Введение

Коммерческие банки – это учреждения, которые стали создавать в Украине в 1989 г. для привлечения денежных средств от юридических и физических лиц и размещения их от своего имени на условиях срочности, платности и возвратности, а также осуществления иных банковских операций на началах коммерческого расчета. В своей деятельности банки используют не только свой собственный, но и привлеченный капитал в виде вкладов, депозитов, межбанковских кредитов и других источников. И, как правило, привлеченные денежные средства намного превосходят объем собственного капитала коммерческих банков.

Коммерческие банки – важнейшее звено банковской системы, концентрируют основную часть кредитных ресурсов и осуществляют широкий диапазон банковских операций и финансовых услуг для юридических и физических лиц. Они представляют второй уровень банковской системы страны после национальных (государственных, центральных) банков.

С одной стороны, банк, как и любое предприятие, создается для оперативного получения их учредителями и клиентами широкого спектра банковских услуг, включая получение кредитов. С другой стороны, банк – это предприятие особого вида, которое организует и осуществляет движение ссудного капитала, обеспечивая получение прибыли собственникам банка.

Инвестициями в банковской практике являются средства банков, вложенные в ценные бумаги предприятий, организаций, учреждений различных форм собственности на продолжительный период времени.

Вся сумма ценных бумаг, купленных банком в ходе активных операций, составляет его инвестиционный портфель. В эту сумму входят все обязательства, которые обращаются на рынке в виде акций, облигаций и векселей.

Ценные бумаги, как правило, являются объектом банковских инвестиций, если они:

- обращаются на рынке ценных бумаг;

- служат долговыми обязательствами.

Главными целями банков как инвесторов являются, прежде всего, обеспечение сбережения средств, т.е. безопасность вложений, а также доходность банковских инвестиций, их ликвидность и рост.

Неуязвимость банковских вложений от потрясений на фондовом рынке и гарантированную стабильность в получении дохода обеспечивает безопасность. Она обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Наиболее безопасными считаются вложения в облигации государственных займов, так как они обеспечиваются экономическим весом и платежеспособностью государства.

Если же банк, прежде всего, заинтересован в доходности акций или облигаций, т.е. в получении максимально возможных дивидендов, то ему придется пожертвовать безопасностью, поскольку считается, что наиболее доходными являются ценные бумаги акционерных обществ с низким инвестиционным рейтингом. Вместе с тем, это не означает, что чем менее надежны ценные бумаги, тем они доходнее, так как доходность зависит от различных факторов. Оптимальное сочетание безопасности и доходности осуществляется путем тщательной и периодической проверки и подбора ценных бумаг.

Ликвидность ценных бумаг означает достаточно быстрое и, как правило, без потерь для их держателей обращение этих ценных бумаг в деньги. Она не всегда связана с другими инвестиционными целями. Ликвидность, прежде всего, означает, что при определенной цене всегда найдутся покупатели, которые приобретут данные ценные бумаги.

Увеличивать свои вложения могут только владельцы акций. Рост капитала гарантируется в основном за счет увеличения числа обыкновенных акций акционерных обществ, работающих в передовых отраслях народного хозяйства. Такие акции, хотя и приносят низкий уровень дивидендов, но, как правило, обеспечивают быстрое удорожание капитала.

В связи с этим, необходимо подчеркнуть, что, так как ни одна бумага не отвечает одновременно всем инвестиционным целям, то необходим компромисс между целями инвестора. Например, если ценные бумаги надежны, то доходность их будет низкой, потому что инвесторы, предпочитающие надежность, будут покупать их по более высокой, по сравнению с номинальной ценой, что соответственно снизит доходность.

Конечно, коммерческие банки уделяют серьезное внимание качеству ценных бумаг сразу при их покупке, однако надежного, с гарантией метода определения защиты вложенных средств на долгий период нет, так как нередко возникают ситуации, которые нельзя заранее спрогнозировать.

Поэтому очень важно, когда определены цели инвестирования, выбрать именно те ценные бумаги, которые соответствуют этим целям.

1 . Общая характеристика «ПриватБанка»

1.1 Общая информация о «ПриватБанке»

«ПриватБанк» – признанный лидер украинской банковской системы и одна из наиболее динамично развивающихся отечественных финансовых структур. Банк постоянно предлагает принципиально новые высококачественные технологии обслуживания клиентов, продукты и услуги.

«ПриватБанк» обладает обширной филиальной сетью по всей Украине, куда входят 443 филиала и отделения. Основан в марте 1992 года.

Банк первым в Украине:

- вступил в Ассоциацию клиринговых банков Центральной и Восточной Европы (1996 г.);

- стал действительным членом международной платежной системы VISA International и приступил к массовой эмиссии пластиковых карт;

- получил рейтинговое заключение от международного рейтингового агентства Thomson BankWatch (1997 г.);

- установил банкоматы, сертифицированные системой VISA, по работе с международными картами (1997 г.).

С 1993 г. банк инициирует проведение ежегодных Ялтинских межбанковских конференций.

Банк успешно работает по обслуживанию кредитной линии ЕБРР: В 2004 году им выдан 100 000-й кредит в рамках программы микрокредитования за счет средств международных финансовых организаций KfW и ЕБРР, в июле 2000 г.

«ПриватБанк» был включен в число банков-агентов по обслуживанию второй кредитной линии Европейского Банка Реконструкции и Развития, направленной на развитие мелкого и среднего бизнеса.

В течение 12 лет надёжность банка подтверждается аудиторскими заключениями фирм «Coopers & Librand» и «PricewaterhouseCoopers».

Сегодня приоритетными задачами банка являются:

- повышение качества обслуживания и расширение клиентской базы;

- активное продвижение инновационных банковских продуктов на всех сегментах финансового рынка;

- повышение профессионально-квалификационного уровня и благосостояния персонала банка;

- эффективное управление финансовыми и трудовыми ресурсами проведение сбалансированной политики управления рисками;

- дальнейшее укрепление надежности банка создание гибкой системы управления, отвечающей передовым мировым достижениям.

1.2 Операции, выполняемые банком

Современный коммерческий банк – это универсальное предприятие, стремящееся развивать как можно больше видов операций и услуг. При разнообразии проводимых ПриватБанком операций их можно разделить на отдельные группы: кредитные, расчетные, кассовые, межбанковские расчетные операции, вексельные, операции с ценными бумагами, операции в иностранной валюте, посреднические, финансовые, учредительские.

- кредитные операции – это операции кредитора по размещению свободных ресурсов заемщику, причем банк может выступать в этих операциях, как в роли кредитора, так и в роли заемщика, получая кредиты в национальном банке и других коммерческих банках.

- расчетные операции – хранение средств клиентов, движение, перемещение их с помощью обращения платежных инструментов (по распоряжению держателей денежных средств). Для осуществления этих операций клиент открывает в банке счет (расчетный, депозитный, ссудный, контокоррентный и т.д.).

- кассовые операции – операции банка по приему и выдаче денег и ценностей клиентам банка через операционную кассу банка.

- межбанковские операции в соответствии с действующим законодательством предполагают расчеты между банками и другими кредитными учреждениями. Расчеты между банками могут производиться через расчетно-кассовые центры, клиринговые учреждения и корреспондентские счета банков.

- вексельные операции банк совершает как с собственными векселями, так и с векселями других предприятий: производит учет векселей, выдачу ссуд до востребования по специальному ссудному счету под обеспечение векселей, принятие векселей на инкассо для получения платежей и для оплаты их в срок.

- операции банка с ценными бумагами различны. Банк может выпускать собственные ценные бумаги (акции, облигации), финансовые инструменты (сертификаты, векселя) для увеличения уставного фонда акционерного банка, для привлечения заемных средств и совершать акты купли-продажи с ценными бумагами других предприятий и банков. Такой тип операций называют курсовыми операциями. Другими словами, банки могут выпускать, покупать, продавать, хранить платежные документы и ценные бумаги: чеки, аккредитивы, векселя, акции, облигации и др.

- операции с иностранной валютой заключаются в покупке у украинских и иностранных юридических и физических лиц и продаже им наличной валюты, находящейся на счетах и вкладах.

- комиссионные (посреднические) операции весьма разнообразны и относятся к различного рода операциям по купле и продаже, производству и принятию платежей. Банк выступает в роли посредника и консультанта по различным сделкам (перевод денег, оформление ценных бумаг, управление имуществом и т.д.).

- финансовые операции банк осуществляет при реализации государственных, коммунальных, акционерных облигационных займов, т.е. банк берет на себя обязательство выплачивать капитал держателям облигаций.

- банк может осуществлять учредительские операции по основанию новых предприятий.

1.3 Функции коммерческого банка

В современных условиях возрастает влияние банков на экономику. Деятельность кредитных учреждений не ограничивается аккумуляцией и размещением растущей массы денежных средств компаний, предприятий и части населения. Они способствуют накоплению капитала, не только активно вмешиваясь во все стороны хозяйственной жизни, но и непосредственно участвуя в деятельности функционирующего капитала или осуществляя контроль над ним. Благодаря банкам действует механизм распределения и перераспределения капитала по сферам и отраслям производства, который в значительной степени обеспечивает развитие народного хозяйства в зависимости от объективных потребностей производства.

Финансируя дополнительные потребности предприятий промышленности, транспорта, сельского хозяйства в инвестициях, расширении производства, банки имеют возможность воздействовать на создание прогрессивной воспроизводственной структуры народного хозяйства. Важная экономическая роль коммерческих банков существенно расширила сферу их деятельности. Так, выполняя функцию мобилизации свободных денежных средств и превращения их в капитал, банки аккумулируют денежные доходы и сбережения в виде вкладов. Вкладчик получает вознаграждение в виде процента или оказываемых банком услуг. Сконцентрированные на вкладах сбережения превращаются в ссудный капитал, используемый банками для предоставления кредита предприятиям, предпринимателям. Использование кредита обеспечивает развитие производительных сил страны в целом. Заемщики вкладывают средства в расширение производства, покупку недвижимости, потребительских товаров. В результате с помощью банков сбережения, в конечном счете, превращаются в капитал.

Кредитные возможности банков зависят от накопления денежных средств населения и увеличения собственных денежных средств предприятий. Постоянный рост этих средств в промышленно развитых странах и потребность в кредитных ресурсах со стороны предприятий создают условия для расширения кредитования.

Важное экономическое значение имеет функция кредитования предприятий, государства и населения. Прямое предоставление в ссуду свободных денежных капиталов их владельцами заемщикам в практической хозяйственной жизни затруднено. Банк выступает в качестве финансового посредника, получая денежные средства у конечных кредиторов и давая их конечным заемщикам.

За счет кредитов банка осуществляется финансирование промышленности, сельского хозяйства, торговли, обеспечивается расширение производства. Коммерческие банки предоставляют кредиты потребителям на приобретение товаров длительного пользования, способствуя росту уровня жизни. Так как государственные расходы не всегда покрываются доходами, банки кредитуют финансовую деятельность правительства, но, как правило, не путем прямого кредитования.

В последние годы повышается спрос на кредит. Предприятиям не обходимы дополнительные денежные средства для обновления капитала и расширения производственных мощностей. Для удовлетворения спроса со стороны предприятий коммерческие банки разрабатывают новые формы кредитования, совершенствуют его механизм. Выпуск кредитных денег является специфической функцией, отличающей коммерческие банки от других финансовых инструментов.

Современный механизм денежной эмиссии связан с двумя понятиями: банкнотная и депозитная эмиссия. Соответственно денежная масса выступает в наличной (банковские билеты и разменная монета) и безналичной (денежные средства на счетах и депозитах в коммерческих банках и других кредитных учреждениях) формах.

Доля наличных денег составляет в промышленно развитых странах до 10%, причем наблюдается ее дальнейшее уменьшение.

В структуре денежного оборота преобладает безналичный оборот, а основными эмитентами денег являются не центральные, а коммерческие банки.

Коммерческие банки осуществляют депозитную эмиссию – выпуск кредитных инструментов обращения на основе создания банком вкладов (депозитов), которые образуются в результате выдачи ссуды клиенту. Денежная масса увеличивается, когда банки выдают ссуды своим клиентам, и уменьшается, когда возвращаются ссуды, полученные от банков.

Предоставляемая клиенту ссуда зачисляется на его счет в банке, т.е. банк создает депозит (вклад до востребования). При этом увеличиваются долговые обязательства банка. Владелец депозита может получить в банке наличные деньги в размере вклада; таким образом, банки создают деньги против требований клиента, и происходит увеличение количества денег в обращении. При наличии спроса на банковские кредиты современный эмиссионный механизм позволяет расширять денежную эмиссию, что подтверждается ростом денежной массы в промышленно развитых странах. Банковский кредит стал одной из главных причин этого роста. Вместе с тем, экономика нуждается в необходимом, но не чрезмерном количестве денег, поэтому коммерческие банки функционируют в рамках ограничений, предусматриваемых государством в лице национального банка. Эти ограничения должны регулировать процесс кредитования и, следовательно, процесс создания денег и осуществлять контроль над этим процессом.

В период преобразования украинской экономики регулирование депозитной эмиссии стало острой проблемой. Нестабильность денежного обращения, инфляция в значительных размерах потребовали от Национального банка Украины проведения политики ограничения предложения кредитных ресурсов коммерческим байкам. Ограничителями возможностей коммерческих банков увеличивать денежную массу являются, прежде всего, резервные требования и уровень процентной ставки НБУ при кредитовании коммерческих банков. Норма хранения средств на резервном счете коммерческих банков в НБУ довольно высока и составила в 1997 г. 20% от вкладов до востребования и 5% – от срочных вкладов. Ставка НБУ в 1997 г. ориентировалась на рыночную ставку по межбанковским кредитам и оставалась высокой.

Одной из основных функций коммерческих банков является обеспечение расчетно-платежного механизма. Большая часть расчетов между предприятиями осуществляется безналичным путем. Выступая в качестве посредников в платежах, банки выполняют для своих клиентов операции, связанные с проведением расчетов и платежей. Необходимость проведения в установленные сроки каждого платежного документа, бесперебойность расчетов и их ускорение требуют от банков разработки методологии организации расчетов с целью их совершенствования и соответствующего контроля.

Эффективное функционирование системы расчетов в странах с развитой банковской инфраструктурой базируется на постоянном улучшении технологии расчетных операций, стремлении предприятий и частных лип выгоднее использовать спои средства. В этих странах сосуществует несколько расчетных систем, например, расчетные системы крупных коммерческих банков так называемых клиринговых с их филиалами и отделениями, в которые могут входить и другие кредитно-финансовые учреждения. Эти банки, как правило, производят клиринговый зачет значительной части платежных документов в стране. Жиросистемы – это акционерные общества, образованные банками-участниками расчетов, включая центральные банки государств. В системе расчетов Украины главную роль выполняют расчетно-кассовые центры (РКЦ) НБУ.

Расчеты осуществляются также через сеть банков-корреспондентов, когда банки устанавливают взаимные корреспондентские отношения.

Для ускорения расчетов, снижения издержек и повышения надежности операций внедряются электронные системы расчетов. Эмиссионно-учредительская функция осуществляется коммерческими байками путем выпуска и размещения ценных бумаг (акций, облигации). Выполняя эту функцию, банки становятся каналом, обеспечивающим направление сбережений для производственных целей. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Например, коммерческие банки предоставляют посредникам рынка ценных бумаг (компаниям-учредителям) ссуды для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам ценные бумаги для перепродажи в розницу. Если компания-учредитель, на имя которой зарегистрированы ценные бумаги, сама продает их, то банк может обеспечивать подписчиков на выпущенные ценные бумаги. Как правило, при этом банк организует консорциум по размещению ценных бумаг. Обязательства на значительные суммы, выпущенные крупными компаниями, могут быть размещены банком путем продажи своим клиентам (в основном институциональным инвесторам), а не посредством свободной продажи на фондовой бирже.

Располагая возможностями постоянно контролировать экономическую ситуацию, коммерческие банки дают консультации по широкому кругу проблем (по слияниям и поглощениям, новым инвестициям и регистрации предприятий, составлению годовых отчетов). В настоящее время возросла роль банков в предоставлении клиентам экономической информации.

На современном этапе в сфере деятельности коммерческих банков наблюдается тенденция к универсализации, что объясняется влиянием конкуренции. Для повышения эффективности банковской деятельности банковское законодательство промышленно развитых стран стимулирует конкуренцию» создавая равные условия для деятельности различных кредитных учреждений. В рамках данной тенденции (при параллельном сохранении и развитии специализации) изменяется концепция взаимоотношений банков с клиентами, создаются принципиально новые направления развития банковского дела. Это выражается не только в увеличении числа предлагаемых клиентам услуг, но и в качественном изменении структуры операций, снижении удельного веса ссудо-сберегательных операций и увеличении объемов операций с ценными бумагами.

В последние годы в банковской практике появились операции, связанные со страхованием: предоставление клиентам гарантии погашения задолженности, увеличение суммы вклада при болезни или несчастном случае, мобилизация денежных средой путем продажи страховых полисов населению. Банки приобретает уже функционирующие страховые компании, что оказывается выгодным как для банков, получающих стабильно прибыльные страховые компании, так и для страховых компаний, которым предоставляется возможность использовать широкую сеть банковских филиалов и отделений на территории своей страны и за рубежом.

Таким образом, в современных условиях продолжается развитие тенденции расширения функций коммерческих банков, которые для улучшения банковской ликвидности, получения доходов, занятия позиций на рынке развивают нехарактерные раннее для банков операции и услуги.

2 Экономический анализ «ПриватБанка»

2.1 Понятие ликвидности банка, методы ее оценки и регулирования

В своей повседневной деятельности коммерческий банк должен решать следующие три экономически взаимосвязанные задачи, обеспечивающие дееспособность коммерческого банка вообще и успех банковского дела в целом:

- достижение доходности банковского дела для покрытия своих затрат, обеспечение перспектив развития, выплаты дивидендов акционерам банка и процентов клиентам-вкладчикам денежных средств, создания необходимых страховых резервов, оплаты государственных отчислений. (приложение А);

- обеспечение платежеспособности банка, т.е. способности в должные сроки и в полной сумме отвечать по своим обязательствам перед кредиторами – государством, банками, вкладчиками и др.;

- обеспечение ликвидности, т.е. возможности быстрого (желательно без потерь доходности или дополнительных затрат) превращения активов банка в платежные средства для своевременного выполнения обязательств по пассиву (погашения своих долговых обязательств).

Термин «ликвидность» (от лат. Liquidus – жидкий, текущий) в буквальном смысле слова означает легкость реализации, продажи, превращения материальных ценностей в денежные средства. Как вода по признаку текучести относится к жидкости, так и активы банка в зависимости от легкости превращения в денежную форму (в наличные деньги или в средства на счетах банка) определяются как ликвидные или неликвидные средства.

В нашей экономической литературе подчас смешиваются два понятия – ликвидность и платежеспособность коммерческого банка, что в последующем на практике приводит к отождествлению методов и способов их поддержания. А это в свою очередь может привести к нарушению нормального функционирования коммерческого банка.

В международной же практике банкиры считают, что в основе платежеспособности коммерческого банка лежит, прежде всего, его ликвидность. Так как банк вряд ли может быть платежеспособным при отсутствии ликвидности. И как показывает банковский опыт, если банк теряет ликвидность, то он теряет и платежеспособность. И в результате наступает его банкротство.

Исходя их этого, в обеспечении деятельности коммерческого банка высокого уровня стабильности, устойчивости и надежности ликвидность – первична, а платежеспособность – вторична.

Вместе с тем, учитывая фактор риска активных операций в оценке ликвидности баланса коммерческого банка, можно вывести следующую зависимость между основными свойствами его активов, формирующих его политику и стратегическую цель деятельности: Чем выше доходность активов банка, тем больше риск операций по ним, но тем ниже уровень ликвидности баланса, а, следовательно, и платежеспособность банка в целом, и наоборот.

Таким образом, обеспечение ликвидности банка – это сложная и. многофакторная задача, успех решения которой определяет суть и содержание политики и деятельности любого коммерческого банка как предпринимательской структуры в системе банковского дела.

Применительно к практике банковского дела в Украине для оценки состояния и последующего расчета показателей ликвидности активы коммерческого банка подразделяют на пять групп по степени риска банковских вложений и возможности потери ими части своей стоимости при невозвратности. При этом отдельным категориям и группам присваиваются соответствующие поправочные коэффициенты риска (см. табл. 2.1)

Таблица 2.1. Активы банка, сгруппированные по степени риска

Данные приведенной таблицы свидетельствуют, что, прежде всего в первую группу включены активы, свободные от риска. Действительно, денежная наличность и остатки на корреспондентском счете и других счетах в Национальном Банке Украины по первому требованию могут быть направлены на выплату вкладов, покрытие долгов и расходов банка.

А во вторую и третью группы входят активы с минимальным риском. К ним относятся, как кредиты, предоставленные центральным и местным органам власти, так и долговые ценные бумаги центральных и местных органов власти. Потеря таких средств для банка является маловероятной.

К четвертой группе, как показывает опыт, относятся наименее ликвидные активы.

А в пятую группу уже включены активы с повышенным риском.

И чтобы добиться высокой платежеспособности, коммерческий банк должен постоянно следить за качеством своих активов. Прежде всего, ему следует добиваться ликвидности или уменьшения статей с высоким коэффициентом риска.

Правда, приведенные коэффициенты риска не совсем объективны. Вряд ли во всех случаях дебиторская задолженность является объектом повышенного риска. Очевидно, завышена степень риска и в четвертой группе. Ведь зарубежный опыт показывает, что такие активы являются гарантированными и высоко ликвидными.

В условиях рыночной экономики, где главная цель деятельности коммерческих банков – это получение максимально большой прибыли, обеспечение ликвидности как главного фактора устойчивости и надежности функционирования коммерческих банков – задача сложная как для самих банков, так и для всей государственной банковской системы.

Причины этих проблем, в частности для коммерческих банков Украины, заключаются в следующем:

1) ликвидность банка и его доходность связаны обратно пропорциональной зависимостью – чем выше ликвидность баланса банка, тем ниже его доходность и, наоборот, – что явно противоречит основному предпринимательскому интересу банка – получению прибыли от своей деятельности;

2) достижение и тем более поддержание необходимого уровня ликвидности баланса банка представляет собой весьма сложную задачу, решение которой требует от работников банка профессиональных знаний, умений, наличия в сфере банковского дела соответствующих денежно-финансовых инструментов и нормативно-законодательных актов. Все это сегодня в Украинской банковской системе находятся в становлении и развитии.

Для государственной банковской системы в целом важность и необходимость управления ликвидностью коммерческих банков заключается в том, чтобы через регулирующие функции Национального банка Украины обеспечить:

- поддержание стабильности функционирования банковской системы в целом;

- исключение нарушений функциональных обязанностей в деятельности коммерческих банков как структурных звеньев всей государственной системы без вмешательства в их оперативную предпринимательскую деятельность;

- защиту интересов государства, вкладчиков и кредиторов;

- реализацию государственной денежно-кредитной и финансовой политики.

В плане решения проблем управления и регулирования ликвидностью коммерческих банков позиция и роль государства имеют первостепенное значение. Срывы в их работе из-за потери ликвидности, из-за неплатежеспособности, банкротства, необоснованности проведения рискованных операций нередко связаны с отсутствием четких и профессионально грамотных нормативно-правовых инструментов и институтов. А это снижает практическую значимость банков в скорейшем становлении и развитии рыночных отношений в финансово кредитной системе, а также наносит непоправимый вред всей государственной банковской системе и экономике народного хозяйства в целом.

Проблема ликвидности коммерческих банков, регулирования со стороны государства и управления со стороны самих банков возникла с момента зарождения банков и существует до настоящего времени во всех странах мира, где есть свои национальные банковские системы.

В условиях складывающихся рыночных отношений, когда главным экономическим интересом, которому подчинена вся активная деятельность коммерческих банков – «добывание денег на любых банковских операциях», – соблюдение требований ликвидности баланса и способы ее поддержания в целях обеспечения надежности и устойчивости их работы приобретают особое значение.

2.2 Экономические нормативы регулирования деятельности коммерческого банка

Необходимость управления ликвидностью самих банков дополняется государственным регулированием в интересах макроэкономики. Посредством установления центральными банками государств показателей и норм ликвидности, контроля за соблюдением этих требований и общего надзора за деятельностью банков государства управляют операциями коммерческих банков, обеспечивая этим поддержание стабильности банковской системы, защиту интересов вкладчиков и кредиторов и по существу реализуя государственную денежно-кредитную политику.

С целью обеспечения стабильности финансового состояния коммерческих банков, поддержания ликвидной структуры их баланса, а также защиты интересов вкладчиков в 1997 г. Национальным банком Украины разработан ряд экономических показателей и нормативов, регулирующих деятельность коммерческих банков. В соответствии с Инструкцией №10 «О порядке регулирования и анализа деятельности коммерческих банков» НБУ установил следующие обязательные экономические нормативы регулирования деятельности коммерческих банков:

2.2.1 Нормативы капитала коммерческого банка

2.2.1.1 Норматив минимального размера капитала банка (H₁ )

Капитал банка определяется уравнением:

Капитал = Активы – Обязательства

Капитал банка состоит из суммы основного капитала (капитал 1 уровня) и дополнительного капитала (капитал 2 уровня) минус общие отчисления: при расчете сумма дополнительного капитала не должна превышать сумму основного капитана. Норматив минимального размера капитала () устанавливается для действующих банков, которые были зарегистрированы Национальным банком Украины до 1.01.96 г.:

– в сумме, эквивалентной 2 млн. евро на 1 января 1998 года;

– в сумме, эквивалентной 3 млн. евро, на 1 января. 1999 года.

Для банков, которые были зарегистрированы Национальным банком Украины после 1.01.96 г., а также для вновь созданных банков норматив минимального размера капитала банка устанавливается в соответствии с указанными размерами, начиная после первого календарного года с начала деятельности.

Капитал «Приватбанка» составляет 7 000 000.грн. (приложение Б).

2.2.1.2 Минимальный размер уставного капитала (Н₂ )

Для регистрации коммерческого банка устанавливается минимальный размер уставного капитала в сумме, эквивалентной 1 млн ЕВРО.

Действующие коммерческие банки должны были увеличить свой уставной капитал до 1 млн ЕВРО и осуществить перерегистрацию до 1 января 1998 г.

Минимальный размер уставного капитала вновь созданного банка с участием иностранного капитала в случае, если доля иностранного капитала в уставном капитале банка составляет менее 50%, должна быть не меньше суммы, эквивалентной 5 млн. евро в день подписания учредительного договора по официальному курсу Национального банка Украины.

Если доля иностранного капитала в уставном капитале банка составляет 50% и больше, то минимальный размер уставного капитала с участием иностранного капитала должна быть не меньше суммы, эквивалентной 10 млн. евро в день подписания учредительного договора по официальному курсу Национального банка Украины.

Начиная с 1 января 1998 года в случае, если размер внесенного уставного капитала коммерческого банка по состоянию на 31 марта каждого года будет составлять сумму, эквивалентную менее чем 1 млн. евро по официальному курсу национальной денежной единицы Украины, Национальный банк Украины аннулирует разрешение на создание коммерческого банка и отзывает все лицензии на выполнение банковских операций.

По состоянию на 31 января 2005 года сумма утвержденного, зарегистрированного и полностью внесенного уставного фонда составляла 917 917 тысяч гривен (табл. 2.2, рис. 2.1)

Таблица 2.2. Уставной капитал

Рис. 2.1 – Динамика увеличения уставного капитала

2.2.1.3 Норматив платежеспособности (Н₃ )

Норматив платежеспособности банка () – соотношение капитала банка и суммарных активов, взвешенных с учетом риска (по табл. 2.1).

Соотношение капитала банка и активов определяет достаточность капитала банка для проведения активных операций с учетом рисков, характерных для разнообразных видов банковской деятельности.

() рассчитывается по формуле:

(2.1)

где К – капитал банка;

А_р – активы, взвешенные с учетом риска.

Платежеспособность «ПриватБанка» на 2001 г. составила:

Минимально допустимое значение норматива платежеспособности установлено в размере не ниже 8%, что соответствует мировым стандартам уровня достаточности капитала.

2.2.2 Нормативы ликвидности

2.2.2.1 Норматив мгновенной ликвидности (Н₄ )

Рассчитывается как отношение суммы средств на корреспондентском счете и в кассе к расчетным и текущим обязательствам по формуле:

(2.2)

где - средства на корреспондентском счете;

- средства в кассе;

– расчетные обязательства;

- текущие обязательства.

Норматив мгновенной ликвидности «ПриватБанка» равен:

Нормативное значение норматива должно быть не менее, чем 20%. По экономическому содержанию данный норматив означает способность банка, выполнить свои обязательства перед вкладчиками на текущий момент.

2.2.2.2 Норматив общей ликвидности (Н₅ )

Рассчитывается как отношение общих активов к общим обязательствам банка по такой формуле:

= (А/О)* 100%

(2.3)

где А – активы банка;

О – обязательства.

Норматив общей ликвидности «ПриватБанка» составляет:

Нормативное значение норматива должно быть не менее 100%

2.2.2.3 Норматив соотношения высоколиквидных активов к рабочим активам банка (Н₆ )

Он характеризует удельный вес высоко ликвидных активов в рабочих активах и рассчитывается по формуле:

(2.4)

где - высоколиквидные активы;

- рабочие активы.

Нормативное значение норматива должно быть не менее 20%. По экономическому содержанию данный норматив означает, в каких предельных пропорциях необходимо и экономически целесообразно поддерживать соотношение высоко ликвидных активов к рабочим активам, чтобы были одновременно обеспечены и должный уровень ликвидности баланса, и высокий уровень доходности банка по активным операциям.

В случае снижения минимально допустимого значения норматива H8 банк теряет свою ликвидность, а следовательно и способность вовремя рассчитаться по своим долговым обязательствам. При завышении минимально допустимого значения норматива H8 банк будет нести реальные потери по доходам от активных операций, что свидетельствует о его неспособности управлять ликвидностью и эффективно осуществлять свою деятельность в целом.

Рис. 2.1 Активы, распределенные по группам риска

Наряду с группой нормативов, связанных непосредственно с оценкой ликвидности банка (), Национальный банк Украины в целях повышения общей финансовой устойчивости украинской банковской системы и ее интеграции в мировое банковское сообщество установил Инструкцией №10 целый ряд других важных экономических нормативов, максимально приближенных к стандартам мировой практики. Эти нормативы также сопряжены с ликвидностью, хотя и имеют свое собственное функциональное назначение.

2.2.3 Нормативы риска

2.2.3.1 Норматив максимального размера риска на одного заемщика (Н₇ )

Этот показатель рассчитывается по формуле:

(2.5)

где – совокупная задолженность по ссудам, межбанковским кредитам и учтенным векселям одного заемщика и 100% суммы внебалансовых обязательств, выданных, предоставленных банком одному заемщику.

К – собственные средства (капитал) банка.

Нормативное значение норматива не должно превышать 25%.

Общая сумма обязательств любого заемщика (физического или юридического лица, в том числе банка) перед банком в результате предоставления последним одного или нескольких кредитов не должна превышать 25% капитала банка, т.е. 72645 тыс. грн.

Из практики известно, что выдача банком кредитов одна из наиболее доходных операций, в то же время сопряженная с возможной некредитоспособностью заемщика, риском невозвратности банковских ссуд в срок, что в конечном итоге приводит к потере ликвидности банка-кредитора, невыполнению им собственных долговых обязательств, возможному банкротству.

Рис. 2.3 – Структура кредитов «ПриватБанка»

2.2.3.2 Норматив «крупных» кредитных рисков (Н₈ )

НБУ, с целью обеспечения банками ликвидности и платежеспособности установил Инструкцией №10 норматив «крупных» кредитных рисков ().

Максимальный размер «крупных» кредитных рисков ( ) определяется как отношение совокупной величины крупных кредитных рисков к величине капитала коммерческого банка.

Этот норматив рассчитывается по формуле:

(2.6)

где – совокупный размер «крупных» кредитов предоставляемых коммерческим банком с учетом 100% в не балансовых обязательств банка;

К – капитал коммерческого банка.

Решение о предоставлении «крупного» кредита должно быть оформлено соответствующим выводом кредитного комитета коммерческого банка, утвержденного его Правлением.

Норматив «крупных» кредитов для «ПриватБанка» равен:

Максимальное значение норматива не должно превышать 8-кратного размера капитала банка. Если же сумма всех крупных «кредитов» превышает 8-кратный размер капитала не более, чем на 50%, то требования к платежеспособности удваиваются (16%), если же превышает более чем на 50%, то требования утраиваются, т.е. значение показателя платежеспособности банка ( ) должно быть не меньше 24%.

2.2.3.3 Норматив рефинансирования (Н₉ )

Важную роль в управлении ликвидностью коммерческого банка играет также норматив рефинансирования ( ), направленный на защиту вкладов (депозитов) населения. Он рассчитывается по формуле:

(2.7)

где – (общая сумма полученных коммерческим банком межбанковских ссуд);

ЦС – (общая сумма привлеченных централизованных средств);

К – капитал банка.

Максимальное значение норматива рефинансирования ( ) не должно превышать 30%.

Конечно, данный показатель до определенной степени будет сдерживать экономическое развитие банков. Однако привлечение банками незастрахованных депозитов в неограниченных суммах, значительно превышающих величину собственных средств (капитала), может на практике привести к тому, что при снижении допустимого уровня ликвидности банк потеряет свою платежеспособность, а с ней и реальную возможность возвратить денежные средства по вкладам своим клиентам.

С развитием украинской банковской системы, созданием финансово-промышленных групп, банковских холдингов и других банковско-финансовых объединений, союзов и структур актуальным в сегодняшней банковской практике становится активное использование собственных средств банков для приобретения долей (акций, ценных бумаг) других юридических лиц.

2.2.3.4 Норматив инвестирования(Н₁₀ )

Согласно Инструкции №10 этот показатель банковского участия называется нормативом инвестирования ().

Норматив инвестирования характеризует использование капитала банка для приобретения долей (акций, ценных бумаг) акционерных товариществ, предприятий и негосударственных долговых обязательств.

Норматив ( ) устанавливается в форме процентного отношения между размером средств, которые инвестируются и общей суммой капитала коммерческого банка, и рассчитывается по формуле:

(2.8)

где – средства коммерческого банка, которые инвестируются на приобретение долей (акций, ценных бумаг) акционерных товариществ, предприятий, негосударственных долговых обязательств;

К – капитал банка;

ЦБ – ценные бумаги в портфеле банка на инвестиции;

– вложения в ассоциированные компании.

Максимально допустимое значение норматива ( ) не должно превышать 50% размера капитала банка.

Итак, экономические нормативы являются важнейшими относительными показателями, которые способствуют повышению надежности и эффективности коммерческого банка.

В реальной же практике мирового банковского дела пока не решен вопрос о всеобъемлющей формуле или наборе нормативов, которые достаточно точно и стабильно определяли бы потребность коммерческих банков в ликвидных средствах.

Необходимая сумма ликвидных средств отдельно взятого коммерческого банка, как правило, зависит от колебаний общей суммы вкладов и спроса на кредитные ресурсы. В свою очередь, эти колебания зависят от состояния экономики той или иной страны, в которой постоянно происходят различного рода изменения: программно-целевые, случайные, сезонные, циклические, долговременные и др.

Примерами программно-целевых событий могут служить сегодняшняя экономическая политика, проводимая на этапе перехода к рыночным отношениям во всех сферах и отраслях народного хозяйства, включая банковскую, финансовую и денежно-кредитную системы.

Случайные события – это забастовки, последствия катастроф (землетрясения, наводнения и т.п.), военные конфликты, неординарные экономические и политические действия.

Сезонные изменения, как правило, связаны с сельскохозяйственными работами. Коммерческие банки, расположенные в сельской местности, сталкиваются с ростом вкладов осенью после урожая и с большим спросом на кредитные ресурсы весной.

Циклические изменения в большей степени обусловлены подъемом либо спадом деловой активности товаропроизводителей и предпринимателей в экономических процессах страны. Эта изменения наиболее характерны для периодов экономических кризисов или фаз подъема и экономического процветания.

Долговременные колебания могут охватывать несколько экономических циклов и являются результатами таких факторов, как сдвиги в потреблении, сбережениях, инвестиционных процессах, численности населения и его трудовой занятости, научно-техническом уровне производства и т.п.

Очевидно, что на уровень банковской ликвидности влияют многие экономические и другие факторы, в связи с чем вопросы расчетов, планирования и управления становятся важнейшими направлениями в деятельности коммерческих банков.

Завершая рассмотрение данного вопроса можно сделать вывод, что на динамику изменений ликвидности коммерческих банков влияют три основных фактора:

- приобретение или утрата средств в связи с увеличением или уменьшением вкладов;

- то же, но в связи с ростом или сокращением кредитов и (или) инвестиций;

- увеличение или уменьшение величины обязательных резервов вследствие роста или сокращения вкладов.

2.3 Управление ликвидностью коммерческого банка

Исходя из этих трех основополагающих факторов, формирующих политику, стратегию и повседневную деятельность коммерческих банков, исторически зарождались, развивались и совершенствовались теория и практика управления банковской ликвидностью.

Теория управления ликвидностью появилась и развивалась практически одновременно с организацией и развитием коммерческих банков. Первоначально вопрос о банковской ликвидности имел два теоретических подхода. Первый подход был основан на том, что структура активов банка по срокам должна точно соответствовать структуре его пассивов, а это практически исключало возможность проведения коммерческими банками активной политики управления своей ликвидностью. На данной теоретической основе было выработано, так называемое, золотое банковское правило, состоящее в том, что величина и сроки финансовых требований банка должны соответствовать размерам и срокам его обязательств.

Второй подход базировался на реальном несоответствии структур активов и пассивов баланса, поскольку ни один даже самый мощный коммерческий банк не застрахован от последствий финансово-кредитных явлений, постоянно происходящих в социально-экономических системах: экономических кризисов, банкротств, неплатежей по ссудам, конъюнктуры спроса и предложения на рынках ссудных капиталов денежных средств, ценных бумаг и других проявлений несбалансированности рыночных отношений. Такие явления наиболее характерны для стран, осуществляющих переход от планово-централизованной к рыночной экономике.

Все вышеуказанные и другие сложности, реально возникавшие на различных этапах развития или преобразования социально-экономических систем, требовали постоянной заботы банковского руководства о поддержании определенного уровня ликвидности. Обеспечение этого базисного условия устойчивой деятельности коммерческих банков вызвало объективную необходимость решить проблему ликвидности через возможность управления структурой баланса, т.е. возможность управления активами и пассивами коммерческих банков.

В процессе усложнения и совершенствования мировой практики банковского дела второй подход к вопросу ликвидности коммерческих банков получил дальнейшее развитие по двум основным направлениям: теории управления активами и теории управления пассивами коммерческих банков.

В настоящее время теория управления активами основывается на трех методологических утверждениях.

Первое – коммерческий банк может сохранить ликвидность, если его активы размещены в краткосрочных ссудах и своевременно погашаются. Хотя данное утверждение и находит отражение в банковских законодательствах некоторых западных стран, оно обеспечивает ликвидность лишь при нормальном экономическом развитии, но не в условиях экономического спада, когда ликвидные средства особенно необходимы. К тому же это утверждение не учитывает потребностей кредитных ресурсов в условиях развивающейся экономики, а также стабильности или нестабильности банковских вкладов.

Второе – коммерческий банк может быть ликвидным, если его активы можно переместить или продать другим кредиторам или инвесторам за наличные деньги. На практике источниками ликвидных ресурсов выступают отдельные виды ценных бумаг, которые можно Легко превратить в наличные деньги. Такие ценные бумаги получили в мировой практике банковского дела название «резервы второй очереди».

Третье – ликвидность коммерческого банка можно планировать, если в основу графика платежей в погашение кредитов положить будущие доходы заемщика. Следовательно, на банковскую ликвидность можно воздействовать, изменяя структуру сроков погашения кредитов и инвестиций. На практике данное утверждение вошло в основу формирования и управления портфелем инвестиций с помощью эффекта ступенчатости. Метод проведения коммерческими банками инвестиционной политики, использующей эффект ступенчатости доходов и расходов получил название диверсификация.

А теория управления пассивами, развивающая и дополняющая политику управления ликвидностью коммерческих банков, основывается на следующих двух утверждениях.

Первое – коммерческий банк может решать проблемы ликвидности путем привлечения дополнительных денежных средств, покупая их на рынке капитала. Реально данное утверждение нашло практическое воплощение в западных странах,

Второе – коммерческий банк может обеспечить свою ликвидность, прибегая к обширным займам денежных средств в федеральной резервной системе либо у банков – корреспондентов, а также к займам, получаемым на рынке евровалют.

Реализуя на практике теоретические положения, касающиеся ликвидности коммерческих банков, управляя активами и пассивами, банки вынуждены постоянно балансировать между прибыльностью, ликвидностью и платежеспособностью.

Банки, оказавшиеся не в состоянии обеспечить ликвидность в некоторых непредвиденных ситуациях, могут оказаться неплатежеспособными, а в итоге, возможно, и банкротами. Вот почему вопрос управления ликвидностью коммерческих банков имеет принципиальное значение и занимает в практике мирового банковского дела одно из первостепенных мест.

Потребность в ликвидности определяется характером банковских ссуд и депозитов /вкладов/, выбор ссуд зависит в такой же мере от величины денежных средств. В свою очередь, привлечение депозитов зависит от доступных банку инвестиционных возможностей. Все эти факторы взаимосвязаны и объединены единой стратегией управления ликвидностью коммерческих банков, получившей название управление портфелем коммерческого банка (управление портфелем – это управление активами и пассивами банка, преследующее достижение целей прибыльности, платежеспособности и ликвидности).

Если же коммерческий банк систематически не придерживается экономических нормативов и других правил банковского законодательства, в частности вследствие своей убыточной деятельности, что угрожает интересам его вкладчиков и кредиторов, такой банк может быть ликвидирован. Деятельность коммерческого банка прекращается на основании:

- решения высшего органа управления банком;

- отзыва Национальным (регистрационным) банком лицензии на проведение банковских операций.

На этот период создается ликвидационная комиссия, к которой полностью переходят полномочия по управлению банковскими делами.

Комиссия осуществляет такие мероприятия по ликвидации банка:

- опубликовывает объявление о ликвидации банка в прессе;

- оценивает активы и пассивы банка по балансу, а также материальные ценности, которые были переданы банку под кредитное обеспечение;

- выявляет должников банка и устанавливает порядок досрочного возвращения банковских кредитов;

- выявляет кредиторов банка и рассчитывается с ними.

Ликвидационной комиссии открывается специальный счет, на который идет зачисление средств, поступивших в банк, а также перечисляются остатки средств с корреспондентского счета и счетов филиалов. С этого счета удовлетворяются претензии кредиторов.

После расчетов с бюджетом, по оплате труда банковских работников и погашения обязательств перед кредиторами, остаток, включая выручку от распродажи банковского имущества, ликвидационная комиссия распределяет между участниками пропорционально их паевому взносу.

При осуществлении активных и пассивных операций банк стремился к достижению их сбалансированности по срокам. Поддержание необходимого объема ликвидных средств (корреспондентский счет в НБУ, касса, корреспондентские счета в других банках) было сдерживающим фактором роста прибыли, однако позволило банку создать значительный запас ликвидности для обеспечения стабильного режима проведения платежей клиентов, возврата средств по обязательствам Банка, а также строго соблюдения установленных Национальным банком нормативных требований.

Объем высоколиквидных средств в течение года вырос на 14 миллионов гривен и составил на конец года 681 миллиона гривен, в том числе значительно увеличились средства банка на корреспондентском счете в НБУ: с 209 до 244 миллионов гривен. Увеличение объема высоколиквидных средств в течение прошедшего года обусловлено последовательной политикой Банка по укреплению ликвидности, а также возросшими требованиями Национального банка Украины и внесенными им изменениями в методику расчета нормы обязательного резервирования. Таким образом, норма обязательного резерва с начала года возросла в 1,8 раза. В течение года Банком приобретались депозитные сертификаты НБУ: их объем колебался в пределах 40–60 миллионов гривен.

Одним из факторов, обеспечившим удержание ликвидности на высоком уровне в 2004 г. было сохранение объема привлеченных срочных вкладов физических лиц в пределах 775 – 794 миллионов гривен, что составило 13–14% от всех обязательств, а так же рост срочных депозитов юридических лиц со 825 до 1 485 миллионов гривен, являющихся диверсифицированными источниками ресурсов.

Собственные средства банка в течение 2004 года выросли значительно по сравнению с концом 2003 года (с 454 812 до 744 649 тысяч гривен).

Составляющими этого роста явились увеличение оплаченного уставного фонда на 28 000 тысяч гривен и полученная в течение года прибыль.

Коэффициент адекватности капитала продолжал расти, так в 1997 году он составлял 8,1%, в 1998 – 8,3%, в 1999 – 9,22%, а по итогам 2004 года составил 10,22%. Такой последовательный рост отражает, несмотря на нестабильную экономическую ситуацию, повышение надёжности банка.

Кроме обеспечения надежности, банк, как и любое другое предприятие, должен стремится к достижению доходности банковского дела. Так чистая прибыль увеличилась на 20 733 419,55 гривен и составила на начало 2005 г. 25 033 364,16 гривен. Увеличение произошло, в основном из-за повышения доходов от валютных, кредитных операций и операций с ценными бумагами.

В настоящее время рынок ценных бумаг в Украине начинает, развивается, в то время как в современной кредитной системе ряда развитых стран вложение в ценные бумаги получили широкое распространение.

Главными целями банка как инвестора являются доходность и безопасность вложений. Поэтому эксперты банка должны определится с этими показателями.

Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Наиболее безопасными считаются вложения в облигации государственных займов, так как они обеспечиваются экономическим весом и платежеспособностью государства

3. Выбор оптимального портфеля ценных бумаг

3.1 Банковские инвестиции, их сущность и цели

В современной кредитной системе ряда развитых стран мира широкое распространение получили инвестиционные банки. К их выделению привело разделение труда и специализация в кредитной сфере в большинстве стран Запада прежде всего в США, Японии, Англии, Франции. Главная задача инвестиционных банков – это мобилизация долгосрочного ссудного капитала и предоставление его заемщикам посредством выпуска и размещения акций, облигаций и других видов заемных обязательств.

Учитывая, что у нас в Украине сегодня еще не получили широкого распространения специализированные инвестиционные банки, активную инвестиционную деятельность проводят все коммерческие банки.

Правовые, экономические и социальные условия инвестиционной деятельности; равную защиту прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности Украины независимо от форм собственности определяет и обеспечивает закон Украины «Об инвестиционной деятельности». Он определяет инвестиции как все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Инвестициями в банковской практике являются средства банков, вложенные в ценные бумаги предприятий, организаций, учреждений различных форм собственности на продолжительный период времени.

Вся сумма ценных бумаг, купленных банком в ходе активных операций, составляет его инвестиционный портфель. В эту сумму входят все обязательства, которые обращаются на рынке в виде акций, облигаций и векселей.

Ценные бумаги, как правило, являются объектом банковских инвестиций, если они:

- обращаются на рынке ценных бумаг;

- служат долговыми обязательствами.

Главными целями банков как инвесторов являются, прежде всего, обеспечение сбережения средств, т.е. безопасность вложений, а также доходность банковских инвестиций, их ликвидность и рост.

Ряд западных ученых относит к инвестиционным целям диверсификацию портфеля (расширение его состава или номенклатуры), хотя она выступает, скорее всего, методом регулирования инвестиционной деятельности банка для достижения поставленных целей.

Неуязвимость банковских вложений от потрясений на фондовом рынке и гарантированную стабильность в получении дохода обеспечивает безопасность. Она обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Наиболее безопасными считаются вложения в облигации государственных займов, так как они обеспечиваются экономическим весом и платежеспособностью государства.

Если же банк, прежде всего, заинтересован в доходности акций или облигаций, т.е. в получении максимально возможных дивидендов, то ему придется пожертвовать безопасностью, поскольку считается, что наиболее доходными являются ценные бумаги акционерных обществ с низким инвестиционным рейтингом. Вместе с тем, это не означает, что чем менее надежны ценные бумаги, тем они доходнее, так как доходность зависит от различных факторов. Оптимальное сочетание безопасности и доходности осуществляется путем тщательной и периодической проверки и подбора ценных бумаг.

Ликвидность ценных бумаг означает достаточно быстрое и, как правило, без потерь для их держателей обращение этих ценных бумаг в деньги. Она не всегда связана с другими инвестиционными целями.

Ликвидность, прежде всего, означает, что при определенной цене всегда найдутся покупатели, которые приобретут данные ценные бумаги.

Увеличивать свои вложения могут только владельцы акций. Рост капитала гарантируется в основном за счет увеличения числа обыкновенных акций акционерных обществ, работающих в передовых отраслях народного хозяйства. Такие акции, хотя и приносят низкий уровень дивидендов, но, как правило, обеспечивают быстрое удорожание капитала.

В связи с этим, необходимо подчеркнуть, что, так как ни одна бумага не отвечает одновременно всем инвестиционным целям, то необходим компромисс между целями инвестора. Например, если ценные бумаги надежны, то доходность их будет низкой, потому что инвесторы, предпочитающие надежность, будут покупать их по более высокой, по сравнению с номинальной, цене, что соответственно снизит доходность.

Такое же положение сохраняется и при выборе других целей. Например, если прогнозы указывают на рост капитала, то, как правило, на такие ценные бумаги возникает повышенный спрос, что приводит к росту их цены и снижению доходности.

Конечно, коммерческие банки уделяют серьезное внимание качеству ценных бумаг сразу при их покупке, однако надежного, с гарантией метода определения защиты вложенных средств на долгий период нет, так как нередко возникают ситуации, которые нельзя заранее спрогнозировать.

Поэтому очень важно, когда определены цели инвестирования, выбрать именно те ценные бумаги, которые соответствуют этим целям.

В соответствии с законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» основными ценными бумагами являются акции и облигации, остальные производные от них.

Акция – это ценная бумага без установленного срока обращения, свидетельствующая о внесении известного пая в капитал акционерного общества, подтверждающая членство в этом обществе и право ее владельца на получение части прибыли в виде дивиденда, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.

Таким образом, если банк участвует в капитале акционерного общества, то это позволяет ему изыскать дивиденды на вложенный капитал, а также быть полноправным совладельцем данного общества.

Вложения в облигации (свидетельства о внесении их собственником денежных средств и подтверждающие обязательство отчисления ему номинальной стоимости этой ценной бумаги в предвиденный в ней срок с выплатой фиксированного процента) являются менее рискованными по сравнению с вложениями в акции.

Государственные долговые обязательства считаются самыми надежными и безопасными на мировом фондовом рынке. В Украине и сегодня еще трудно гарантировать ликвидность правительственных займов из-за экономической нестабильности и хронического дефицита государственного бюджета.

В связи с принятием инструкции №10 «О порядке регулирования и анализе деятельности коммерческих банков» общая сумма вложений не должна превышать 50% размера капитала банка, что способствовало активизации инвестиционной деятельности банков. Она осуществляется работниками банковского отдела инвестиций. Функция инвестирования требует систематического анализа риска приобретаемых ценных бумаг, оценку качества этих бумаг, определение способности банка осуществлять инвестиции. Для этого необходимо тщательное, непрерывное и квалифицированное наблюдение и изучение рынка ценных бумаг.

После проведения тщательного исследования рынка ценных бумаг отделом инвестиций были выбраны пять предприятий энергетического комплекса (Центрэнерго, Днепрэнерго, Киевэнерго, Укрнафта и Турбоатом).

Были выбраны наиболее приемлемые для банка показатели доходности и риска ценных бумаг (риск – 0,71%, доходность – 8%). Специалисты столкнулись с проблемой выбора оптимального портфеля ценных бумаг из акций вышеуказанных предприятий.

3.2 Постановка задачи об оптимальном портфеле

Рассмотрим общую задачу распределения капитала, который участник рынка хочет потратить на покупку ценных бумаг. Цель инвестора – вложить деньги так, чтобы сохранить свой капитал, а по возможности и увеличить его.

Набор ценных бумаг, находящийся у участника рынка, называется портфелем. Стоимость портфеля – это суммарная стоимость всех составляющих бумаг.

Пусть – доля капитала, потраченная на покупку ценных бумаг i – ого вида. Весь выделенный капитал принимается за единицу. Пусть - доходность в процентах i – ого вида в расчете на одну денежную единицу.

Найдем доходность всего портфеля . С одной стороны, через год капитал портфеля будет равен , с другой – стоимость бумаг i – ого вида увеличится с х до , так что суммарная стоимость портфеля будет . Приравнивая оба выражения для стоимости портфеля, получаем:

(3.1)

Итак, задача увеличения капитала портфеля эквивалентна аналогичной задаче о доходности портфеля, выраженной через доходности бумаг и их доли формулой (3.1).

Как правило, доходность колеблется во времени, так что будем считать ее случайной величиной. Пусть ,- средняя ожидаемая доходность и среднеквадратическое отклонение (СКО) этой случайной доходности, т.е.- математическое ожидание доходности и , где - дисперсия i – ой доходности. Будем называть соответственно эффективностью и риском i – ой ценной бумаги. Обозначим через ковариацию доходностей ценных бумаг i – ого и j – ого видов.

Так как доходность составляющих портфель ценных бумаг случайна, то и доходность портфеля есть, обозначим его через . Дисперсия доходности портфеля есть . Так же, как и для ценных бумаг назовем соответственно эффективностью и риском портфеля .

Каждый владелец портфеля ценных бумаг сталкивается с дилеммой: хочется иметь эффективность больше, а риск меньше. Однако необходимо сделать определенный выбор между эффективностью и риском.

Пусть имеется данные о доходности акций 5 предприятий за определенный период (табл. 3.1)

Таблица 3.1. Данные о доходности акций 5 предприятий за период с 3.01.01 по 21.02.01.

3.3 Оптимальный портфель ценных бумаг Марковица

3.3.1 Портфель Марковица минимального риска

Рассмотрим сначала математическую формализацию задачи формирования оптимального портфеля, которую предложил американский экономист Г. Марковиц в 1952 г., за что позднее получил Нобелевскую премию:

Найдем , минимизирующие вариации портфеля

(3.2)

при условии, что обеспечивается заданное значение эффективности портфеля , т.е. .

Поскольку - доли, то в сумме они должны составлять единицу:.

В такой постановке минимизация вариации равносильна минимизации риска портфеля, поэтому задача Марковица может быть сформулирована следующим образом.

Найти , минимизирующие риск портфеля:

(3.3)

где - матрица ковариацию.

при условии, что учитываются следующие ограничения:

;

(3.4)

.

Решая задачу с помощью табличного процессораExcel и его надстройки Поиск решения, получим (рис. 3.1):

=0,739

х₁ =0,58; х₂ =0; х₃ =0; х₄ =0,01; х₅ =0,41.

Рис. 3.1 – Оптимальный портфель ценных бумаг Марковица минимального риска

3.3.2 Портфель Марковица максимальной эффективности

Модель оптимального портфеля Марковица, которая обеспечивает максимальную доходность при заданном риске(=0.88) имеет вид:

(3.5)

Решая задачу с помощью табличного процессораExcel и его надстройки Поиск решения, получим (рис. 3.2):

=7,9%

х₁ =0,56; х₂ =0; х₃ =0; х₄ =0,05; х₅ =0,39.

Рис. 3.2 – Оптимальный портфель ценных бумаг Марковица максимальной эффективности

3.4 Оптимальный портфель ценных бумаг Тобина

3.4.1 Портфель Тобина минимального риска

Через несколько лет после исследования Марковица другой крупнейший американский экономист Д. Тобин заметил, что если на рынке есть безрисковые бумаги (к таким можно отнести с некоторой натяжкой государственные ценные бумаги), то решение задачи об оптимальном портфеле сильно упрощается и приобретает новое качество.

Пусть - эффективность безрисковых бумаг (12%), а х₀ – доля капитала, вложенного в них, тогда в рисковую часть портфеля вложена часть всего капитала. Пусть - эффективность и – вариация (дисперсия) рисковой части портфеля и – риск этой рисковой части. Тогда эффективность всего портфеля равна , вариация портфеля равна и риск портфеля равен (считается, что безрисковые бумаги некоррелированны с остальными). Исключая , получим , т.е. эффективность портфеля линейно зависит от его риска. Задача Марковица об оптимальном портфеле в этом случае такова:

(3.6)

Изложим теперь окончательное решение этой задачи, полученное Тобиным. Пусть V – матрица ковариаций рисковых ценных бумаг, - вектор-столбцы долей х капитала, вкладываемых в i – ый вид рисковых ценных бумаг и ожидаемых эффективностей этого вида, . Пусть также I n – мерный вектор-столбец, компоненты которого равны 1. тогда оптимальное значение долей есть

(3.7)

Здесь - матрица, обратная к V. В числителе дроби стоит число, в знаменателе, если выполнить все действия (операция транспонирования первого сомножителя в знаменателе не указана, но подразумевается), тоже получится число, причем константа, определяемая рынком и не зависящая от инвестора, - вектор-столбец размерности n. Как видим, этот вектор не зависит от эффективности портфеля . Таким образом, вектор долей рисковых видов ценных бумаг, пропорциональный этому вектору также не зависит от . Следовательно, структура рисковой части портфеля не зависит от . Однако сумма компонент вектора зависит от , а именно, компоненты вектора пропорционально увеличиваются с ростом , поэтому доля безрисковые вложений будет при этом сокращаться. Выразим риск оптимального портфеля в зависимости от его доходности. Для этого в формулу вариации портфеля подставим оптимальный вектор из формулы (15.3) через . Получим

Окончательно:

или

(3.8)

Можно также написать выражение эффективности оптимального портфеля от его риска: или . Видно, что эти зависимости линейные.

Полученный оптимальный портфель называется портфелем Тобина минимального риска, т.е. портфель Тобина – это портфель Марковица при наличии на рынке безрисковых бумаг.

Решая задачу с помощью табличного процессораExcel и его надстройки Поиск решения, получим:

=0,51

х₀ =0,08; х₁ =0,25; х₂ =0; х₃ =0; х₄ =0,44; х₅ =0,23.

Рис. 3.3 – Оптимальный портфель ценных бумаг Тобина минимального риска.

3.4.2 Портфель Тобина максимальной эффективности и заданного риска

(3.9)

Получим следующее решение (рис. 3.4):

=12,31% х₀ =0,4; х₁ =0,6; х₂ =0; х₃ =0; х₄ =0; х₅ =0.

Рис. 3.4 – Оптимальный портфель Тобина максимальной эффективности

3.5 Формирование оптимального портфеля с помощью ведущего фактора финансового рынка

В реальности доходности ценных бумаг зависят от факторов финансового рынка. В роли ведущего фактора финансового рынка удобнее всего брать среднюю доходность рисковых бумаг самого финансового рынка.

Обозначим этот фактор как fи будем считать, что доходности всех ценных бумаг зависят от него. Пусть d – доходностькакой-либо фиксированной ценной бумаги. Простейшая форма зависимости – линейная, так что примем гипотезу, чтоdлинейно зависит от f. Так как обе величины d, f– случайны, то равенство врядли может быть точным. Найдем a и b.

Попробуем подобрать такую зависимость , чтобы было минимальным. Имеем

(3.10)

Дифференцируя частным образом по а и bприравниваем частные производные 0, получим систему уравнений.

Решая эту систему, получим:

(3.11)

Найдем математическое ожидание случайной величины , являющейся функцией от случайной величины D. Имеем . Значит, в частности, при найденных a, bдля математических ожиданий случайных величин D, Fверно не приближенное равенство, а точное.

.

На практике совместное распределение случайных величин (F, D) не известно, известны только результаты наблюдений, т.е. выборка пар (f,d)значений (F, D). все рассмотренные величины заменяются их выборочными аналогами. Так, для определения a, b получим систему уравнений:

(3.12)

Решая эту систему, получим , значит, прямая линия регрессии имеет уравнение . Через обозначим выборочные аналоги корреляционного момента случайной величины F, D и дисперсии F соответственно.

Также можно убедиться, что для средних арифметических значений верно точное равенство, т.е.

Обычно вместо буквы используют букву . Этот коэффициент так и называют «бета ценных бумаг i – ого вида относительно рынка. Эта величина определяет влияние рынка на данные ценные бумаги: если , то доходность бумаг i – ого вида колеблется в такт с рынком, а если , то поведение бумаги прямо противоположно колебаниям доходности рынка в целом.

Вариация доходности каждой ценной бумаги равна , т.е. состоит из двух слагаемых: «собственной» вариации , не зависящей от рынка, и «рыночной» части вариации , определяемой случайным поведением рынка в целом. Их отношениеобозначается и называется R-squared. Это отношение характеризует долю риска данных ценных бумаг, вносимую рынком. те бумаги, для которых R-squared велико, в каком-то смысле предпочтительнее, так как их поведение более предсказуемо.

Найдем параметры линейной регрессии по выборке, представленной в таблице 3.1. Изобразим данные и регрессионную зависимость между ними на графиках (рис. 3.5).

Таблица 3.2. Данные по доходности финансового рынка и ценных бумаг Центрэнерго за определенный период

Рис. 3.5 – Изменение доходности рынка за счет изменения доходности ценных бумаг Центрэнерго

Регрессия dнаf имеет вид: d = 0.2794f + 13.074. Следовательно, случайная величина остаточных колебаний е есть d – 0.2794f -13.074. Найдем вариации остатков, составив ряд значений е (табл. 3.3):

Таблица 3.3. Вариации остаточных колебаний курса ценных бумаг Центрэнерго

Среднее, естественно, равно 0, и потому .

Далее,=0,279,

,

=13,074+19 (0,279–1)=-0,626.

Таблица 3.4. Данные по доходности финансового рынка и акций Днепрэнерго за определенный период

Рис. 3.6 – Изменение доходности финансового рынка за счет изменения доходности акций Днепрэнерго.

Регрессия dнаf имеет вид: d=0.4091f+13.091. Следовательно, случайная величина остаточных колебаний е естьd-0.4091f-13.091. Найдем вариации остатков, составив ряд значений е (табл. 3.5):

Таблица 3.5

Вариации остаточных колебаний курса ценных бумаг Днепрэнерго

Среднее, естественно, равно 0, и потому .

Далее,=0,409, , =1,861.

Таблица 3.6. Данные по доходности финансового рынка и акций Киевэнерго за определенный период

Рис. 3.7 – Измерение доходности финансового рынка за счет изменения доходности акций Киевэнерго.

Регрессия dнаf имеет вид: d=0.4259f+13.056. Следовательно, случайная величина остаточных колебаний е естьd-0.4259f-13.056. Найдем вариации остатков, составив ряд значений е (табл. 3.7).

Таблица 3.7. Вариации остаточных колебаний курса ценных бумаг Киевэнерго

Среднее, естественно, равно 0, и потому .

Далее,=0,426,

,

=2,15.

Таблица 3.8. Данные по доходности финансового рынка и акций Укрнафта за определенный период

Рис. 3.8 – Изменение доходности финансового рынка за счет изменения доходности акций Укртатнафта

Регрессия dнаf имеет вид: d=0.7353f+10.912. Следовательно, случайная величина остаточных колебаний е естьd-0.7353f-10.912. Найдем вариации остатков, составив ряд значений е (табл. 3.9).

Таблица 3.9. Вариации остаточных колебаний курса ценных бумаг Укртатнафты

Среднее, естественно, равно 0, и потому .

Далее,=0,735,

,

=5,876.

Таблица 3.10. Данные по доходности финансового рынка и акций Турбоатом за определенный период

Рис. 3.9 – Изменение доходности финансового рынка за счет изменения доходности акций Турбоатом

Регрессия dнаf имеет вид: d=0.1765f+14.119. Следовательно, случайная величина остаточных колебаний е естьd-0.1765f-14.119.

Найдем вариации остатков, составив ряд значений е (табл. 3.11):

Таблица 3.11. Вариации остаточных колебаний курса ценных бумаг Турбоатома

Среднее, естественно, равно 0, и потому .

Далее,=0,176,

,

=-1,539.

Эффективность ценных бумаг удобно отсчитывать от эффективности безрискового вклада . Итак, , где . Превышение эффективности ценной бумаги над безрисковой эффективностью называется премией за риск. Таким образом, эта премия за риск в основном линейно зависит от премии за риск, складывающейся для рынка в целом, и коэффициентом является «бета» данной бумаги. Это, однако, верно, если =0. такие ценные бумаги называются «справедливо» оцененными. Те же бумаги, у которых >0, рынком недооценены, а если <0, то рынком переоценены.

Рассчитав для всех ценных бумаг коэффициенты , можно сделать следующий вывод:

Акции Центрэнерго и Турбоатома переоценены рынком, а ценные бумаги других предприятий, наоборот, недооценены. Следовательно, необходимо приобретать акции Днерпэнерго, Киевэнерго и Укртатнафты.

3.6 Оценка влияния финансового рынка на портфель ценных бумаг

Рассмотрим в этой ситуации портфель ценных бумаг. Оказывается, эффективность рисковой части портфеля с зафиксированными долями также линейно зависит от эффективности финансового рынка. В самом деле, пусть доля i– той ценной бумаги есть , тогда эффективность портфеля:

(3.13)

или, обозначив , получим .

Дисперсия рассматриваемого портфеля: может быть разбита на две части:

(3.14)

Поскольку первая часть представляет взвешенную сумму собственных дисперсий доходностей бумаг, входящих в портфель, то эта часть может быть названа собственной дисперсией портфеля, а квадратный корень из нее, т.е. , может быть назван собственным риском портфеля. Вторая часть должна быть названа рыночной дисперсией. Извлекая из нее квадратный корень, получаем рыночный риск портфеля .

Задачу Марковица о формировании портфеля заданной эффективности и минимального риска теперь можно сформулировать так:

Решая задачу с помощью табличного процессораExcel и его надстройки Поиск решения, получим:

=1,33

х₁ =0; х₂ =0,45; х₃ =0; х₄ =0,53; х₅ =0,02.

=11,96+(0,58–1)*19=3,98, т.е. портфель недооценен рынком.

Рис. 3.10 – Оптимальный портфель Марковица минимального риска с учетом финансового рынка

Задачу Марковица о формировании портфеля максимальной эффективности и заданного риска теперь можно сформулировать так:

Решая задачу с помощью табличного процессораExcel и его надстройки Поиск решения, получим:

=26,21

х₁ =0,29; х₂ =0; х₃ =0; х₄ =0,71; х₅ =0.

=11,54+(0,6–1)*19=3,94, т.е. портфель недооценен рынком.

Рис. 3.11 – Оптимальный портфель Марковица максимальной эффективности

Не только ценные бумаги имеют «беты», но и портфели, и «бета» портфеля равна взвешенной сумме «бета» бумаг, входящих в портфель. Подобным образом «альфа» портфеля равна . Как и для бумаг, портфель называется «справедливо» оцененным, недооцененным, переоцененным, если соответственно .

3.7 Выбор оптимального портфеля ценных бумаг с помощью шкалы Саати

Необходимо выбрать такой оптимальный портфель ценных бумаг, который удовлетворял бы двум показателям:

- эффективность портфеля не менее 8%;

- риск портфеля не более 0,71%.

Основная цель: выбор и покупка портфеля ценных бумаг, который бы удовлетворял всех экспертов банка.

Сложность заключается в том, что различные факторы и показатели имеют разную квалиметрическую основу и имеют различную размерность.

МАИ при построении единой шкалы для различных компонент проблемы использует меру (степень) влияния каждого фактора одного уровня на факторы верхнего уровня на конечную цель. Эта мера образуется в результате высказывания суждений о степени влияния (важности этих факторов).

Известный американский специалист по системному анализу Т. Саати предложил шкалу относительной важности (значительности, предпочтения), представленную в табл. 3.12.

Таблица 3.12. Шкала относительной важности Саати

Выбор девяти бальной шкалы основан на психометрических свойствах человека, которые хорошо позволяют проводить качественные сравнения свойств объектов по следующим уровням: нет различия, слабое различие, сильное различие, очень сильное различие, абсолютное различие. Учитывая компромиссные оценки, получаем девять степеней различия.

Кроме того, в психологии существует понятие психологического предела, способности человека одновременно различать какое-то число пределов по какому-либо свойству. Этот предел равен 7±2, т.е. для создания шкалы, по которой эти пределы будут различаемы, необходимо 9 точек.

Для этих целей применяются метод парных сравнений. Если для сравнения выбрано n(А₁ , А₂ ,…, А_n ) объектов, то результаты сравнений заносятся в квадратную n – мерную матрицу вида (табл. 3.13).

Таблица 3.13. Матрицапарныхсравнений

Элементом этой матрицы а_ij является мера предпочтения А_i объекта по сравнению с Аj объектом. Таким образом, i-я строка матрицы показывает меру предпочтения i-го объекта над другими (n-1) объектами n над самим собой. Мера предпочтения выражается экспертом в шкале Саати и принимает значения от 1 до 9, если объект А_i предпочтительнее или более важен чем объект А_j . В случае, когда i=j, мера предпочтения равна 1, то есть диагональные элементы матрицы парных сравнений всегда равны 1. Следует учитывать, что для матрицы парных сравнений выполняются следующие условия:

Это означает, что если по шкале Саати объект А_i предпочтительнее A_j и а_ij =5, по мере предпочтения А_j объекта по отношению к А_i т.е.

.

Таким образом, экспертом заполняется только верхняя над диагональная часть матрицы парных сравнений (заштрихованная) и матрица приобретает следующий вид (например для четырёх сравнительных объектов) (табл. 3.14)

Таблица 3.14. Преобразованная матрица парных сравнений

Экспертная оценка сравнительной важности объектов может осуществляться в двух ситуациях. Первая ситуация имеет место, если свойства сравниваемых объектов имеет одну природу и одинаковые единицы измерения. Тогда если мера свойств А_i равна , а мера объекта А_j равна , то мера предпочтения объекта А_i по сравнению с объектом А_j равна .

Матрица предпочтений сформирована для такой ситуации является согласованной.

В общем случае над согласованностью подразумевается то, что при наличии основного массива необработанных данных, все другие данные могут быть логически получены из них. Если сравнивается n объектов, то достаточно (n-1) суждения, в которых сравниваемые объекты представлены, по крайней мере, один раз.

Пусть – оптимальный портфель Марковица заданной эффективности и минимального риска;

- оптимальный портфель Марковица максимальной эффективности и заданного риска;

- оптимальный портфель Тобина заданной эффективности и минимального риска;

- оптимальный портфель Тобина максимальной эффективности и заданного риска;

- оптимальный портфель Марковица заданной эффективности и минимального риска с учетом финансового рынка;

- оптимальный портфель Марковица максимальной эффективности и заданного риска с учетом финансового рынка;

Сравниваемые портфелей ценных бумаг могут быть оценены только по шкале Саати.

Анализ результатов экспертных оценок заключается в математической обработке матрицы суждений с целью получения вектора приоритетов сравниваемых объектов. С математической точки зрения задача сводится к вычислению компоненты главного собственного вектора, который после нормализации становится вектором приоритетов (табл. 3.15).

Таблица 3.15. Расчет главного вектора приоритетов

Компонента главного собственного вектора вычисляется как среднее геометрическое значение в строке матрицы:

(3.17)

Компонента вектора приоритетов вычисляется как нормированное значение главного собственного вектора:

(3.18)

Составим матрицу суждений для шести портфелей ценных бумаг с целью получения вектора приоритетов сравниваемых объектов (табл. 3).

Таблица 3.16. Матрица парных сравнений шести портфелей ценных бумаг:

						Главный собственный вектор,	Вектор приоритетов,
	1	1/3	1/2	1/5	1/4	1/5	0,33	0,04
	3	1	3	1/2	1/4	1/6	0,76	0,08
	2	1/3	1	1/3	1/2	1/7	0,5	0,06
	5	2	3	1	1/3	1/6	1,09	0,12
	4	4	2	3	1	1/7	1,55	0,17
	7	6	7	6	7	1	4,81	0,53

Анализ полученных данных показал, что портфель ценных бумаг максимальной эффективности доминирует над остальными, следовательно, необходимо покупать 29% акций Центрэнерго и 71% акций компании «Укрататнафта».

Если же банк, прежде всего, заинтересован в доходности акций или облигаций, т.е. в получении максимально возможных дивидендов, то ему придется пожертвовать безопасностью, поскольку считается, что наиболее доходными являются ценные бумаги акционерных обществ с низким инвестиционным рейтингом. Вместе с тем, это не означает, что чем менее надежны ценные бумаги, тем они доходнее, так как доходность зависит от различных факторов. Оптимальное сочетание безопасности и доходности осуществляется путем тщательной и периодической проверки и подбора ценных бумаг.

При анализе фондового рынка были выбраны акции пяти предприятий энергетического комплекса (Центрэнерго, Днепрэнерго, Киевэнерго, Укрнафта и Турбоатом). Для получения наибольшего эффекта от капиталовложений перед инвестиционным отделом «ПриватБанка» была поставлена задача о выборе оптимального портфеля ценных бумаг из акций вышеуказанных предприятий.

В процессе исследований были рассмотрены шесть видов инвестиционных портфелей. Необходимо выбрать такой оптимальный портфель ценных бумаг, который удовлетворял бы двум показателям:

- эффективность портфеля не менее 8%;

- риск портфеля не более 0,71%.

Анализ полученных данных показал, что портфель ценных бумаг максимальной эффективности при заданном риске с учетом финансового рынка доминирует над остальными, следовательно, необходимо покупать 29% акций Центрэнерго и 71% акций компании «Укрнафта».

4. Разработка вопросов охраны труда при работе с ЭВМ

4.1 Потенциально опасные и вредные производственные факторы

Имеющийся в настоящее время в нашей стране комплекс разработанных организационных мероприятий и технических средств защиты, накопленный передовой опыт работы ряда вычислительных центров показывает, что имеется возможность добиться значительно больших успехов в деле устранения воздействия на работающих опасных и вредных производственных факторов. Однако состояние условий труда и его безопасности в ряде ВЦ еще не удовлетворяют современным требованиям. Операторы ЭВМ, операторы подготовке данных, программисты и другие работники ВЦ еще сталкиваются с воздействием таких физически опасных и вредных производственных факторов, как повышенный уровень шума, повышенная температура внешней Среды, отсутствие или недостаточная освещенность рабочей зоны, электрический ток, статическое электричество и другие.

Многие сотрудники ВЦ связаны с воздействием таких психофизических факторов, как умственное перенапряжение, перенапряжение зрительных и слуховых анализаторов, монотонность труда, эмоциональные перегрузки. Воздействие указанных неблагоприятных факторов приводит к снижению работоспособности, вызванное развивающимся утомлением. Появление и развитие утомления связано с изменениями, возникающими во время работы в центральной нервной системе, с тормозными процессами в коре головного мозга. Например сильный шум вызывает трудности с распознанием цветовых сигналов, снижает быстроту восприятия цвета, остроту зрения, зрительную адаптацию, нарушает восприятие визуальной информации, уменьшает на 5 – 12% производительность труда. Длительное воздействие шума с уровнем звукового давления 90 дБ снижает производительность труда на 30 – 60%.

Медицинские обследования работников ВЦ показали, что помимо снижения производительности труда высокие уровни шума приводят к ухудшению слуха. Длительное нахождение человека в зоне комбинированного воздействия различных неблагоприятных факторов может привести к профессиональному заболеванию. Анализ травматизма среди работников ВЦ показывает, что в основном несчастные случаи происходят от воздействия физически опасных производственных факторов при заправке носителя информации на вращающийся барабан при снятом кожухе, при выполнении сотрудниками несвойственных им работ. На втором месте случаи, связанные с воздействием электрического тока.

4.2 Обеспечение электробезопасности

Электрические установки, к которым относится практически все оборудование ЭВМ, представляют для человека большую потенциальную опасность, так как в процессе эксплуатации или проведении профилактических работ человек может коснуться частей, находящихся под напряжением. Специфическая опасность электроустановок:

токоведущие проводники, корпуса стоек ЭВМ и прочего оборудования, оказавшегося под напряжением в результате повреждения (пробоя) изоляции, не подают каких-либо сигналов, которые предупреждают человека об опасности. Реакция человека на электрический ток возникает лишь при протекании последнего через тело человека. Исключительно важное значение для предотвращения электротравмотизма имеет правильная организация обслуживания действующих электроустановок ВЦ, проведения ремонтных, монтажных и профилактических работ. При этом под правильной организацией понимается строгое выполнение ряда организационных и технических мероприятий и средств, установленных действующими «Правилами технической эксплуатации электроустановок потребителей и правила техники безопасности при эксплуатации электроустановок потребителей» (ПТЭ и ПТБ потребителей) и «Правила установки электроустановок» (ПУЭ). В зависимости от категории помещения необходимо принять определенные меры, обеспечивающие достаточную электробезопасность при эксплуатации и ремонте электрооборудования. Так, в помещениях с повышенной опасностью электроинструменты, переносные светильники должны быть выполнены с двойной изоляцией или напряжение питания их не должно превышать 42 В. В ВЦ к таким помещениям могут быть отнесены помещения машинного зала, помещения для размещения сервисной и периферийной аппаратуры. В особо опасных же помещениях напряжение питания переносных светильников не должно превышать 12 В, а работа с электротранспортирыемым напряжением не выше 42 В разрешается только с применением СИЗ (диэлектрических перчаток, ковриков и т.п.). Работы без снятия напряжения на токоведущих частях и вблизи них, работы, проводимые непосредственно на этих частях или при приближении к ним на расстояние менее установленного ПЭУ. К этим работам можно отнести работы по наладке отдельных узлов, блоков. При выполнении такого рода работ в электроустановках до 1000В необходимо применение определенных технических и организационных мер, таких как: ограждения расположенные вблизи рабочего места и других токоведущих частей, к которым возможно случайное прикосновение; работа в диэлектрических перчатках или стоя на диэлектрическом коврике; применение инструмента с изолирующими рукоятками, при отсутствии такого инструмента следует пользоваться диэлектрическими перчатками. Работы этого вида должны выполнятся не менее чем двумя работниками.

В соответствии с ПТЭ и ПТВ потребителям и обслуживающему персоналу электроустановок предъявляются следующие требования:

− лица, не достигшие 18-летнего возраста, не могут быть допущены к работам в электроустановках;

− лица не должны иметь увечий и болезней, мешающих производственной работе;

− лица должны после соответствующей теоретической и практической подготовки пройти проверку знаний и иметь удостоверение на доступ к работам в электроустановках.

В ВЦ разрядные токи статического электричества чаще всего возникают при прикосновении к любому из элементов ЭВМ. Такие разряды опасности для человека не представляют, но кроме неприятных ощущений они могут привести к выходу из строя ЭВМ. Для снижения величины возникающих зарядов статического электричества в ВЦ покрытие технологических полов следует выполнять из однослойного поливинилхлоридного антистатического линолеума. Другим методом защиты является нейтрализация заряда статического электричества ионизированным газом. В промышленности широко применяются радиоактивные нитрализаторы. К общим мерам защиты от статического электричества в ВЦ можно отнести общие и местное увлажнение воздуха.

4.3 Обеспечение санитарно-гигиенических требований к помещениям ВЦ

Помещения ВЦ, их размеры (площадь, объем) должны в первую очередь соответствовать количеству работающих и размещаемому в них комплекту технических средств. В них предусматриваются соответствующие параметры температуры, освещения, чистоты воздуха, обеспечивают изоляцию, от производственных шумов и т.п. Для обеспечения нормальных условий труда санитарные нормы СН 245–71 устанавливают на одного работающего, объем производственного помещения не менее 15 м³ , площадь помещения выгороженного стенами или глухими перегородками не менее 4,5 м³ .

Для эксплуатации ЭВМ следует предусматривать следующие помещения:

− машинный зал, помещение для размещения сервисной и периферийной аппаратуры, помещение для хранения запасных деталей, инструментов, приборов (ЗИП);

− помещения для размещения приточно-вытяжных вентиляторов;

− помещение для персонала;

− помещение для приема-выдачи информации.

Основные помещения ВЦ располагаются в непосредственной близости друг от друга. Их оборудуют обще обменной вентиляцией и искусственным освещением. К помещению машинного зала и хранения магнитных носителей информации предъявляются особые требования. Площадь машинного зала должна соответствовать площади необходимой по заводским техническим условиям данного типа ЭВМ.

Высота зала над технологическим полом до подвесного потолка должна быть 3 – 3,5 м. Расстояние подвесным и основным потолками при этом должно быть 0,5 – 0,8 м. Высоту подпольного пространства принимают равной 0,2 – 0,6 м.

В ВЦ, как правило, применяется естественное боковое освещение. Рабочие комнаты и кабинеты должны иметь естественное освещение. В остальных помещениях допускается искусственное освещение.

В тех случаях, когда одного естественного освещения не хватает, устанавливается совмещенное освещение. При этом дополнительное искусственное освещение применяется не только в темное, но и в светлое время суток.

Искусственное освещение по характеру выполняемых задач делится на рабочее, аварийное, эвакуационное.

Рациональное цветовое оформление помещения направленно на улучшение санитарно-гигиенических условий труда, повышение его производительности и безопасности. Окраска помещений ВЦ влияет на нервную систему человека, его настроение и, в конечном счете, на производительность труда. Основные производственные помещения целесообразно окрашивать в соответствии с цветом технических средств. Освещение помещения и оборудования должно быть мягким, без блеска.

Снижение шума, создаваемого на рабочих местах ВЦ внутренними источниками, а также шума проникающего извне, является очень важной задачей. Снижение шума в источнике излучения можно обеспечить применением упругих прокладок между основанием машины, прибора и опорной поверхностью. В качестве прокладок используются резина, войлок, пробка, различной конструкции амортизаторы. Под настольные шумящие аппараты можно подкладывать мягкие коврики из синтетических материалов, а под ножки столов, на которых они установлены, – прокладки из мягкой резины, войлока, толщиной 6 – 8 мм. Крепление прокладок возможно путем приклейки их к опорным частям.

Возможно также применение звукоизолирующих кожухов, которые не мешают технологическому процессу. Не менее важным для снижения шума в процессе эксплуатации является вопрос правильной и своевременной регулировки, смазывания и замены механических узлов шумящего оборудования.

Рациональная планировка помещения, размещения оборудования в ВЦ является важным фактором, позволяющим снизить шум при существующем оборудовании ЭВМ. При планировке ВЦ машинный зал и помещение для сервисной аппаратуры необходимо располагать в дали от шумящего и вибрирующего оборудования.

Снижение уровня шума, проникающего в производственное помещение извне, может быть достигнуто увеличением звукоизоляции ограждающих конструкций, уплотнением по периметру притворов окон, дверей.

Таким образом, для снижения шума создаваемого на рабочих местах внутренними источниками, а также шума, проникающего из вне следует:

− ослабить шум самих источников (применение экранов, звукоизолирующих кожухов);

− снизить эффект суммарного воздействия отраженных звуковых волн (звукопоглащающие поверхности конструкций);

− применять рациональное расположение оборудования;

− использовать архитектурно-планировочные и технологические решения изоляций источников шума.

4.4 Противопожарная защита

Пожары в ВЦ представляют особую опасность, так как сопряжены с большими материальными потерями. Характерная особенность ВЦ – небольшие площади помещений. Как известно пожар может возникнуть при взаимодействии горючих веществ, окисления и источников зажигания. В помещениях ВЦ присутствуют все три основные фактора, необходимые для возникновения пожара.

Горючими компонентами на ВЦ являются: строительные материалы для акустической и эстетической отделки помещений, перегородки, двери, полы, перфокарты и перфоленты, изоляция кабелей и др.

Противопожарная защита – это комплекс организационных и технических мероприятий, направленных на обеспечение безопасности людей, на предотвращение пожара, ограничение его распространения, а также на создание условий для успешного тушения пожара.

Источниками зажигания в ВЦ могут быть электронные схемы от ЭВМ, приборы, применяемые для технического обслуживания, устройства электропитания, кондиционирования воздуха, где в результате различных нарушений образуются перегретые элементы, электрические искры и дуги, способные вызвать загорания горючих материалов.

В современных ЭВМ очень высокая плотность размещения элементов электронных схем. В непосредственной близости друг от друга располагаются соединительные провода, кабели. При протекании по ним электрического тока выделяется значительное количество теплоты. При этом возможно оплавление изоляции. Для отвода избыточной теплоты от ЭВМ служат системы вентиляции и кондиционирования воздуха. При постоянном действии эти системы представляют собой дополнительную пожарную опасность.

Энергоснабжение ВЦ осуществляется от трансформаторной станции и двигатель-генераторных агрегатов. На трансформаторных подстанциях особую опасность представляют трансформаторы с масляным охлаждением. В связи с этим предпочтение следует отдавать сухим трансформатором.

Пожарная опасность двигатель-генераторных агрегатов обусловлена возможностью коротких замыканий, перегрузки, электрического искрения. Для безопасной работы необходим правильный расчет и выбор аппаратов защиты. При поведении обслуживающих, ремонтных и профилактических работ используются различные смазочные вещества, легковоспламеняющиеся жидкости, прокладываются временные электропроводники, ведут пайку и чистку отдельных узлов. Возникает дополнительная пожарная опасность, требующая дополнительных мер пожарной защиты. В частности, при работе с паяльником следует использовать несгораемую подставку с несложными приспособлениями для уменьшения потребляемой мощности в нерабочем состоянии.

Для большинства помещений ВЦ установлена категория пожарной опасности В.

Одной из наиболее важных задач пожарной защиты является защита строительных помещений от разрушений и обеспечение их достаточной прочности в условиях воздействия высоких температур при пожаре. Учитывая высокую стоимость электронного оборудования ВЦ, а также категорию его пожарной опасности, здания для ВЦ и части здания другого назначения, в которых предусмотрено размещение ЭВМ должны быть 1 и 2 степени огнестойкости.

Для изготовления строительных конструкций используются, как правило, кирпич, железобетон, стекло, металл и другие негорючие материалы. Применение дерева должно быть ограниченно, а в случае использования необходимо пропитывать его огнезащитными составами. В ВЦ противопожарные преграды в виде перегородок из несгораемых материалов устанавливают между машинными залами.

К средствам тушения пожара, предназначенных для локализации небольших загораний, относятся пожарные стволы, внутренние пожарные водопроводы, огнетушители, сухой песок, асбестовые одеяла и т.п.

В зданиях ВЦ пожарные краны устанавливаются в коридорах, на площадках лестничных клеток и входов. Вода используется для тушения пожаров в помещениях программистов, библиотеках, вспомогательных и служебных помещениях. Применение воды в машинных залах ЭВМ, хранилищах носителей информации, помещениях контрольно измерительных приборов ввиду опасности повреждения или полного выхода из строя дорогостоящего оборудования возможно в исключительных случаях, когда пожар принимает угрожающе крупные размеры. При этом количество воды должно быть минимальным, а устройства ЭВМ необходимо защитить от попадания воды, накрывая их брезентом или полотном.

Для тушения пожаров на начальных стадиях широко применяются огнетушители. По виду используемого огнетушащего вещества огнетушители подразделяются на следующие основные группы.

Пенные огнетушители, применяются для тушения горящих жидкостей, различных материалов, конструктивных элементов и оборудования, кроме электрооборудования, находящегося под напряжением.

Газовые огнетушители применяются для тушения жидких и твердых веществ, а также электроустановок, находящихся под напряжением.

В производственных помещениях ВЦ применяются главным образом углекислотные огнетушители, достоинством которых является высокая эффективность тушения пожара, сохранность электронного оборудования, диэлектрические свойства углекислого газа, что позволяет использовать эти огнетушители даже в том случае, когда не удается обесточить электроустановку сразу.

Для обнаружения начальной стадии загорания и оповещения службу пожарной охраны используют системы автоматической пожарной сигнализации (АПС). Кроме того, они могут самостоятельно приводить в действие установки пожаротушения, когда пожар еще не достиг больших размеров. Системы АПС состоят из пожарных оповестителей, линий связи и приемных пультов (станций).

Эффективность применения систем АПС определяется правильным выбором типа оповестителей и мест их установки. При выборе пожарных оповестителей необходимо учитывать конкретные условия их эксплуатации: особенности помещения и воздушной среды, наличие пожарных материалов, характер возможного горения, специфику технологического процесса и т.п.

В соответствии с «Типовыми правилами пожарной безопасности для промышленных предприятий» залы ЭВМ, помещения для внешних запоминающих устройств, подготовки данных, сервисной аппаратуры, архивов, копировально-множительного оборудования и т.п. необходимо оборудовать дымовыми пожарными оповестителей. В этих помещениях в начале пожара при горении различных пластмассовых, изоляционных материалов и бумажных изделий выделяется значительное количество дыма и мало теплоты.

В других помещениях ВЦ, в том числе в машинных залах дизель генераторов и лифтов, трансформаторных и кабельных каналах, воздуховодах допускается применение тепловых пожарных оповестителей.

Объекты ВЦ кроме АПС необходимо оборудовать установками стационарного автоматического пожаротушения. Наиболее целесообразно применять в ВЦ установки газового тушения пожара, действие которых основано на быстром заполнении помещения огнетушащим газовым веществом с резким снижением содержания в воздухе кислорода.

Заключение

При осуществлении активных и пассивных операций банк стремился к достижению их сбалансированности по срокам. Поддержание необходимого объема ликвидных средств (корреспондентский счет в НБУ, касса, корреспондентские счета в других банках) было сдерживающим фактором роста прибыли, однако позволило банку создать значительный запас ликвидности для обеспечения стабильного режима проведения платежей клиентов, возврата средств по обязательствам Банка, а также строго соблюдения установленных Национальным банком нормативных требований.

Объем высоколиквидных средств в течение года вырос на 14 миллионов гривен и составил на конец года 681 миллиона гривен, в том числе значительно увеличились средства банка на корреспондентском счете в НБУ: с 209 до 244 миллионов гривен. Увеличение объема высоколиквидных средств в течение прошедшего года обусловлено последовательной политикой Банка по укреплению ликвидности, а также возросшими требованиями Национального банка Украины и внесенными им изменениями в методику расчета нормы обязательного резервирования. Таким образом, норма обязательного резерва с начала года возросла в 1,8 раза. В течение года Банком приобретались депозитные сертификаты НБУ: их объем колебался в пределах 40–60 миллионов гривен.

Одним из факторов, обеспечившим удержание ликвидности на высоком уровне в 2004 г. было сохранение объема привлеченных срочных вкладов физических лиц в пределах 775 – 794 миллионов гривен, что составило 13–14% от всех обязательств, а так же рост срочных депозитов юридических лиц со 825 до 1 485 миллионов гривен, являющихся диверсифицированными источниками ресурсов.

Собственные средства банка в течение 2004 года выросли значительно по сравнению с концом 2003 года (с 454 812 до 744 649 тысяч гривен).

Составляющими этого роста явились увеличение оплаченного уставного фонда на 28 000 тысяч гривен и полученная в течение года прибыль.

Коэффициент адекватности капитала продолжал расти, так в 1997 году он составлял 8,1%, в 1998 – 8,3%, в 1999 – 9,22%, а по итогам 2004 года составил 10,22%. Такой последовательный рост отражает, несмотря на нестабильную экономическую ситуацию, повышение надёжности банка.

Кроме обеспечения надежности, банк, как и любое другое предприятие, должен стремится к достижению доходности банковского дела. Так чистая прибыль увеличилась на 20 733 419,55 гривен и составила на начало 2005 г. 25 033 364,16 гривен. Увеличение произошло, в основном из-за повышения доходов от валютных, кредитных операций и операций с ценными бумагами.

В настоящее время рынок ценных бумаг в Украине начинает, развивается, в то время как в современной кредитной системе ряда развитых стран вложение в ценные бумаги получили широкое распространение.

Главными целями банка как инвестора являются доходность и безопасность вложений. Поэтому эксперты банка должны определится с этими показателями.

Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Наиболее безопасными считаются вложения в облигации государственных займов, так как они обеспечиваются экономическим весом и платежеспособностью государства.

Если же банк, прежде всего, заинтересован в доходности акций или облигаций, т.е. в получении максимально возможных дивидендов, то ему придется пожертвовать безопасностью, поскольку считается, что наиболее доходными являются ценные бумаги акционерных обществ с низким инвестиционным рейтингом. Вместе с тем, это не означает, что чем менее надежны ценные бумаги, тем они доходнее, так как доходность зависит от различных факторов. Оптимальное сочетание безопасности и доходности осуществляется путем тщательной и периодической проверки и подбора ценных бумаг.

При анализе фондового рынка были выбраны акции пяти предприятий энергетического комплекса (Центрэнерго, Днепрэнерго, Киевэнерго, Укрнафта и Турбоатом). Для получения наибольшего эффекта от капиталовложений перед инвестиционным отделом «ПриватБанка» была поставлена задача о выборе оптимального портфеля ценных бумаг из акций вышеуказанных предприятий.

В процессе исследований были рассмотрены шесть видов инвестиционных портфелей. Необходимо выбрать такой оптимальный портфель ценных бумаг, который удовлетворял бы двум показателям:

- эффективность портфеля не менее 8%;

- риск портфеля не более 0,71%.

Анализ полученных данных показал, что портфель ценных бумаг максимальной эффективности при заданном риске с учетом финансового рынка доминирует над остальными, следовательно, необходимо покупать 29% акций Центрэнерго и 71% акций компании «Укрнафта».

Список использованной литературы

1. Белоусов Л.Ю. Основы банковского дела. – К.: Учебное пособие, 1999.-390 с.

2. Колесникова А.Г и др. Банковское дело. – М.: «Финансы и статистика», 1998.-460 с.

3. Колесникова А.Г. и др. Моделирование в банковском деле. – Л.: «Феникс», 2000. – 310 с.

4. Герасимович А.М. Учет и аудит в коммерческих банках. – Л.: «Феникс», 1999.-510 с.

5. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 416 с.

6. Малыхин В.И. Финансовая математика. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 512 с.

7. Неелов И.В. Результаты торгов ПФТС // . Бизнес. – 2001. – 26.01. – с. 80

8. Гапоненко В.Ф., Михайлов Ф.Н. Трудовое право, – М.: ЮНИТИ, 2002. – 463 с.

9. Какаулин С.П. Система управления охраной труда. Справочник специалиста по охране труда, 2003 г., №3. С. 95.

10.Лыгин Р.Н., Толмачев А.П. Трудовое право /конспект лекций/, – М.: ПРИОР, 2001. – 112 с.

11.Муцинова Н.А. Правовая организация охраны труда на предприятиях. Автореферат канд. дисс. М., 1970, с. 6.

12.Сорокин Ю.Г. На основе достигнутого – к новым решениям в области охраны труда. №1 С. 7.

13.Сыроватская Л.А. Трудовое право. Учебник /2-е издание, доп. перераб. М., ЮРИСТ, 2001

14.Смирнова О.В. Трудовое право. Учебник, изд. 3-е, перераб. и дополн./, – М.: Издательская группа«Проспект», 2000. – 447 с.

15.Дика В.В. Информационные системы в экономике. Учебник. – М.:Финансы и статистика, 1996. – 271 с.

16.Кондрашова С.С. Информационные технологии в экономике. Учебник. – К.:МАУП, 1998. – 131 с.

17.Титоренко Г.А. Автоматизированные информационные технологии в экономике, – М.:Компьютер, ЮНИТИ, 1998. – 400 с.

18.Ереклинцев В.В., Миронов В.Г., Звонарев Н.В. Статистический контроль. – М.: Финансы и статистика, 1987.-143 с.

19.Дж. Риггс. Производственные системы: планирование, анализ, контроль. – М.:Прогресс, 1972.-340 с.

20.Степнов М.Н. Статистические методы обработки результатов испытаний. – М.: Машиностроение, 1985.-231 с.

21.Иванов Н.И., Гейфман Р.С., Гафт Л.Ш., Экономико-математические модели оптимального планирования производства. – К.: Наукова думка, 1971. – 208 с.

22.Соболь И.М., Статников Р.Б. Поиск и задачи оптимального конструирования / Проблемы случайного поиска. – Рига: Зинатне, 1972. – №1. – С. 117–135.

23.Щедрин Н.И., Кархов А.Н., Математические методы программирования в экономике. – М.: Статистика, 1974.

24.Сергеев М. Предпринимательский риск и стратегия предпринимателя // Коммерсант-weekly – 1994 – №38

25.К. Рэдхэд, С. Хьюс. Управление финансовыми рисками. – М.: Инфра-М, 1996.

26.Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 1996.

27.Финансовый менеджмент. Учебник / Под ред. Стояновой Е.С. – М.: Перспектива, 1998.

28.Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1995.

29.Коробов М.Л. Фінанси промислового підприємства. – К.: Либідь, 1995.

30.Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента. – М.: Дело, 1993.

31.Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа предприятий. – М.: ЮНИГЛОБ совместно с ИПО «МП», 1992.

32.Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. – М.: Инфра-М, 1996.

33.Вітлинський В.В., Наконечний С. І. Ризик у менеджменті. – К.: ТОВ «Борисфен-М», 1996.

34.Уткин Э.А. Риск-менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 1995.

35.Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. – М.: Экономика, 1996.

36.Закон України «Про господарські товариства», введений в дію Постановою ВР №1577–121577–120 від 19.09.91 із змінами та доповненнями. Відомості Верховної Ради, 1991, №49 ст. 682

37.Закон України «Про цінні папери и фондову біржу», введений в дію Постановою ВР №1202–12 від 18.06.91 із змінами та доповненнями. Відомості Верховної Ради, 1991, №38 ст. 508

38.Инструкция №10 «О порядке регулирования и анализе деятельности коммерческих банков», введенная в действие Постановлением Национального банка Украины, 1996

39.Финансовое управление компанией. / Под ред. Кузнецовой. – М.: Экономика, 1996.

40.Ф. Котлер. Основы маркетинга. – М.: Прогресс, 1992.

41.Решетилова Т.Б., Шинкаренко Н.В. Маркетинг. – Днепропетровск: ГГАУ, 1997.

42.Новицкий В.Е. Внешнеэкономическая деятельность и международный маркетинг. – К.: Либра, 1994.

43.Внешнеторговые сделки. / Составитель Гринько Н.С. – Сумы: Реал, 1994.

44.ГОСТ 12.1.005–88 ССБТ. Общие санитарно-гигиенические требования к воздуху рабочей зоны.

45.ГОСТ 12.1.003–83 ССБТ. Производственный шум.

46.ГОСТ 12.1.019–79 ССБТ. Электробезопасность. Общие требования.

47.Шумейко С.Б. Высокоэффективная очистка воздуха. – К.: Техника, 1989.

48.Денисенко Г.Ф. Охрана труда. – М.: Высшая школа, 1995.

49.Олексюк О.С. Системи підтримки прийняття фінансових рішень на мікрорівні. – К.: Наукова думка, 1998.

50.Градов В. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой. – М.: Экономика, 1996.

51.Густяков И.М. Учет собственных средств: прибыль (убыток). Бухгалтерский вестник – 1998 – №1

52.Занудько Н. Как оценить финансовое положение предприятия // Бизнес-1997 – №3.

53.Анализ финансового состояния. – М.: Центр экономики и маркетинга, 1995.

54.Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. – К.: «ИТЕМ лтд», СП «АДСФ – Украина», 1996.

55.Кондратьев О. Факторы обеспечения финансовой устойчивости. Финансы Украины – 1997 – №9.

56.Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. – К.: Наукова думка, 1997.

57.Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М. Финансы и статистика, 1995.-432 с.

58.Хелферт Э. Техника финансового анализа. Пер. с англ. /Подред. Белых Л.П.-М. Аудит, ЮНИТИ, 1996.-663 с.

59.Черкасов В.Е. Практическое руководство по финансово-экономическим расчетам. – М. Метаинформ, АО «Консалтбанкир», 1995.-128с.

60.Соколова Л., Лукашов Е, Деренская Я. Критерии оценки финансового состояния предприятия. – Бизнес – информ №40, май1996г.-с. 45–48

61.Национальная электронная библиотека / Способ доступа: www.privatbank.dp.ua. – Информация о «ПриватБанке».

62.Бондарева И.А. Формирование финансовой устойчивости. – Дніпропетровськ: Наука і освіта. – 2000. – С. 8–9.