Министерство общего и профессионального обучения
Российской Федерации
Дальневосточный государственный университет
институт менеджмента и бизнеса
Экономический факультет
Кафедра “Финансы и кредит”
Реферат
Мировой рынок золота на современном этапе
Выполнила:
Тен Е.
Научный руководитель
Акимова Л. В.
г. Владивосток
1999
Оглавление
Введение.............................................................................................. 3- 4
Глава 1.
Коньюктура, спрос, предложение. ................................................ 4-12 1.1 Ценовая коньюктура. .............................................................................. 4- 5 1.2 Состояние спроса : ................................................................................. 5-10
а) Мировой спрос на слитковое золото;
б) Потребление золота для ювелирных целей;
в) Промышленно-бытовое потребление золота. 1.3 Состояние предложения : .......................................................................10-12
а) Мировое предложение слиткового золота;
б) Переработка золотого лома.
Глава 2.
Биржевая торговля. ........................................................................13-14
Глава 3.
Данные за 1996-1997 года. .............................................................15
Заключение. ..................................................................................................16-17
Список литературы ........................................................................................18
Глава 1. Коньюктура, спрос, предложение.
1.1 Ценовая коньюктура.
Со времени перевода международной торговли золотом на свободный рыночный режим цена драгоценного металла прошла несколько более или менее продолжительных повышательных и понижательных циклов.
С конца 60-х и на протяжении 70-х годов рыночная цена золота, освобожденная от государственного регулирования, резко возросла, достигнув в январе 1980 г. абсолютного минимума в 850 дол. за унцию. Затем последовал откат, и в первой половине 80-х годов наблюдалось существенное снижение его цены - до минимальной отметки 284 дол. за унцию в феврале 1985 г. На протяжении следующего повышательного цикла, длившегося примерно три года, рыночные котировки значительно поднялись (наивысший уровень в 503 за унцию был зафиксирован в декабре 1987 г.), после чего золото снова стало дешеветь. Очередная понижательная фаза, если не считать некоторых временных заминок, длилась более пяти лет и закончилась в марте 1993 г., когда лондонские котировки опустились до 326 дол. за унц. Последовавший за ним период можно считать третьим повышат[R1]
ельным циклом, поскольку четыре года мировая цена золота находилась на более высоком уровне, чем в 1992- начале 1993 года.
Цена золота на лондонском рынке[1]
(в долларах за унцию)
1987 г.
|
1992 г.
|
1993 г.
|
1994 г.
|
1995 г.
|
1996 г.
|
Средняя за год
|
447
|
344
|
360
|
384
|
384
|
388
|
Высшая
|
503
|
360
|
406
|
396
|
396
|
415
|
Низшая
|
390
|
330
|
326
|
370
|
372
|
367
|
С осени котировки металла стали расти из месяца в месяц, пересекли 400-долларовую отметку и в первых числах февраля 1996 г. достигли максимального значения в 415,4 дол. за унцию. По столь высокой цене золото в последний раз продавалось шесть лет назад - в начале 1990 года. Однако оптимистические прогнозы относительно дальнейшего роста цены не оправдались: наоборот, уже со второго квартала 1996 г. котировки пошли вниз и к концу года опустились до 370 дол., т. е. даже ниже уровня, существовавшего за год до этого, с последующим падением в 1997 г.
Такие непредсказуемые скачки рыночной цены золота объясняются сложным взаимодействием самых разных факторов. Прежде всего, сказывается стабилизирующее влияние таких фундаментальных политических и экономических факторов, как прекращение “холодной войны” и сохранение достаточно высоких темпов экономического развития в ведущих странах мира. Инвесторы, ранее приобретавшие золото на случай возможной войны или как страховку от обесценения денег, ныне утрачивают к нему интерес, предпочитая вложение средств в иные финансовые активы.
Накопленная веками и с каждым годом возрастающая масса частных и государственных золотых резервов (130 тыс. т на нынешний год) обладает высокой ликвидностью и активно взаимодействует с рынком, реагируя на существующий и влияя на будущий уровень рыночных оценок. Дополнительное поступление металла из этого резервуара стимулируется подорожанием золота из-за обострения спроса или снижения предложения. Таким образом, изменения коньюктуры рынка приводят в действие факторы, устраняющие резкие ценовые колебания и восстанавливающие временное равновесие.
1.2 Состояние спроса.
Важнейший сдвиг последних лет - возобновившаяся тенденция расширения емкости рынка физического золота, которая измеряется совокупным спросом на слитковый металл. После двухлетнего спада мировой спрос на золото в слитковой форме в 1995 г. увеличился на 11%, превысив 3,8 тыс. т и близко подойдя к максимальному уровню 1992 г. Мировой спрос на золото в 1995 г. достиг рекордного уровня - оценка сложившейся ситуации Всемирным советом по золоту. Общие затраты на приобретение указанного количества составили 45,5 млрд. долларов.
Спрос возрос со стороны промышленно-производственной сферы (фабрикационный спрос). Здесь золото приобретается как исходный сырьевой материал для последующей промышленной переработки в готовую продукцию - ювелирные изделия, предметы промышленно-бытового назначения, монеты, медали. В 1995 г. этот спрос достиг наивысшего за всю историю уровня в 3,3 тыс. т. Другие сферы спроса на слитковое золото: инвестиционно-тезавраторские цели, пополнение государственных золотых резервов.
***При осуществлении операций со слитками обычно используют слитки определенного веса и качества, отвечающие соответствующим стандартам согласно указаниям Центрального банка, это могут быть слитки отечественного производства, отвечающие требованиям российских ГОСТов, и аналогичные слитки иностранного происхождения, если они соответствуют международным стандартам качества, принятым Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов.
При сделках на большие суммы обычно оперируют крупноразмерными “стандартными” слитками различного веса и пробы, при менее значительных сделках - так называемыми “мерными” слитками, имеющих сравнительно небольшой вес (1 кг и менее), но отличающихся очень высокой пробой (99,99% чистого металла). По российским ГОСТам масса слитков выражена в метрических мерах веса, тогда как по международным стандартам - в тройских унциях. Для перехода от отечественного стандарта к международному и обратно необходимо использовать соотношение 1 тройская унция = 31, 103 г.***
Одна из особенностей современной ситуации состоит в том, что операции по купле-продаже золотых слитков, учитываемые в рамках “западного мира”, во все возрастающей степени смещаются в развивающиеся страны, главным образом Ближнего Востока, Юго-Восточной Азии, Дальнего Востока. Что же касается стран “восточного блока”, где главными потребителями выступают Китай и Россия, то их ниша на мировом рынке остается достаточно скромной - около 10% совокупного спроса на слитки.
Мировой спрос на слитковое золото
(в т чистого металла)
1991 г.
|
1992 г.
|
1993 г.
|
1994 г.
|
1995 г.
|
Фабрикационный спрос
|
2860
|
3184
|
3031
|
3065
|
3261
|
В том числе для производства: ювелирных изделий
|
2340
|
2739
|
2541
|
2604
|
2749
|
прочих изделий
|
342
|
325
|
344
|
362
|
385
|
монет и медалей
|
178
|
120
|
146
|
99
|
127
|
Инвестиции и прочие операции
|
297
|
386
|
529
|
290
|
366
|
Покупки в госрезервы
|
236
|
376
|
112
|
99
|
183
|
Весь объем спроса
|
3393
|
3946
|
3672
|
3454
|
3810
|
В свою очередь уровень фабрикационного спроса почти целиком зависит от масштаба потребления золота для ювелирных целей: на эту сферу приходится свыше 70% общего мирового спроса на слитковый металл. По итогам 1995 г. ювелиры всего мира приобрели для переработки рекордное количество золота - почти 2750 т, в том числе и в промышленно-развитых государствах - 898 т, развивающихся странах - 1639 т, странах “восточного блока” - 212 т. В последнем случае подавляющая часть (191 т) пришлась на Китай, тогда как в России потребление золота на ювелирные цели упало до 8 т в год, что меньше, чем в Перу или в Бангладеш.
Потребление золота для ювелирных целей
(в т чистого металла)
1991 г.
|
1992 г.
|
1993 г.
|
1994 г.
|
1995 г.
|
Италия
|
415
|
461
|
441
|
435
|
446
|
Индия
|
227
|
294
|
259
|
346
|
401
|
Китай
|
125
|
190
|
173
|
203
|
191
|
США
|
121
|
132
|
140
|
147
|
148
|
Тайвань
|
111
|
160
|
128
|
114
|
102
|
Саудовская Аравия
|
110
|
153
|
148
|
127
|
153
|
На нынешнем этапе продолжается рост потребления золота в не ювелирных отраслях, где используется его уникальные природно-физические свойства - исключительная электропроводность, химическая инертность, ковкость, пластичность, стойкость к коррозии. Фабрикационный спрос такого рода международная статистика обычно делит на три группы: использование золота в электронной промышленности; в зубоврачебной практике; в прочих отраслях промышленности. В данной сфере потребление золота отличается гораздо более спокойной динамикой. Промышленно-бытовое потребление драгоценного металла в целом очень постепенно нарастает, следуя общим темпам экономического развития. Тем более что особые свойства золота не всегда позволяют заменить его каким-то иным материалом, из-за чего драгоценный металл во многих случаях приходится использовать вне зависимости от уровня существующей цены.
Промышленно-бытовое потребление золота
(в т чистого металла)
1991 г.
|
1992 г.
|
1993 г.
|
1994 г.
|
1995 г.
|
Электроника
|
206
|
176
|
182
|
194
|
209
|
Стоматология
|
63
|
65
|
63
|
64
|
66
|
Прочие отрасли
|
73
|
84
|
99
|
104
|
110
|
Мировой итог
|
342
|
325
|
344
|
362
|
385
|
Индустриальные страны
|
247
|
244
|
252
|
265
|
284
|
Развивающиеся страны
|
29
|
38
|
56
|
61
|
65
|
“Восточный блок”
|
66
|
43
|
36
|
36
|
36
|
Немного об электронной промышленности: продолжающийся рост производства видео- и радиотехники, компьютеров, роботов обуславливает увеличение потребления золота в электронной промышленности и смежных с нею отраслях, несмотря на подорожание драгоценного металла и меры по ее экономии.
В этой промышленности задействовано около 6% всего используемого золота. В западных странах в последнее десятилетие использование этого металла в данной сфере стабильно возрастает, в то время как в бывшем СССР оно постоянно сокращается (в 1988 г. - 69,1 т; в 1996 г. - 13,8 т).
Страны мирового потребления золота в электронной промышленности
(в т чистого металла)
1994 г.
|
1995 г.
|
1996 г.
|
Всего
|
189,7
|
205,0
|
207,5
|
Япония
|
70,7
|
76,0
|
78,8
|
США
|
46,5
|
53,0
|
51,0
|
Респ. Корея
|
8,1
|
11,0
|
11,6
|
СССР/ СНГ
|
16,7
|
15,0
|
13,8
|
Также слитковый металл для чеканки монет пользовался интенсивным спросом в 1995 г. (Австралия, Канада, Китай).
1.3 Состояние предложения.
Ситуация в сфере продаж на рынке золота на современном этапе отличается тем, что растущий рыночный спрос все больше и больше удовлетворяется не за счет вновь производимого металла, а за счет его изъятия из ранее накопленных запасов. Причем дополняющее предложение исходит непосредственно от государственных властей. В некоторых странах центральные банки способствуют продвижению золота на рынке. Они направляют металл на рынок либо для прямой реализации, либо с целью проведения своеобразных займовых операций, позволяющих производителям золота на регулярной основе дополнять поставки из текущей добычи форвардными продажами.
Суммарная величина добычи хоть и медленно, но сокращается третий год подряд. Общий объем выпуска слитковой продукции в 1995 г. остался на том же уровне, что и в предыдущем.
Мировое предложение слиткового золота
(в т чистого металла)
1991 г.
|
1992 г.
|
1993 г.
|
1994 г.
|
1995 г.
|
Новая добыча
|
2160
|
2233
|
2290
|
2280
|
2272
|
Переработка лома
|
470
|
473
|
558
|
594
|
602
|
Форвардные продажи
|
96
|
156
|
217
|
163
|
461
|
Продажи из госрезервов
|
353
|
983
|
605
|
185
|
384
|
Детезаврация и прочие операции
|
314
|
101
|
2
|
232
|
91
|
Весь объем предложения
|
3393
|
3946
|
3672
|
3454
|
3810
|
Главным очагом падения мирового производства золота в настоящее время является ЮАР. Ее доля в мировой добыче сократилась до 23% против 40% десятью годами ранее.
В настоящее время самые высокие темпы производства золота демонстрирует Индонезия, которая еще в 1989 г. занимала 19-е место в мире, а в нынешний период 5-е.
Сокращение предложения золота из новой добычи возмещаются поставками вторичного металла, получаемого от переработки ранее изготовленной золотосодержащей продукции (золотого лома). Поступления из этого источника превысили 600-тонную отметку.
Переработка золотого лома
(в т чистого металла)
1991 г.
|
1992 г.
|
1993 г.
|
1994 г.
|
1995 г.
|
Индустриальные страны
|
120
|
89
|
118
|
115
|
123
|
В том числе:
США
|
39
|
44
|
51
|
54
|
55
|
Япония
|
43
|
13
|
20
|
14
|
16
|
Италия
|
14
|
11
|
23
|
23
|
27
|
Развивающиеся страны
|
330
|
359
|
414
|
457
|
461
|
В том числе:
Индия
|
70
|
75
|
91
|
90
|
97
|
Египет
|
54
|
57
|
46
|
43
|
40
|
Саудовская Аравия
|
48
|
73
|
91
|
96
|
97
|
“Восточный блок”
|
20
|
25
|
26
|
22
|
18
|
Мировой итог
|
470
|
473
|
558
|
594
|
602
|
Особенности скупки и переработки золотого лома в различных регионах мира:
1. Преобладающая доля вторичного металла происходит из преимущественно из Среднего Востока, Индийского субконтинента.
2. Главный источник золотого лома - ювелирная продукция, вышедшая из моды или реализуемая владельцами вследствие нужды в деньгах. В США перерабатывают свыше 45% всего золотого лома развитых стран, из этих изделий получают 75% вторичного металла.
3. Вторичный металл формирует существенную часть сырьевой базы ювелирного промысла развивающихся стран.
Глава 2. Биржевая торговля.
В первую очередь, торгуют на золотых биржах не самим металлом в физическом виде, а титулами собственности на него в форме контрактов, которые определяют права и обязанности продавцов и покупателей определенного стандартного количества золота (100 унций, 1 кг). Фьючерсный контракт представляет собой безусловное обязательство поставить данное количество золота к обусловленному сроку по цене, согласованной в момент сделки. Опционный контракт дает владельцу право в любое время действия контракта купить или продать по заранее обусловленной цене золото или фьючерс на это же количество металла. В настоящее время международная торговля фьючерсами сосредоточена в США - на Товарной бирже Нью-Йорка (КОМЭКС), а также в Японии - Токийская промышленная товарная биржа (ТОКОМ). Опционами торгуют в основном на КОМЭКСе, кроме того - на Товарной бирже в Сан-Паулу (Бразилия).
Биржевая торговля золотом
(эквивалент в тыс. т чистого металла)
1991 г.
|
1992 г.
|
1993 г.
|
1994 г.
|
1995 г.
|
Торговля фьючерсами
|
25,7
|
22,9
|
35,6
|
38,9
|
35,2
|
в Нью-Йорке
|
21,1
|
18,7
|
27,7
|
26,4
|
24,3
|
в Токио
|
4,6
|
4,2
|
8,8
|
12,5
|
10,9
|
Торговля опционами
|
6,3
|
5,6
|
7,7
|
6,5
|
6,7
|
Резкое увеличение объемов биржевых сделок после поворота мировой цены золота в сторону повышения сменилось их сокращением, когда выяснилось, что цена растет слишком медленно и с очень малыми колебаниями вверх и вниз.
Суммарный годовой объем фьючерсных и опционных операций за весь 1996 г. изменился мало. В 1995 г. денежный эквивалент мирового оборота по торговле золотыми фьючерсными и опционными контрактами по среднегодовой цене лондонского слиткового рынка оценивался в 500 млрд. дол. против 305 млрд. дол. в 1992 г.
Глава 3. Данные за 1996-1997 года.
Так как ситуация на рынке золота не из устойчивых, следует постоянно следить за ходом действий на нем.
Положение на мировом рынке золота
(в т чистого металла)
1996 г.
|
1996 г.
I-е полугод.
|
1997 г.
I-е полугод.
|
Предложение
|
3477
|
1732
|
2028
|
Добыча
|
2346
|
1145
|
1161
|
Продажи официальным сектором
|
239
|
72
|
220
|
Поставки старого золотого лома
|
644
|
366
|
268
|
Золотые займы
|
-
|
3
|
-
|
Форвардные продажи
|
10
|
-
|
131
|
Опционное хеджирование
|
79
|
-
|
61
|
Спрос
|
3477
|
1732
|
2028
|
В промышленности:
|
3290
|
1613
|
1857
|
Ювелирной
|
2807
|
1377
|
1592
|
Электронной
|
207
|
99
|
119
|
Чеканке монет(продаже)
|
60
|
30
|
36
|
Прочих отраслях
|
216
|
106
|
110
|
Накопление слитков
|
182
|
100
|
167
|
Золотые займы
|
5
|
-
|
4
|
Форвардные продажи
|
-
|
2
|
-
|
Опционное хеджирование
|
-
|
18
|
-
|
Средняя цена (долл./унц.)[2]
|
387,7
|
395,21
|
347,09
|
Список литературы:
1. Современная экономика: многоуровневое учебное пособие. Мамедов О. Ю., М., “Феникс”, 1997.
2. Борисов С.М., Регулирование российского рынка драгоценных металлов: новые моменты.// Деньги и кредит., №12. - М., “Финансы и статистика”, 1996.
3. Борисов С. М., Мировой рынок золота: тенденции и статистика.// Деньги и кредит., №6. - М., “Финансы и статистика”, 1997.
4. Драгоценные камни и металлы: Ситуация на мировом рынке золота.// БИКИ, №55. - СПб., 1997.
5. Драгоценные металлы и камни: На рынке золота.// БИКИ, №60. - СПб., 1997.
6. Драгоценные металлы и камни: Спрос на золото в электронной промышленности.// БИКИ, №62. - СПб., 1997.
7. Драгоценные металлы и камни: Ситуация на мировом рынке золота.// БИКИ, №63. - СПб., 1997.
8. Драгоценные металлы и камни: Ситуация на мировом рынке золота в первой половине 1997 года.// БИКИ, №120-121., - СПб., 1997.
Введение.
Золото - главный драгоценный металл, признанный таковым по всему миру. Еще в древности жители нашей страны, а также и другие народы использовали золото в качестве нынешних бумажных денежных купюр и других видов используемых денег.
Золото - актуальный интерес всех народов и поколений. Почему именно этот металл заинтересовал нас так серьезно и завоевал наше внимание? А все потому, что золото словно самой природой создано для чеканки монет, для изготовления различных необходимых электронных деталей: оно встречается исключительно в чистом виде, пластично и устойчиво к коррозии, ковко, однородно, компактно, короче, - идеальный, в некотором смысле, металл. Более того, его добыча очень трудоемкая, поэтому даже небольшое количество золота воплощает много труда.
Для древних египтян источником золота была Нубия, для древних греков - Индия, Лидия, для римлян - Испания, Венгрия. В настоящее время золото добывается в основном в Южной Африке, СНГ, Канаде, США, Австралии и Гане. Главные международные рынки золота находятся в Лондоне и Цюрихе - цена тройской унции золота на этих рынках выступает как его мировая цена, применяемая в расчетах между странами.
Рынок золота в отличии от остальных видов рынка является чрезвычайно нестабильным. Нельзя заранее с точностью прогнозировать будущий скачок его оценок . Ведь это зависит не только от ценовых факторов, но и также от различных других неценовых факторов.
Сегодня золото продолжает оставаться средством выравнивания платежного баланса на международном рынке (причем в виде слитков определенного веса).
Заключение.
Если развитие удержится в таком же состоянии, то следует ожидать, что нынешнее медленное снижение рыночных котировок приостановиться и возобновится столь же медленное их повышение. Конкретные сроки и возможные величины прогнозировать очень сложно, но все же ожидать, что в ближайшем будущем цены приблизятся и даже перешагнут порог в 400 дол. за унцию, не следует. Более вероятен вариант, что среднегодовая цена окажется ниже прошлогодней. В любом случае, мировой рынок золота обладает одной уникальной особенностью - прогнозы относительно поведения такой капризной категории, как мировая цена золота, очень часто не сбываются.
А в заключении немного статистики:
Основные производители золота[3]
(в т чистого металла)
1992 г.
|
1993 г.
|
1994 г.
|
1995 г.
|
ЮАР
|
614
|
620
|
584
|
522
|
США
|
329
|
332
|
326
|
329
|
Австралия
|
244
|
247
|
255
|
254
|
Канада
|
160
|
153
|
146
|
150
|
Китай
|
113
|
121
|
124
|
136
|
Россия
|
134
|
144
|
137
|
128
|
Основные потребители золота
(фабрикационный спрос, в т чистого металла)
1992 г.
|
1993 г.
|
1994 г.
|
1995 г.
|
Италия
|
473
|
452
|
447
|
458
|
Индия
|
304
|
282
|
370
|
426
|
США
|
219
|
233
|
236
|
250
|
Китай
|
200
|
186
|
215
|
204
|
Япония
|
190
|
219
|
187
|
187
|
Турция
|
119
|
134
|
122
|
110
|
Гонконг
|
99
|
89
|
88
|
87
|
СССР-СНГ
|
66
|
56
|
51
|
46
|
Золото в государственных резервах
(в т чистого металла)
1992 г.
|
1993 г.
|
1994 г.
|
1995 г.
|
США
|
8144
|
8143
|
8141
|
8140
|
Германия
|
3701
|
3701
|
3701
|
3701
|
Франция
|
3182
|
3182
|
3182
|
3182
|
Италия
|
2592
|
2592
|
2592
|
2592
|
Швейцария
|
2590
|
2590
|
2590
|
2590
|
Голландия
|
1708
|
1363
|
1352
|
1352
|
Бельгия
|
974
|
974
|
974
|
799
|
Япония
|
754
|
754
|
754
|
754
|
Великобритания
|
724
|
717
|
717
|
716
|
Португалия
|
624
|
625
|
625
|
625
|
МВФ
|
3217
|
3217
|
3217
|
3217
|
Китай
|
395
|
395
|
395
|
395
|
Россия
|
300
|
317
|
262
|
293
|
[1]
Эти и последующие цифровые данные взяты из ежегодных публикаций Gold Fields Mineral Services Ltd.
[2]
Цена на Лондонском рынке.
[3]
По данным публикаций Международного валютного фонда и GFMS Ltd.
[R1]
|