (0,49), и, хотя на 01.01.07 г. он составляет 0,86, что превысило нижнюю границу ожидаемого значения, необходимо гораздо большее соотношение, так как основную часть ликвидных активов, участвующих в расчете этого показателя, составляет дебиторская задолженность, которую, как правило, не так легко быстро взыскать.
Коэффициент текущей ликвидности показывает достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Хотелось бы отметить, что превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков. Его нормативный уровень обычно более 2. Согласно аналитическим данным, приведенным в Таблице 4, уровень этого показателя ниже желаемого, и его динамика должна быть признана негативной, несмотря на то, что на 01.01.07 г. он все-таки превысил норматив на 0,62.
Кредиторская задолженность на 01.01.08 г. в два раза превышает дебиторскую задолженность, это означает, что предприятие должно в два раза больше, чем должны ему. Не смотря на то, что по сравнению с 01.01.05 г. этот уровень снижен более чем в два раза, тем не менее, по сравнению с 01.01.07 г. опять наметился его рост, а это негативный фактор.
Таким образом, несмотря на то, что на все отчетные даты по динамике абсолютных показателей предприятие ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер» может быть признано платежеспособным, его платежеспособность на перспективу может быть снижена либо отсутствовать вовсе, если предприятие не предпримет каких-либо шагов по оздоровлению своего финансового состояния.
В соответствии с выше изложенной методикой, произведем расчет необходимых показателей на основе финансовой отчетности. Результаты расчета представим в Таблице № 7.
Изучив динамику показателей, указанной таблицы, можно с достаточной долей вероятности установить наметившиеся тенденции финансового состояния предприятия.
Рост уровня среднемесячной выручки говорит о расширении масштаба бизнеса, но при росте задолженности по кредитам (К3, на 1,24) и очень незначительной доли собственного капитала в обороте (К8, от 0,08 до 0,14) мы не можем учесть это увеличение в качестве положительного факта. Рост коэффициента степени платежеспособности (К2) характеризует сроки возможного погашения всей кредиторской задолженности. Согласно данным Таблицы № 3 этот показатель вырос на 01.01.08 г. по сравнению с 01.01.05 г. на 1,78, что говорит о замедлении сроков погашения. Этот факт является негативным для нашего предприятия.
Коэффициент задолженности другим организациям (К4) имеет тенденцию к росту, на 01.01.08 г. по сравнению с 01.01.05 г. он увеличился на 0,62, и, хотя это и незначительное увеличение, но его динамика должна явиться настораживающим фактом для предприятия.
Возрос коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К7), на 01.01.08 г. по сравнению с 01.01.05 г. он вырос на 0,63. Не смотря на то, что сама тенденция является положительным фактором, но ее незначительное количественное выражение не позволяет рассматривать это как одно из ключевых событий, способных серьезно повлиять на финансовое состояние предприятия.
К несомненно к разряду положительных факторов следует отнести снижение уровня задолженности перед государством (К5, на 0,07) и внутреннего долга (К6, на 0,01).
Еще одна группа показателей, имеющих тенденцию к ухудшению это продолжительность оборота оборотных активов (К10, +2,26), продолжительность оборота средств в производстве (К11, +1,68), продолжительность оборота средств в расчетах (К12, +0,57). Все эти показатели на все отчетные даты повышаются, что говорит нам об удлинении сроков оборота средств. Наиболее сильно это проявилось в оборачиваемости оборотных активов. Не удивит нас и низкий уровень рентабельности и продаж.
Таблица 7. Динамика основных показателей финансового состояния предприятия
№пп
|
Показатель (нормативная величина)
|
Коэффициент
|
01.01.05
|
01.01.06
|
01.01.07
|
01.01.08
|
Изменение
|
1
|
Среднемесячная выручка
|
К1
|
26 218,17
|
26 860,75
|
26 752,17
|
27 111,42
|
893,25
|
2
|
Степень платежеспособности
|
К2
|
3,94
|
5,22
|
4,97
|
5,73
|
1,78
|
3
|
Коэффициент задолженности по кредитам
|
К3
|
2,57
|
3,02
|
3,02
|
3,81
|
1,24
|
4
|
Коэффициент задолженности другим организациям
|
К4
|
1,13
|
1,99
|
1,78
|
1,74
|
0,62
|
5
|
Коэффициент задолженности перед государством
|
К5
|
0,17
|
0,07
|
0,10
|
0,10
|
-0,07
|
6
|
Коэффициент внутреннего долга
|
К6
|
0,08
|
0,14
|
0,08
|
0,07
|
-0,01
|
Таблица 7. Продолжение
|
№пп
|
Показатель (нормативная величина)
|
Коэффициент
|
01.01.05
|
01.01.06
|
01.01.07
|
01.01.08
|
Изменение
|
7
|
Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами
|
К7
|
1,25
|
1,53
|
2,69
|
1,89
|
0,63
|
8
|
Доля собственного капитала в обороте
|
К8
|
0,01
|
0,03
|
0,09
|
0,08
|
0,07
|
9
|
Коэффициент финансовой автономии
|
К9
|
0,50
|
0,46
|
0,48
|
0,44
|
-0,06
|
10
|
Продолжительность оборота оборотных активов
|
К10
|
3,96
|
5,41
|
5,44
|
6,22
|
2,26
|
11
|
Продолжительность оборота средств в производстве
|
К11
|
2,90
|
3,55
|
3,68
|
4,58
|
1,68
|
12
|
Продолжительность оборота средств в расчетах
|
К12
|
1,07
|
1,86
|
1,76
|
1,64
|
0,57
|
13
|
Рентабельность оборотного капитала
|
К13
|
0,000
|
0,090
|
0,005
|
0,013
|
0,01
|
14
|
Рентабельность продаж
|
К14
|
0,04
|
0,10
|
0,05
|
0,06
|
0,01
|
Исходя из вышеизложенного, считаю, что риск банкротства ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер» существует, насколько он велик покажет анализ, проведенный другими методами.
Продиагностируем вероятность банкротства методом определения финансового риска. Согласно изложенной выше методике, нам потребуются три показателя, это рентабельность совокупного капитала, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент финансовой независимости. Коэффициент текущей ликвидности нами уже рассчитан (см. Таблицу № 5). Произведем расчет рентабельности совокупного капитала по формуле 1 и коэффициент финансовой независимости по формуле 3, результаты представим в Таблице 8:
Таблица 8. Результаты расчета показателей для определения финансового риска
Показатель
|
Код строки
|
01.01.2005
|
01.01.2006
|
01.01.2007
|
01.01.2008
|
рентабельность совокупного капитала, %
|
029 (ф.2)/(300 на начало периода + 300 на конец периода)/2
|
14
|
23
|
14
|
13
|
Коэффициент финансовой независимости
|
490 (ф.1)/700 (ф.1)
|
0,50
|
0,46
|
0,48
|
0,44
|
Оценим полученные результаты в баллах и составим обобщающую Таблицу № 8. Считаю нужным пояснить, что присвоение определенного количества баллов конкретному численному показателю было произведено в соответствии с составленной таблицей пошаговых соответствий баллов численному значению коэффициентов (см. Приложение 3).
Итоговые бальные значения оценим в соответствии с критериями, приведенными в Таблице № 1.
Исходя из этого, ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер» на 01.01.2005 г. соответствует 3 классу финансового риска, на 01.01.2006 г. – 2 классу, на 01.01.2007 г. – 2 классу, на 01.01.2008 г. – 3 классу. Степень финансового риска повышается, предприятие попадает в разряд проблемных, как следствие, возникает риск банкротства.
Таблица 9. Обобщающая таблица для оценки финансового риска
№ пп
|
Показатель (нормативная величина)
|
01.01.2005
|
01.01.2006
|
01.01.2007
|
01.01.2008
|
фактический уровень показателя
|
кол-во баллов
|
Фактический уровень показателя
|
кол-во баллов
|
Фактический уровень показателя
|
кол-во баллов
|
Фактический уровень показателя
|
кол-во баллов
|
1
|
рентабельность совокупного капитала %
|
14,00
|
26,2
|
23,00
|
39,52
|
14,00
|
26,2
|
13,00
|
24,52
|
2
|
коэффициент текущей ликвидности
|
1,26
|
5,91
|
1,55
|
15,12
|
2,70
|
30
|
1,89
|
26,49
|
3
|
коэффициент финансовой независимости
|
0,50
|
12,06
|
0,46
|
10,41
|
0,48
|
11,24
|
0,44
|
9,9
|
|
Итого
|
-
|
44,17
|
-
|
65,05
|
-
|
67,44
|
-
|
60,91
|
Из данных таблицы видно, что в течение 2005 и 2006 года наблюдается снижение финансового риска, за счет существенного повышения текущей ликвидности, но на 01.01.08 г. за счет снижения всех показателей по отношению к данным на 01.01.07 г. произошло ухудшение классности предприятия, а следовательно, риск финансовых взаимоотношений с ним возрос.
Следует обратить внимание на тот факт, что финансовое положение на 01.01.08 г. все-таки лучше, чем на 01.01.05 г., несмотря на то, что уровень класса на обе даты одинаков. Этот вывод можно сделать, если обратить внимание на численные значения балльной оценки: если на 01.01.05 г. уровень значения находился ближе к нижней границе класса, то на 01.01.08 г. он поднялся к верхней, следовательно, предприятие имеет возможность и должно изыскать резервы для поддержания этой положительной тенденции.
3.3. Анализ банкротства на основе модели Альтмана
Остановимся более подробно на модели Альтмана для открытых акционерных обществ.
Построим модель Альтмана на основе Приложения 1. Для наших расчетов используем пятифакторную модель прогнозирования (формула 4), т. к. именно данная формула применима для акционерных обществ открытого типа:
Таблица 10. Расчетная таблица для модели Альтмана
№пп
|
Показатель (нормативная величина)
|
Код строки
|
01.01.05
|
01.01.06
|
01.01.07
|
01.01.08
|
1
|
Общая сумма активов
|
300 (ф.1)
|
207931
|
261322
|
254767
|
278346
|
2
|
Чистые оборотные активы
|
(290 (ф.1)-216(ф.1))-(690(ф.1)-640(ф.1))
|
17563
|
46595
|
87064
|
76705
|
3
|
Нераспределенная прибыль
|
470 (ф.1)
|
69741
|
86197
|
86953
|
88344
|
4
|
Балансовая прибыль
|
140 (ф.2)
|
51
|
13092
|
756
|
2195
|
5
|
Уставный капитал
|
410 (ф.1)
|
894
|
894
|
894
|
894
|
6
|
Добавочный капитал
|
420 (ф.1)
|
33758
|
33758
|
33758
|
33758
|
7
|
Краткосрочные обязательства
|
690 (ф.1)-640(ф.1)
|
82453
|
93662
|
53795
|
89481
|
8
|
Выручка от реализации
|
010 (ф.2)
|
314618
|
322329
|
321026
|
325337
|
Расчет показателей
|
9
|
Коб
|
пок.2/пок.1
|
0,0845
|
01783
|
0,3417
|
0,2756
|
10
|
Кнп
|
пок.3/пок.1
|
0,3354
|
0,3298
|
0,3413
|
0,3173
|
11
|
Кр
|
пок.4/пок.1
|
0,0002
|
0,0500
|
0,0030
|
0,0079
|
12
|
Кп
|
(пок.5+пок.6)/пок.7
|
0,4203
|
0,3700
|
0,6441
|
0,3873
|
13
|
Ком
|
пок.8/пок.1
|
1,5131
|
1,2335
|
1,2601
|
1,1688
|
Построим модель Альтмана для рассчитанных значений:
На 01.01.2005:
Z
= 0,012 * 0,0845 + 0,014 * 0,3354 + 0,033 * 0,0002 + 0,006 * 0,4203 + 0,999 * 1,5131 = 1,5198
На 01.01.2006:
Z
= 0,012 * 0,1783 + 0,014 * 0,3298 + 0,033 * 0,0501 + 0,006 * 0,3700 + 0,999 * 1,2335 = 1,2429
На 01.01.2007:
Z
= 0,012 * 0,3417 + 0,014 * 0,3413 + 0,033 * 0,0030 + 0,006 * 0,6441 + 0,999 * 1,2601 = 1,2747
На 01.01.2008:
Z
= 0,012 * 0,2756 + 0,014 * 0,3174 + 0,033 * 0,0079 + 0,006 * 0,3873 + 0,999 * 1,1688 = 1,1780
На основе полученных значений Z
очевидно, что вероятность банкротства предприятия очень высокая, и ее динамика негативна.
Примем данные на 01.01.05 г. за базовый уровень и рассмотрим, как менялись коэффициенты в нашей модели.
Коб
на 01.01.07 г. вырос на 0,2572,что составило 404,38% и, несмотря на снижение его уровня на 01.01.08 г. на 0,0661 (80,66%), по сравнению с 01.01.05 г., сохранился его рост, он составил 0,19 (326,15%). Иными словами он вырос в 3 раза, что было обеспечено значительным снижением (в 19 раз) текущих обязательств в виде краткосрочных кредитов.
Кнп
снизился по сравнению с базовым периодом на 0,02 (5,4%), это произошло в результате того, что темп роста суммы активов был выше, чем темп роста нераспределенной прибыли. Вообще сумму нераспределенной прибыли необходимо тщательно проанализировать и принять решение на ее использование это позволит увеличить показатель доли собственных средств в обороте и благотворно скажется на ликвидности баланса.
Кр
- самый нестабильный показатель. По данным анализа мы видим его резкое повышение на 01.01.06 г. Согласно Отчета о прибылях и убытках этот скачок был обеспечен столь же резким повышением суммы балансовой прибыли более, чем в 200 раз. Такое увеличение суммы балансовой прибыли стало возможным в результате роста выручки (на 2%), снижении себестоимости продукции (на 13%), и резкого снижения прочих операционных расходов (на 70%). На 01.01.07 г. этот показатель резко падает до 0,0030 и на 01.01.08 увеличивается до 0,0079. Его падение обусловлено уменьшением абсолютного значения балансовой прибыли (в 17 раз), которая в свою очередь снизилась из-за снижения выручки (на 0,4%) и увеличения себестоимости продукции (на 6,2%). В целом, по сравнению с базисными данными, показатель возрос на 0,0077.
Кп
- снизился по сравнению с базой на 0,033. Снижение произошло из-за увеличения краткосрочных обязательств (на 8,52%), что в свою очередь было обусловлено увеличением кредитной задолженности, а именно – задолженности перед поставщиками (на 75,6%).
Ком
м – уровень отдачи всех активов снизился на 0,3443, что составило 77,25% от базиса.
Таким образом, на снижение итогового значения Z-счета наибольшее влияние оказало снижение коэффициента покрытия по рыночной стоимости собственного капитала и снижение коэффициента отдачи всех активов.
Итак, мы провели анализ вероятности банкротства с помощью трех методов. Каждый из них дал нам один и тот же результат о высокой вероятности банкротства анализируемого предприятия ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер». Итогом любого анализа должен стать план выхода предприятия из кризисного состояния. Для этого необходимо определить наиболее проблемные области производства и определить меры по их оздоровлению.
На основе проведенного анализа, предприятию можно предложить ряд мер по выходу из данной финансовой ситуации.
Внутренние механизмы финансовой стабилизации в первую очередь должны быть направлены на поддержание платежеспособности, чтобы избежать процедуры банкротства.
Рекомендуется повысить абсолютную ликвидность путем сбалансированности и синхронизированности притока и оттока денежных средств по объемам и срокам.
Следует снизить дебиторскую задолженность, потребовав от должников исполнения всех обязательств. Кроме того, для снижения дебиторской задолженности можно повысить требования к подбору покупателей и заказчиков с позиции их платежеспособности; предоставить в договорных условиях расчетов скидки при досрочной или равномерной оплате; использовать другие формы оплаты, такие, на пример, как векселя, при отгрузке товаров; повысить в договорных условиях ответственность покупателей и заказчиков за нарушение предусмотренного договором порядка расчетов; повысить активность предприятия в работе с дебиторами.
Кроме того, можно учесть, что ГК РФ устанавливает ряд способов прекращения обязательств, а именно:
- взаимозачет (ст. 410);
- совпадение должника и кредитора в одном лице (ст. 413);
- участие в расчетах третьих лиц (ст. 313);
- уступка прав требования (ст.382).
Учитывая, что, несмотря на ниже нормативные значения коэффициента текущей ликвидности, все-таки наметилась тенденция к его росту, можно определить коэффициент возможности восстановления ликвидности К(вл) за период, равный шести месяцам:
К(тл) +
|
6
|
((К(тл1) - К(тл0))
|
К(вл) =
|
Т
|
К(Тл_норм)
|
|
|
(10)
Где К(тл1) и К(тл0) – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале анализируемого периода;
К(Тл_норм) – нормативное значение коэффициента ликвидности;
6 – период восстановления ликвидности, мес.;
Т- отчетный период, мес.
Произведем расчет, подставив численные значения:
1,86 +
|
6
|
(1,86 – 1,21)
|
К(вл) =
|
12
|
2
|
|
|
= 1,51
Значение этого показателя, превышающее единицу, означает, что у предприятия есть реальная возможность улучшить ликвидность баланса в течение ближайших 3 месяцев, при условии активной работы по устранению негативных тенденций.
Еще одним шагом к улучшению финансового состояния может стать увеличение доли собственного капитала в сумме оборотных средств. Этого можно достичь путем ускорения его оборачиваемости, а именно сокращением сроков производственно-коммерческого цикла, уменьшения сверхнормативных остатков материальных запасов и сумм незавершенного производства.
Снижение суммы запасов является для ОАО «Кубанский Бройлер» немаловажной задачей. По данным отчетности (Таблица 4.) мы видим двукратное увеличение этой суммы на 01.01.08 г. по сравнению с базовым периодом. Рассчитав долю запасов в общей сумме оборотных активов, мы увидим, что уровень доли вырос незначительно (на 8%). Таким образом, двукратное увеличение суммы запасов произошло не столько за счет роста их количества, сколько за счет роста их стоимости в результате влияния инфляционных процессов.
Тем не менее, снижение этого показателя окажет положительное влияние на финансовое состояние предприятия, тем более, что рост его уже наметился.
Особое внимание необходимо обратить на время нахождения готовой продукции на складе. По данным анализа на 01.01.08 г. доля готовой продукции на складе в общей сумме запасов по сравнению с базовой увеличилась на 19%. Возможно придется пересмотреть ассортимент выпускаемой продукции с точки зрения ее спроса, привлекательности для покупателя.
Для увеличения доли собственных финансовых ресурсов рекомендуется постоянное стремление к снижению доли управленческих расходов, уровня переменных издержек за счет увеличения производительности труда, анализ состава имущества на предмет реализации неиспользуемого.
Считаю нужным обратить внимание ОАО «Кубанский бройлер» на низкую рентабельность оборотного капитала и продаж, а также наметившийся рост себестоимости продукции. На рентабельность может оказать влияние как изменение себестоимости продукции, так и изменение цены реализации (по условиям рынка).
Объем данной курсовой работы и ее тема не позволяет сделать полноценный пофакторный анализ показателей, обусловивших столь низкую рентабельность, но, можно привести ряд управленческих решений, которые, как правило, дают положительный результат. Это могут быть:
- решение увеличения объемов продаж;
- решение изменения структуры продаж в сторону повышения удельного веса высокорентабельных видов продукции;
- решение повысить цены на продукцию (в допустимых пределах).
Далеко не все существующие ныне методики прогнозирования возможного банкротства предприятия заслуживают доверия исследователя. Не все из них составлены корректно, не все могут применяться в наших условиях, не все дают адекватные результаты. Одно и то же предприятие одновременно может быть признано безнадежным банкротом, устойчиво развивающимся хозяйствующим субъектом и предприятием, находящимся в предкризисном состоянии, - все определяет выбранная методика прогнозирования возможного банкротства.
Вслед за многими российскими авторами можно отметить, что многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов в силу различий ситуации в экономике. Были предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к российским условиям, но корректность этой адаптации также вызывает сомнения у специалистов.
Многие методики трудно применять из-за условий ограниченности данных, в которые попадает практически каждый сторонний исследователь состояния предприятия. Обычно приходится использовать только данные бухгалтерской отчетности. Это обстоятельство ограничивает круг методик, которые могут быть применены, исключительно количественными и коэффициентными. Нет возможности использовать качественные методы и методы балльных оценок.
Тем не менее, использование описанных выше методов анализа для оценки своего финансового состояния на различные отчетные даты позволит контролировать все сферы производства, принимать обоснованные решения по управлению им, вовремя реагировать на изменение рыночной коньюктуры.
Так, на основе проведенного анализа, я могу сделать следующие выводы:
1. ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер» на 01.01.08 г. находится в удовлетворительном финансовом состоянии, но для сохранения и улучшения его в ближайшем будущем, необходимо принять меры, направленные на изменение соотношения ряда показателей. Считаю, что говорить о неминуемом банкротстве еще рано, тем более применять процедуры банкротства. Скорее это состояние можно назвать предкризисным.
2. Предприятию необходимо разработать тактические меры, направленного на достижение финансового равновесия в предстоящем периоде, обеспечить превышение прилива собственных финансовых ресурсов над объемом потребления.
3. Учесть, что полная финансовая стабилизация достигается путем обеспечения длительного финансового равновесия, поэтому стратегические меры должны быть направлены на поддержание финансовой устойчивости в длительном периоде.
4. Разработать бизнес-план, нацеленный на оздоровление финансового состояния предприятия. Для этого провести анализ и на его основе пересмотреть структуру и состав элементов следующих составляющих бизнеса:
- дебиторской задолженности;
- запасов и материалов, особенно в части готовой продукции, учитывая специфику данного предприятия;
- использования прибыли;
- займов и кредитов, с целью их погашения или перевода из краткосрочных в долгосрочные;
- себестоимости продукции;
- состояния основных средств на предмет их использования и износа;
- размера и структуры производственных и непроизводственных расходов с целью снижения их уровня.
Немаловажен и тот факт, что процесс оздоровления производства предприятия, находящегося в предкризисном состоянии, напрямую связан с кадровым потенциалом предприятия, в том числе состоянием его управленческого и производственного персонала. Так что оздоровление финансового состояния предприятия можно обеспечить за счет не только реструктуризации производства и изменения технологической базы, но и подготовки, переподготовки кадрового потенциала.
Для поддержания жизнеспособности предприятия необходимо провести маркетинговый анализ рынка сбыта, спроса и в соответствии с этим рассмотреть вопрос об обновлении ассортимента продукции, предлагаемой потребителям.
От широты и глубины ассортиментной политики, проводимой на предприятии, во многом зависит уровень получаемой прибыли. А с учетом выше сказанного представляется совершенно необходимым существенное изменение ассортиментной политики предприятия, расширение ассортимента, т.е. предложение продукции, отсутствующей в производстве у конкурентов, в частности, зарубежных.
1.
|
Базаров Г.З. Теория и практика антикризисного управления: Учебник для ВУЗов - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2005 г.;
|
2.
|
Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа - М.: "Финансы и статистика", 1994 г.;
|
3.
|
Войтоловский Н.В. Комплексный экономический анализ предприятия - СПб.: Питер, 2009 г.;
|
4.
|
ГРАЖДАНСКИЙ КОДЕКС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 09.02.2009);
|
5.
|
Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий - Управление риском. - № 3. 1999 г.;
|
6.
|
Иванов Г.П. Антикризисное управление от банкротства – к финансовому оздоровлению – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2000 г.;
|
7.
|
КОДЕКС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ОБ АДМИНИСТРАТИВНЫХ ПРАВОНАРУШЕНИЯХ от 30.12.2001 N 195-ФЗ (ред. от 30.12.2008);
|
8.
|
Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет – М.: ИНФРА-М, 2007 г.
|
9.
|
Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. Учебное пособие - Ростов-на-Дону: Издательство РГЭА, 2000 г.;
|
10.
|
Постановление Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 20.05.1994 г. № 498;
|
11.
|
Распоряжение Федеральной службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению от 31 марта 1999 г. № 13-р «О введении мониторинга финансового состояния организаций и учета их платежеспособности» // Экономика и жизнь, 2001 г.;
|
12.
|
Савицкая Г.В. Экономический анализ - М.: ООО "Новое знание", 2007 г.;
|
13.
|
Свириденко О.М. Назначение и цели института банкротства в хозяйственном обороте - Право и экономика. – 2003. - №3;
|
14.
|
Соснаускесе О.И. Финансовый анализ организации по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности - М.: "Экзамен", 2008
|
15.
|
УГОЛОВНЫЙ КОДЕКС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ от 13.06.1996 N 63-ФЗ (ред. от 13.02.2009)
|
16.
|
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. От 30.12.2008) "О НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВЕ)"
|
17.
|
Хотинская Г.И. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - М.: - "Дело-Сервис", 2007
|
18.
|
Чернышева Ю.Г. Анализ эффективности производства и финансового состояния предприятия – Ростов на Дону: 2000 г.;
|
19.
|
Чечевицына Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности М.: "Дашков и К", 2006 г.
|
|