Министерство образования РФ

КАЗАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМ. А.Н.ТУПОЛЕВА

Кафедра экономики предприятий

Курсовая работа

по дисциплине «Технико-экономический анализ деятельности предприятия»

АНАЛИЗ И ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Выполнила:

студентка гр.6505

Чумакова А.А.

Казань, 2010 г.

ЧАСТЬ 1. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Данные для проведения анализа ФСП предприятия (все данные указаны в тыс. руб.) согласно шифру: 5-12

Аналитический баланс – нетто

Активы по уплотненному балансу нетто.

Пассивы по уплотненному балансу – нетто.

Отчет о прибылях и убытках (в тыс. руб.)

Анализ финансового состояния предприятия

Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности, и предполагает сравнение показателей отчетного периода с показателями базисного. Данные для горизонтального анализа представлены в столбцах «Отклонение» и «Темпы роста». Вертикальный анализ дает представление о структуре средств предприятия и их источников, выраженных не в абсолютных единицах, а в относительных (столбцы «БП[2] отн», «ОП[3] отн»).

Сравнивая показатели ОП и БП, можно отметить следующие моменты: рост запасов, снижение дебиторской задолженности, рост краткосрочных займов и снижение долгосрочных. Выручка от продаж и себестоимость значительно снизились.

Анализ с использованием коэффициентов поможет установить связь между различными цифрами в финансовых отчетах. Рассмотрим следующие группы показателей.

I . Анализ показателей платежеспособности (ликвидности)

Показатели платежеспособности характеризуют способность предприятия погашать краткосрочные обязательства.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности K_ла :

2. Коэффициент срочной ликвидности K_лс :

3. Коэффициент текущей ликвидности K_лт :

Сводная таблица значений показателей платежеспособности:

Комментарий: коэффициент абсолютной ликвидности в начале БП и в конце ОП колеблется в пределах нормы.[4] Коэффициент срочной ликвидности также соответствует рекомендуемому значению. Обычное значение для коэффициента текущей ликвидности от 1 до 2[5] . В начале БП значение > 3 свидетельствует о недостаточной активности использования заемных средств и как следствие, меньшее значение рентабельности собственного капитала. Но при этом необходимо учитывать, что в зависимости от области деятельности, структуры и качества активов и т. д. значение коэффициента может сильно меняться. К концу ОП показатель соответствует норме.

II . Анализ показателей структуры капитала (финансовой устойчивости).

Показатели финансовой устойчивости характеризуют способность предприятия погашать долгосрочные обязательства.

1. Коэффициент собственности (концентрации собственного капитала) К_с:

2. Коэффициент концентрации заемного капитала К_з:

3. Коэффициент финансовой зависимости К_фз:

4. Коэффициент маневренности собственных средств К_мсс :

5. Коэффициент концентрации собственных оборотных средств К_сос :

6. Коэффициент устойчивого финансирования К_уф :

Сводная таблица значений показателей структуры капитала:

Комментарий: коэффициент собственности, коэффициент концентрации заемного капитала, коэффициент финансовой зависимости в обоих периодах соответствуют норме. Коэффициент маневренности собственного капитала, как и коэффициент концентрации собственных оборотных средств, на начало БП соответствует норме, но на конец ОП не достигает нормативного значения, что может свидетельствовать о следующем: предприятие не имеет возможности свободно маневрировать капиталом. Коэффициент устойчивого финансирования КУФ показывает, что на начало анализируемого периода 95 % активов финансировалось за счет устойчивых источников, на конец периода – 87 % активов. Высокое значение данного коэффициента отражает высокую степень независимости предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия. В целом прослеживается тенденция к снижению показателей.

III . Анализ показателей деловой активности (оборачиваемости)

Данная группа показателей характеризует итоги финансово-хозяйственной деятельности предприятия и позволяет проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства, то есть характеризует платежеспособность предприятия, поскольку скорость оборота представляет собой время приращения рассматриваемых активов в денежную форму.

1. Коэффициент оборачиваемости активов (трансформации) О_ва :

2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала О_ск :

3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности О_дз :

4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности О_кз :

5. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов О_мпз :

Период обращения соответствующих активов (пассивов) определяется по формуле: Период обращения активов = 365/ О_ва

Сводная таблица значений показателей деловой активности:

Комментарий: снижение коэффициента оборачиваемости активов в ОП по сравнению с БП может быть связано с уменьшением выручки от реализации. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в ОП снизился, что отражает упавшую скорость оборота собственного капитала предприятия. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности снизился в ОП по сравнению с БП, что положительно характеризует деятельность предприятия. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, напротив, значительно возрос, то есть увеличился срок, в течение которого счета кредиторов остаются неоплаченными. Оборачиваемость матерально-производственных запасов в ОП снизилась. Медленная оборачиваемость запасов указывает на наличие устаревших запасов. Если это не устаревшие запасы, которые нужно списывать, данный факт в условиях инфляции может положительно повлиять на деятельность предприятия (цены текущего года значительно выше прошлого, значит, предприятие получает дополнительную прибыль за счет снижения себестоимости продукции).

IV . Анализ показателей рентабельности.

Анализ с помощью этой группы коэффициентов показывает, какой «ценой» дается прибыль предприятию.

1. Чистая экономическая рентабельность R_э :

2. Экономическая рентабельность по нетто-результату эксплуатации инвестиций.

НРЭИ = Р_н * % за кредит*ЗК, где - средняя ставка ссудного процента,- заемный капитал без кредиторской задолженности, Р_н – налогооблагаемая прибыль.

СР_п =(КК[7] *20%+ДК[8] *15%)/ЗК

3. Чистая рентабельность собственного капитала R_ск :

4. Рентабельность продаж (реализации) R_п :

5. Рентабельность оборотного капитала R_оба :

Сводная таблица значений показателей рентабельности:

Комментарий: в целом все показатели, кроме рентабельности продаж, имеют отрицательную динамику. Возросший показатель рентабельности продаж означает, что темпы роста выручки опережают темпы роста затрат, или темпы снижения затрат опережают темпы снижения выручки[9] .

Оценка ликвидности баланса

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А1≥П1, где А1 – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, П1 – кредитная задолженность

А2≥П2, где А2 – дебиторская задолженность, П2 – краткосрочные пассивы без кредиторской задолженности

А3≥П3, где А3 – запасы, П3 – долгосрочные кредиты и заемные средства

А4≥П4, где А4 – внеоборотные активы, П4 – собственный капитал

Проверка на выполняемость условия абсолютной ликвидности:

Комментарий: и в начале, и в конце баланс не является абсолютно ликвидным. Этот факт свидетельствует о том, что ликвидные активы предприятия не покрывают его обязательства, и собственных источников недостаточно для формирования внеоборотных активов (что является проявлением финансовой неустойчивости).

Оценка вероятности банкротства

Оценка вероятности банкротства строится на основе двух подходов.

I. Построение индекса кредитоспособности ( Z -счет Альтмана).

Общий вид z-счета:

,

где k_i – финансовые коэффициенты, a_i – коэффициенты значимости финансовых коэффициентов.

Формула с учетом значений коэффициентов:

Сводная таблица значений коэффициентов:

Комментарий: критическое значение z составляет 2,675. Несмотря на спад значения в ОП, вычисленные значения в обоих периодах значительно больше критической отметки, что исключает возможность банкротства в ближайшие два-три года.

II. Оценка вероятности банкротства с использованием двухфакторной модели.

Оценка проводится согласно следующей формуле:

Согласно расчетам, произведенным ранее во время анализа финансовых коэффициентов, БП: к_лт =5,467, к_зк = 0,262; ОП:к_лт =1,801, к_зк =0,249

Отсюда БП: С = -1,0736*5,467+0,00579*0,262-0,3877=-6,256

ОП: С = -1,0736*1,801+0,00579*0,249-0,3877=-2,320

Комментарий: В обоих периодах с<0, что означает низкую вероятность банкротства.

Примечание : кроме двух вышерассмотренных способов, существует система формальных и неформальных критериев, рассматривающих вероятность банкротства с позиции сильных (например, частое использование краткосрочных кредитов для финансирования долгосрочных проектов) и слабых сигналов (использование устаревшего оборудования). Однако ввиду отсутствия нормативных значений для многих показателей и нераспространенности на территории РФ в данной работе указанный метод не рассматривается.

Анализ по формуле Дюпона

I . Двухфакторный анализ по формуле Дюпона

Уравнение Дюпона(такжеМодель ДюпонаилиФормула Дюпона) являетсяфакторным анализом, позволяющим определить, за счёт каких факторов происходило изменениерентабельности. Анализ проводится с целью выяснения: какие факторы в большей или меньшей степени влияют на рентабельность. Два основных фактора:

Показатель «Коммерческая маржа» (к_м ) отражает экономическую рентабельность оборота (доходов от реализации).

Показатель «Коэффициент трансформации» (к_т )характеризует оборачиваемость активов.

Согласно рассчитанным ранее значениям финансовых показателей, к⁰ _т =0,380, к¹ _т =0,231

БП: к_м =265/5600 =4,732

ОП: к_м =150/3400=4,412

Принцип модели Дюпона заключается в том, что одна и та же рентабельность может быть достигнута преимущественно за счет одного из показателей:

R_э = к_м * к_т

БП: Rэ = 4,732*0,380=1,796

ОП: Rэ = 4,412*0,231=1,018

Сводная таблица значений:

Комментарий: высокие (по сравнению со значениями коэффициента трансформации) значения коммерческой маржи могут свидетельствовать о небольших объемах реализации престижных товаров.

Факторный анализ:

∆ R_э (к_м )= 4,412*0,380-4,732*0,380=1,67656-1,79816=-0,1216

∆ R_э (к_т )=4,412*0,231-4,412*0,380=1,019172-1,67656=-0,657388

∆ R_э = -0,1216+(-0,657388)=-0,778988

Комментарий: вычисления показывают, что оба фактора негативно влияют на рентабельность, при этом фактор «коммерческая маржа» влияет на рентабельность менее негативно, чем коэффициент трансформации.

II .Трехфакторный анализ по формуле Дюпона.

Отсюда трехфакторная мультипликативная модель имеет вид:

R_э = к_м * o_ck *k_c

Согласно проведенным ранее расчетам, имеем все необходимые данные, и можем произвести расчет:

БП: к_м =4,732, o_ck = 0,515,k_c =0,737 => R_э =1,796

ОП: к_м =4,412,o_ck =0,307,k_c =0,751 => R_э = 1,017

Сводная таблица значений:

Расширенный факторный анализ:

∆ R_э (к_м )= ∆ к_м * o_ck ⁰ * k_c ⁰ = (4,412-4,732)*0,515*0,737 =-0,1214

∆ R_э (o_ck )= к_м ¹ * ∆o_ck * k_c ⁰ = 4,412*(0,307-0,515)*0,737 =-0,6763

∆ R_э (k_c )= к_м ¹ * o_ck ¹ *∆k_c = 4,412*0,307*(0,751-0,737) = 0,0189

∆ R_э = -0,1214+(-0,6763)+ 0,0189 = -0,7791

Комментарий: только один фактор из трех – коэффициент собственности - оказывает на рентабельность положительное влияние, но не «перевешивает» негативного влияния других двух факторов.

Расчет финансового и операционного цикла

Операционный цикл характеризует время, в течение которого финансовые ресурсы «заморожены» в запасах и дебиторской задолженности.

Обозначения: ПОМПЗ – период обращения материально-производственных запасов; ПОКЗ – период обращения кредиторской задолженности; ПОДЗ – период обращения дебиторской задолженности; ФЦ – финансовый цикл; ОЦ – операционный цикл.

ФЦ =ОЦ-ПОКЗ = ПОМПЗ+ПОДЗ-ПОКЗ = 365/(1/о_пмз +1/о_дз -1/о_кз )

Используя рассчитанные ранее значения финансовых показателей, получаем:

БП: ФЦ = 365/(1/2,167+1/5,821-1/30,108) = 365*(0,461+0,171-0,033)= 200,02≈200 дней

ОП:ФЦ = 365*(1/1,508+1/5,015-1/42,500) = 365*(0,663+0,199-0,023) = 306,235≈306 дней

ОЦ = ПОКЗ + ФЦ = (365*1/о_кз )+ФЦ

БП: ОЦ = 365*1/30,108 + 200 = 212,123≈212 дней

ОП: ОЦ = 365*1/42,500+306 = 314,588≈314 дней

ПОКЗ = ОЦ – ФЦ

БП: ПОКЗ = 212 – 200 = 12 дней

ОП: ПОКЗ = 314 – 306 = 8 дней

ПОМПЗ = 365/1/о_пмз

БП: ПОМПЗ= 365*1/2,167 = 168,435≈ 168 дней

ОП: ПОМПЗ = 365*1/1,508= 242,042≈ 242 дня

ПОДЗ = ОЦ – ПОМПЗ

БП: ПОДЗ = 212 – 168 = 44 дня

ОП: ПОДЗ = 314 – 242 = 72 дня

Сводная таблица:

Комментарий: все показатели, кроме периода обращения кредиторской задолженности, увеличились, что является негативным явлением.

Расчет финансового рычага

Если предприятие использует заемные источники финансирования с фиксированной ставкой процента для реализации проектов, обеспечивающих более высокую отдачу и операционную прибыль, превышающую соответствующие выплаты в пользу кредиторов, полученная выгода от этого будет доставаться еговладельцам. Данное явление известно какэффект финансового рычага[10] . Иными словами, это показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - С_н ) × (R_э - СР_сп ) × ЗК/СК,

Где С_н – ставка налогообложения в десятичном выражении

R_э – экономическая рентабельность

СР_сп – средняя ставка ссудного процента

ЗК – заемный капитал

СК – собственный капитал

Дробь ЗК/СК называется плечом финансового рычага (ПФР), а разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит носит название дифференциал.

На основе проведенных ранее расчетов знаем, что средняя ставка ссудного процента составляет: СР_сП БП= 0,157, СР_сП ОП = 0,175; экономическая рентабельность составляет: R_э БП = 7,436, R_э ОП =6,024. Также известно, что ЗК БП = 488+3200 = 3688 т.р., ЗК ОП = 1800+1760 = 3560 т.р., СК БП = 10878т.р., СК ОП = т.р. , ставка налогообложения составляет 20%.

Комментарий: в БП R_э > СР_сП , ЭФР >0, следовательно, заемный капитал повышает рентабельность собственного капитала. В ОП, по сравнению с БП, значение рычага незначительно упало, что влечет за собой незначительное снижение ЭФР. Все еще целесообразно использовать заемный капитал. Однако значение ПФР меньше нормативного значения, принятого за 2/3, что является признаком финансового риска.

Сводная таблица показателей финансового состояния предприятия.

Комментарий: показатели платежеспособности, деловой активности и рентабельности имеют преимущественно критическое значение, показатели деловой активности - неудовлетворительные. По прочим показателям также прослеживаются негативные тенденции. Снижается объем прибыли, и себестоимость, увеличиваются длительности финансового и операционного циклов, возрастает вероятность банкротства, однако этот показатель не критичен. Уменьшение собственных оборотных средств свидетельствует о понижении способности предприятия обеспечивать необходимые оборотные средства за счет собственных источников.

ЧАСТЬ 2. АНАЛИЗ ПРОИЗВОДСТВА ПРОДУКЦИИ, МАРЖИНАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

I. Исходные данные для проведения анализа производства продукции согласно шифру 24 (БДЖ).

Оценка выполнения плана по ассортименту

I. По наименьшему проценту выполнения плана: минимальный процент выполнения составляет 85,96 (изделие Ж).

II. По среднему проценту выполнения плана:

засчитано в выполнение плана/плановое значение = 1515/1600=94,69

III. По удельному весу изделий, по которым выполнен план: план выполнен по изделию Б, фактическое значение его удельного веса составляет 24,75.

Комментарий: План по ассортименту считается выполненным только в том случае, если выполнено задание по всем видам изделий. В данном случае план по ассортименту не выполнен.

Анализ структуры продукции и влияния структурных сдвигов на выполнение производственной программы

Модель факторного анализа:

где N_т – объем товарной продукции;

Q_i – количество единиц продукции i-го вида,

s_i – стоимость единицы продукции i-го вида.

Введем величину

и структурный коэффициент

Окончательно факторная модель имеет вид:

результирующий показатель

Итоговое значение цены:

Полное приращение:

∆N=итог(11)-итог(8)=-222910

∆N(Q)= итог(9)-итог(8) = -192610

∆N(D)= итог(10)-итог(9) = 0

∆N(S)= итог(11)-итог(10) = -30300

Проверка: -192610+0+-30300 = -222910 = ∆N

Комментарий: недовыполнение плана по ассортименту снизило объем производства на 192610 руб., спровоцировало изменение цен на продукцию (-30300 руб.). Структурные сдвиги не оказывают влияния на выполнение производственной программы. Недовыполнение плана оценивается в размере 222910 руб.

Исходные данные для проведения маржинального анализа

Средневзвешенная цена определяется как:

БП Sср = 540*21,87+846*42,5+780*35,62=755,55 руб.;

ОП Sср = 531*24,75+ 846*42,90+769*32,34=743,12 руб.

Суммарные постоянные затраты C_f в БП составляют 394 тыс.руб., в ОП 416,5 тыс.руб.

Суммарные переменные затраты C_v в БП составляют 401,8 тыс.руб., в ОП 469,2 тыс.руб.

Маржинальный анализ основан на делении затрат на постоянные и переменные по отношению к изменениям объема производства. Отдельные виды затрат по-разному реагируют на изменение объемов производства.

где N_р – объем реализованной продукции, Р – прибыль, С_f – постоянные издержки (на единицу изделия), С_v – переменные издержки (на единицу изделия), Q – объем производства.

N_р = Q*S,

где S - цена единицы изделия

БП: N_р = 1600*755,55 =1 208 880 руб.

ОП: N_р = 1515*742,12 =1 124 311,8 руб.

Подсчет прибыли:

=>

БП Р = 1 208 880 - 394 000 - 401 800 = 413 080 руб.

ОП Р= 1 124 311,8 - 416 500 - 469 200 = 238 611,8 руб.

Маржинальный доход определяется:

БП: МД = 413 080+394 000 = 807 080 руб.

ОП: МД = 238 611,8+416 500 = 655 111,8 руб.

Удельный маржинальный доход определяется:

БП: m = 807 080/1 208 880 =0,67

ОП: m = 655 111,8/1 124 311,8 = 0,58

В точке безубыточности объем реализации равен затратам => P = 0 руб. Минимальный объем реализации в точке безубыточности составит:

БП: N^min _p = 394 000/0,67 = 588 059,70 руб.

JП: N^min _p = 416 500/0,58 = 718103,45 руб.

Запас финансовой прочности определяется как:

ЗПФ = N^ф - N^min

БП: ЗПФ = 1 208 880 - 588 059,70 =620 810,3 руб.

ОП: ЗПФ =1 124 311,8 – 718 103,45 = 406 208,35 руб.

Операционный рычаг (более универсальная величина, чем ЗПФ) определяется как:

БП: ОР= 807 080/413 080 = 1,95 <безразмерная величина>

ОП: ОР=655 111,8/238 611,8 = 0,28 <безразмерная величина>

Сводная таблица рассчитанных показателей:

Комментарий: Прибыль в отчетном периоде значительно сократилась по сравнению с базисным. Это связано с уменьшением объема товарной продукции. Запас финансовой прочности уменьшился, это связано с уменьшением объема реализации. По критерию ЗФП финансовый риск возрос, но по критерию ОР, который является более универсальной величиной, не зависящей от масштаба деятельности предприятия, финансовый риск снизился.

Список литературы

1. Афанасьев А.А. Рекомендации по выполнению курсовой работы, 2006 г.

2. Курс лекций «Технико-экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия». КГТУ им.Туполева, Афанасьев А.А., 2006 г.

3. Кононенко О. Анализ финансовой отчетности. - 3-е изд., перераб. и доп. - Х.: Фактор, 2005 г.

4. http://buhcon.com/finansy/205-o.kononenko-analiz-finansovojj-otchetnosti.-2.1.html

[1] ставка налогообложения СН=20%

[2] Здесь и далее – базисный период

[3] Здесь и далее – отчетный период

[4] Рекомендуемое значение 0,2 – 0,5 по данным http://www.financial-analysis.ru/

[5] по данным http://www.financial-analysis.ru/

[6] по данным http://dpo-group.ru/

[7] Краткосрочные кредиты

[8] Долгосрочные кредиты

[9] информация с портала http://www.ippnou.ru/

[10] http://www.elitarium.ru/2009/03/25/sovmestnyjj_jeffekt_rychagov.html