Реферат: Инвестиции 11

Название: Инвестиции 11
Раздел: Рефераты по банковскому делу
Тип: реферат Добавлен 22:43:37 18 июня 2011 Похожие работы
Просмотров: 61 Комментариев: 19 Оценило: 1 человек Средний балл: 5 Оценка: неизвестно Скачать

Задача №6

Предприятие «Д» рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении 5-х лет. На реконструкцию здания в прошлом году было потрачено 100 000,00. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 6 лет с ежегодной платой 25 000,00.

Стоимость оборудования равна 250 000,00; доставка оценивается в 10 000,00; монтаж и установка в 30 000,00. Полезный срок оборудования – 5 лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4-го года за 25 000,00. Потребуется также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 000,00; в связи с чем кредиторская задолженность увеличиться на 5 000,00.

Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка от реализации составит 200 000,00 ежегодно. Переменные и постоянные затраты в каждом году определены в объеме 55 000,00 и 20 000,00 соответственно.

Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль – 20%.

1)Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

2)Предположим, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50 000,00. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение:

1. Кредиторская задолженность предприятия является отвлечением денежных средств. Поэтому величину, необходимую для увеличения товарно-материальных запасов, уменьшаем на сумму кредиторской задолженности:п.1.2 = 25000 – 5000 = 20000

Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений:

Ан.о.= 1.1/ 5 = 290 000/5=58 000 (рублей)

Коэффициент дисконтирования:

; r=0,12

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 1.

Таблица 1

Выплаты и поступления, тыс. руб.	Периоды
Выплаты и поступления, тыс. руб.	0	1	2	3	4	5
1. Инвестиционная деятельность
1.1 Покупка нового оборудования (доставка, установка)	290 000
1.2 Увеличение оборотных средств	20 000
2. Операционная деятельность
2.1 Выручка от реализации R_t	200 000	200 000	200 000	200 000	200 000
2.2 Переменные затраты VC_t	55 000	55 000	55 000	55 000	55 000
2.3 Постоянные затраты FC_t	20 000	20 000	20 000	20 000	20 000
2.4 Амортизация A_н.о	58 000	58 000	58 000	58 000	58 000
2.5 Аренда	25 000	25 000	25 000	25 000	25 000
2.6 Прибыль до налогообложения (п.2.1-п.2.2-п.2.3-п.2.4.+п.2.5)	92 000	92 000	92 000	92 000	92 000
2.7 Налог на прибыль (п.2.6*0,2)	18 400	18 400	18 400	18 400	18 400
2.8 Чистый операционный доход (п.2.6-п.2.7)	73 600	73 600	73 600	73 600	73 600
2.9 Ликвидационная стоимость оборудования	25 000
3. Финансовая деятельность
3.1 Начальные капиталовложения (чистые инвестиции) I0 (п.1.1+п.1.2)	310 000
3.2 Операционный денежный поток (п.2.4+п.2.8)	131 600	131 600	131 600	131 600	131 600
3.3 Ликвидационный денежный поток (п.2.9)	25 000
3.4 Чистый денежный поток (п.3.2+п.3.3-п.3.1)	-310 000	131 600	131 600	131 600	131 600	156 600
3.5 Коэффициент дисконтирования	1	0,8929	0,7972	0,7118	0,6355	0,5674
3.6 Дисконтированный денежный поток (п.3.4*п.3.5)	-310 000	117505,64	104911,52	93672,88	83631,8	88854,84
3.7 Сальдо дисконтированного денежного потока (с нарастающим итогом)	-192 494,36	-87 582,84	6 090,04	89 721,84	178 576,68

DPP =	2 +	\|-87582,84\|	=	2 +0,9	=	2,9 года
		\|-87582,84\| + 6090,04

NPV > 0 , проект принимается.

рублей

PI > 0, проект принимается.

Для расчета IRR(внутренней нормы доходности) и MIRR(модифицированной нормы доходности) воспользуемся функциями MSExcel (табл.2).

Таблица 2

IRR =	=ВСД(значения; [предположение])
MIRR =	=МВСД(значения; ставка_финанс; ставка_реинвест)

IRR=33%; IRR > r , проект принимается.

MIRR=23%; MIRR > r , проект принимается.

Рисунок 1. Расчет IRR и MIRR

Забиваем Сайты В ТОП КУВАЛДОЙ - Уникальные возможности от SeoHammer

Каждая ссылка анализируется по трем пакетам оценки: SEO, Трафик и SMM. SeoHammer делает продвижение сайта прозрачным и простым занятием. Ссылки, вечные ссылки, статьи, упоминания, пресс-релизы - используйте по максимуму потенциал SeoHammer для продвижения вашего сайта.

Что умеет делать SeoHammer

— Продвижение в один клик, интеллектуальный подбор запросов, покупка самых лучших ссылок с высокой степенью качества у лучших бирж ссылок.
— Регулярная проверка качества ссылок по более чем 100 показателям и ежедневный пересчет показателей качества проекта.
— Все известные форматы ссылок: арендные ссылки, вечные ссылки, публикации (упоминания, мнения, отзывы, статьи, пресс-релизы).
— SeoHammer покажет, где рост или падение, а также запросы, на которые нужно обратить внимание.

SeoHammer еще предоставляет технологию Буст, она ускоряет продвижение в десятки раз, а первые результаты появляются уже в течение первых 7 дней.

Зарегистрироваться и Начать продвижение

Как следует из полученных результатов, проект делает возможным чистый приток денежных средств в 164393,21 руб.(NVP>0). Внутренняя норма доходности (IRR=33%> r). При этом прибыль на каждый вложенный рубль составляет 58 коп. Таким образом, через 5 лет проект окупится и начнет приносить прибыль.

Вывод : проект рентабельный.

2. Разработаем план движения денежных потоков по проекту и осуществим оценку экономической эффективности проекта.

Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений:

Ан.о.= 1.1/ 5 = 290 000/5=58 000 (рублей)

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 3, данные анализа на рисунке 2.

Таблица 3

Выплаты и поступления, тыс. руб.	Периоды
Выплаты и поступления, тыс. руб.	0	1	2	3	4	5
1. Инвестиционная деятельность
1.1 Покупка нового оборудования (доставка, установка)	290 000
1.2 Увеличение оборотных средств	20 000
2. Операционная деятельность
2.1 Выручка от реализации R_t	150 000	150 000	150 000	150 000	150 000
2.2 Переменные затраты VC_t	55 000	55 000	55 000	55 000	55 000
2.3 Постоянные затраты FC_t	20 000	20 000	20 000	20 000	20 000
2.4 Амортизация A_н.о	58 000	58 000	58 000	58 000	58 000
2.5 Аренда	25 000	25 000	25 000	25 000	25 000
2.6 Прибыль до налогообложения (п.2.1-п.2.2-п.2.3-п.2.4.-п.2.5)	42 000	42 000	42 000	42 000	42 000
2.7 Налог на прибыль (п.2.6*0,2)	8 400	8 400	8 400	8 400	8 400
2.8 Чистый операционный доход (п.2.6-п.2.7)	33 600	33 600	33 600	33 600	33 600
2.9 Ликвидационная стоимость оборудования	25 000
3. Финансовая деятельность
3.1 Начальные капиталовложения (чистые инвестиции) I0 (п.1.1+п.1.2)	310 000
3.2 Операционный денежный поток (п.2.4+п.2.8)	91 600	91 600	91 600	91 600	91 600
3.3 Ликвидационный денежный поток (п.2.9)	25 000
3.4 Чистый денежный поток (п.3.2+п.3.3-п.3.1)	-310 000	91 600	91 600	91 600	91 600	116 600
3.5 Коэффициент дисконтирования	1	0,8929	0,7972	0,7118	0,6355	0,5674
3.6 Дисконтированный денежный поток (п.3.4*п.3.5)	-310 000	81789,64	73023,52	65200,88	58211,8	66158,84
3.7 Сальдо дисконтированного денежного потока (с нарастающим итогом)	-228 210,36	-155 186,84	-89 985,96	-31 774,16	34 384,68

DPP =	4 +	\|-26575,8\|	=	4 + 0,4	=	4,4 года
		\|-26575,8\| + 48413,2

NPV > 0 , проект принимается.

PI > 0, проект принимается.

Для определения IRR и MIRR воспользуемся функциями MSExcel (табл.4).

Таблица 4

IRR =	=ВСД(значения; [предположение])
MIRR =	=МВСД(значения; ставка_финанс; ставка_реинвест)

IRR = 16%, IRR > r , проект принимается.

MIRR = 14%, MIRR > r , проект принимается.

Рисунок 2. Расчет IRR и MIRR

Ответ: 1) Инвестиционный проект принимается. Так как NPV равная руб. больше нуля; PI равный 1,58 больше 1. IRR равная 33 % больше нормы дисконта. MIRR равная 23% также больше нормы дисконта, причем данный показатель является более точным, поэтому и меньше IRR.

2) Экономическая эффективность проекта станет ниже. Так как NPVуменьшилась до 20200,75; DPP снизился до 4,4 года; PI уменьшился до 1,11, IRR – до 16%, MIRR – до 14%.

Задача №10

Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «С» на новое «Н». Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 30 000,00 и прослужит еще в течение 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 15 000,00.

Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5лет стоит 40 000,00. Его доставка и установка обойдутся в 6 000,00. Поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 6000,00. По завершению срока полезной службы оборудование будет списано.

Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 000,00 в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100,00 в год. При этом потери от брака снизятся с 7000,00 до 3000,00. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000,00 в год.

Ставка налога на прибыль равна 20%, ставка налога на доходы от реализации основных средств – 30%. Используется линейный метод амортизации.

Сервис онлайн-записи на собственном Telegram-боте

Попробуйте сервис онлайн-записи VisitTime на основе вашего собственного Telegram-бота:
— Разгрузит мастера, специалиста или компанию;
— Позволит гибко управлять расписанием и загрузкой;
— Разошлет оповещения о новых услугах или акциях;
— Позволит принять оплату на карту/кошелек/счет;
— Позволит записываться на групповые и персональные посещения;
— Поможет получить от клиента отзывы о визите к вам;
— Включает в себя сервис чаевых.

Для новых пользователей первый месяц бесплатно.

Зарегистрироваться в сервисе

1) Разработайте план движения денежных потоков и определите, при какой максимальной ставке дисконтирования (средней цене капитала) проект может быть принят.

2) Осуществите анализ эффективности проекта из расчета стоимости капитала для фирмы, равной 75% от максимально допустимой.

Решение:

Ан.о.= 1.2 / 5 = 46 000 / 5 = 9 200

Ас.о.= 1.1 / 5 = 15 000 / 5 = 3 000

Таблица 4

Выплаты и поступления, тыс. руб.	Периоды
Выплаты и поступления, тыс. руб.	0		1	2	3	4	5
1. Инвестиционная деятельность
1.1 Реализация старого оборудования(за вычетом налога)	15 000
1.2 Покупка нового оборудования	46 000
1.3 Увеличение оборотных средств	6 000
2. Операционная деятельность
2.1 Изменение выручки от реализации	0	0	0	0	0
2.2 Уменьшение затрат на оплату труда	15 000	15 000	15 000	15 000	15 000
2.3 Уменьшение расходов на предпродажную подготовку	1 100	1 100	1 100	1 100	1 100
2.4 Уменьшение потери от брака	4 000	4 000	4 000	4 000	4 000
2.5 Увеличение расходов на обслуживание оборудования	5 000	5 000	5 000	5 000	5 000
2.6 Амортизация нового оборудования	9 200	9 200	9 200	9 200	9 200
2.7 Амортизация старого оборудования	3 000	3 000	3 000	3 000	3 000
2.8 Изменение амортизационных отчислений (п.2.6-п.2.7)	6 200	6 200	6 200	6 200	6 200
2.9 Изменение прибыли до налогообложения (п.2.2+п.2.3+п.2.4-п.2.5-п.2.8)	8 900	8 900	8 900	8 900	8 900
2.10 Изменение налоговых платежей (п.2.9*0,2)	1780	1780	1780	1780	1780
2.11 Изменение чистого операционного дохода (п.2.9-п.2.10)	7 120	7 120	7 120	7 120	7 120
3. Финансовая деятельность
3.1 Начальные капиталовложения (чистые инвестиции) (п.1.2+п.1.3-п.1.1)	37 000
3.2 Операционный денежный поток (п.2.8+п.2.10)	13 320		13 320	13 320	13 320	13 320
3.3 Ликвидационный денежный поток (п.2.9)	25 000
3.4 Чистый денежный поток (п.3.2-п.3.1)	-37 000	13 320		13 320	13 320	13 320	19 320
3.5 Коэффициент дисконтирования	1	0,85		0,72	0,61	0,52	0,44
3.6 Дисконтированный денежный поток (п.3.4*п.3.5)	-37000	11322		9590,4	8125,2	6926,4	8500,8
3.7 Сальдо дисконтированного денежного потока (с нарастающим итогом)	-25678		-16088	-7962	-1036	7464,8

Определим максимальную ставку дисконтирования по рис.1

Таким образом, максимальная ставка дисконтирования равна 26%.

Осуществим анализ эффективности проекта, при условии, что процентная ставка будет составлять 75% от максимальной, т.е. будет равна 26%*0,75=18%.

Рисунок 1. Определение максимальной ставки дисконтирования

Мы принимаем этот проект, т.к. IRR>r (26%>18%).

NPV > 0 , проект принимается.

При этом прибыль на каждый вложенный рубль составляет 42 коп.

DPP =	4 +	\|-1036\|	=	4 + 0,1	=	4,1 года
		\|-1036\| + 7464,8

Рисунок 2. Расчет модифицированной внутренней нормы доходности MIRR

MIRR = 22%

Расчет индекса рентабельности

рублей

Ответ: Инвестиционный проект принимается. Так как NPV, равная 273 743,4 руб. больше нуля; PI равный 1,88 больше 1. IRR равная 26 % больше нормы дисконта. MIRR равная 22% также больше нормы дисконта, причем данный показатель является более точным, поэтому и меньше IRR.

Задача №14

Компания «П» рассматривает два взаимоисключающих проекта, требующих одинаковых первоначальных инвестиций в 40 000,00 и рассчитанных на реализацию в течение 20 лет. Стоимость капитала для компании составляет 12%. Менеджеры компании определили три сценария поступления ежегодных платежей от каждого из проектов.

Сценарий	Вероятность	Проект 1	Проект 2
Пессимистический	0,4	1500,00	3900,00
Вероятный	0,6	4000,00	4200,00
оптимистический	0,3	8000,00	4700,00

1)Определите критерий NPV , IRR , PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.

2) исходя из предположения о нормальном распределении значений критерия NPV определите: а) вероятность того, что значение NPV будет ниже среднего; б) больше чем среднее плюс одного стандартного отклонение; в) отрицательное.

3) Какой проект вы рекомендуете принять? Почему?

Решение :

1. Определим критерии NPV , IRR , PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.

Рисунок 1. Проект №1 пессимистический сценарий

Проект №1 пессимистический сценарий

1. Чистая приведенная стоимость равна = -25 710,57р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2.Внутренняя норма доходности IRR = -3%, меньше r = 12%, проект отклоняется. В Excel расчет ВСД проводился следующим образом:

Рисунок 2. Расчет IRRПроекта№1(пессимистический сценарий)

3. Индекс рентабельности PI=0,36р.

Индекс рентабельности меньше 1, проект отклоняется.

Проект №1 вероятностный сценарий

1. Чистая приведенная стоимость = -9 037,70р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2. Внутренняя норма доходности IIRR = 8%, меньше r = 12%, проект отклоняется. В Excel расчет ВСД проводился следующим образом:

Рисунок 3. Расчет IRR Проекта№1(вероятный сценарий)

3. Индекс рентабельности PI=0,77

Индекс рентабельности меньше 1, проект отклоняется.

Проект №1 оптимистический сценарий

1.Чистая приведенная стоимость = 17 638,88р.

Мы принимаем этот проект, т.к. чистая приведенная стоимость больше 0.

2. Внутренняя норма доходности 19%

т.к. IRR больше r , т.е.19% больше 12%, то проект принимаем. В Excel расчет ВСД проводился следующим образом:

Рисунок 4. Расчет IRR Проекта№1(оптимистический сценарий)

3. индекс рентабельности PI= 1,44

PI больше 1.0, то мы принимаем этот проект.

В среднем получаем, что проект 1 не эффективен, т.к.

1. Чистая приведенная стоимость =-5 703,13р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2. Внутренняя норма доходности IIRR = 8%, меньше r = 12%, проект отклоняется.

3. Индекс рентабельности PI=0,86

Индекс рентабельности меньше 1, проект отклоняется.

Рисунок 5. Проект №2 пессимистический сценарий

Проект №2 пессимистический сценарий

1. Чистая приведенная стоимость равна = -9 704,62р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2.Внутренняя норма доходности IIRR = 7%, меньше r = 12%, проект отклоняется. В Excel расчет ВСД проводился следующим образом:

Рисунок 6. Расчет IRR Проекта№2(пессимистический сценарий)

3. Индекс рентабельности PI=0,76р.

Индекс рентабельности меньше 1, проект отклоняется.

Проект №2 вероятностный сценарий

1. Чистая приведенная стоимость равна = -7 703,87р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2.Внутренняя норма доходности IIRR = 8%, меньше r = 12%, проект отклоняется. В Excel расчет ВСД проводился следующим образом:

Рисунок 7. Расчет IRR Проекта№2(вероятный сценарий)

3. Индекс рентабельности PI=0,81р.

Индекс рентабельности меньше 1, проект отклоняется.

Проект № 2 оптимистический сценарий

1. Чистая приведенная стоимость равна = -4 369,30р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2.Внутренняя норма доходности IIRR = 10%, меньше r = 12%, проект отклоняется. В Excel расчет ВСД проводился следующим образом:

Рисунок 8. Расчет IRR Проекта№2(оптимистический сценарий)

3. Индекс рентабельности PI=0,89р.

Индекс рентабельности меньше 1, проект отклоняется.

В среднем получаем, что проект 2 не эффективен, т.к.

1. Чистая приведенная стоимость = -7 259,26р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2. Внутренняя норма доходности IIRR = 9%, меньше r = 12%, проект отклоняется.

1. Индекс рентабельности PI=0,82

Индекс рентабельности меньше 1, проект отклоняется.

Выводы:

Ожидаемые значения чистой приведенной стоимости по проекту №1:

Ожидаемые значения внутренней нормы доходности по проекту №1

Ожидаемые значения индекса рентабельности по проекту №1

Ожидаемые значения чистой приведенной стоимости по проекту №2

Ожидаемые значения внутренней нормы доходности по проекту №2

Ожидаемые значения индекса рентабельности по проекту №2

2) стандартное отклонение потока платежей от ожидаемого значения

Стандартное отклонение потока платежей от ожидаемого значения в периоде t

, где Р – вероятность

Стандартное отклонение по проекту №1

Стандартное отклонение по проекту №2

Общее стандартное отклонение

Определим коэффициент вариации по проекту 1

по проекту 2

а) определим вероятность того, что значение NPVбудет не ниже среднего при помощи ППП Excel , функция НОРМРАСП Х

по проекту №1 вероятность = 50%

По проекту№2 вероятность =50%.

б) больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение, т.е

по проекту №1: Вероятность =84%.

По проекту№2 вероятность =84%.

в) отрицательное, т.е.

по проекту №1: Вероятность =73%.

По проекту№2 вероятность =73%.

3. Первый проект преимущественней, т.к. в нем при оптимистическом сценарии можно надеяться на положительный поток денежных средств и он является менее рискованным для инвестирования.

Список использованной литературы

1. Богачев В.В. Инвестиции/В. В. Богачев.- М.-СПб.: ООО «Питер Пресс», 2008.-425 с.

2. Оценка эффективности инвестиционных проектов/ Виленский П.Л., Лившиц В.Н. и др. – М.: Дело, 2008.-374 с.

3. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент/И. Я. Лукасеевич. – М.: ЭКСМО, 2007.-345 с.

4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. /авт. колл. под рук. В.В. Косова, В.Н. Лившица, А.Г. Шахназарова. – М.: Экономика, 2000.-280 с.

5. Нешитой А.С. Инвестиции. – М.: Дашков и К⁰ , 2006.-412 с.

Хватит париться. На сайте FAST-REFERAT.RU вам сделают любой реферат, курсовую или дипломную. Сам пользуюсь, и вам советую!

Никита

03:14:12 04 ноября 2021

03:14:11 04 ноября 2021

03:14:09 04 ноября 2021

03:14:08 04 ноября 2021

03:14:06 04 ноября 2021

Смотреть все комментарии (19)

Работы, похожие на Реферат: Инвестиции 11

Станете ли вы заказывать работу за деньги, если не найдете ее в Интернете?


		Copyright © 2005 - 2024 BestReferat.ru / реклама на сайте