АННОТАЦИЯ

Пояснительная записка к магистерской работе на тему «Улучшение финансового состояния предприятия на базе системы принятия управленческих решений в ОАО «ММК имени Ильича» включает: 176страниц машинного текста, 42 таблицы, и 20 рисунков.

Объект исследования: ОАО «ММК им. Ильича».

Цель исследования: Разработать рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия на базе принятия управленческих решений.

Методы исследования: группировки, сравнения и цепные подстановки для проведения анализа показателей.

КЛЮЧЕВЫЕ СЛОВА: ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ; ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ; ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ; ФИНАНСОВЫЙ РЕЗУЛЬТАТ; УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ РЕШЕНИЯ; КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ; ПРОГНОЗИРОВАНИЕ; МЕРОПРИЯТИЯ.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. НАУЧНО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ И ПРИНЯТИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

1.1 Сущность методов определения финансового состояния предприятия

1.2 Предварительная (общая) оценка финансового состояния предприятия и изменений его финансовых показателей

1.3 Методика организации принятия решений на предприятии в области финансовой деятельности

1.4 Основные пути решения проблем в области финансовой деятельности предприятия

2. РАЗРАБОТКА И РЕАЛИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

2.1 Основные этапы разработки управленческих решений

2.2 Подготовка к разработке управленческого решения

2.3 Разработка управленческого решения

2.4 Принятие решения, реализация, анализ результата

3. АНАЛИЗ ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «ММК им. Ильича»

3.1 Технико-экономический анализ ОАО «ММК им. Ильича»

3.2. Анализ реализации готовой продукции

4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «ММК им. Ильича»

4.1 Анализ динамики, состава и структуры источников формирования капитала предприятия

4.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия

4.3 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

4.4 Анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия

4.5 Анализ деловой активности предприятия

5. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОММЕНДАЦИИ ПО ПРИНЯТИЮ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ НА ОСНОВАНИИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

5.1 Анализ кредитоспособности ОАО «ММК им. Ильича»

5.2 Проектирование финансовых результатов предприятия

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Финансы - это кровеносная система бизнеса. Движение финансовых ресурсов, его скорость и масштабы определяют работоспособность финансовой системы как в целом, так и в рамках отдельно взятого предприятия. Рациональное размещение средств, эффективное их использование и поиск длительных источников финансирования - главные задачи организации финансовой деятельности предприятия. В настоящее время, с развитием в нашей стране рыночных отношений правильная и рациональная организация финансов предприятия является определяющим, главным фактором его успешной производственно-хозяйственной деятельности.

В условиях рынка вопрос финансового состояния предприятия интересует миллионы акционеров, а также других непосредственных опосредованных участников экономического процесса. Этот вопрос наиболее важен для работников самого предприятия и его администрации, потому что механизм рынка ясно вырисовывает возможность банкротства.

Начиная с составления бизнес-плана, руководство предприятия должно четко представлять, за счет каких финансовых ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и какие сферы вложения капитала будет использовать. Это необходимо предприятию при получении кредитов и организации дальнейшей деятельности. Забота о финансах является отправным пунктом и конечным результатом производственно- хозяйственной и коммерческой деятельности предприятия.

Поэтому финансовый анализ по праву занимает важное место в системе управления предприятием. Развитие и углубление анализа финансового состояния предприятия является необходимым условием стабильной работы предприятия и позволяет предвидеть хозяйственную и коммерческую ситуацию для достижения конечной цели предприятия, как правило, получение максимальной прибыли.

Методика данного анализа ориентирована на исследование таких сторон деятельности предприятия, которые приобретают особую важность в условиях рынка, конкуренции и обострения проблемы «выживаемости», финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, а также надежности его как партнера.

В условиях рыночной экономики приобрели вес методы направленные на прогноз финансово-экономической деятельности предприятия, на выработку рекомендаций для принятия продуманных и обоснованных решений.

Данную тематику разрабатывали такие ученые-экономисты как: А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, М.И. Баканов, Г.Б. Поляк, Е.С. Стоянова, Ван Хорн Дж. К., Л.Павлова, И.Г. Балабанов и многие другие.

Настоящая работа посвящена анализу и оценке финансового состояния предприятия и организации на их основе рационального управления его финансовой деятельностью, а также выработке мер по усовершенствования механизма регулирования финансовым состоянием предприятия, управления финансовой деятельностью предприятия на основе развития стратегий сбалансированного управления активами и пассивами, а также взаимодействия банковских и промышленных капиталов.

Данные действия проводятся на примере конкретного предприятия. Объектом исследования выступает его финансово-экономическая деятельность. В данном случае это - ОАО «Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича», который является крупным промышленным предприятием.

Целью настоящей работы является разработка для применения в рамках предприятия научно-методических положений и практических рекомендаций по улучшению его финансового состояния. Для того чтобы осуществить это, необходимо обеспечить выполнение следующих задач:

· анализ основных показателей финансового состояния предприятия (рентабельность, платежеспособность, ликвидность) за период 2004-2006 годы;

· выявление динамики и тенденций их развития, а также возможных отклонений от установленных нормативов;

· определение на основе проведенного анализа основных финансовых проблем комбината, разработка мероприятий по их разрешению.

В первом разделе настоящей дипломной работы излагаются научно методические основы исследования финансового состояния предприятия и принятия управленческих решений. На их основе во 2 разделе проводится детальный анализ основных показателей финансовой деятельности предприятия и выявляются основные проблемы предприятия в данной области. 3-й раздел представляет собой заключительный этап работы, где излагаются основные направления совершенствования финансового состояния предприятия и разрабатываются конкретные рекомендации по выводу предприятия из кризисного положения.

Таким образом, настоящая дипломная работа посвящена разработке программы по выведению из кризиса ОАО «ММК им. Ильича», а также улучшению его финансового состояния на базе системы принятия управленческих решений.

1. НАУЧНО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ И ПРИНЯТИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ.

1.1 Сущность методов определения финансового состояния предприятия

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния. Финансовое состояние предприятия характеризует размещение и использование средств предприятия. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников, если они предусмотрены планом, а также скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств. Поскольку выполнение финансового плана в основном зависит от результатов производственной деятельности, то можно сказать, что финансовое состояние, определяемое всей совокупностью хозяйственных факторов, является наиболее обобщающим показателем.

Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деловой активности и надежности предприятия. Оно определяет платежеспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников хозяйственной деятельности как самого предприятия, так и его партнеров.

Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конечные результаты его деятельности. Конечные результаты деятельности предприятия интересуют не только работников самого предприятия, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые, налоговые органы и других.

Все это предопределяет важность проведения финансового анализа предприятия и повышает роль такого анализа в экономическом процессе.

Финансовый анализ необходим для:

· выявления изменений показателей финансового состояния ;

· выявления факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;

· оценки качественных и количественных изменений финансового состояния;

· оценки финансового положения предприятия на определенную дату;

· определения тенденций изменения финансового состояния предприятия.

Информационной базой для проведения финансового анализа является главным образом бухгалтерская документация. В первую очередь это бухгалтерский баланс (ф.№ 1) и приложения к балансу: ф.№ 2 - «Отчет о финансовых результатах и их использовании», ф.№ 3 - «Отчет о финансово-имущественном состоянии предприятия», ф.№ 11 - «Отчет о наличии и движении фондов, амортизации (износе)».

Финансовый анализ предприятия включает последовательное проведение следующих видов анализа:

1) предварительную (общую) оценку финансового состояния предприятия и изменений его финансовых показателей за отчетный период;

2) анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

При сравнении показателей за разные периоды необходимо добиться сопоставимости их, т.е. показатели следует пересчитать с учетом однородности составных элементов, инфляционных процессов в экономике, методов оценки и др.

Следующий метод - группировки, когда показатели группируются и сводятся в таблицы. Это дает возможность для проведения аналитических расчетов, выявления тенденций развития отдельных явлений и их взаимосвязи, факторов, влияющих на изменение показателей.

Метод цепных подстановок или элиминирования заключается в замене отдельного отчетного показателя базисным. При этом все остальные показатели остаются неизменными. Этот метод позволяет определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый показатель.[10]

В качестве инструментария для финансового анализа широко используются финансовые коэффициенты - относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим.

Финансовые коэффициенты используются для сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с аналогичными показателями других предприятий или для сравнения со среднеотраслевыми показателями; для выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния предприятия; для определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансового состояния.

Финансовый анализ предприятия выполняется с использованием определенных критериев и формул. Главным информационным источником для такого анализа является бухгалтерский баланс.

1.2 Предварительная (общая) оценка финансового состояния предприятия и изменений его финансовых показателей

Данный вид финансового анализа предназначен для общей характеристики финансовых показателей предприятия, определения их динамики и отклонений за отчетный период. В целях проведения такого анализа рекомендуется составить сравнительный аналитический баланс, в который включаются основные агрегированные показатели бухгалтерского баланса.

Сравнительный аналитический баланс позволяет упростить работу по проведению горизонтального и вертикального анализа основных финансовых показателей предприятия. Горизонтальный анализ характеризует изменения показателей за отчетный период, а вертикальный - удельный вес показателей в общем итоге (валюте) баланса.

Расчет изменения удельных весов величин статей баланса за отчетный период проводится по следующей формуле:

(1.1)

где а_i - статья аналитического баланса;

t₁ - показатель статьи аналитического баланса на начало периода ;

t₂ - показатель статьи аналитического баланса на конец периода ;

Б - величина итога (валюты) баланса.

Расчет изменения статей баланса в процентах к величинам на начало года проводится по формуле :

или (1.2)

Расчет изменений статей баланса в процентах к итогу аналитического баланса проводится по формуле:

или (1.3)

Полученные показатели структурных изменений дают возможность выявить, за счет каких источников менялись активы предприятия.[20]

В целях углубления анализа финансовых показателей предприятия сравнительные аналитические таблицы могут составляться также для конкретных показателей, например, основных средств, запасов, денежных средств, расчетов и прочих активов и т.д.

Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Финансово-устойчивым является такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Главным для финансовой деятельности является правильная организация и использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа финансового состояния вопросам рационального использования оборотных средств уделяется основное внимание.[13]

Характеристика финансовой устойчивости предприятия включает в себя анализ:

· состава и размещения активов предприятия;

· динамики и структуры источников финансовых ресурсов;

· наличия собственных оборотных средств;

· кредиторской задолженности;

· наличия и структуры оборотных средств;

· дебиторской задолженности;

· платежеспособности.

Важнейшим показателем оценки финансовой устойчивости является темп прироста реальных активов. Реальные активы - это реально существующее собственное имущество и финансовые вложения по их действительной стоимости. К реальным активам относятся нематериальные активы, износ основных фондов и материалов, использование прибыли, заемные средства. Темп прироста реальных активов характеризует интенсивность наращивания имущества. [19]

Следующим моментом анализа является изучение динамики и структуры источников финансовых ресурсов

Затем изучается в отдельности динамика и структура собственных оборотных средств и кредиторской задолженности. Источниками образования собственных оборотных средств является уставный капитал, отчисления от прибыли (в резервный фонд, фонды специального назначения; фонд накопления и фонд потребления); целевые финансирование и поступления, арендные обязательства, вклады учредителей. Целевые финансирование и поступления представляют собой источник средств предприятия, предназначенных для осуществления мероприятий целевого назначения: на содержание детских учреждений и др.

Дальнейший анализ оборотных средств проводится в направлении изучения динамики и состава оборотных средств. При анализе сопоставляются суммы оборотных средств на начало и конец периода и выявляются законность и целесообразность отвлечения средств из оборота.

В процессе анализа нужно проанализировать дебиторскую и кредиторскую задолженность. На финансовое состояние предприятия влияет не само наличие этих задолженностей, а их размер, движение и форма, т.е. чем вызваны эти задолженности. Возникновение дебиторской задолженности представляет собой объективный процесс в хозяйственной деятельности при системе безналичных расчетов, так же как и возникновение кредиторской задолженности. Дебиторская задолженность не всегда образуется в результате нарушения порядка расчетов и не всегда ухудшает финансовое состояние. Поэтому ее нельзя в полной сумме считать отвлечением средств из оборота, т.к. часть ее служит объектом банковского кредитования и не влияет на платежеспособность предприятия.

При анализе финансового состояния целесообразно изучить правильность использования собственных оборотных средств и выявить их иммобилизацию. Иммобилизация собственных оборотных средств означает применение этих средств не по назначению, т.е. в основные средства, нематериальные активы и финансовые долгосрочные вложения. В условиях рыночной экономики предприятие самостоятельно распоряжается своими собственными и привлеченными средствами. Поэтому анализ иммобилизации собственных оборотных средств проводится только при резком уменьшении собственных оборотных средств за отчетный период. [22]

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность.

Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.

Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками формирования.

Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, который рассчитывается как разница между величиной источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа прежде всего нужно определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат.

В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе:

- Наличие собственных оборотных средств.

- Общая величина основных источников формирования запасов.

На основании вышеперечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуаций позволяют выявить положение, в котором находится предприятие, и наметить меры по его изменению.

После расчета наличия и излишка (недостатка) средств для формирования запасов и затрат предприятия рекомендуется составить таблицу анализа финансовой устойчивости.[23]

Для характеристики финансовой устойчивости предприятия используется также ряд финансовых коэффициентов.

Коэффициент автономии рассчитывается как отношение величины источника собственных средств (капитал) к итогу баланса:

Ка = К/ Б , (1.4)

где К - капитал;

Б - итог баланса.

Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,5. Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем больше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) предприятия.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств рассчитывается как отношение заемных и собственных средств:

Коэффициент маневренности рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала:

Нормальное ограничение - больше или равно 0,5 . Коэффициент финансирования рассчитывается как отношение собственных источников к заемным:

Нормальное ограничение - больше или равно 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств.

Анализ кредитоспособности предприятия и ликвидности баланса

В процессе взаимоотношений предприятий с кредитной системой и другими предприятиями постоянно возникает необходимость в проведении анализа его кредитоспособности. Кредитоспособность - это способность предприятия своевременно и полностью рассчитываться по своим долгам. Анализ кредитоспособности проводят как банки, выдающие кредиты, так и предприятия, стремящиеся их получить.

В ходе анализа кредитоспособности проводятся расчеты по определению ликвидности активов предприятия и ликвидности его баланса.

Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем они ликвиднее .

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается путем установления равенства между обязательствами предприятия и его активами.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимости оценки кредитоспособности предприятия.

Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. При этом активы должны быть сгруппированы по степени их ликвидности и расположены в порядке убывания ликвидности, а обязательства должны быть сгруппированы по срокам их погашения и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.[37]

Активы предприятия в зависимости от скорости их превращения в деньги делятся на четыре группы:

А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся все денежные средства (наличные на счетах) и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

А2 - быстрореализуемые активы. Они включают дебиторскую задолженность и прочие активы;

А3 - медленно реализуемые активы. Сюда входят статьи раздела второго актива баланса «Запасы и затраты», за исключением «Расходов будущих периодов», «Долгосрочных финансовых вложений» и «Расчетов с учредителями»;

А4 - трудно реализуемые активы. Это «Основные средства», «Нематериальные активы», «Незавершенные капитальные вложения», «Оборудование».

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

П1 - наиболее срочные пассивы. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие пассивы;

П2 - краткосрочные пассивы. Они включают краткосрочные кредиты и займы;

П3 - долгосрочные пассивы. Они включают долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 - постоянные пассивы. К ним относятся статьи раздела первого пассива «Источники собственных средств». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму статьи «Расходы будущих периодов».[13]

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Приводимые ниже нормальные ограничения показателей ликвидности получены на основе статистической обработки эмпирических данных, экспертных опросов, математического моделирования и т.д. и соответствуют в основном хозяйственной практике зарубежных фирм. В качестве ориентиров они могут служить и при анализе финансового состояния отечественных предприятий.

Ликвидность предприятия оперативно можно определить с помощью коэффициента абсолютной ликвидности, который представляет собой отношение величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Под наиболее ликвидными активами, как и при группировке балансовых статей для анализа ликвидности баланса, подразумеваются денежные средства предприятия и краткосрочные ценные бумаги. Краткосрочные обязательства предприятия, представленные суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов, включают: кредиторскую задолженность и прочие пассивы; ссуды, не погашенные в срок; краткосрочные кредиты и займы.

Формула для расчета коэффициента абсолютной ликвидности выглядит следующим образом:

(1.5)

где Кал - коэффициент абсолютной ликвидности предприятия;

Д - денежные средства ( в кассе, на расчетном счете, на валютном счете, в расчетах, в пути, прочие денежные средства), д.е.;

Б - ценные бумаги и краткосрочные вложения;

К - краткосрочные кредиты и займы;

КЗ - кредиторская задолженность и прочие пассивы.

Этот коэффициент характеризует возможность предприятия мобилизовать свои денежные средства для покрытия краткосрочной задолженности. Чем выше данный коэффициент, тем надежнее заемщик. В зависимости от величины коэффициента абсолютной ликвидности принято различать: кредитоспособный хозяйственный субъект при Кал1,5; ограниченно кредитоспособный при Кал от 1 до 1,5; некредитоспособный при Кал < 1,0. В странах с развитой рыночной экономикой нормальным ограничением этого коэффициента является его значение Кал0,20,5.[15]

Для вычисления коэффициента критической ликвидности (другое название - промежуточный коэффициент покрытия) в состав ликвидных средств, в числитель относительного показателя, включаются дебиторская задолженность и прочие активы. Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Наконец, если в состав ликвидных средств включаются также запасы и затраты (за вычетом расходов будущих периодов), то получается коэффициент текущей ликвидности (Ктл), или коэффициент покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств:

Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов. Нормальным для этого коэффициента считается ограничение Ктл2. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Ликвидность предприятия характеризуется также и коэффициентом привлечения средств, который представляет собой отношение задолженности к текущим активам или к одной из составных частей:

Кпс = З/А (1.6)

где Кпс - коэффициент привлечения средств;

З - задолженность;

А - текущие активы.

Данный коэффициент отражает степень финансовой независимости предприятия от заемных источников. Чем ниже уровень коэффициента, тем выше кредитоспособность предприятия. Следует иметь в виду, что все банки пользуются показателями кредитоспособности.

Главными причинами необеспеченности ликвидности и кредитоспособности предприятия является наличие дебиторской задолженности и особенно неоправданной задолженности, нарушение обязательств перед клиентами, накопление производственных и товарных запасов, низкая эффективность хозяйственной деятельности, замедление оборачиваемости оборотных средств.

Анализ оборачиваемости оборотных активов.

Важнейшей составной частью финансовых ресурсов предприятия является его оборотные активы. Оборотные активы включают запасы (сырье, материалы, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, готовая продукция, незавершенное производство и др.); дебиторская задолженность (задолженность покупателей и заказчиков, дочерних и зависимых обществ, учредителей по взносам в уставный капитал, включая по поручениям и др.); денежные средства (средства текущих и валютном счетах, в кассе и др.).

От источников оборотных активов зависит осуществление производственного цикла предприятия, ибо недостаток оборотных средств нарушает производственную деятельность предприятия, прерывает производственный цикл и в конечном итоге приводит предприятие к отсутствию возможности оплачивать по своим обязательствам и банкротству.

Большое влияние на состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От этого зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов и т.д. В свою очередь это отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге на финансовых результатах предприятия. Все это обуславливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости.[18]

Анализ оборачиваемости оборотных активов включает анализ:

1) оборачиваемости активов предприятия;

2) оборачиваемости дебиторской задолженности;

3) оборачиваемости товарно-материальных запасов.

При этом главное внимание уделяется расчету и анализу изменений следующих показателей:

· скорости оборота оборотных активов (т.е. количества оборотов актива за определенный период времени);

· период оборота (т.е. срока возвращения предприятию вложенных в хозяйственную деятельность средств).

Анализ финансовых результатов предприятия.

В условиях рыночных отношений целью предпринимательской деятельности является получение прибыли. Прибыль обеспечивает предприятию возможности самофинансирования, удовлетворения социальных и материальных потребностей предприятия и его работников. На основе налога на прибыль формируется бюджетные доходы. Поэтому прибыль является конечным результатом деятельности предприятия. Можно произвести большой объем продукции, однако, если она не будет реализована или реализована по цене, не обеспечившей получение прибыли, то предприятие окажется в финансовом положении. Поэтому одна из важнейших составных частей финансового анализа - это анализ формирования прибыли.[11]

Анализ прибыли находится в непосредственной связи с порядком ее формирования.

Общая сумма прибыли (балансовая прибыль), полученная предприятием за определенный период, состоит из:

· прибыли (убытка) от реализации продукции, услуг, выполненных работ;

· прибыли (убытка) от прочей реализации;

· прибыли (убытка) от внереализационных операций.

Полученная предприятием балансовая прибыль распределяется между государством и предприятием. После внесения в государственные и местные бюджеты налога на прибыль в распоряжении предприятия остается чистая прибыль, которая направляется в фонды накопления, потребления и резервный.

Исходя из порядка формирования прибыли предприятия, ведется ее факторный анализ, целью которого является оценка динамики показателей балансовой и чистой прибыли, выявление степени влияния на финансовые результаты ряда факторов, в том числе: роста (снижения) себестоимости продукции; роста (снижения) объема реализации; повышения ее качества и расширения ассортимента; показателей рентабельности; выявление резервов увеличения прибыли и др.

Анализ финансовых результатов предприятия начинается с оценки динамики показателей балансовой и чистой прибыли за отчетный период. При этом сравниваются основные финансовые показатели за предшествующий и отчетный периоды, рассчитываются отклонения от базовой величины показателя и выясняется, какие показатели оказали наибольшее влияние на балансовую и чистую прибыль.

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждой денежной единицы средств, вложенных в предприятия, или иные финансовые операции.[19]

Исходя из состава имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы, и проводимых предприятием хозяйственных операций складывается система показателей рентабельности:

1. Рентабельность имущества (активов) предприятия

(1.7)

где П - прибыль (чистая, балансовая);

Аср - средняя величина имущества (активов) предприятия.

2. Рентабельность внеоборотных активов:

(1.8)

где Rв.а. - рентабельность внеоборотных активов предприятия;

ВАср - средняя величина внеоборотных активов предприятия.

3. Рентабельность оборотных активов:

(1.9)

где Rо.а. - рентабельность оборотных активов;

ОАср - средняя величина оборотных активов предприятия.

4. Рентабельность собственного капитала:

(1.10)

где Rс.к. - рентабельность собственного капитала;

К - величина собственного капитала (среднегодовая).

5. Рентабельность реализованной продукции:

(1.11)

где Rрп - рентабельность реализованной продукции;

ВР - выручка от реализации.

С помощью перечисленных выше показателей рентабельности можно проанализировать эффективность использования активов предприятия, т.е. финансовую отдачу от вложения капиталов.

Кроме того, рентабельность как наиболее общий и существенный компонент эффективности работы предприятия имеет несколько видов (табл. 1.1).

Условные обозначения:

БП - балансовая прибыль;

А - активы предприятия по бухгалтерскому балансу;

С/С - себестоимость;

ОФ - основные фонды;

ОС - оборотные средства;

Vтп - объем товарной продукции;

ТП - товарная продукция.

Таблица 1.1

Виды рентабельности

Показатель	Формула расчета	Сфера применения
Экономическая рентабельность		- Общая оценка эффективности деятельности за отчетный период. - Планово-аналитические расчеты
Рентабельность производства		- Оценка эффективности вложений основного и оборотного капитала, как правило, в сред-негодовом исчислении. - Ценообразование. - Критерий оценки сравнительной эффективности.
Рентабельность продукции		- Оценка эффективности текущих затрат. - Критерий оптимизации ассортимента продукции и диверсификации видов деятельности. - Ценообразование. - Планово-экономические расчеты, в т.ч. планирование прибыли.
Модификации и частные показатели рентабельнос-ти, например, затраты на 1 грн. товарной продукции - коп.		Оценочные расчеты эффективности соответствующих вложений.

Итак, коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия. Наиболее часто используемыми показателями в контексте анализа и управления финансовым состоянием предприятия являются коэффициенты рентабельности всех активов (коэффициент экономической рентабельности) предприятия, рентабельности реализации, рентабельности производства и рентабельности собственного капитала. Формулы для расчета перечисленных коэффициентов рентабельности приведены выше.

Коэффициент рентабельности всех активов предприятия показывает, сколько денежных единиц потребовалось для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств. Уровень конкурентоспособности определяется посредством сравнения рентабельности всех активов предприятия со среднеотраслевым коэффициентом.

Коэффициент рентабельности реализации рассчитывается посредством деления прибыли на объем реализованной продукции. Различаются два основных показателя рентабельности реализации: из расчета по валовой прибыли от реализации и из расчета по чистой прибыли.

Первый показатель отражает изменения в политике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость реализуемой продукции, т.е. ту часть средств, которая необходима для оплаты текущих расходов, возникающих в ходе производственно-хозяйственной деятельности, выплаты налогов и т.д. Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за использованием материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя следует учитывать, что на его уровень существенное влияние оказывают применяемые методы учета материально-производственных запасов. Наиболее значимым в этой части анализа финансовой информации признается коэффициент рентабельности реализованной продукции, определяемый как отношение чистой прибыли после уплаты налога к объему реализованной продукции. В итоге узнают, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции.[29]

Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного предприятием, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. В западных странах он оказывает существенное влияние на уровень котировки акций компании.

С точки зрения наиболее общих выводов о рентабельности собственного капитала, большое значение имеет отношение чистой прибыли (т.е. после уплаты налогов) к среднегодовой сумме собственного капитала. В показателе чистой прибыли находят отражение действия предпринимателей и налоговых органов по урегулированию результата деятельности предприятия: в благоприятные для предприятия годы отчисления возрастают, в период же снижения деловой активности они уменьшаются. Поэтому здесь обычно наблюдается более ровное движение показателя. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица вложенного предприятием капитала.

Для оценки уровня коэффициентов оборачиваемости и рентабельности полезно сопоставить эти показатели между собой. Например, сравнить рентабельность всех активов с рентабельностью собственного капитала, рассчитываемых по чистой прибыли. Разница между ними обусловлена привлечением предприятием внешних источников финансирования. Положительной оценки в этом случае будет заслуживать такая ситуация, при которой предприятие посредством привлечения заемных средств получает прибыль большую, чем должно уплатить процентов на этот заемный капитал.

Другим важным приемом анализа является оценка взаимозависимости рентабельности активов, рентабельности реализации и оборачиваемости активов. Если числитель и знаменатель формулы расчета коэффициента рентабельности активов умножить на объем реализации, то мы получим следующее:

(1.12)

где П - чистая прибыль предприятия;

А - стоимость всех активов предприятия;

РП - объем реализованной продукции.

Полученное уравнение называется формулой Дюпона, поскольку именно компания Дюпона первой стала использовать ее в системе менеджмента, до этого приоритеты финансового управления концентрировались на показателе рентабельности реализации. Данная формула отражает зависимость рентабельности активов не только от рентабельности реализации, но и от оборачиваемости активов, а также показывает:

· значение коэффициента оборачиваемости активов для обеспечения конкурентоспособного уровня рентабельности активов;

· значение коэффициента рентабельности реализованной продукции;

· возможность альтернативного выбора между рентабельностью реализованной продукции и скоростью оборота активов предприятия в процессе поиска пути сохранения или увеличения соответствующего уровня рентабельности активов.[22]

Дробление рентабельности активов на две составляющие позволяет выявить, что является причиной недостаточно высокого уровня этого показателя: рентабельность реализации, скорость оборачиваемости, или оба эти коэффициента вместе. По результатам анализа можно принять решение об увеличении рентабельности реализации, скорости оборота активов, или повысить оба эти показателя.

Оценка потенциального банкротства предприятия.

Одной из целей финансового анализа является своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Банкротство связано с платежеспособностью предприятия.

Неудовлетворительное финансовое состояние предприятия, признаки приближения банкротства необходимо постоянно держать под контролем, при этом нужно обращать внимание на следующие моменты, свидетельствующие о неблагоприятном финансовом состоянии предприятия: убытки от основной хозяйственной деятельности; недостаток оборотных средств; затруднения в получении коммерческих кредитов; уменьшение поступления денежных средств от хозяйственных операций; падение рыночной цены ценных бумаг, выпущенных этим предприятием; неспособность погашать срочные обязательства и др.

Для определения количественных параметров финансового состояния предприятия и выявления признаков банкротства следует сразу же после составления очередного бухгалтерского баланса рассчитать и проанализировать соотношение следующих финансовых показателей:

· чистой прибыли к сумме всех активов предприятия (оборотных и внеоборотных);

· оборотных активов к сумме всех активов;

· всех пассивов (обязательств) к сумме активов (средств);

· поступления денежной наличности от операций по основной деятельности ко всем обязательствам;

· чистой прибыли плюс проценты по кредиту к процентам по кредиту;

· размера заемных средств к сумме собственных средств;

· величины собственных оборотных средств к стоимости запасов.

В международной практике для определения признаков банкротства предприятия используется формула «Z-счета» Е.Альтмана [1]:

(1.37)

где ОК - оборотный капитал;

- все активы предприятия;

Пн - нераспределенная прибыль;

Досн. - доходы от основной деятельности;

Са - рыночная стоимость простых и привилегированных акций;

Vп - объем продаж.

Если после произведенных расчетов окажется, что «Z-счет» равен или меньше 1,8, то вероятность банкротства этого предприятия очень высока, при величине «Z-счета» от 1,8 до 2,7 - вероятность высокая; от 2,8 до 2,9 - банкротство возможно; от 3,0 и выше - вероятность банкротства очень низкая.[22]

1.3 Методика организации принятия решений на предприятии в области финансовой деятельности

Развитие рыночных отношений в стране обусловило повышение роли финансов в целом и отраслевых финансов в частности. Финансы предприятий стали основным показателем, характеризующим конечные результаты их деятельности. Количественные и качественные параметры финансового состояния предприятия определяют его место на рынке и способность функционировать в экономическом пространстве. Все это привело к повышению роли управления финансами в общем процессе управления деятельностью предприятия. Оно представляет собой процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятия. Это также система форм, методов и приемов, с помощью которых осуществляется управление денежным оборотом и финансовыми ресурсами. Управление финансовой деятельностью на предприятии заключается в эффективном распределении фондов в рамках предприятия и мобилизации средств на как можно более выгодных условиях. Помимо этого управление финансами на уровне предприятия включает в себя как распределение средств внутри предприятия, так и приобретение фондов, которые взаимосвязаны между собой. Эта взаимосвязь заключается в том, что, принимая решение об инвестировании в конкретный актив необходимо профинансировать это инвестирование, причем стоимость финансирования оказывает существенное влияние на само это решение.

Таким образом, управление финансовой деятельностью предприятия - неотъемлемая часть общей системы управления предприятием, по своему содержанию сводятся к процессу выработки управляющих воздействий на движение финансовых ресурсов и капитала с целью повышения эффективности их использования и приращения.

Функциональная модель управления финансовой деятельностью предприятия можно представить в виде следующей схемы (рис.1.1.) [26]

Функционирование финансового механизма органически смыкается с постоянным формированием, изучением и регулированием плановой и аналитической информации о финансовых показателях и процессах. Более того, и финансовое планирование, и анализ выделены в самостоятельные участки работы. А текущая и оперативная финансовая работа в свою очередь базируется на планировании и анализе.

При этом блоки анализа непременно охватывают сбор, учет и обобщение информации. А блоки планирования неизменно составляют заключительный раздел любого бизнес-плана. Это вполне согласуется с характером и требованиями финансовой работы, а также возможностями конструирования определенных комплексов задач.

Рис.1.1. - Функциональная модель системы управления финансами.

Основное правило, или принцип, которым нужно руководствоваться при управлении финансовой деятельностью на предприятии - это исключительность интересов этого предприятия. Конечные финансовые цели предприятия определяют всю цепочку целей и действий всех участников процесса. Правовая законность операций обеспечивает их защиту и законность доходов. Поэтому функциональными обязанностями лиц, занимающихся управлением финансовой деятельностью предприятия, являются:

· обеспечение правовой законности и защищенности хозяйственных операций с капиталом и финансовыми ресурсами предприятия;

· налаживание нормальных финансовых взаимоотношений со всеми участниками коммерческой операции;

· разработка планов и прогнозов вложения капитала и оценка их эффективности;

· выбор и обоснование кредитной и валютной политики предприятия;

· разработка и реализация инвестиционных проектов, направленных на повышение доходности предприятия и его дочерних организаций;

· страхование капитала и финансовых операций от финансовых рисков и потерь;

· выявление рейтинга предприятия и конкурентов;

· непрерывное обеспечение хозяйственной деятельности финансовыми ресурсами и контроль за эффективностью их использования;

· анализ финансовых результатов и финансового состояния предприятия.

Одним из основных элементов как процесса управления в целом, так и процесса управления финансовой деятельностью предприятия является решение. Его принимают на всех уровнях управления в соответствии с обязанностями и правами руководителей.

Детальное представление последовательности и содержания процедур - необходимая предпосылка совершенствования организации управления.

Процесс выработки и принятия решений осуществляется посредством управленческих операций, которые могут быть объединены в определенные целевые комплексы. При этом как сами комплексы, так и операции, относящиеся к ним, выполняются в строгой последовательности.

Целевые комплексы, включающие различные, но на каждом этапе управления определенные виды операций, можно рассматривать как блоки системы действий по выработке решений. Основу действий по выработке решений составляет системный анализ. Будем рассматривать процесс системного анализа и выработки решения состоящим из четырех укрупненных блоков (рис.1.2). [28]

Рис. 1.2 - Укрупненные комплексы действий по выработке управленческого решения.

Исходным моментом действий является сбор и накопление первичной и объективной информации об объекте управления и сложившейся ситуации. Так, для принятия решений в области финансовой деятельности предприятия необходимо иметь информацию о деятельности предприятия за прошлые годы, позволяющую оценить потенциальные возможности предприятия на предстоящие периоды. Такая информация должна содержать сведения необходимые для:

- оценки текущего финансового положения предприятия, его активов, обязательств и собственного капитала, а также оценки изменений в этих статьях за определенный период;

- оценки потоков денежных средств предприятия, их сумму, время притока и оттока и связанного с этими факторами риска.

После необходимо тщательно и всесторонне выяснить причину возникновения данной ситуации; какие организации и лица имеют к ней отношение; применяемые в аналогичных случаях меры.

Следует помнить, что выявление аналога в ранее принятых решениях имеет существенное значение в снижении трудоемкости процесса подготовки и принятия решения. Дело в том, что на каждом уровне управления возникает потребность в принятии большого количества решений, подготовка которых очень трудоемкая. Максимальное снижение трудоемкости процесса выработки решений будет способствовать также ускорению их реализации.

Среди множества управленческих проблем имеются задачи, возникшие впервые и в разовом порядке. Вместе с тем нередко встречаются задачи, которые полностью или частично повторяют ранее встречавшиеся ситуации. Даже если решение в подобной ситуации было неудовлетворительным, опыт такой ошибки может предотвратить ее повторение. Если же предыдущее решение в аналогичной ситуации было удовлетворительным и эффективным, положительный опыт его принятия значительно упростит процесс принятия данного решения.

Комплекс действий по подготовке вариантов решения включает прежде всего разработку модели их (вариантов) анализа. При этом необходимо выяснить, нет ли готовой модели в материалах ранее принимавшихся решений в аналогичных или сходных ситуациях. Под моделью понимается отображение изучаемого объекта или процесса в упрощенном виде.

В зависимости от характера проблемы модель может быть простой или сложной. Простые модели решений зачастую являются стандартными, сложные, в зависимости от степени формализации, могут быть частично или полностью программированными.

В обстановке, когда определенное решение является единственно возможным, проблемы выбора их не существует. Все затруднения в выборе решения предопределяются наличием его различных вариантов. Варианты определенного управленческого решения или альтернативы возможны практически в каждой ситуации, и выбор решения происходит в результате анализа с применением специальных методов: математического программирования, статистического моделирования, теории массового обслуживания, теории игр и пр. В иных случаях отсутствуют специальные методы, которые бы позволяли уверенно подойти к лучшему варианту. Основные трудности выбора оптимального варианта обусловлены, во-первых, сложностью формирования всех возможных вариантов.

Чтобы быть уверенным в полноте охвата всех возможных решений, разработку вариантов целесообразно вести по принципу дерева вариантов. Суть его состоит в том, что вначале выделяются группы вариантов, существенно различающихся способами достижения цели. В каждой из выявленных групп выделяются подгруппы с менее существенными различиями. Правильно составленное дерево позволит охватить максимально возможное количество решений возникшей проблемы.

Во-вторых, сам процесс выработки вариантов очень трудоемок. Чтобы его упростить, и по мере составления дерева вариантов отсекать явно неприемлемые ветви на основе логического анализа: варианты, результаты которых далеки от поставленной цели; варианты, требующие непомерно больших затрат, связанных с вложением остродефицитных ресурсов.

После исключения явно непригодных вариантов оставшиеся подвергаются более глубокой проверке соответствия цели, ради которой и производится процесс поисков.

Дальнейший отбор лучших вариантов осуществляется прежде всего по экономическим признакам, по соответствию этих вариантов экономическим требованиям. Это необходимое, но не достаточное условие выработки приемлемого варианта решения. Действительно, в задачах по управлению предприятием экономическая сторона вопроса доминирует, однако практически каждое управленческое решение, кроме экономического, имеет и другие аспекты, и поэтому как выработка, так и реализация управленческих воздействий должна учитывать в комплексе экономические, соц3иальные и правовые аспекты.

В ряде простых случаев, когда возможно применение модели оптимизации решения, вполне вероятно единственно лучшее решение. Если при этом достигнутый результат соответствует цели, решение может быть принято. Если же цель не достигается, необходимо от нее отказаться, поскольку улучшение результатов невозможно.

Комплекс действий по принятию конкретного решения осуществляется после того, как отобрано несколько приемлемых его вариантов и обоснование лучшей из них. Далее необходимо всесторонне обсудить представленные на рассмотрение варианты и обосновать приемлемость лучшего.

Обсуждение отобранных вариантов должно возглавляться лицом, обладающим правом принятия и утверждения решения. Число лиц, привлекаемых к таким обсуждениям, и отводимое для этого время зависит от важности решения и сроков его действия. В процессе оперативного управления возможны случаи, когда соответствующие руководители и вырабатывают, и оценивают, и принимают решения единолично.

После обсуждения выбранного варианта соответствующим кругом компетентных представителей и согласования с высшим руководством предприятия, а также его утверждения выбранный вариант считается принятым.

1.4 Основные пути решения проблем в области финансовой деятельности предприятия

В процессе своей деятельности предприятие сталкивается с необходимостью решения многих проблем, в том числе и в области финансов. Это может быть вызвано ухудшением его финансового состояния вследствие снижения величины получаемой предприятием прибыли, роста себестоимости выпускаемой продукции, сокращения объемов продаж, а также падением уровня рентабельности, снижением платежеспособности предприятия и пр.

В целях решения этих проблем и предотвращения их возникновения в будущем появляется необходимость организации рационального управления финансовыми ресурсами предприятия и его активами и выработки путей по их устранению.

Далее мы рассмотрим основные направления улучшения финансового состояния предприятия, в частности в целях увеличения его прибыльности, рентабельности, состояния оборотных средств и источников финансовых ресурсов предприятия.

Величина прибыли предприятия является управляемым параметром. Управлять прибылью необходимо на всех стадиях производственно-коммерческого цикла, начиная с закупок сырья и материалов и заканчивая сбытом продукции. Эффективность управления прибылью возрастает в направлении, обратном движению производственно-технологического процесса.

Прибыль представляет собой показатель, характеризующий финансовый результат деятельности предприятия. Рост прибыли определяет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности. По прибыли определяются доли доходов учредителей и собственников, размеры дивидендов и других доходов. По прибыли определяется также рентабельность собственных и заемных средств, основных фондов, всего авансированного капитала и каждой акции. Получение достаточной величины прибыли является конечной целью любого предприятия.

При принятии решений, нацеленных на увеличение получаемой предприятием массы прибыли выделяют фактор роста производства и реализации продукции, работ, услуг, который сам по себе (при прочих равных условиях) обеспечивает еще более значительный рост прибыли за счет относительной экономии на условно-постоянных элементах себестоимости. Этот фактор заслуживает особого внимания, ибо современные финансовые проблемы и в производственной, и в финансовой сфере (инфляционный рост цен, платежный кризис, бюджетный дефицит и т.д.), влекущие за собой социальную напряженность и взрывы, имеют первопричиной падение объемов производства.

Что касается путей повышения показателей рентабельности предприятия, то следует знать, что каждый из исходных показателей раскладывается в факторную систему с различной степенью детализации, что задает границы выявления и оценки производственных резервов.

При анализе путей повышения рентабельности важно разделять влияние внутренних и внешних факторов. Такие показатели, как цена продукта и ресурса, объем потребляемых ресурсов и объем производства продукции, прибыль от реализации и рентабельность реализации, находятся между собой в тесной функциональной связи.

Доходность предприятия по производству продукции рассматривается как коэффициент соотношения цен единицы продукта и единицы ресурса. Последнее соотношение обычно называют финансовой производительностью (дефлятором) цены, потому что она характеризует меру возмещения дополнительных затрат в цене реализуемой продукции в результате удорожания себестоимости (затрат ресурсов за счет роста цен на ресурсы). [36]

Крупные предприятия главное внимание обращают на проблемы контроля за изменениями промышленной производительности и стараются снизить роль внешнего фактора, или финансовой производительности. Дело в том, что одним из условий процветания предприятия является расширение рынка сбыта продукции за счет снижения цены за предлагаемые товары. Поскольку этот процесс не сопровождается снижением цен на потребляемые ресурсы, то роль дефлятора цены в формировании доходности предприятия понижается. Это естественным образом переключает сферу усилий руководства на контроль за изменениями промышленной производительности, т.е. за внутренними факторами: снижение материалоемкости и трудоемкости продукции, повышение отдачи основных фондов, машин и оборудования и т.д.

Кроме этого увеличение рентабельности может быть достигнуто превышением темпов роста объема реализации продукции над темпами роста расходов, которые, в свою очередь, могут быть снижены за счет:

- использования более дешевых сырья и материалов;

- автоматизации производства в целях повышения производительности труда (что, правда, может привести к увеличению активов и, следовательно, при прочих равных условиях снизить скорость их оборота);

- сокращением условно-постоянных расходов, таких как расходы на рекламу, расходы на научно-исследовательские разработки.

-- разработка нормативов на материально-производственные запасы (при условии четкого контроля за уровнем этих запасов);

- ускорить темпы оплаты дебиторской задолженности;

- выявить и ликвидировать неиспользуемые основные средства;

- использовать денежные средства, полученные в результате вышеперечисленных действий для погашения долга и вложения в другие более доходные виды деятельности.

Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рациональное их размещение в активах предприятия, особенно в текущих активах. Эффективно управлять ликвидностью - значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска.

В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирования, как правило, не различаются. Однако это не означает, что система формирования оборотных средств не оказывает влияния на скорость оборота и эффективность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств будет означать, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

Вопрос об источниках формирования оборотных средств важен еще с одной стороны. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности предприятия в оборотных средствах не стабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможным. Привлекательность работы предприятия за счет собственных источников уходит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собственных.

Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств является обеспечение эффективности привлечения заемных средств.

Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов.

Механизм формирования и использования оборотных средств оказывает активное влияние на ход производства, выполнение текущих производственных и финансовых планов.

Расширение объемов производства и реализации продукции, завоевание новых рынков сбыта, т.е. сферы обращения капитала предприятия, должно обеспечиваться оборотными средствами планомерно и наиболее рационально, экономно, т.е. минимальной величиной оборотных средств.

В этом состоит главная задача менеджеров, ответственных за планирование и организацию эффективного использования оборотных средств.

Важнейшей характеристикой, влияющей на эффективность использования оборотных средств и финансовое состояние предприятия является общее время оборота оборотных средств, которое складывается из времени пребывания их в сфере производства и сфере обращения.

Таким образом, скорость оборота следует отнести к числу наиболее важных качественных показателей работы предприятия.

Сильное влияние на финансовое состояние предприятия также оказывает состояние дебиторской и кредиторской задолженности. Для улучшения их состояния необходимо:

- систематически следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования;

- по возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчиком;

- контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям

(в условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости выполненных работ, поэтому необходимо расширить систему авансовых платежей);

- своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и кредиторской задолженности, к которым относятся: просроченная задолженность поставщикам, в бюджет и др.; кредиторская задолженность по претензиям; сверхнормативная задолженность по устойчивым пассивам; товары отгруженные, не оплаченные в срок; поставщики и покупатели по претензиям; задолженность по расчетам возмещения материального ущерба; задолженность по статье «прочие дебиторы».

Еще одной задачей, стоящей перед предприятием в процессе его финансовой деятельности, является увеличение капитала. Основным методом увеличения капитала есть возрастание реинвестируемой прибыли, которое, как известно, зависит от целого ряда интенсивных и экстенсивных факторов, связанных, с одной стороны, с формированием массы валовой прибыли и ее базового компонента - предпринимательского дохода, с другой стороны, с решениями финансового менеджера:

- о распределении валовой прибыли и расширении ее инвестируемой части;

- о выборе инвестиционного проекта и привлечении источников его финансирования.

Решения эти принимаются по трем основным критериям: эффективность (растущая рентабельность, доходность), безрисковость, ликвидность (достаточно быстрая оборачиваемость, или высвобождение денежных средств из оборота).

В итоге вторая группа как бы сливается с первой, образуя систему финансовых динамических показателей, предопределяющих масштаб, сумму, время и иные условия увеличения капитала.

Среди уже рассмотренных детерминированных факторов увеличения капитала - фактор роста производства и реализации продукции, который сам по себе обеспечивает рост прибыли.

2. РАЗРАБОТКА И РЕАЛИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

2.1 Основные этапы разработки управленческих решений

Как уже говорилось ранее, принятие решений является одним из основных составляющих любого управленческого процесса.

Процесс принятия решений при кажущейся простоте очень непрост. В нем достаточно много тонкостей и подводных рифов, хорошо знакомых профессиональным менеджерам.

В каждой организации осуществляется разработка управленческих решений. И в каждой организации практика разработки и принятия управленческих решений имеет свои особенности, определяемые характером и спецификой ее деятельности, ее организационной структурой, действующей системой коммуникаций, внутренней культурой.

Тем не менее имеется общее, характерное для любого процесса принятия решений, где бы он ни осуществлялся. Это тот единый стержень, который формирует технологию разработки и принятия решений, используемую в любой организации.

Как мы уже говорили выше, одной из отличительных черт теории принятия решений является наличие в ней методов, позволяющих обрабатывать как количественную, так и качественную (неколичественную) информацию.

При этом в процессе принятия решений большое внимание уделяется использованию методов экспертного оценивания, предназначенных для работы как с количественной, так и с качественной информацией [26, 36].

Основное назначение экспертных технологий — повышение профессионализма, а следовательно, и эффективности принимаемых управленческих решений.

Проблемам, связанным с принятием управленческих решений, сегодня посвящена обширная литература. Здесь мы обсудим основные этапы процесса выработки и принятия управленческих решений, используемые любой организацией [26, 36].

Возможны разные способы представления процесса принятия решений, в основе которых различные подходы к управлению: системный, количественный, ситуационный и т. д.

Основное внимание мы уделим ситуационному подходу (см., например, [28]), поскольку он наиболее полно отражает проблемы, возникающие при управленческой деятельности, универсален и, по существу, содержит основные методы, связанные с принятием управленческих решений и используемые в других подходах.

Рассмотрим основные этапы процесса принятия управленческих решений. Блок-схема процесса управления представлена на рис. 2.1 [26].

Рис. 2.1. - Основные этапы разработки управленческих решений

Подготовка решений осуществляется на основании всей совокупности информации о ситуации, ее тщательного анализа и оценок.

В приведенной выше укрупненной блок-схеме представлены основные этапы принятия решения и их технологическая последовательность.

Ниже мы обсудим каждый из этапов разработки и реализации управленческого решения, включенных в блок-схему, сгруппировав их в блоки в соответствии с той ролью, которую они играют в процессе управления организацией.

2.2 Подготовка к разработке управленческого решения

Первый блок этапов разработки управленческого решения включает такие этапы, как получение информации о ситуации, определение целей, разработка оценочной системы, анализ ситуации, диагностика ситуации, разработка прогноза развития ситуации.

Рассмотрим их более детально.

1. Получение информации о ситуации

Современные технологии принятия управленческих решений, в том числе возможности экспертного оценивания, позволяют при выработке и принятии управленческих решений лицом, принимающим решения (ЛПР), учитывать основные аспекты взаимодействия "ситуация—ЛПР" за счет возможности использования качественных и количественных оценок как формализуемых, так и неформализуемых составляющих ситуации, в которой ЛПР осуществляет активные управленческие воздействия.

Для адекватного представления ситуации, как правило, используются не только количественные данные, но и данные качественного характера. Это обеспечивается с помощью широко используемых в процессе принятия решений экспертных технологий [26].

Получаемая информация о ситуации принятия решения должна быть достоверной и достаточно полной. Недостоверная либо недостаточно полная информация может приводить к принятию ошибочных и неэффективных решений. Однако не меньшие трудности возникают и при наличии избыточной информации, поскольку возникает проблема отбора информации, действительно представляющей интерес и важной для своевременного принятия эффективного управленческого решения.

Целесообразной при получении и обработке информации о ситуации принятия решения является подготовка аналитического материала, отражающего основные особенности и тенденции развития ситуации. Естественно, что такой аналитический материал должен готовиться специалистами, обладающими достаточными знаниями и опытом в области, к которой принадлежит ситуация принятия управленческого решения.

2. Определение целей

Как справедливо считают некоторые авторы, положение организации в будущем определяют прежде всего личные оценки и суждения лиц, ответственных за принятие основных решений.

Большое значение имеет определение целей, стоящих перед организацией. Только после их определения можно осуществлять определение факторов, механизмов, закономерностей, ресурсов, влияющих на развитие ситуации.

При принятии важных решений, последствия реализации которых могут сыграть значительную роль, цели, к достижению которых стремится организация, необходимо представлять четко. Разработаны и используются методы формирования деревьев цели, позволяющих определить иерархическую структуру системы целей, и деревьев критериев, позволяющих оценить степень достижения целей.

Деревья целей широко используются при программно-целевом планировании структурами федерального уровня, концернами, промышленно-финансовыми группами, фирмами при разработке крупномасштабных проектов и программ.

Четкое определение цели является неотъемлемой составляющей процесса управления.

Большое значение имеет определение приоритетности целей, поскольку опыт показывает, что при реальном управлении приходится осуществлять выбор.

Нельзя неоправданно распылять силы; ресурсы, которые затрачиваются при функционировании организации, как правило, ограниченны.

Важно при определении целей организации четко представлять возможные пути их достижения

Формирование целей организации может осуществляться непосредственно руководителем, а может вырабатываться коллективно советом директоров, ведущими менеджерами и т. д.

В настоящее время разработаны методы построения результирующих деревьев целей и деревьев критериев, получаемых в результате коллективной экспертизы для тех случаев, когда точки зрения специалистов, формирующих цели организации, могут различаться.

3. Разработка оценочной системы

В процессе выработки управленческого решения большое значение имеет адекватная оценка ситуации, различных ее аспектов, учитывать которые необходимо при принятии решений, приводящих к успеху.

Для адекватной оценки того или иного аспекта ситуации нередко оказывается целесообразным формирование индексов, или индикаторов, характеризующих состояние ситуации в зависимости от изменения значений факторов, определяющих ее развитие.

Например, индекс (индикатор) Доу-Джонса — индекс акций, позволяющий оценить движение биржевых ресурсов, характеризует состояние активности на бирже.

Индексы могут специально формироваться в соответствии с целями анализа ситуации. Впрочем, для того чтобы определять состояние и изменение температуры воздуха или прибыли компании, формировать специальные индексы не надо. Для этого достаточно воспользоваться любой шкалой измерения температуры или данными, фигурирующими в соответствующей строке баланса компании.

Другим видом оценки является расчет рейтингов. Так, например, надежность и устойчивость банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и т. д. определяется с помощью регулярно рассчитываемых и нередко публикуемых в открытой печати рейтингов. [26]

С помощью рейтингов может определяться также степень влиятельности политиков, бизнесменов, популярности ведущих спортсменов и т. д.

Но пожалуй, одним из наиболее важных применений методов оценки является сравнительная оценка объектов, представленных на конкурс или тендер; сравнительная оценка при решении вопроса о финансировании проектов, программ, работ; сравнительная оценка альтернативных вариантов решений.

Определение приоритетов играет основополагающую роль при стратегическом планировании, при разработке стратегии и тактики развития предприятия и т. д.

Методы оценивания используются и при оценке недвижимости, имущества, бизнеса, нематериальных активов, во многих ситуациях управления сложными объектами, для сравнительной оценки предпочтительности альтернативных вариантов управляющих воздействий и их результата и т. д.

В основе перечисленных выше ситуаций использования оценок различной природы лежат, как правило, одни и те же методы оценивания, которым предшествует построение соответствующих оценочных систем.

Оценочная система формируется как для индивидуальных, так и для коллективных сравнительных оценок.

В состав оценочной системы входят:

- критерии, характеризующие объект оценки;

- шкалы, с использованием которых оценивается объект по каждому из критериев;

- принципы выбора, по которым на основании оценок значений критериев для объекта определяется общая оценка либо производится сравнительная оценка предпочтительности альтернативных вариантов.

Соответствующие разновидности оценочных систем используются и для расчета индексов и рейтингов, и для определения приоритетов, и для сравнительной оценки альтернативных вариантов решений во всем многообразии ситуации принятия решения.

4. Анализ ситуации

Имея необходимую информацию о ситуации и зная цели, к достижению которых стремится организация, можно приступать к анализу ситуации.

Основной задачей анализа ситуации является выявление факторов, определяющих динамику ее развития.

Сначала проводится содержательный анализ и на качественном уровне устанавливаются основные моменты, позволяющие выявить факторы, к изменению степени и характера воздействия которых ситуация чувствительна.

Чтобы иметь возможность установить динамику развития ситуации под воздействием тех или иных факторов, необходимо перейти к количественным методам, вводя в рассмотрение количественные представления факторов в виде переменных, значения которых могут изменяться в том или ином диапазоне в зависимости от внешних или внутренних воздействий.

Для выявления факторов, определяющих развитие ситуации, могут быть использованы специально разработанные методы, такие, как факторный и корреляционный анализ, многомерное шкалирование и др.

Методы, позволяющие выявить факторы, определяющие развитие ситуации, могут быть также использованы, как правило, и для установления их сравнительной важности, весомости при формировании динамики развития ситуации, а также характера их влияния.

При наличии индексов либо переменных целесообразно также определение пороговых значений, превышение или приближение к которым должно вызывать соответствующие управленческие решения и действия со стороны Л ПР.

Полезен анализ и оценка устойчивости ситуации к изменению значений факторов, оказывающих наиболее значительное влияние на ее развитие, либо тех факторов, на изменение значений которых будет направлено управленческое воздействие.

5. Диагностика ситуации

При анализе ситуации важно выделить ключевые проблемы, на которые необходимо в первую очередь обратить внимание при целенаправленном управлении процессом, а также характер их влияния. В этом и состоит задача диагностики ситуации.

На основании проведенного анализа ситуации определяются наиболее чувствительные моменты, которые могут привести к нежелательному развитию событий, и возникающие в связи с этим проблемы. Решение этих проблем необходимо для предотвращения нежелательного развития ситуации.

Достижение поставленных перед организацией целей (если только это не поддержание уровня уже достигнутых результатов), как правило, требует целенаправленных управленческих воздействий для обеспечения развития ситуации в желательном направлении.

Это может быть увеличение прибыльности предприятия, завоевание новых рынков сбыта, ввод в действие новых технологических линий и т.д.

Необходимо правильно оценить состояние ситуации принятия решения, характер ее изменения, с тем чтобы были приняты решения и предприняты действия, обеспечивающие достижение желательного состояния ситуации.

Адекватному пониманию ситуации способствует определение:

- основных возникающих проблем;

- закономерностей, в соответствии с которыми происходит ее развитие;

- механизмов, с помощью которых может быть оказано целенаправленное воздействие на ее развитие;

- ресурсов, необходимых для приведения этих механизмов в действие;

- активных составляющих ситуации, как внешних, так и внутренних, которые могут оказать существенное, а подчас и решающее воздействие на ее развитие.

Адекватная диагностика ситуации во многом способствует принятию эффективных управленческих решений.

6. Разработка прогноза развития ситуации

Особую роль при принятии решений играют проблемы, связанные с оценкой ожидаемого развития анализируемых ситуаций, ожидаемых результатов реализации предлагаемых альтернативных вариантов решений.

Не прогнозируя ход развития событий, невозможно управлять. Поскольку при использовании экспертной информации большое значение имеют не только количественные, но и качественные оценки, традиционные методы расчетов прогнозов далеко не всегда могут быть применены.

К тому же во многих сложных ситуациях далеко не всегда мы обладаем достаточно достоверной статистической информацией, необходимой для разработки прогноза.

Перечисленные выше причины делают актуальной проблему применения методов экспертного прогнозирования, в большей степени ориентирующихся на работу как с количественными, так и с качественными экспертными оценками.

Перспективными являются, в частности, возможности использования развивающегося метода экспертных кривых, с помощью которых может быть описана динамика прогнозируемого развития объекта экспертизы.

Более детально методы прогнозирования будут обсуждены далее.

2.3 Разработка управленческого решения

В состав второго блока этапов разработки управленческого решения входят генерирование альтернативных вариантов решений, отбор основных вариантов управленческих воздействий, разработка сценариев развития ситуации, а также экспертная оценка основных вариантов управляющих воздействий.

Приведем их более детальное описание.

Генерирование альтернативных вариантов решений

Генерирование альтернативных вариантов решений, управляющих воздействий и т. д. может осуществляться либо непосредственно, либо с помощью специальных экспертных процедур.

Процедуры генерирования альтернативных вариантов могут предусматривать как специальную организацию и проведение экспертиз с использованием методов типа "мозговой атаки", методов Цвикки и т. д., так и создание автоматизированных систем генерирования альтернативных вариантов в сложных, но достаточно структурируемых случаях.

Технологии генерирования альтернативных вариантов управленческих решений весьма разнообразны. Это и метод аналогов, когда разработка управленческого решения основана на использовании опыта решения предшествовавших аналогичных проблем, и различные способы синтеза управленческих решений из определенным образом структурированных составляющих, в более сложных ситуациях — объединение для разработки решения высококвалифицированных специалистов из соответствующих областей деятельности и т. д.

При генерировании альтернативных вариантов управленческих решений должны в полной мере использоваться информация о ситуации принятия решения, результаты анализа и оценки ситуации, результаты ее диагностики и прогноза развития ситуации при различных альтернативных вариантах возможного развития событий.

Отбор основных вариантов управленческих воздействий.

После того как разработаны альтернативные варианты управленческих воздействий, представленные в виде идей, концепций, возможной технологической последовательности действий, возможных способов реализации предлагаемых вариантов решений, должен быть осуществлен их предварительный анализ с целью отсева заведомо нежизнеспособных, неконкурентоспособных вариантов или вариантов, заведомо уступающих другим, также предложенным для рассмотрения.

Технологии отсева могут быть достаточно разнообразными. Для этой цели должны привлекаться высокопрофессиональные специалисты, способные отобрать альтернативные варианты решений, достойные дальнейшей, более глубокой проработки и сравнительной оценки.

При отборе основных вариантов управленческих воздействий необходимо учитывать как их достаточно высокую сравнительную оценку, так и отсутствие дублирования, чтобы спектр альтернативных вариантов решений, отобранных для более глубокой проработки, был достаточно полным и в то же время неизбыточным.

Должны учитываться также специфические особенности ситуации, установленные в процессе ее диагностики.

Разработка сценариев развития ситуации

Сценарии ожидаемого развития ситуации играют важную роль при принятии управленческих решений. Основная задача разработки сценариев — дать ЛПР ключ к пониманию ситуации и наиболее вероятного ее развития.

Одной из основных задач при разработке сценария является определение факторов, характеризующих ситуацию и тенденции ее развития, а также определение альтернативных вариантов динамики их изменения.

Для того чтобы представление об ожидаемом развитии ситуации было адекватным, как правило, недостаточно ограничиться рассмотрением факторов, имеющих лишь количественную природу. Рассматриваться должны и факторы качественной природы.

Разработка сценариев развития ситуации проводится преимущественно с использованием технологий ситуационного анализа и экспертного оценивания, дающих возможность учитывать и анализировать как количественную, так и качественную информацию.

Следует отметить, что, как правило, приходится рассматривать наиболее вероятные альтернативные варианты ожидаемых изменений ситуации как при наличии управляющих воздействий, так и при их отсутствии.

Анализ нескольких альтернативных вариантов развития ситуации, как правило, оказывается более информативным и способствует выработке более эффективных решений.

Наиболее распространенным методом экспертного оценивания при формировании альтернативных вариантов сценариев является метод "мозговой атаки" в сочетании со специальными методами использования аналитической информации.

Экспертная оценка основных вариантов управляющих воздействий

На этом этапе выработки управленческого решения имеется уже достаточно много информации об основных альтернативных вариантах управленческих воздействий и о наиболее вероятных сценариях развития ситуации при их использовании.

Если отобранные ранее основные альтернативные варианты управленческих воздействий нуждаются для адекватной сравнительной оценки в более глубокой проработке, то она должна быть осуществлена.

К этому моменту должна также быть сформирована оценочная система, включающая основные факторы (частные критерии), влияющие на развитие ситуации принятия решения, оценку их сравнительной важности, шкалы для определения значений факторов при сравнительной оценке основных альтернативных вариантов управляющих воздействий.

Экспертизы по сравнительной оценке альтернативных вариантов управляющих воздействий должны, с одной стороны, дать оценку реализуемости рассматриваемых воздействий и достижения с их помощью поставленных целей, а с другой — позволить проранжировать их с использованием сформированной оценочной системы в соответствии с различным уровнем ожидаемого достижения цели, необходимыми затратами ресурсов и наиболее вероятными сценариями развития ситуации.

При сравнительной оценке альтернативных вариантов управленческих воздействий наряду с многокритериальными экспертными оценками могут использоваться и их оценки в целом ("гештальтом").

Более адекватная оценка альтернативных вариантов управляющих воздействий может быть получена при использовании методов коллективного экспертного оценивания.

2.4 Принятие решения, реализация, анализ результата

В третий блок этапов разработки и реализации управленческого решения включены коллективная экспертная оценка, принятие решения ЛПР, разработка плана действий, контроль реализации плана, анализ результатов развития ситуации после управленческих воздействий.

Приведем их описание.

Коллективная экспертная оценка

При принятии важных управленческих решений целесообразно использование коллективных экспертиз, обеспечивающих большую обоснованность и, как правило, большую эффективность принимаемых решений.

Помимо того что разрабатываемое управленческое решение в этом случае получает разностороннюю оценку и аргументированность, интересна также возможность сопоставить различные точки зрения специалистов на сравнительную эффективность выработанных альтернативных вариантов решений.

Методы коллективной экспертизы, внимание к которым было привлечено с начала 60-х годов, в настоящее время достаточно продвинуты.

К их числу можно отнести прежде всего методы Делфи, "мозговой атаки", комиссий, ПАТТЕРН, Поспелова, Глушкова и др.

Большое значение придается проблемам организации коллективной экспертизы, с тем чтобы обеспечить в зависимости от конкретных условий ее проведения анонимность экспертных заключений, обратную связь, многотуровость, нивелирование возможных эффектов конъюнктурности и конформизма экспертных суждений и т. д.

Важно сформировать экспертную комиссию, в состав которой вошли бы действительно компетентные специалисты по всем основным аспектам анализируемой проблемы, желательно имеющие опыт работы в качестве экспертов, чтобы было обеспечено эффективное взаимодействие экспертов, если это предусмотрено в технологии проведения экспертизы.

Существуют различные способы организации обмена информацией между экспертами в процессе экспертизы. Они будут рассмотрены нами далее. Мы лишь подчеркнем, что от эффективности процедуры обмена информацией между экспертами во многих случаях зависит качество результирующей экспертной оценки.

Обработка индивидуальных экспертных оценок с целью определения результирующего экспертного суждения должна выполняться по соответствующим алгоритмам, которые в настоящее время достаточно хорошо разработаны [26].

Следует отметить, что на выбор алгоритма определения результирующем экспертной оценки во многом влияет характер получаемой в процессе экспертизы экспертной информации, не говоря уже о том, что количественная информация требует одних методов обработки, а качественная — других.

При сравнительной оценке альтернативных вариантов могут использоваться специально разработанные оценочные системы, особенно в случае многокритериального оценивания, либо разработка оценочной системы может предусматриваться в процессе проводимой экспертизы.

Коллективная экспертиза является одним из основных инструментов принятия важных управленческих решений.

Принятие решения ЛПР.

Результаты экспертиз по сравнительной оценке альтернативных вариантов решений либо единственного решения, если разработка альтернативных вариантов не предусматривалась, поступают к ЛПР.

Они служат основной базой для принятия управленческого решения.

Поскольку принятие решения — это не только наука, но и искусство, постольку прерогатива принятия решения принадлежит ЛПР.

Наряду с результатами экспертизы при принятии решения ЛПР учитывает дополнительную информацию об объекте принятия решения, которая может быть доступна лишь ему как руководителю.

Кроме того, как личность ЛПР может быть склонным к различной степени риска, отдавать предпочтение тем или иным способам достижения результата, обладать различным опытом реализации тех или иных способов управленческого воздействия на ситуацию, в различной степени развитым чувством интуиции.

Обладая правом окончательного выбора и в полной мере неся ответственность за принятое решение, ЛПР отдает предпочтение тому или иному альтернативному варианту решения.

Не исключена ситуация, когда ЛПР может не согласиться ни с одним из предложенных альтернативных вариантов. Так, Кутузов на военном совете в Филях, выслушав мнение участников военного совета — экспертов, принял решение оставить Москву, хотя ни один из экспертов этого не предложил. И оказался прав!

Но это отнюдь не означает, что мнение участников совета оказалось невостребованным. Кутузов понял, во-первых, аргументацию сторонников противоположного решения — принять бой; во-вторых, что его собственные аргументы способны устоять против аргументов, приводившихся экспертами; в-третьих, что враг будет ожидать от него других действий, кажущихся естественными, а фактор неожиданности в военных действиях также играет не последнюю роль.

Следует отметить, что при принятии сложных, многоаспектных решений роль оценочных суждений специалистов, профессионально владеющих проблемами, по которым принимается решение, значительно возрастает.

Таким образом, к успеху приводит оптимальное сочетание опыта и знаний высококвалифицированных специалистов-экспертов и искусства ЛПР правильно понять и оценить ситуацию и принять подчас единственно верное решение.

Принятие коллективных решений — одна из наиболее важных процедур процесса принятия управленческих решений. В отличие от процедуры определения результирующих экспертных оценок, обсужденной выше, она предполагает не только расчет результата коллективной экспертизы, но также:

- использование специальных методов открытого обсуждения альтернативных вариантов решений;

- дополнительный обмен информацией между лицами, принимающими непосредственное участие в процессе принятия решений;

- согласование противоположных точек зрения;

- поиск компромисса и т. д.

Еще одним важным отличием обсуждаемых коллективных процедур является то, что решения, принимаемые коллективно, окончательны, в то время как результирующие экспертные оценки служат лишь необходимой базой для принятия управленческих решений.

В процессе принятия коллективного решения может быть запрошена дополнительная экспертная информация от специалистов, принимавших участие в подготовке и обосновании альтернативных вариантов решений.

Разработка плана действий

Решение принято. Однако не менее важная задача — добиться его успешной реализации.

Для этого необходимо выработать план действий, поскольку от выбранного состава действий, последовательности их осуществления, намеченных сроков и, пожалуй, самого главного — ресурсов, обеспечивающих осуществление действий, исполнителей, которым предстоит эти действия осуществить, зависит очень многое.

Нередко можно услышать разговоры о том, что планирование характерно для социализма и сковывает инициативу предпринимателя, банкира, менеджера. Однако опыт наиболее развитых и процветающих стран, обладающих основным промышленным потенциалом, показал, что планирования в них не меньше, а больше, чем при социалистической экономике. Без плана не функционирует ни одна успешная западная фирма.

При этом следует отметить, что план — это не раз и навсегда заданная догма. Ведь мы живем и действуем в изменяющемся мире.

Могут резко измениться внешние условия, например, вследствие появления у конкурента принципиально новой технологии, обеспечивающей улучшенные качества продукции при той же себестоимости производства.

Могут быть изменены законы о налогообложении или о таможенных пошлинах. Может по тем или иным причинам измениться спрос, ситуация с поставкой комплектующих.

Возможны изменения и внутри организации. Может претерпеть изменения и стратегия организации, могут сместиться приоритеты и т. д.

Если в плане не найдет отражения изменение условий, в которых должны осуществляться запланированные действия, иными словами, если при планировании не будет действовать механизм обратной связи, то успех организации сомнителен.

Ход реализации плана должен постоянно отслеживаться, наметившиеся изменения условий или отклонения при выполнении плана должны анализироваться.

План, в случае если это целесообразно, должен корректироваться.

Использование современных технологий поддержки управленческих решений позволяет организации и ее руководителю более эффективно осуществлять процесс планирования.

Планирование в современной науке об управлении включено в число основных функций управления.

Контроль реализации плана

Обеспечение эффективной деятельности организации предполагает непрерывный контроль за ходом реализации принятых планов действий.

Современные управленческие технологии, использующие компьютерное сопровождение, дают возможность одновременно отслеживать ход реализации значительного числа мероприятий в области маркетинга, производства, поставок и т. д.

Непрерывно действующий либо с интервалами, диктуемыми характером запланированных мероприятий, мониторинг позволяет своевременно фиксировать наметившиеся отклонения в ходе реализации плана.

Причиной необходимости корректировки плана может стать и изменившийся прогноз развития ситуации.

Изменения условий реализации плана, особенно при наличии анализа чувствительности к наметившимся изменениям, должны быть проанализированы с целью определения наиболее вероятных изменений, которые они могут вызвать при реализации намеченного плана.

Результатом такого анализа должна стать адекватная корректировка плана управляющих воздействий, обеспечивающая наименьшее отклонение от поставленных целей, а при более благоприятном развитии ситуации и более полное достижение целей.

Анализ результатов развития ситуации после управленческих воздействий

Реализованный план управленческих воздействий или его фрагмент, представляющий интерес, должны быть подвергнуты тщательному анализу с целью оценки эффективности принятых управленческих решений и их реализации.

Такой анализ должен определить:

- слабые и сильные места принятых решений и планов их реализации;

- дополнительные возможности и перспективы, открывающиеся в результате происшедших изменений;

- дополнительные риски, которым может быть подвергнуто достижение намеченных целей.

Эффективный управляющий должен сделать соответствующие выводы и учесть их при принятии последующих решений. Безусловно, лучше учиться не на собственных ошибках. Но если собственные ошибки уже сделаны, то не научиться на них, не сделать соответствующих выводов вдвойне неразумно.

Анализ результатов управленческих воздействий помимо "науки на будущее" может послужить основанием для новой оценки возможностей организации, причем необязательно в сторону их уменьшения.

Если результаты анализа заставляют серьезно задуматься о возможном развитии ситуации и возникают сомнения в правильности поставленных целей, то возможно переосмысление и изменение стратегии организации.

3. Анализ производственной деятельности ОАО «ММК им. Ильича»

3.1 Технико-экономический анализ ОАО «ММК им. Ильича»

ОАО «ММК имени Ильича» – это открытое акционерное общество, полное название: Открытое акционерное общество «Мариупольский металлургический комбинат имени Ильича». Место нахождение 87504 Украина, Донецкая обл., г. Мариуполь, ул. Левченко 1.

Целью деятельности общества является получение доходов (прибыли) за счет экономически эффективного производства, реализации металлопродукции, других видов продукции, услуг для удовлетворения общественных потребностей хозяйственного комплекса Украины, потребителей других государств, а также социальных интересов трудового коллектива и акционеров.

Основные виды деятельности предприятия:

1. Производство агломерата, чугуна, стали, готового проката, труб, другой продукции черной металлургии.

2. Производство товаров народного потребления.

3. Строительства жилья и других объектов соцкультбыта.

4. Производство продукции сельского хозяйства.

5. Предоставления платных услуг другим юридическим лицам, населению.

6. Внешнеэкономическая деятельность.

Учредителями ОАО являются:

­ Фонд государственного имущества Украины.

­ Организация арендаторов АП «Мариупольский металлургический комбинат имени Ильича».

Акционерами могут быть физические и юридические лица, которые приобрели права собственности на акции комбината.

Высшим органом общества является общее собрание акционеров ОАО. В нем имеют право участвовать все его акционеры независимо от количества и класса акций, владельцами которых они являются.

Исполнительным органом общества, осуществляющим руководство его текущей деятельностью, является правление, которым руководит председатель правления. Количество и персональный состав членов правления назначается председателем правления.

Контроль за деятельностью правления осуществляет наблюдательный совет. Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью правления общества осуществляется ревизионной комиссией. Персональный и количественный состав определяется общим собранием акционеров.

Одним из важнейших подразделений предприятия является отдел маркетинга. Отдел состоит из 2-х бюро:

1. Бюро заключения договоров, непосредственно занимающееся подписанием договоров с ближним зарубежьем, Украиной и странами Восточной Европы.

2. Информационно – аналитическое бюро – занимает ключевую роль в структуре защиты коммерческих тайн комбината, т.е. занимается экономической безопасностью, обработкой прессы, накоплением и переработкой информации, отслеживанием процесса акционирования, составлением матрицы угроз (матрица маркетинговых исследований состоящая из 54 вопросов).

ОАО «ММК им. Ильича» сосредотачивает свое внимание на потребности рынка, так как в настоящее время нельзя производить то, что не нужно потребителям.

Основными поставщиками сырья, топлива, материалов являются предприятия Украины и России:

1. Железорудное сырье:

- Концентрат поставляют:

· ИНГОК (Украина);

· Столенский ГОК (Россия);

· Лебединский ГОК (Россия);

- Аглоруда:

· Кривбассруда (Украина);

· ЗЖРК (Украина);

- Известняк (Донбасс, Украина);

- Доломитное сырье (Донбасс, Украина);

2. Коксохимическая продукция:

- Кокс металлургический: Авдеевский КХЗ, Донецкий КХЗ, Ясиновский КХЗ (Украина);

- Угли (Шахта «Засядько», Донбасс);

3. Ферросплавы:

- ферромарганец (Никопольский и Запорожский ФМЗ);

- Ферросилиций (Украина);

- Другие ферросплавы: феррованадий, ферромолибден, ферротитан – закупается в России;

ОАО «ММК им. Ильича» работает с Никопольским и Запорожским ФМЗ по давальческой схеме – у Орджиникидзевского ГОК закупается сырье для выше названных в обмен на ферросплавы.

4. Огнеупорная продукция (Понтелеймоновский завод, Украина, Чехия и Словакия);

5. Сыпучие материалы магнезит (Понтелеймоновский завод, Украина, Россия);

6. Поставщиками топлива являются: Торговый дом «Нефть Украины», ОАО «Азмол», ОАО «Нефтепродукты», SAAFLtd.

Для обеспечения и обслуживания работы предприятия в состав комбината входят транспортные цеха, представленные железнодорожным и автотранспортным цехами.

Комбинат располагает самой мощной в городе базой складов, в том числеохлаждаемых, перерабатывающих цехов. Комбинат располагает системой общественного питания на своей территории и сетью магазинов и аптек на территории города.

Производительность индивидуального труда – показатель, характеризующий эффективность трудовой деятельности людей. Различают: производительность общественного труда и производительность индивидуального труда.

Производительность общественного труда – характеризует суммарные затраты труда на производство единицы продукции. Она включает в себя затраты живого и овеществленного труда, этот показатель определяет уровень всего народного хозяйства или общественного производства.

Производительность индивидуального труда – эффективность использования затрат живого труда, определяется на уровне отрасли, предприятия, участка, рабочего места.

На 1 января 2004 года на ОАО среднесписочная численность работников составила 67678человек. На 1 января 2005 года – 75353 человек Комбинат располагает мощным инженерным потенциалом, квалифицированными кадрами, способными решать разносторонние задачи по совершенствованию технологических процессов, повышению качества, освоению новых марок стали и видов продукции. Численность работников предприятия постоянно меняется, в зависимости от экономических результатов меняется и заработная плата работников.

Производственная мощность комбината превышает 6 млн. тонн сырой стали в год. Основные производства:

Аглофабрика, доменный цех, цех переработки шлаков и отходов производства, мартеновский цех, конвертерный цех, слябинг – 1150, ЛПЦ-1700, цех холодной прокатки, ЛПЦ-3000, трубопрокатный цех, баллонный цех, трубоэлектросварочный цех. Также в состав комбината входит агрокомплекс и управление общественного питания и торговли.

Более полное представление о деятельности предприятия нам даст краткий анализ технико-экономический показателей работы (табл. 3.1, 3.2, 3.3).

Таблица 3.1

Технико-экономические показатели работы ОАО “ММК им. Ильича” за 2004 год.

Внедрение комплекса организационно – технических мероприятий позволили коллективу акционерного общества достичь увеличения объемов производства по всем основным переделам несмотря на осложнившуюся ситуацию с материально – техническим обеспечением, прежде всего, железорудным сырьем. Прирост производства промышленной продукции в действующих ценах по сравнению с 2003 годом составил 68,8%. Исключение составляет производство мартеновской стали и баллонов.

Затраты на 1 грн. товарной продукции снизились на 2,3%; прибыль от обычной деятельности возросла более, чем в 2 раза.За 2004 год наблюдается также как рост численности персонала ОАО “ММК им. Ильича”, так и увеличение среднемесячной заработной платы.

При наличии прироста производства против 2003 года комбинат в 2004 году не смог достичь намеченных в целом на год объемов производства. Основная причина – срывы в обеспечении сырьем из-за его искусственного дефицита вследствие экспорта.

За 2004 год против установленных графиков план производства агломерата не выполнен. Недодано к плану 648,2 тыс. тонн по причине снижения удельной производительности агломашин, вследствие ухудшения газопроницаемости аглошихты по причине забора в производство большого количества шламов из-за отсутствия запасов железорудного сырья.

План производства чугуна выполнен на 97,3%. Недодано к плану 144,6 т.т. Намеченный план не выполнен по таким причинам:

- превышение норм текущих простоев доменных печей (-29,9 т.т.) ;

- расчистка дросельных групп ( -23,3 т.т. );

- сверхнормативные тихие хода доменных печей (-66,3 т.т.);

- работа доменных печей на пониженной температуре дутья 1075 ⁰ С при плане 1100 ⁰ С ( -40,4 т.т. );

- низкое содержание железа в железорудной части шихты 52,52% при плане 52,84% (-63,0 т.т.);

- низкое давление газа под колошником (-59,9 т.т.).

В 2004 году достигнуты наилучшие показатели работы конвертерного цеха с момента его пуска. Производство стали составило 3459,2 тыс. тонн, из них слябов – 2500,3 тыс. тонн, при проектной мощности цеха 3100,0 тыс. тонн. Повышение стойкости конвертеров до 1932 пл,; увеличение веса плавок по цеху до 147,6 тонн, в т.ч. по слиткам – 146,8 тонн и по слябам – 147,9 тонн, снижение длительности плавок по цеху до 49,8 мин. позволили прирастить производство ККЦ на 524,3 тыс. тонн сравнении с 2003 годом или 17,9%.

В тоже время намеченный на 2004 год график производства по мартеновской стали не выполнен (недодано 285,7 тыс. тонн), в сравнении с 2003 годом уровень производства стали снижен на 99,5 тыс. тонн или на 2,8% по причине неритмичной поставки лома черных металлов и низкого качества поступающего лома со стороны (простои по этой причине составили в 2004 году 218,1 п/сут против 164,62 п/сут в 2003 году)

В целом по сравнению с 2003 годом достигнут прирост производства готового проката на 7,1% (+354,4 тыс. тонн).

С графиком производства 2004 года по горячему прокату и отгрузке не справился ни один из прокатных цехов. Основная причина – недостаток и неритмичная поставка горячего металла из-за невыполнения графика производства сталеплавильными цехами.

Снижение объемов отгрузки холоднокатаного проката против уровня 2003 года на 91,7 т.т. явилось результатом низкой конъюнктуры мирового рынка на этот вид проката в определенные периоды, а также загрузки стана в большей степени тонколистовым прокатом.

При общем снижении отгрузки х/катанного металла возросли объемы стали оцинкованной и ленты х/катанной, на которые спрос был постоянно высоким.

График по отгрузке труб за 2004г. выполнен на 101,2%. По сравнению с 2003 годом отгрузка увеличилась на 31,6% раз в связи с увеличением заказов с июня месяца.

Таблица 3.2

Технико-экономические показатели работы ОАО “ММК им. Ильича” за 2005 год

2005 год оказался сложным для коллектива ОАО «Мариупольский металлургический комбинат имени Ильича», как в целом и для всех металлургов Украины. Начавшееся со ІІ квартала общее замедление темпов развития мировой экономики, наряду с появлением новых экспортеров, крупнейшим из которых оказался Китай, не могло не сказаться на конъюнктуре рынка черных металлов. В течение последних 9 месяцев экспортные цены на основные виды металлопроката снизились на 23-31 % против уровня І квартала.

В этих условиях коллектив комбината пытался максимально реализовать одно из основных преимуществ перед другими предприятиями Украины – право самостоятельного определения направлений и характера сбытовой и маркетинговой политики. Это право дало возможность:

- увеличить объемы реализации продукции на рынках дальнего зарубежья по прямым договорам, в том числе через созданные представительства;

- обеспечить проведение взвешенной сбытовой политики на рынке стран СНГ, в результате которой достигнуто увеличение объема отгрузки на этот рынок на 66 тыс. тонн против 2004 г, в т.ч. штрипсов из марок стали повышенной прочности на 16 тыс. тонн.

- обеспечить проведение взвешенной ценовой политики на внутреннем рынке, что позволило увеличить объем отгрузки металлопроката потребителям Украины на 71 тыс. тонн против 2004 года.

В целом такая политика акционерного общества позволила сохранить позитивы в наращивании объемов производства, хотя темпами ниже, чем в 2004 году. Прирост производства продукции по сравнению 2004 годом по чугуну составил 58,8 тыс. тонн ( или 1,1%), по стали - 52,4 тыс. тонн ( или 0,8%), по готовому прокату - 174,1 тыс. тонн ( или 3,2%).

Несмотря на достигнутый прирост производства, ряд конечных экономических показателей ниже уровня 2004 года: прибыль от обычной деятельности снизилась на 34,6%, затраты на 1 грн. товарной продукции выросли на 8,5%, рентабельность снизилась на 10,4%, производительность труда упала на 3,8%.

Снижение уровня этих показателей связано, прежде всего, со значительными потерями комбината из-за снижения уровня экспортных цен.

В 2005 году ОАО «ММК им. Ильича» не смог достичь намеченных в целом на год объемов производства.

План производства агломерата не выполнен. Недодано к плану 169,6 тыс.тонн по причине отсутствия порожних агловозов, вследствие недобора агломерата доменным цехом, неритмичного и неполного отбора товарного агломерата предприятиями по внутриотраслевой кооперации.

График производства чугуна недовыполнен на 0,7%, недодано 37,3 тыс. тонн. Основные причины невыполнения графика:

- превышение норм текущих простоев доменных печей (-16,1 тыс. тонн) ;

- сверхнормативные тихие хода доменных печей (-23,7 тыс. тонн);

- низкое содержание железа в железорудной части шихты 52,31% при норме 52,65% (-35,3 тыс. тонн);

- низкое давление газа под колошником (-130,0 тыс. тонн).

Прирост производства мартеновской стали по сравнению с 2004 годом (+25,8 тыс. тонн) достигнут за счет:

- снижения простоев на горячих ремонтах на 0,3 п/суток, прирост 5,7 тыс. тонн;

- снижения средней длительности плавок на 0,13 часа, прирост 38,0 тыс. тонн.

В тоже время намеченный на 2005 год график производства по мартеновской стали не выполнен на 2,1% (недодано 75,2 тыс. тонн) по причине неритмичной поставки лома черных металлов и низкого качества поступающего лома со стороны.

Часть потерь компенсирована за счет сокращения простоев на горячих ремонтах печей на 14,08 п/сут. и увеличения среднего веса плавок на 4,0 т.

Производство конвертерной стали по сравнению с 2004 годом возросло на 24,5т.т. за счет увеличения интенсивности производства стали (среднесуточное производство стали увеличилось с 9451 тонн до 9544 тонн), увеличилась выплавка штрипсового металла с 6,5% до 8,3%, снизилось количество переназначений металла в другие марки с 1,2% до 0,7%.

В целом по сравнению с 2004 годом достигнут прирост отгрузки готового проката на 3,2% (+174,1 тыс.тонн).

С графиком производства 2005 года по горячему прокату и отгрузке не справился ни один из прокатных цехов. Основные причины – недостаток и неритмичная поставка горячего металла из-за невыполнения графика производства сталеплавильными цехами, а также ухудшение конъюнктуры на рынке черных металлов в связи с замедлением темпов развития мировой экономики и появлением новых экспортеров.

График по отгрузке труб за 2004г. выполнен на 100%.

На конец 2005г. агрокомплекс ОАО «ММК им.Ильича» представлял собой объединение предприятий разных отраслей.

Объем производства валовой продукции агрокомплекса за 2005 год составил:

- сельского хозяйства 242,01 мнл. гривен при плане 232,7 млн. грн.

- комбикормов на 40,0 млн. грн. при плане 34,7 млн. грн.

- продукции переработки на 29,1 млн. грн. при плане 35,3 млн. грн.

- работ и услуг по ремонту сельхозтехники и изготовлению запасных частей на 28,3млн. грн при плане 22,4 млн. грн.

- продукция добычи и переработки рыбы на 12,6 млн. грн. при плане 40,2 млн. грн.

Среднесписочная численность работников агрокомплекса составила 18260 человек, среднемесячная зарплата 1-го работника 762,4 гривен.

Таблица 3.3

Технико-экономические показатели работы ОАО “ММК им. Ильича” за 2006 год.

Финансово-хозяйственная деятельность ОАО «МММК им. Ильича» в 2006 году осуществлялась в довольно сложных условиях. С одной стороны, конъюнктура мирового рынка черных металлов оставалась неустойчивой и склонной к падению экспортных цен, а, с другой, на внутреннем рынке, рост цен на энергоносители и наращивание ценового давления со стороны ФПГ, монополизировавших рынки стратегического сырья.

В этих сложных условиях работа акционерного общества была направлена на дальнейшее совершенствование маркетинговой политики, снабженческо-сбытовой работы и обеспечение безопасности производства, в том числе в экономическом отношении, на повышение уровня работы всех структурных подразделений в деле изыскания и внедрения имеющихся резервов с целью компенсации потерь от негативного воздействия внешних факторов. Проведенная работа позволила не только сохранить накопленный производственный потенциал, но и обеспечить прирост производства по основным переделам в сравнении с 2005 годом:

­ по чугуну - на 195,3 тыс. тонн или на 3,7%;

­ по стали - на 34,4 тыс. тонн или на 0,5%;

­ по прокату - - на 104,5 тыс. тонн или на 1,8%.

Стремясь сохранить свои позиции на рынке металлов комбинат несколько изменил сортамент проката с увеличением объема производства штрипсов, в первую очередь с повышенными качественными характеристиками, более чем в 2 раза. Но в целом из-за ухудшения конъюнктуры производство листового проката сократилось в сравнении 2005 годом на 2,9%.

В 2006 году ОАО «ММК им. Ильича» не смог достичь намеченных в целом на год объемов производства.

В сравнении с 2005 годом производство агломерата ниже на 16,1% из-за отказа основного партнера ОАО «Азовсталь» в закупке агломерата.

График производства чугуна не выполнен (98,6%), по сравнению с 2005 годом объем производства чугуна вырос на 3,7% (195,4 тыс. тонн). Главным фактором, обеспечившим производство, явилась повышенная производительность доменных печей в результате проведенной модернизации.

Запланированный акционерным обществом объем производства стали выполнен на 96,3% (-267,4 тыс. тонн). Основная причина – сбои в обеспечении металлоломом и низкий насыпной вес лома. Эта причина особенно отразилась на работе мартеновского цеха, где длительность плавки против планируемой была превышена на 0,6 часа и против уровня 2005 года на 0,01 часа.

В сравнении с 2005 годом акционерным обществом обеспечено увеличение выпуска товарного проката на 1,8% (+104,5 тыс. тонн). Однако производство готового проката снижено по отношению к 2005 году на 2,9% (158,8 тыс. тонн). Снижение производства готового проката явилось следствием происходящих изменений на мировом рынке черных металлов, когда с одной стороны, снижался спрос на прокат черных металлов, а с другой на традиционном в предыдущие годы рынке сбыта украинского проката, странах ЮВА, усиливалась экспортная позиция Китая. Акционерное общество смогло несколько смягчить потери от негативов в конъюнктуре рынка металлов за счет изменения сортамента проката с увеличением объема производства и продаж штрипсовой стали, прежде всего, с повышенными качественными характеристиками (в сравнении с 2005 годом объем производства штрипсов возрос более чем в 2 раза).

В 2006 году получили свое дальнейшее развитие другие отрасли, входящие в состав акционерного общества. На химико-металлургической фабрике производство редкоземельных ферросплавов возросло на 22,2%, порошковой проволоки почти в 2 раза. На горно-обогатительном комплексе «Укрмеханобр», который действует в составе акционерного общества с 01.09.2005г., произведено в 2006 году 579,4 тыс. тонн товарной руды, в том числе аглоруды 514,9 тыс.тонн. По сравнению с четырьмя месяцами прошлого года среднемесячный объем производства продукции возрос на 4,3%.

3.2 Анализ реализации готовой продукции

Финансовые ресурсы предприятия – это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения.

Основным источником финансовых ресурсов на ОАО «ММК Им. Ильича» выступает стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части которой в процессе распределения выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности), и амортизационных отчислений.

Таблица 3.4

Динамика реализации продукции по рынкам сбыта

Рис. 3.1 - Динамика реализации товарной продукции за 2003-2006 гг

За 2004 год объем реализации товарной продукции вырос на 68,9%. Наиболее существенное увеличение наблюдалось по экспорту в дальнее зарубежье и в пределах Украины.

В 2005г. объем реализации товарной продукции сократился на 124,5 млн. грн по сравнению с 2004г., что обусловлено ухудшением конъюнктуры мирового рынка черных металлов, а также укреплением национальной денежной единицы Украины по отношению к доллару США и евровалюте на 5%. Так как доля экспорта в Дальнее Зарубежье составляет 67,2% в общем объеме реализации, увеличение доли внутреннего рынка в 1,057 раза и экспорта в Ближнее Зарубежье в 1,004 раза не смогло в полной мере компенсировать потери на курсовой разнице.

В течение 2006 года было реализовано продукции, работ, услуг на сумму 13 447 278 тыс. грн. Объем реализации товарной продукции в 2006г. по сравнению с 2005г. снизился на 422555 тыс. грн., вследствие снижения объема продаж листового проката на рынки дальнего зарубежья на 396678 тыс. грн., и объема реализации на внутреннем рынке – на 231617 тыс. грн. Объем экспорта в страны СНГ увеличился на 205740,4 тыс. грн. Снижение объемов реализации обусловлено ухудшением конъюнктуры мирового рынка черных металлов, и снижением спроса на металл на внутреннем рынке.

Учитывая экспортную ориентацию продукции, проведем анализ вненшнеэкономической деятельности комбината.

В 2004 году комбинат отгрузил на экспорт в 75 стран мира 4 674 166,12 тонн металлопродукции, что на 2,6% больше, чем в 2003 году. Годовая географическая структура экспортных поставок представлена на рисунке 3.2.

Рис. 3.2 – Структура экспорта металлопродукции комбината по сегментам рынка за 2004 год.

По итогам 2004 года экспорт готового проката всего ГМК Украины в 2004 г. зафиксирован в размере 25,7 млн. т. Таким образом, объем экспорта готового проката комбинатомза 2004 год составляет 16,0 % от общего объема экспорта Украины.

Из произведенного товарного ассортимента в 2004 году на мировых рынках наибольшим спросом пользовались: рулон 1 сорта – 40,39% и толстый лист 28,23%.

Анализ показывает, что наиболее перспективными за отчетный период были поставки металлопродукции на рынки стран Ближнего Востока – 33,49% от общего объема экспорта (рис. 3.3).

Рис. 3.3 – Динамика изменения размера рыночных ниш по географическим сегментам рынка за 2003-2004гг.

Следует отметить, что реальную конкуренцию экспортерам из стран СНГ на данном сегменте рынка может составить Китай, предлагающий стальной прокат по ценам, близким и даже ниже цен заводов СНГ. С недавнего времени Китай ежемесячно поставляет на экспорт более 2 млн. тонн стального проката, что соизмеримо с объемами экспорта как из России (2,4-2,5 млн. тонн), так и из Украины (2,2-2,3 млн. тонн). Снижение объемов экспорта на рынки стран ЮВА в 2004 году составило 10,4%. Объясняется данная ситуация изменениями, которые происходят на рынке основного потребителя украинской металлопродукции Китая. По данным статистики, по сравнению с прошлым годом, стальной импорт в КНР снизился за первые три квартала 2004 года на 15,17% до 23.93 млн. тонн. Одновременно экспорт подскочил на 67% до 8.63 млн. тонн.

Следует отметить, что сегодня китайский экспорт не превышает 1% от суммарного производства стального проката, поэтому теоретически китайские заводы могут себе позволить экспортировать сталь по ценам ниже себестоимости.

ЕС, объединяющий 25 государств, после 1 мая стал вторым по объемам торговли партнером Украины после стран СНГ. Украина в июне 2004.г. парафировала Соглашение между Европейским Союзом и Кабинетом Министров Украины о торговле некоторыми сталелитейными изделиями на 2004 год, в соответствие с которым квота на поставку сталепродукции в ЕС составила 606 тыс. тонн. Украина парафировала данное Соглашение с условием, что квота для Украины на 2005 год составит около 1 млн. тонн.

Квоты на поставку плоского проката в страны ЕС для ОАО «ММК им. Ильича» составили: Категория SA1 - 40 003,5 тонн; Категория SA2 – 66 110,8 тонн; Категория SA3 - 31 554 тонн.

Общая тенденция, сложившаяся за отчетный период на мировом рынке стали в 2003-2004гг. характеризовалась рядом факторов, в частности:

- ожидалось замедление темпов роста ВВП в странах, активно потребляющих прокат. Например, если в Китае средний рост ВВП в 2004г. на уровне 9-10%, то в 2005 г. он ожидался 7,5-8%. В США также ожидался спад ВВП с 4,4% до 3,7%;

- устойчиво растущий спрос (в годовом исчислении) на стальной прокат в большинстве крупнейших потребляющих регионах - Азиатских странах, ЕС-25, на Ближнем Востоке, СНГ и в Северной и Южной Америках;

- сохраняющаяся инертность рынков сырья (рост цен на сырье и энергоносители) обуславливала дальнейший рост затрат на производство стали.

В 2005 году экспорт продукции осуществлялся в 81 страну мира в количестве 4 352 тыс. тонн на общую сумму 1 890 200 000 долл. США. Годовая географическая структура экспортных поставок представлена на рис. 3.4.

Наиболее активные страны-импортеры продукции комбината в 2005 году: Турция (доля в структуре экспорта 20,9%), Сингапур (10,65%), Сирия (7,47%), Индия (6,10%).

Из произведенного товарного ассортимента в 2005 году на мировых рынках наибольшим спросом пользовались: рулон 1 сорта – 39,58% и толстый лист судостроительного назначения – 33,03%.

Распределение объемов экспорта в 2005 году по сегментам мирового рынка представлено на рис. 3.5.

Следует выделить следующие наиболее значимые региональные рынки сбыта продукции комбината в 2005г.: Ближний Восток, Азия и ЕС. Большая доля поставок в страны Ближнего Востока осуществлялась в: Турцию (52% от общей суммы поставок в регион или 910 тыс. т), Сирию (19% или 330 тыс. т), ОАЭ (14% или 250тыс. т), Саудовскую Аравию (4% или 51 тыс. т) и др. Товарная номенклатура экспорта в рассматриваемый регион представлена следующими видами продукции: рулоны 1 сорта (48%), толстый лист (20%).

Регион стран Ближнего Востока и в дальнейшем будет перспективным рынком сбыта продукции комбината.

В 2005 году по сравнению с 2004 годом наметилось уменьшение объемов экспортных поставок в страны ЕС в относительном выражении на 4,97%.

Среди стран данного региона следует выделить наиболее крупных импортеров металлопродукции, а именно: Польшу (32% от общей суммы поставок в регион или 121,255 тыс. т), Испанию (21% или 79,63 тыс. т), Италию (21% или 80,55 тыс. т) и др.

Существенную долю поставок в данный регион составляет толстый лист и горячекатаные рулоны 1 сорта. Общий объем поставок данных видов продукции в 2005 году составил: толстого листа – 195,2 тыс. т (50% от общего объема поставок) и горячекатаных рулонов 1 сорта – 85 тыс. т (20%).

Следующим значимым экспортным региональным рынком сбыта продукции комбината в 2005 году был сегмент стран Азии. За отчетный период комбинат сократил поставки продукции в ЮВА на 262,2 тыс. т по сравнению с 2004 годом. Изменение объема экспортных поставок по странам региона можно представить следующим образом (рис. 3.6).

По сравнению с предыдущим годом заметно снижение экспортных поставок в Китай (на 323,0 тыс. т) и рост сбыта продукции комбината в республике Сингапур (на 147,0 тыс. т). Данная ситуация объясняется следующим. Со второй половины 2004 года Китай из импортера металлопродукции превратился в экспортера, что вызвало ряд серьезных изменений на мировом рынке сбыта металлопродукции. Чтобы не терять сбыт на рынках стран ЮВА комбинат переориентировал экспортные потоки с Китая на такие страны данного региона как: Вьетнам, Филиппины и Сингапур. Для этого в сентябре 2004 года в республике Сингапур было открыто представительство ОАО «ММК им. Ильича». Реализация продукции комбината через представительство в 2005 составила около 2% от общего объема экспорта в дальнее зарубежье. Товарная структура экспорта в азиатский регион представлена следующими видами металлопродукции (в процентном соотношении от общего объема поставок в регион):

-рулоны 1 сорта – 40%;

-толстый лист – 36%;

-рулоны х/к – 7% и др.

В 2006 году комбинат отгрузил на экспорт в 76 стран мира 4254,1 тыс. т тонн металлопродукции, что на 100,4 тыс. т меньше объема отгруженного на экспорт металлопроката в 2005 году.

Рис.3.7 – Региональная структура экспорта металлопродукции в 2006г.

Географическая структура экспорта металлопродукции комбината за отчетный год представлена следующими регионами: Ближний Восток (45% от общего объема экспорта или 1918,3тыс. т), страны Азии (16% от общего объема экспорта или 663,8 тыс. т) и страны ЕС-25 (15% и 635,7 тыс. т соответственно).

Наиболее емкими рынками сбыта в 2006 году были: Турция (27,3% от общего годового объема экспорта), Италия (7,0%), Сирия (6,6%), Сингапур(5,5%), Пакистан (4,0%)

Среди экспортного товарного ассортимента наибольшим просом пользовалась следующая продукция комбината: г/к прокат (49,2% от общего экспортного ассортимента), т/л прокат (31,8%) и слябы (8,0%).

Наиболее емкими региональными рынками сбыта металлопродукции по итогам отчетного года являются: Ближний Восток, Азия, ЕС-25. Изменение рыночных долей по представленным сегментам в 2006 году по сравнению с 2005 годом представлено на рисунке.

Рис.3.8 – Динамика изменения рыночных долей по региональным сегментам рынка за 2005-2006гг.

Ближний Восток. Данный регион является наиболее емким и динамичным из всех представленных. Рост объемов реализации в натуральном выражении в 2006 году по сравнению с 2005 годом составил 159,3 тыс. т или 9,1%, в том числе Турция на 248,5 тыс. т, Израиль на 41,9 тыс.т, Ливан на 35,0 тыс.т. Снизился объем экспортных поставок в Сирию и ОАЭ на 53,4 и 82,5 тыс.т соответственно Крупнейшими импортерами металлопродукции остаются: Турция (60,4% от общего объема поставок в данный регион), Сирия (14,7%), ОАЭ (8,8%).

Рис. 3.9 – Объемы экспорта металлопродукции в Страны Ближнего Востока в 2005-2006гг.

Товарная структура экспорта в данный регион представлена следующими видами металлопродукции (в процентном соотношении от общего объема поставок в регион):

- г/к прокат – 69,9%;

- т/л прокат – 19,3%;

- х/к прокат – 9,9%.

Регион стран Ближнего Востока и в дальнейшем будет перспективным рынком сбыта продукции комбината.

Азия. Следующим значимым экспортным региональным рынком сбыта металлопродукции в 2006 году был сегмент стран Азии. Однако в виду усиления экспортных позиций Китая объем поставок в ЮВА снизился на 585,4 тыс. т или 64,0%. Объем поставок металлопродукции в ЮВА в общем объеме экспорта в 2006 году составил 7,7% против 21,0% в 2005 году.

Рис 3.10 – Динамика экспорта продукции комбината в страны ЮВА в 2005-2006гг.

ЕС. Экспорт металлопродукции в страны ЕС за 2006 год вырос на 255,5 тыс. т, в том числе Италия на 218,7 тыс. т (271,6%), Польша на 31,8 тыс. т (26,5%), Словакия на 9,3 тыс. т (24,2%).

Рис 3.11 – Объемы экспорта металлопродукции в страны ЕС в 2005-2006гг.

Как и в предыдущие годы, экспортные поставки в страны ЕС являются квотируемыми.

В товарной структуре экспорта преобладали следующие виды металлопродукции (в процентном соотношении от общего объема поставок в регион):

- слябы (36,2%);

- т/л прокат (30,5%);

- г/к прокат (20,0%).

Т.о., проведенный технико-экономический анализ деятельности ОАО “ММК им. Ильича” за 2004-2006гг. показал, что в 2004г. прирост производства промышленной продукции в действующих ценах по сравнению с 2003 годом составил 68,8%. Исключение составляет производство мартеновской стали и баллонов.

Затраты на 1 грн. товарной продукции снизились на 2,3%; прибыль от обычной деятельности возросла более, чем в 2 раза.За 2004 год наблюдается также как рост численности персонала ОАО “ММК им. Ильича”, так и увеличение среднемесячной заработной платы.

При наличии прироста производства против 2003 года комбинат в 2004 году не смог достичь намеченных в целом на год объемов производства. Основная причина – срывы в обеспечении сырьем из-за его искусственного дефицита вследствие экспорта.

За 2004 год объем реализации товарной продукции вырос на 68,9%. Наиболее существенное увеличение наблюдалось по экспорту в дальнее зарубежье и в пределах Украины.

В 2004 году комбинат отгрузил на экспорт в 75 стран мира 4 674 166,12 тонн металлопродукции, что на 2,6% больше, чем в 2003 году. Объем экспорта готового проката комбинатомза 2004 год составляет 16,0 % от общего объема экспорта Украины.

Из произведенного товарного ассортимента в 2004 году на мировых рынках наибольшим спросом пользовались: рулон 1 сорта – 40,39% и толстый лист 28,23%.

Наиболее перспективными за отчетный период были поставки металлопродукции на рынки стран Ближнего Востока – 33,49% от общего объема экспорта. Снижение объемов экспорта на рынки стран ЮВА в 2004 году составило 10,4%. Объясняется данная ситуация изменениями, которые происходят на рынке основного потребителя украинской металлопродукции Китая. По данным статистики, по сравнению с прошлым годом, стальной импорт в КНР снизился за первые три квартала 2004 года на 15,17% до 23.93 млн. тонн. Одновременно экспорт подскочил на 67% до 8.63 млн. тонн.

Квоты на поставку плоского проката в страны ЕС для ОАО «ММК им. Ильича» составили: Категория SA1 - 40 003,5 тонн; Категория SA2 – 66 110,8 тонн; Категория SA3 - 31 554 тонн.

2005 год оказался сложным для коллектива ОАО «Мариупольский металлургический комбинат имени Ильича. В течение последних 9 месяцев экспортные цены на основные виды металлопроката снизились на 23-31 % против уровня І квартала.

- В этих условиях коллектив комбината пытался максимально реализовать одно из основных преимуществ перед другими предприятиями Украины – право самостоятельного определения направлений и характера сбытовой и маркетинговой политики. В целом политика акционерного общества позволила сохранить позитивы в наращивании объемов производства, хотя темпами ниже, чем в 2004 году. Прирост производства продукции по сравнению 2004 годом по чугуну составил 58,8 тыс. тонн ( или 1,1%), по стали - 52,4 тыс. тонн ( или 0,8%), по готовому прокату - 174,1 тыс. тонн ( или 3,2%).

Несмотря на достигнутый прирост производства, ряд конечных экономических показателей ниже уровня 2004 года: прибыль от обычной деятельности снизилась на 34,6%, затраты на 1 грн. товарной продукции выросли на 8,5%, рентабельность снизилась на 10,4%, производительность труда упала на 3,8%.

Снижение уровня этих показателей связано, прежде всего, со значительными потерями комбината из-за снижения уровня экспортных цен.

В 2005 году ОАО «ММК им. Ильича» не смог достичь намеченных в целом на год объемов производства.

В 2005г. объем реализации товарной продукции сократился на 124,5 млн. грн по сравнению с 2004г., что обусловлено ухудшением конъюнктуры мирового рынка черных металлов, а также укреплением национальной денежной единицы Украины по отношению к доллару США и евровалюте на 5%. Так как доля экспорта в Дальнее Зарубежье составляет 67,2% в общем объеме реализации, увеличение доли внутреннего рынка в 1,057 раза и экспорта в Ближнее Зарубежье в 1,004 раза не смогло в полной мере компенсировать потери на курсовой разнице.

Экспорт продукции осуществлялся в 81 страну мира в количестве 4 352 тыс. тонн на общую сумму 1 890 200 000 долл. США.

Наиболее активные страны-импортеры продукции комбината в 2005 году: Турция (доля в структуре экспорта 20,9%), Сингапур (10,65%), Сирия (7,47%), Индия (6,10%).

Из произведенного товарного ассортимента в 2005 году на мировых рынках наибольшим спросом пользовались: рулон 1 сорта – 39,58% и толстый лист судостроительного назначения – 33,03%.

Наиболее значимые региональные рынки сбыта продукции комбината в 2005г.: Ближний Восток, Азия и ЕС.

В 2005 году по сравнению с 2004 годом наметилось уменьшение объемов экспортных поставок в страны ЕС в относительном выражении на 4,97%.

Следующим значимым экспортным региональным рынком сбыта продукции комбината в 2005 году был сегмент стран Азии. За отчетный период комбинат сократил поставки продукции в ЮВА на 262,2 тыс. т по сравнению с 2004 годом.

-По сравнению с предыдущим годом заметно снижение экспортных поставок в Китай (на 323,0 тыс. т) и рост сбыта продукции комбината в республике Сингапур (на 147,0 тыс. т).

Финансово-хозяйственная деятельность ОАО «МММК им. Ильича» в 2006 году осуществлялась в еще более сложных условиях. Работа акционерного общества была направлена на дальнейшее совершенствование маркетинговой политики, снабженческо-сбытовой работы и обеспечение безопасности производства, в том числе в экономическом отношении, на повышение уровня работы всех структурных подразделений в деле изыскания и внедрения имеющихся резервов с целью компенсации потерь от негативного воздействия внешних факторов. Проведенная работа позволила не только сохранить накопленный производственный потенциал, но и обеспечить прирост производства по основным переделам в сравнении с 2005 годом:

­ по чугуну - на 195,3 тыс. тонн или на 3,7%;

­ по стали - на 34,4 тыс. тонн или на 0,5%;

­ по прокату - - на 104,5 тыс. тонн или на 1,8%.

Стремясь сохранить свои позиции на рынке металлов комбинат несколько изменил сортамент проката с увеличением объема производства штрипсов, в первую очередь с повышенными качественными характеристиками, более чем в 2 раза. Но в целом из-за ухудшения конъюнктуры производство листового проката сократилось в сравнении 2005 годом на 2,9%.

В 2006 году ОАО «ММК им. Ильича» не смог достичь намеченных в целом на год объемов производства.

В 2006 году получили свое дальнейшее развитие другие отрасли, входящие в состав акционерного общества. На химико-металлургической фабрике производство редкоземельных ферросплавов возросло на 22,2%, порошковой проволоки почти в 2 раза. На горно-обогатительном комплексе «Укрмеханобр», который действует в составе акционерного общества с 01.09.2005г., произведено в 2006 году 579,4 тыс. тонн товарной руды, в том числе аглоруды 514,9 тыс.тонн. По сравнению с четырьмя месяцами прошлого года среднемесячный объем производства продукции возрос на 4,3%.

В течение 2006 года было реализовано продукции, работ, услуг на сумму 13 447 278 тыс. грн. Объем реализации товарной продукции в 2006г. по сравнению с 2005г. снизился на 422555 тыс. грн., вследствие снижения объема продаж листового проката на рынки дальнего зарубежья на 396678 тыс. грн., и объема реализации на внутреннем рынке – на 231617 тыс. грн. Объем экспорта в страны СНГ увеличился на 205740,4 тыс. грн. Снижение объемов реализации обусловлено ухудшением конъюнктуры мирового рынка черных металлов, и снижением спроса на металл на внутреннем рынке.

В 2006 году комбинат отгрузил на экспорт в 76 стран мира 4254,1 тыс. т тонн металлопродукции, что на 100,4 тыс. т меньше объема отгруженного на экспорт металлопроката в 2005 году.

Географическая структура экспорта металлопродукции комбината за 2006 год представлена следующими регионами: Ближний Восток (45% от общего объема экспорта или 1918,3тыс. т), страны Азии (16% от общего объема экспорта или 663,8 тыс. т) и страны ЕС-25 (15% и 635,7 тыс. т соответственно).

Наиболее емкими рынками сбыта в 2006 году были: Турция (27,3% от общего годового объема экспорта), Италия (7,0%), Сирия (6,6%), Сингапур(5,5%), Пакистан (4,0%)

Среди экспортного товарного ассортимента наибольшим просом пользовалась следующая продукция комбината: г/к прокат (49,2% от общего экспортного ассортимента), т/л прокат (31,8%) и слябы (8,0%).

4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «ММК им. Ильичи»

4.1 Анализ динамики, состава и структуры источников формирования капитала предприятия

Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать капитал.

Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами — ключевой момент в деятельности любого предприятия.

Поэтому анализ источников формирования и размещения капитала имеет исключительно большое значение.

Основные задачи анализа:

1)изучить состав, структуру и динамику источников формирования капитала предприятия;

2)установить факторы изменения их величины;

3)определить стоимость отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенную цену, а также факторы изменения последней;

4)оценить произошедшие изменения в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия.

Капитал — это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Капитал предприятия формируется за счет собственных (внутренних) и заемных (внешних) источников.

Основной источник финансирования — собственный капитал (рис. 4.1). В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавленный капитал, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).[13]

Рис. 4.1 - Состав собственного капитала предприятия

Основным внутренним источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия (рис. 4.2). Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимают амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.[13]

Рис. 4.2 - Источники формирования собственного капитала предприятия

Основным внешним источником формирования собственного капитала является дополнительная эмиссия акций. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

Заемный капитал (рис. 4.3) - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он разделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Рис. 4. 3 - Классификация заемного капитала

При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей, т.е. собственного и заемного капитала.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от риска потери ссуженного капитала.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер — тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если ценына финансовые ресурсы невысоки, а предприятие может обеспечить более высокийуровень отдачи на вложенный капитал, чем цена, которую оно платит за кредитные ресурсы, то с помощью заемных средств оно может усилить свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного капитала.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависят финансовое положение предприятия и его устойчивость.

Таблица 4.1

Анализ динамики источников капитала

Из данных таблицы 4.1 видно, что в ОАО «ММК им. Ильича» за период 2004-2006гг. наблюдалось общее увеличение капитала на 7117925 тыс. грн. Причем, в 2004-2005гг. темпы роста собственного капитала опережали темпы роста заемного капитала. Однако, в 2006г. наиболее существенно увеличился заемный капитал, что делает комбинат более зависимым от внешних источников оборотных средств.

Таблица 4.2

Анализ структуры источников капитала

Данные таблицы 4.2 подтверждают, что в ОАО «ММК им. Ильича» за период 2004-2006гг структура капитала изменилась в сторону увеличения доли заемных средств на 15,2%. Эти изменения наиболее существенно происходили в течение 2006г.

Таблица 4.3

Анализ динамики собственного капитала

Таблица 4.4

Анализ структуры собственного капитала

В таблицах 4.3 и 4.4 показаны изменения в размере и структуре собственного капитала: существенно увеличился размер и доля резервного капитала, размер нераспределенной прибыли в 2005-2006гг. значительно снизился, что может быть связано с формированием резервного капитала за счет нераспределенной прибыли. Таким образом, увеличение собственного капитала за счет роста и капитализации прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала предприятия. В целом за 2004-2006гг. размер собственного капитала увеличился на 4 267 680 тыс. грн., однако, в 2005-2006гг. темпы роста собственного капитала существенно снизились. Доля уставного и прочего дополнительного капитала также снизилась, причем размер прочего дополнительного капитала увеличился за период 2004-2006гг. на 918 037 тыс. грн., но эта динамика обусловлена существенным ростом в 2004г. Такой рост может быть связан с проведением в 2004г. переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывают состав и структура заемных средств, т.е. соотношение долго-, средне- и краткосрочных финансовых обязательств.

Анализ динамики и структуры заемного капитала по ОАО «ММК им. Ильича» за 2004-2006гг. представлен в таблицах 4.5 и 4.6. Нижеприведенные данные свидетельствуют об увеличение заемного капитала, обусловленного ростом как долгосрочных, так и текущих обязательств (наиболее значительно – в 2006г.). Из долгосрочных обязательств наиболее существенно увеличился размер отсроченных налоговых обязательств. Размер текущих обязательств увеличился наиболее значительно в 2006г. в основном за счет увеличения прочих текущих обязательств. Таким образом, если в 2004-2005гг. основную долю в заемном капитале занимала кредиторская задолженность за товары, работы, услуги (25,8% - в 2004г., 48,5% – в 2005г.) и текущие обязательства по полученным авансам (45,7% - в 2004г., 35,7% – в 2005г.), то в 2006г. 56,7% от общего размера заемного капитала занимают прочие текущие обязательства.

Таблица 4.5

Анализ динамики заемного капитала

Рост кредиторской задолженности за отчетный год вызван нарушением платежного баланса акционерного общества из-за сложившихся ножниц в ценах на металлопродукцию и топливно-энергетические, сырьевые ресурсы. В среднем цена металлопроката с учетом улучшения сортамента проката и других факторов возросла на 2,7%, в то же время цены на ресурсы, наиболее определяющих расходную часть, возросли: железорудное сырье - на 40%, природный газ с учетом его транспортировки - на 50,7%, электроэнергию - на 19%, лом черных металлов - на 31%.

Таблица 4.6

Анализ структуры заемного капитала

За период 2004-2006гг. снизился как размер, так и удельный вес текущих обязательств по расчетам с участниками (на 4 961 тыс. грн., или на 0,8%), с бюджетом ( на 9 476 тыс. грн., или на 6,9%), векселей выданных (на 6 356 тыс. грн., или на 6, 4%). В 2006г. все эмитированные векселя были выданы в адрес налоговой администрации в счет погашения импортного НДС.

Вышеперечисленные изменения в динамике и структуре заемного капитала свидетельствуют об изменениях в политике расчетов ОАО «ММК им. Ильича» с контрагентами.

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом оно располагает, в какие активы вложен капитал и какой доход они ему приносят.

Сведения о размещении капитала предприятия содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую - оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения (рис. 4.4).

Рис. 4.4 - Группировка активов предприятия

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса разделяются на долгосрочные, или основной капитал (разд. I), и оборотные активы (разд. II).

Средства предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средства на счетах в банках).

Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, животные на выращивании и откорме, расходы будущих периодов, готовая продукция на складе, НДС по приобретенным ценностям) и сфере обращения (готовая продукция, отгруженная покупателям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.).

Капитал может функционировать в денежной и материальной формах. В период инфляции нахождение средств в денежной форме приводит к понижению их покупательной способности, так как эти статьи не переоцениваются в связи с инфляцией.

В зависимости от степени подверженности инфляционным процессам все статьи баланса классифицируются на монетарные и немонетарные.

Монетарные активы — это статьи баланса, отражающие средства и обязательства в текущей денежной оценке. Поэтому они не подлежат переоценке. К ним относятся денежные средства, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, товары отгруженные, расходы будущих периодов.

Немонетарные активы — это основные средства, незаконченное капитальное строительство, производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары для продажи. Реальная стоимость этих активов изменяется с течением времени и изменением цен и поэтому требует переоценки.

Таблица 4.7

Анализ динамики активов предприятия

Горизонтальный анализ активов ОАО «ММК им. Ильича» за 2004-2006гг. (см. табл. 4.7) свидетельствует, что размер активов вырос на 7 117 925 тыс. грн. при увеличении внеоборотных активов на 4 324 609 тыс. грн. и увеличении оборотных активов на 2 793 316 тыс. грн. Однако в составе оборотных активов в 2006г. произошли изменения в сторону значительного увеличения оборотных активов в сфере обращения при одновременном снижении размера оборотных активов в сфере производства. Об этом свидетельствует и опережающие темпы роста монетарных активов по сравнению с немонетарными.

Вертикальный анализ активов баланса (см. табл. 4.8) показывает, что в структуре активов анализируемого предприятия произошли следующие изменения: доля основного и оборотного капитала на конец 2006г. приблизилась к структуре активов на начало 2004г., за период 2004-2006гг. уменьшился удельный вес оборотных активов в сфере производства (на 5,13%) и увеличился удельный вес оборотных активов в сфере обращения (на 5,3%). Существенно изменилось также соотношение немонетарных и монетарных активов в сторону увеличения монетарных статей баланса на 21,64%.

Таблица 4.8

Структура активов предприятия

В структуре активов ОАО «ММК им. Ильича» удельный вес необоротных активов составляет в среднем 58%. Это свидетельствует о том, что акционерное общество имеет «тяжелую» структуру активов, т.е. о значительных накладных расходах и высокой чувствительности к изменению выручки.

Данные таблиц 4.9 и 4.10 показывают, что за период 2004-2006гг. сумма основного капитала увеличилась на 4 324 609 тыс. грн., причем данный рост обусловлен увеличением в 2006г. размера долгосрочных финансовых инвестиций, а именно капитала других предприятий на 2 056 429 тыс. грн., или на 30,2%, что указывает на отвлечение средств из основной производственной деятельности.

Не смотря на увеличение размера основных средств (на 1 422 742 тыс. грн. за 2004-2006гг.), удельный вес их в составе основного капитала снизился на 22,5%. Уменьшение стоимости незавершенного строительства и увеличение стоимости основных средств 2006г. свидетельствует о том, что в данный период на ОАО «ММК им. Ильича» были введены в эксплуатацию новые производственные мощности, произведена реконструкция старых производственных мощностей, в частности кислородного цеха, газоочисток с установкой электрофильтров фирмы «Спейк» с системой АСУ ТП за агломашиной №1 и сантехническим дымососом В-8, реконструкция газоотводящих трактов за МП №3, строительство установки сепарации шлака в районе б. Грековатая.

Таблица 4.9

Анализ динамики основного капитала

Таблица 4.10

Анализ структуры основного капитала

Оборотные активы – это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которого во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия.

Анализ динамики и структуры оборотных активов представлен в таблицах 4.11 и 4.12.

Таблица 4.11

Анализ динамики оборотных активов

Таблица 4.12

Анализ структуры оборотных активов

Данные таблиц 4.11 и 4.12 свидетельствуют об увеличении дебиторской задолженности ОАО «ММК им. Ильича» в 2004-2006гг. на 2 793316 тыс. грн. Рост цен на сырье и материалы, а также энергоносители, сопровождающийся ростом объема предоплат за них, привел к росту дебиторской задолженности за товары, работы и услуги, которая увеличилась с 58 466 тыс. грн. в 2004 г. до 249 101 тыс. грн. в 2006г. Одновременно с этим значительно увеличился объем прочей дебиторской задолженности на 1 038 040 тыс. грн. (или в 3,7 раза) в связи с реорганизацией в конце 2006 года агрокомплекса с выделением на его базе пяти дочерних предприятий.

Анализ динамики, состава и структуры источников формирования капитала ОАО «ММК им. Ильича» позволяет сделать следующие выводы:

· За период 2004-2006гг. наблюдалось общее увеличение капитала на 7117925 тыс. грн. Однако в 2006г. наиболее существенно увеличился заемный капитал, что делает комбинат более зависимым от внешних источников оборотных средств.

· Структура капитала изменилась в сторону увеличения доли заемных средств на 15,2%. Эти изменения наиболее существенно происходили в течение 2006г.

· В целом за 2004-2006гг. размер собственного капитала увеличился на 4 267 680 тыс. грн., однако, в 2005-2006гг. темпы роста собственного капитала существенно снизились. Размер прочего дополнительного капитала увеличился за период 2004-2006гг. на 918 037 тыс. грн., но эта динамика обусловлена существенным ростом в 2004г. Такой рост может быть связан с проведением в 2004г. переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

· Анализ динамики и структуры заемного капитала свидетельствует об увеличение заемного капитала, обусловленного ростом как долгосрочных, так и текущих обязательств (наиболее значительно – в 2006г.). Размер текущих обязательств увеличился наиболее значительно в 2006г. в основном за счет увеличения прочих текущих обязательств. Рост кредиторской задолженности за отчетный год вызван нарушением платежного баланса акционерного общества из-за сложившихся ножниц в ценах на металлопродукцию и топливно-энергетические, сырьевые ресурсы.

· В структуре активов анализируемого предприятия произошли следующие изменения: доля основного и оборотного капитала на конец 2006г. приблизилась к структуре активов на начало 2004г., за период 2004-2006гг. уменьшился удельный вес оборотных активов в сфере производства (на 5,13%) и увеличился удельный вес оборотных активов в сфере обращения (на 5,3%). Существенно изменилось также соотношение немонетарных и монетарных активов в сторону увеличения монетарных статей баланса на 21,64%. За период 2004-2006гг. сумма основного капитала увеличилась на 4 324 609 тыс. грн., причем данный рост обусловлен увеличением в 2006г. размера долгосрочных финансовых инвестиций, а именно капитала других предприятий на 2 056 429 тыс. грн., или на 30,2%. что указывает на отвлечение средств из основной производственной деятельности.

· Не смотря на увеличение размера основных средств (на 1 422 742 тыс. грн. за 2004-2006гг.), удельный вес их в составе основного капитала снизился на 22,5%. Уменьшение стоимости незавершенного строительства и увеличение стоимости основных средств 2006г. свидетельствует о том, что в данный период на ОАО «ММК им. Ильича» были введены в эксплуатацию новые производственные мощности, произведена реконструкция старых производственных мощностей. В структуре активов ОАО «ММК им. Ильича» удельный вес необоротных активов составляет в среднем 58%. Это свидетельствует о том, что акционерное общество имеет «тяжелую» структуру активов, т.е. о значительных накладных расходах и высокой чувствительности к изменению выручки.

· За период 2004-2006гг. наблюдалось увеличение дебиторской задолженности на 2 793316 тыс. грн. Рост цен на сырье и материалы, а также энергоносители, сопровождающийся ростом объема предоплат за них, привел к росту дебиторской задолженности за товары, работы и услуги, которая увеличилась с 58 466 тыс. грн. в 2004 г. до 249 101 тыс. грн. в 2006г. Одновременно с этим значительно увеличился объем прочей дебиторской задолженности на 1 038 040 тыс. грн. (или в 3,7 раза) в связи с реорганизацией в конце 2006 года агрокомплекса с выделением на его базе пяти дочерних предприятий.

· В 2004-2005гг. наблюдался рост собственных оборотных средств, причем наиболее существенное увеличение наблюдалось в 2004г. – на 1 218 843 тыс.грн. В 2006г. размер собственных оборотных средств значительно снизился – на 1 442 069 тыс. грн. Уменьшение объема собственных оборотных средств свидетельствует о снижении способности комбината погашать текущие долги, вследствие чего уменьшается потенциальная возможность наращивания производства.

4.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия (в первую очередь, от соотношения основных и оборотных средств), а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, необходимо установить абсолютные показатели финансовой устойчивости (рис. 4.5).[9]

Рис. 4.5 - Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей.

1) Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:

СОС = СК-НОА, (4.1)

где СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СК - собственный капитал ;

НОА - необоротные активы.

2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ = СК - НОА + ДКЗ или (4.2)

СДИ = СОС + ДКЗ,

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы .

3) Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ, (4.3)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы.

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.[13]

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

СОС = СОС-3, (4.4)

где СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств;

3 –запасы.

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ)

СДИ = СДИ-3 (4.5)

3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (ОИЗ)

ОИЗ = ОИЗ-3 (4.6)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М):

М = (СОС; СДИ; ОИЗ) (4.7)

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 4.13).

Таблица 4.13

Типы финансовой устойчивости предприятия

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:

М₁ = (1,1, 1), т. е. СОС > 0; СДИ > 0; ОИЗ > 0.

Абсолютная финансовая устойчивость М встречается очень редко.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

М₂ = (0,1,1), т. е. СОС < 0; СДИ > 0; ОИЗ > 0.

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:

М₃ = (О, О, 1), т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ > 0.

Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде:

М₄ = (0, 0,0), т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ < 0.

При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.

Показатели финансовой устойчивости ОАО «ММК им. Ильича» представлены в таблице 4.14.

Таблица 4.14

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Из данных таблицы 4.14. следует, что ОАО «ММК им. Ильича» в 2004-2005гг. находилось в абсолютно устойчивом финансовом положении, т.е. имело высокий уровень платежеспособности, не зависело от внешних кредиторов. Однако, такая ситуация не может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство акционерного общества не предусматривает использование внешних источников средств для основной деятельности.

Такое заключение сделано на основании следующих выводов:

· Излишек собственных оборотных средств на конец 2005г. составляет 1 192 169 тыс. грн. Положительной тенденцией для 2005г. является снижение этого показателя по сравнению с 2004г. на 40 059 тыс. грн.

· Превышение общей величины основных источников финансирования запасов над абсолютной суммой самих запасов на конец 2004г. было равно 1,7 раза, а на конец 2005г. 1,6 раза.

· Располагая значительным излишком собственных оборотных средств, в 2006г. комбинатом была оформлена кредитная линия в форме овердрафт предельным лимитом 50 млн. грн., однако комбинат данной кредитной линией на протяжении года не пользовался.

В 2006г. ОАО «ММК им. Ильича» находилось в неустойчивом финансовом положении, что характеризуется недостатком у предприятия источников для финансирования запасов. В такой ситуации у комбината существует возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.

Таблица 4.15

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Расчетные значения коэффициентов финансовой устойчивости по ОАО «ММК им. Ильича» представлены в таблице. 4.16.

Таблица 4.16

Относительные значения коэффициентов финансовой устойчивости по ОАО «ММК им. Ильича»

Из данных табл. 4.16 можно сделать вывод, что финансовая независимость акционерного общества высокая. Это подтверждается коэффициентом финансовой независимости, который, хотя и снизился за 2004-2006гг. на 15%, однако его значение на конец 2006г. остается достаточно высоким (0,71).

О снижении финансовой устойчивости предприятия свидетельствует увеличение коэффициента задолженности (на 25% за 2006г.) и коэффициента финансовой напряженности (на 15%).

За 2006г. резко снизился и коэффициент маневренности, т.е. уменьшилась часть собственного капитала, находящегося в обороте. Таким образом, в 2006г. у ОАО «ММК им. Ильича» снились возможности свободно маневрировать собственным капиталом.

В 2004-2005гг. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет очень высокие значения (72% - в 2004г. и 69% - в 2005г.), превышающие рекомендуемую максимальную границу (50%), что характеризует независимую финансовую политику по отношению к внешним кредиторам в этот период. Однако, в 2006г. значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами составило всего 25%.

Коэффициент имущества производственного назначения за период 2004-2006гг. имеет очень высокое значение, превышающее рекомендуемую максимальную границу, что говорит об отсутствии необходимости в заемных средствах для пополнения имущества.

На основе проведенного анализа финансовой устойчивости ОАО «ММК им. Ильича» сделаны следующие выводы:

· ОАО «ММК им. Ильича» в 2004-2005гг. находилось в абсолютно устойчивом финансовом положении, т.е. имело высокий уровень платежеспособности, не зависело от внешних кредиторов. Однако, такая ситуация не может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство акционерного общества предусматривает использование внешних источников средств для основной деятельности. Однако, в 2006г. финансовом положении ОАО «ММК им. Ильича» характеризуется как неустойчивое, что характеризуется недостатком у предприятия источников для финансирования запасов. В такой ситуации у комбината существует возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

· Финансовая независимость акционерного общества высокая.

· О снижении финансовой устойчивости предприятия свидетельствует увеличение коэффициента задолженности (на 25% за 2006г.) и коэффициента финансовой напряженности (на 15%).

· В 2006г. у ОАО «ММК им. Ильича» снились возможности свободно маневрировать собственным капиталом.

· В 2004-2005гг. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет очень высокие значения (72% - в 2004г. и 69% - в 2005г.), превышающие рекомендуемую максимальную границу (50%), что характеризует независимую финансовую политику по отношению к внешним кредиторам в этот период. Однако, в 2006г. значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами составило всего 25%.

4.3 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

В условиях кризиса неплатежей и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (несостоятельности) объективная оценка их финансового состояния имеет приоритетное значение. Главными критериями такой оценки являются показатели платежеспособности и ликвидности.

Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Ликвидность определяется способностью предприятия бистро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).

Понятия платежеспособности и ликвидности хотя и не тождественны, но на практике тесно взаимосвязаны. Ликвидность баланса предприятия, отражает его способность своевременно рассчитываться по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед поставщиками, кредиторами, акционерами и государством приводит к его финансовой несостоятельности (банкротству). Основаниями для признания хозяйствующего субъекта банкротом являются не только невыполнение им в течение ряда месяцев обязательств перед государством, но и неудовлетворение требований юридических лиц и граждан, имеющих к нему имущественные или финансовые претензии.

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотными активами и текущими пассивами. Такая политика предполагает оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (рис. 3.1), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени их погашения.

Рис. 4.6 - Классификация статей актива и пассива баланса для анализа ликвидности предприятия

Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными средствами.[13]

Наиболее ликвидными активами являются денежные средства и их эквиваленты (ими можно сразу покрыть долги), а также текущая дебиторская задолженность. При этом просроченная дебиторская задолженность учитывается только в случае принятия определенных мер по ее погашению, т.е. если есть уверенность в быстром ее превращении в денежные средства. К высоколиквидным активам относятся также ценные бумаги, которые учитываются в составе текущих финансовых инвестиций, т.е. содержащиеся во втором разделе активов.

Менее ликвидными активами считаются товары, готовая продукция, запасы, незавершенное производство.

Таблица 4.17

Группировка активов ОАО «ММК им. Ильича» по степени ликвидности

Первая группа (А,) — абсолютно ликвидные активы: денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Вторая группа (А₂ ) — быстрореализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Третья группа (А₃ ) — медленно реализуемые активы: производственные запасы и незавершенное производство.

Четвертая группа (А₄ ) — труднореализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П₁ — наиболее срочные обязательства, которые должны быть выполнены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные обязательства);

П₂ - среднесрочные обязательства со сроком погашения до 1 года (краткосрочные кредиты банка);

П₃ — долгосрочные кредиты банка и займы;

П₄ - собственный (акционерный) капитал, постоянно находящийся в распоряжении предприятия.

Таблица 4.18

Группировка пассивов ОАО «ММК им. Ильича» по степени срочности оплаты

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А₁ >П₁ ; А₂ >П₂ ; А₃ > П₃ ; А₄ <П₄ .

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменений в структуре баланса и его ликвидности.

Оценка абсолютных показателей ликвидности баланса представлена в аналитической таблице (табл. 4.19).

При этом следует учитывать риск недостаточной ликвидности, когда высоколиквидных средств недостаточно для погашения обязательств, и риск излишней ликвидности, когда из-за избытка высоколиквидных активов (которые, как правило, являются низкодоходными) происходит потеря прибыли для предприятия.

Таблица 4.19

Абсолютные показатели ликвидности ОАО «ММК им. Ильича»

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Как показывают данные табл. 4.19 в 2004-2005гг. баланс общества соответствует критериям абсолютной ликвидности А₁ >П₁ ; А₂ >П₂ ; А₃ > П₃ ; А₄ <П₄ . В 2006г. по параметру А₂ >П₂ платежный недостаток на конец года составлял 369 641 тыс. грн., или 14,2% (369641,0:2600389,0), что свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия. Выполнение неравенства А₃ > П₃ в 2004-2006гг. выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Оно выполняется на протяжении всего анализируемого периода. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы - необоротные активы).

Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

При анализе баланса на ликвидность необходимо обратить внимание на такой важный показатель, как чистый оборотный капитал (свободные средства, находящиеся в обороте предприятия). Чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства) равен разнице между итогами раздела II «Оборотные активы» и раздела IV «Краткосрочные обязательства».

Изменение уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств.

Таблица 4.20

Расчет чистого оборотного капитала, тыс грн.

В анализируемом акционерном обществе краткосрочные обязательства полностью покрываются оборотными активами (табл. 4.20). Следовательно, общество является ликвидным и платежеспособным. Однако, в 2006гг. величина чистого оборотного капитала уменьшилась на 1 458 058 тыс. грн., или 54,6 %, т.е. снизилась, соответственно, ликвидность и платежеспособность.

Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определить ряд финансовых коэффициентов. Цель такого расчета — оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения. Расчет базируется на том, что виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации: абсолютно ликвидные денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности располагаются краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и запасы. Следовательно, для оценки платежеспособности и ликвидности используются показатели, которые различаются исходя из порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Главное достоинство показателей — их простота и наглядность. Однако оно может обернуться существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности данным методом.

Основные финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия, представлены в табл. 4.21.

Расчетные значения коэффициентов ликвидности и платежеспособности по рассматриваемому обществу приведены в табл. 4.22

Таблица 4.21

Финансовые коэффициента, применяемые для оценки ликвидности и платежеспособности

Таблица 4.22

Относительные значения коэффициентов ликвидности и платежеспособности по ОАО «ММК им. Ильича»

Анализ коэффициентов, приведенных в табл. 4.22 позволяет сделать следующие выводы:

Коэффициент быстрой ликвидности в 2004-2005гг. выше оптимального значения, что подтверждает наличие в этом периоде излишка ликвидных активов и неэффективное их использование. В 2006г. Коэффициент быстрой ликвидности находится у нижней границы нормы (0,2), т.о. в этом периоде денежные средства использовались более рационально, однако в последующие периоды предприятию необходимо не допускать перерасхода ликвидных активов с целью недопущения снижения коэффициент быстрой ликвидности ниже нормы.

Анализ текущей ликвидности подтверждает, что в 2004-2005гг. предприятие было ликвидным, однако свои активы использовало нерационально. В 2006г. коэффициент текущей ликвидности ниже нормы, что указываетна необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить преобразование дебиторской задолженности в денежные средства.

Финансовая деятельность ОАО «ММК им. Ильича» в 2006г. характеризуется также характеризует недостаточностью возможности мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.

При анализе общей ликвидности сделан вывод, что в 2004-2005гг. наблюдается превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более, чем в 3 раза, что свидетельствует о нарушении структуры капитала. В 2006г. благодаря пополнению медленно реализуемых активов у ОАО «ММК им. Ильича» достаточно средств для выполнения обязательств. Однако, в этот период коэффициент общей ликвидности приблизился к нижней границе нормы, поэтом в последующие периоды необходимо своевременное отслеживание структуры капитала.

Финансовая деятельность ОАО «ММК им. Ильича» в 2006г. характеризуется резким снижением платежеспособности, т.е. доли чистых оборотных активов в краткосрочных обязательствах (чистые оборотные активы покрывают всего 30% краткосрочных обязательств).

Следовательно, анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «ММК им. Ильича» за период 2004-2005гг. подтверждает, что:

· баланс общества соответствует критериям абсолютной ликвидности. Однако значения коэффициентов ликвидности значительно выше нормы свидетельствует о неэффективном использовании оборотных средств и нарушениях в структуре капитала.

· В 2006г. платежный недостаток на конец года составлял 369 641 тыс. грн., или 14,2% (369641,0:2600389,0), что свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия (чистые оборотные активы покрывают всего 30% краткосрочных обязательств). Значения коэффициентов ликвидности в это период указывают на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить преобразование дебиторской задолженности в денежные средства.

· Финансовая деятельность ОАО «ММК им. Ильича» в 2006г. характеризуется также характеризует недостаточностью возможности мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.

· При анализе общей ликвидности сделан вывод, что в 2004-2005гг. наблюдается превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более, чем в 3 раза, что свидетельствует о нарушении структуры капитала. Финансовая деятельность ОАО «ММК им. Ильича» в 2006г. характеризуется резким снижением платежеспособности, т.е. доли чистых оборотных активов в краткосрочных обязательствах (чистые оборотные активы покрывают всего 30% краткосрочных обязательств).

4.4 Анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия

Анализ каждого элемента прибыли имеет важное значение для руководства предприятия, его учредителей и кредиторов. Для руководства такой анализ позволяет определить перспективы развития предприятия, так как прибыль является одним из источников финансирования капитальных вложений и пополнения оборотных средств. Учредителям она является источником получения дохода на вложенный ими в данное предприятие капитал. Кредиторам подобный анализ дает возможность погашения предоставленных хозяйствующему субъекту кредитов и займов, включая и уплату причитающихся процентов.

Для более детального изучения факторов, вызвавших изменение прибыли, целесообразно рассмотреть источники ее формирования.

Анализ прибыли (до налогообложения) начинается с исследования ее динамики и структуры как по общей сумме, так и в разрезе составляющих ее элементов. Для оценки уровня и динамики показателей бухгалтерской прибыли составим таблицу 4.23.

Из ее данных следует, что несмотря на то, что за период 2004-2006гг. чистая прибыль ОАО «ММК им. Ильича» увеличилась на 90 240 тыс. грн., в 2005г. и 2006г. наблюдалось значительное снижение размера полученной чистой прибыли. Уменьшение прибыли связано с ростом себестоимости продукции. Так, за 2005 год предприятие получило доход от реализации продукции (работ, услуг) на 457 540 тыс. грн. больше по сравнению с 2004г., то себестоимость реализованной продукции (работ, услуг) выросла на 941 904 тыс. грн., т.о. темпы прироста прибыли за 2005г. (103,1%) были меньше темпов прироста себестоимости (109,5%). Аналогичная ситуация наблюдалась и в2006г.: превышение темпов роста себестоимости реализованной продукции (работ, услуг) (102,1%) над доходом от реализации (100,4%) привели к уменьшению валовой прибыли на 165 309 тыс. грн. по сравнению с 2005г.

Таблица 4.23

Анализ динамики прибыли по ОАО «ММК им. Ильича»

Таблица 4.24

Анализ структуры прибыли по ОАО «ММК им. Ильича»

Снижение темпов роста прибыли за период 2004-2006гг. обусловлено также следующими причинами: рост прочих операционных доходов (на 4 866 396 тыс. грн.) не дал положительного результата вследствие увеличения административных расходов, расходов на сбыт и прочих операционных расходов на 5 691 533 тыс. грн.

Увеличение в течение 2004-2006гг. суммы финансовых и прочих доходов на 102 357 тыс. грн. также не дало положительного результата вследствие увеличения прочих расходов на 139 382 тыс. грн.

Анализ структуры прибыли ОАО «ММК им. Ильича» за 2004-2006гг., что удельный вес себестоимости реализованной продукции (работ, услуг) в доходе от ее реализации увеличился на 4,64%. Увеличение удельного веса НДС (кроме 2006г.) свидетельствует об увеличении реализации продукции на внутреннем рынке Украины в 2004-2005гг. Анализ структуры прибыли за 2004-2006гг. подтверждает выводы, сделанные на основе анализа динамики прибыли за этот же период.

В результате изменений конъюнктуры на сырьевых рынках, а также в связи со снижением объема продаж листового проката из-за складывающейся конъюнктуры на рынке металлов, объем валовой прибыли снизился за 2005-2006гг. на 770 863 тыс. грн. Основными причинами снижения массы полученной прибыли явилось также снижение объема товарной продукции, а также рост цен на поставляемые сырьевые ресурсы и энергоносители.

Потери прибыли по ранее приведенным причинам были частично за счет внедрения организационно-технических мероприятий, направленных на совершенствование организации производства и снижение расхода ресурсов.

Среди этих мероприятий следует отметить:

- комплекс мероприятий, обеспечивших снижение:

- природного газа на 12% (в доменном цехе снижение 18,25 м³ /т или 19,7%);

- электроэнергии на 0,5%.

- снижение расхода топлива при производстве: агломерата на 2,3%, чугуна на 1,1%, стали мартеновской на 2,3%, стали кислородно-конвертерной на 2,8%, при производстве проката черных металлов на 7%.

- Организация производства кокса доменного на арендованных коксовых батареях №5 и 6 ОАО «Ясиновский КХЗ».

Таблица 4.25

Анализ динамики операционных затрат ОАО «ММК им. Ильича»

Таблица 4.26

Анализ структуры операционных затрат ОАО «ММК им. Ильича»

Анализ динамики и структуры операционных затрат представлен в табл. 4.25 и табл. 4.26.

Наибольший удельный вес в структуре операционных затрат занимают материальные затраты. Несмотря на увеличение материальных затрат за период 2004-2006гг. на 4 442 022 тыс. грн., их удельный вес снизился на 1,96%. Данное снижение обусловлено динамикой 2005-2006гг.: в 2005г. снизились темпы роста материальных затрат, а в 2006г. данная сумма затрат уменьшилась по сравнению с предыдущим периодом на 201 066 тыс. грн.

Рост размера и удельного веса затрат на оплату труда обусловлен ростом заработной платы за весь анализируемый период.

Динамика отчислений на социальные мероприятия тесно связана с динамикой затрат на оплату труда. Так, в 2006г. резко снизились темпы роста как затрат на оплату труда, так и социальных отчислений.

Положительной тенденцией 2006г. является превышение темпов роста дохода от реализации продукции (товаров, работ, услуг) (100,36,%) над темпами роста операционных затрат (98,01%), что свидетельствует о внедрении на ОАО «ММК им. Ильича» мероприятий, направленных на снижение расхода ресурсов.

Экономическая эффективность деятельности предприятий выражается показателями рентабельности (доходности). В общем виде показатель экономической эффективности выражается формулой:

_{Ээ =} ^{Экономический эффект (прибыль)} _{х 100 %}

^{Ресурсы или затраты}

Для расчета числителя формулы используются показатели прибыли: бухгалтерской (общей), от реализации продукции и чистой прибыли (после налогообложения). В знаменателе формулы берутся ресурсы (инвестиции), имущество (активы), себестоимость реализации товаров (продукции, работ, услуг).

Финансовая рентабельность определяется на базе реальной прибыли, включенной в финансовую (бухгалтерскую) отчетность предприятия.

Система показателей рентабельности следующая (табл. 4.27).

Таблица 4.27

Общая характеристика показателей рентабельности предприятия

Расчет показателей рентабельности представлен в табл. 4.28

Из данных таблицы 4.28 следует, что показатели рентабельности за период 2005-2006гг. значительно снизились, что подтверждает выводы об ухудшении эффективности деятельности предприятия. Особенно существенно снизились показатели рентабельности совокупных активов, реализованной продукции.

Таблица 4.28

Расчет показателей рентабельности по ОАО «ММК им. Ильича»

Снижение рентабельности продаж свидетельствует о снижении эффективности производственной деятельности предприятия и эффективности политики ценообразования.

Снижение за период 2005-2006гг. показателя операционной рентабельности свидетельствует о снижении способности руководства предприятия получать прибыль от деятельности до вычета затрат, которые не относятся к операционной деятельности. Темпы снижения валовой рентабельности больше темпов операционной рентабельности, что свидетельствует о том, что причина снижения рентабельности кроется в основном в себестоимости продукции, увеличение же административных и сбытовых расходов дали в итоге менее отрицательный эффект. Значительные темпы снижения чистой рентабельности свидетельствуют о существенных изменения в финансировании предприятии (в данном случае увеличение прочих расходов).

На основании проведенного анализа финансовых результатов и рентабельности ОАО «ММК им. Ильича» за 2004-2006гг. сделаны следующие выводы:

· Несмотря на то, что за период 2004-2006гг. чистая прибыль ОАО «ММК им. Ильича» увеличилась на 90 240 тыс. грн., в 2005г. и 2006г. наблюдалось значительное снижение размера полученной чистой прибыли. Уменьшение прибыли связано с ростом себестоимости продукции.

· Снижение темпов роста прибыли за период 2004-2006гг. обусловлено также следующими причинами: рост прочих операционных доходов (на 4 866 396 тыс. грн.) не дал положительного результата вследствие увеличения административных расходов, расходов на сбыт и прочих операционных расходов на 5 691 533 тыс. грн.

· Увеличение в течение 2004-2006гг. суммы финансовых и прочих доходов на 102 357 тыс. грн. также не дало положительного результата вследствие увеличения прочих расходов на 139 382 тыс. грн.

· Анализ структуры прибыли ОАО «ММК им. Ильича» за 2004-2006гг., что удельный вес себестоимости реализованной продукции (работ, услуг) в доходе от ее реализации увеличился на 4,64%. Увеличение удельного веса НДС (кроме 2006г.) свидетельствует об увеличении реализации продукции на внутреннем рынке Украины в 2004-2005гг.

· В результате изменений конъюнктуры на сырьевых рынках, а также в связи со снижением объема продаж листового проката из-за складывающейся конъюнктуры на рынке металлов, объем валовой прибыли снизился за 2005-2006гг. на 770 863 тыс. грн. Основными причинами снижения массы полученной прибыли явилось также снижение объема товарной продукции, а также рост цен на поставляемые сырьевые ресурсы и энергоносители.

· Наибольший удельный вес в структуре операционных затрат занимают материальные затраты. Несмотря на увеличение материальных затрат за период 2004-2006гг. на 4 442 022 тыс. грн., их удельный вес снизился на 1,96%. Данное снижение обусловлено динамикой 2005-2006гг.: в 2005г. снизились темпы роста материальных затрат, а в 2006г. данная сумма затрат уменьшилась по сравнению с предыдущим периодом на 201 066 тыс. грн.

· Рост размера и удельного веса затрат на оплату труда обусловлен ростом заработной платы за весь анализируемый период.

· Динамика отчислений на социальные мероприятия тесно связана с динамикой затрат на оплату труда.

· Положительной тенденцией 2006г. является превышение темпов роста дохода от реализации продукции (товаров, работ, услуг) (100,36,%) над темпами роста операционных затрат (98,01%), что свидетельствует о внедрении на ОАО «ММК им. Ильича» мероприятий, направленных на снижение расхода ресурсов.

· Показатели рентабельности за период 2005-2006гг. значительно снизились, что подтверждает выводы об ухудшении эффективности деятельности предприятия. Особенно существенно снизились показатели рентабельности совокупных активов, реализованной продукции.

· Снижение рентабельности продаж свидетельствует о снижении эффективности производственной деятельности предприятия и эффективности политики ценообразования.

· Снижение за период 2005-2006гг. показателя операционной рентабельности свидетельствует о снижении способности предприятия получать прибыль от деятельности до вычета затрат, которые не относятся к операционной деятельности. Темпы снижения валовой рентабельности больше темпов операционной рентабельности, что свидетельствует о том, что причина снижения рентабельности кроется в основном в себестоимости продукции, увеличение же административных и сбытовых расходов дали в итоге менее отрицательный эффект. Значительные темпы снижения чистой рентабельности свидетельствуют о существенных изменения в финансировании предприятии (в данном случае увеличение прочих расходов).

4.5 Анализ деловой активности предприятия

Оценить деловую активность предприятия можно только по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов (Т_акт ), объема продаж (Т_{V РП} ) и прибыли (Т_П ):

100% < Т_акт < Т_{V РП} < Т_П

Таблица 4.29

Анализ деловой активности предприятия

Первое неравенство (100% < Т_акт ) соблюдается на протяжении всего периода, однако в 2004г. темпы роста совокупных активов были несколько ниже. Выполнение данного неравенства свидетельствует, что ОАО «ММК им. Ильича» наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

Второе неравенство (Т_акт < Т_УРП ) соблюдается только в 2004г., а на протяжении 2005-2006гг. темпы роста объеме продаж значительно снизились. Такие тенденции свидетельствует о том, что лишь в 2004г. объем продаж рос быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о снижении интенсивности использования ресурсов на предприятии в 2005-2006гг.Снижение объемов реализации объясняется следующим:

-перераспределением товарных потоков по ключевым сбытовым каналам, т.е. с рынков дальнего зарубежья на рынки стран СНГ и внутренний рынок Украины;

-изменением рыночной конъюнктуры, которое выражается в: диверсификации экспортных рынков сбыта (уход с рынка Китая, увеличение сбыта на рынках стран-членов ЕС и т.д.); изменением спроса на продукцию более высокого передела и увеличение спроса на толстолистовой прокат.

Третье неравенство (Т _{V РП} < Т_п ) также соблюдалось только в 2004г., причем снижение в 2005-2006гг темпов роста прибыли менее 100% свидетельствует об уменьшении получаемой прибыли. Таким образом, только в 2004г. прибыль предприятия росла быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала. Это указывает на снижение эффективности функционирования предприятия в 2005-2006гг. Причиной этому явилось значительное снижение экспортных цен при одновременном росте цен на энергоносители. Более существенной компенсации потерь прибыли, а соответственно и налога на прибыль, во втором полугодии 2006 года акционерному обществу воспрепятствовало возросшее ценовое давление монополистов сырьевого рынка с повышением против первого полугодия цен на железорудный концентрат и другие ресурсы более чем на 40%.

Данные соотношения принято называть «золотым правилом экономики предприятия». В ОАО «ММК им. Ильича» указанные пропорции соблюдались лишь в 2004г., т.к. в 2005-2006гг. темпы роста объема продаж и прибыли отставали от темпов роста совокупных активов, что свидетельствует о торможении развития предприятия и ухудшении его финансового состояния в этот период.

Анализ деловой активности акционерного общества позволят сделать следующие выводы:

· Темп роста совокупных активов превышал 100% соблюдается на протяжении 2004-2006гг., однако в 2004г. темпы роста совокупных активов были несколько ниже. Это свидетельствует, что ОАО «ММК им. Ильича» наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

- Темпы роста объема реализуемой продукции превышают Темп роста совокупных активов только в 2004г., а на протяжении 2005-2006гг. темпы роста объеме продаж значительно снизились. Такие тенденции свидетельствует о том, что лишь в 2004г. объем продаж рос быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о снижении интенсивности использования ресурсов на предприятии в 2005-2006гг.

- Темпы роста прибыли больше темпов роста объема реализуемой продукции только в 2004г., причем снижение в 2005-2006гг темпов роста прибыли менее 100% свидетельствует об уменьшении получаемой прибыли. Таким образом, только в 2004г. прибыль предприятия росла быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала. Это указывает на снижение эффективности функционирования предприятия в 2005-2006гг. Причиной этому явилось значительное снижение экспортных цен при одновременном росте цен на энергоносители. Более существенной компенсации потерь прибыли,

- Таким образом, «золотое правило экономики предприятия» в ОАО «ММК им. Ильича» соблюдалось лишь в 2004г., т.к. в 2005-2006гг. темпы роста объема продаж и прибыли отставали от темпов роста совокупных активов, что свидетельствует о торможении развития предприятия и ухудшении его финансового состояния в этот период.

Т.о., в результате анализа финансовой деятельности ОАО «ММК им. Ильича» сделаны следующие выводы:

· За период 2004-2006гг. наблюдалось общее увеличение капитала на 7117925 тыс. грн. Однако в 2006г. наиболее существенно увеличился заемный капитал, что делает комбинат более зависимым от внешних источников оборотных средств.

· Структура капитала изменилась в сторону увеличения доли заемных средств на 15,2%. Эти изменения наиболее существенно происходили в течение 2006г.

· В целом за 2004-2006гг. размер собственного капитала увеличился на 4 267 680 тыс. грн., однако, в 2005-2006гг. темпы роста собственного капитала существенно снизились. Размер прочего дополнительного капитала увеличился за период 2004-2006гг. на 918 037 тыс. грн., но эта динамика обусловлена существенным ростом в 2004г. Такой рост может быть связан с проведением в 2004г. переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

· Анализ динамики и структуры заемного капитала свидетельствует об увеличение заемного капитала, обусловленного ростом как долгосрочных, так и текущих обязательств (наиболее значительно – в 2006г.). Размер текущих обязательств увеличился наиболее значительно в 2006г. в основном за счет увеличения прочих текущих обязательств. Рост кредиторской задолженности за отчетный год вызван нарушением платежного баланса акционерного общества из-за сложившихся ножниц в ценах на металлопродукцию и топливно-энергетические, сырьевые ресурсы.

· В структуре активов анализируемого предприятия произошли следующие изменения: доля основного и оборотного капитала на конец 2006г. приблизилась к структуре активов на начало 2004г., за период 2004-2006гг. уменьшился удельный вес оборотных активов в сфере производства (на 5,13%) и увеличился удельный вес оборотных активов в сфере обращения (на 5,3%). Существенно изменилось также соотношение немонетарных и монетарных активов в сторону увеличения монетарных статей баланса на 21,64%. За период 2004-2006гг. сумма основного капитала увеличилась на 4 324 609 тыс. грн., причем данный рост обусловлен увеличением в 2006г. размера долгосрочных финансовых инвестиций, а именно капитала других предприятий на 2 056 429 тыс. грн., или на 30,2%. что указывает на отвлечение средств из основной производственной деятельности.

· Не смотря на увеличение размера основных средств (на 1 422 742 тыс. грн. за 2004-2006гг.), удельный вес их в составе основного капитала снизился на 22,5%. Уменьшение стоимости незавершенного строительства и увеличение стоимости основных средств 2006г. свидетельствует о том, что в данный период на ОАО «ММК им. Ильича» были введены в эксплуатацию новые производственные мощности, произведена реконструкция старых производственных мощностей.

· В структуре активов ОАО «ММК им. Ильича» удельный вес необоротных активов составляет в среднем 58%. Это свидетельствует о том, что акционерное общество имеет «тяжелую» структуру активов, т.е. о значительных накладных расходах и высокой чувствительности к изменению выручки.

· За период 2004-2006гг. наблюдалось увеличение дебиторской задолженности на 2 793316 тыс. грн. Рост цен на сырье и материалы, а также энергоносители, сопровождающийся ростом объема предоплат за них, привел к росту дебиторской задолженности за товары, работы и услуги, которая увеличилась с 58 466 тыс. грн. в 2004 г. до 249 101 тыс. грн. в 2006г. Одновременно с этим значительно увеличился объем прочей дебиторской задолженности на 1 038 040 тыс. грн. (или в 3,7 раза) в связи с реорганизацией в конце 2006 года агрокомплекса с выделением на его базе пяти дочерних предприятий.

· В 2004-2005гг. наблюдался рост собственных оборотных средств, причем наиболее существенное увеличение наблюдалось в 2004г. – на 1 218 843 тыс.грн. В 2006г. размер собственных оборотных средств значительно снизился – на 1 442 069 тыс. грн. Уменьшение объема собственных оборотных средств свидетельствует о снижении способности комбината погашать текущие долги, вследствие чего уменьшается потенциальная возможность наращивания производства.

На основе проведенного анализа финансовой устойчивости ОАО «ММК им. Ильича» сделаны следующие выводы:

· ОАО «ММК им. Ильича» в 2004-2005гг. находилось в абсолютно устойчивом финансовом положении, т.е. имело высокий уровень платежеспособности, не зависело от внешних кредиторов. Однако, такая ситуация не может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство акционерного общества не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности. Однако, в 2006г. финансовом положении ОАО «ММК им. Ильича» характеризуется как неустойчивое, что характеризуется недостатком у предприятия источников для финансирования запасов. В такой ситуации у комбината существует возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

· Финансовая независимость акционерного общества высокая.

· О снижении финансовой устойчивости предприятия свидетельствует увеличение коэффициента задолженности (на 25% за 2006г.) и коэффициента финансовой напряженности (на 15%).

· В 2006г. у ОАО «ММК им. Ильича» снились возможности свободно маневрировать собственным капиталом.

· В 2004-2005гг. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет очень высокие значения (72% - в 2004г. и 69% - в 2005г.), превышающие рекомендуемую максимальную границу (50%), что характеризует независимую финансовую политику по отношению к внешним кредиторам в этот период. Однако, в 2006г. значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами составило всего 25%.

Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «ММК им. Ильича» за период 2004-2005гг. подтверждает, что:

· баланс общества соответствует критериям абсолютной ликвидности. Однако значения коэффициентов ликвидности значительно выше нормы свидетельствует о неэффективном использовании оборотных средств и нарушениях в структуре капитала.

· В 2006г. платежный недостаток на конец года составлял 369 641 тыс. грн., или 14,2% (369641,0:2600389,0), что свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия (чистые оборотные активы покрывают всего 30% краткосрочных обязательств). Значения коэффициентов ликвидности в это период указывают на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить преобразование дебиторской задолженности в денежные средства.

· Финансовая деятельность ОАО «ММК им. Ильича» в 2006г. характеризуется также характеризует недостаточностью возможности мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.

· При анализе общей ликвидности сделан вывод, что в 2004-2005гг. наблюдается превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более, чем в 3 раза, что свидетельствует о нарушении структуры капитала. Финансовая деятельность ОАО «ММК им. Ильича» в 2006г. характеризуется резким снижением платежеспособности, т.е. доли чистых оборотных активов в краткосрочных обязательствах (чистые оборотные активы покрывают всего 30% краткосрочных обязательств).

На основании проведенного анализа финансовых результатов и рентабельности ОАО «ММК им. Ильича» за 2004-2006гг. сделаны следующие выводы:

· Несмотря на то, что за период 2004-2006гг. чистая прибыль ОАО «ММК им. Ильича» увеличилась на 90 240 тыс. грн., в 2005г. и 2006г. наблюдалось значительное снижение размера полученной чистой прибыли. Уменьшение прибыли связано с ростом себестоимости продукции.

· Снижение темпов роста прибыли за период 2004-2006гг. обусловлено также следующими причинами: рост прочих операционных доходов (на 4 866 396 тыс. грн.) не дал положительного результата вследствие увеличения административных расходов, расходов на сбыт и прочих операционных расходов на 5 691 533 тыс. грн.

· Увеличение в течение 2004-2006гг. суммы финансовых и прочих доходов на 102 357 тыс. грн. также не дало положительного результата вследствие увеличения прочих расходов на 139 382 тыс. грн.

· Анализ структуры прибыли ОАО «ММК им. Ильича» за 2004-2006гг., что удельный вес себестоимости реализованной продукции (работ, услуг) в доходе от ее реализации увеличился на 4,64%. Увеличение удельного веса НДС (кроме 2006г.) свидетельствует об увеличении реализации продукции на внутреннем рынке Украины в 2004-2005гг.

· В результате изменений конъюнктуры на сырьевых рынках, а также в связи со снижением объема продаж листового проката из-за складывающейся конъюнктуры на рынке металлов, объем валовой прибыли снизился за 2005-2006гг. на 770 863 тыс. грн. Основными причинами снижения массы полученной прибыли явилось также снижение объема товарной продукции, а также рост цен на поставляемые сырьевые ресурсы и энергоносители.

· Наибольший удельный вес в структуре операционных затрат занимают материальные затраты. Несмотря на увеличение материальных затрат за период 2004-2006гг. на 4 442 022 тыс. грн., их удельный вес снизился на 1,96%. Данное снижение обусловлено динамикой 2005-2006гг.: в 2005г. снизились темпы роста материальных затрат, а в 2006г. данная сумма затрат уменьшилась по сравнению с предыдущим периодом на 201 066 тыс. грн.

· Рост размера и удельного веса затрат на оплату труда обусловлен ростом заработной платы за весь анализируемый период.

· Положительной тенденцией 2006г. является превышение темпов роста дохода от реализации продукции (товаров, работ, услуг) (100,36,%) над темпами роста операционных затрат (98,01%), что свидетельствует о внедрении на ОАО «ММК им. Ильича» мероприятий, направленных на снижение расхода ресурсов.

· Показатели рентабельности за период 2005-2006гг. значительно снизились, что подтверждает выводы об ухудшении эффективности деятельности предприятия. Особенно существенно снизились показатели рентабельности совокупных активов, реализованной продукции.

· Снижение рентабельности продаж свидетельствует о снижении эффективности производственной деятельности предприятия и эффективности политики ценообразования.

· Снижение за период 2005-2006гг. показателя операционной рентабельности свидетельствует о снижении способности предприятия получать прибыль от деятельности до вычета затрат, которые не относятся к операционной деятельности. Темпы снижения валовой рентабельности больше темпов операционной рентабельности, что свидетельствует о том, что причина снижения рентабельности кроется в основном в себестоимости продукции, увеличение же административных и сбытовых расходов дали в итоге менее отрицательный эффект. Значительные темпы снижения чистой рентабельности свидетельствуют о существенных изменения в финансировании предприятии (в данном случае увеличение прочих расходов).

Анализ деловой активности акционерного общества позволят сделать следующие выводы:

· Темп роста совокупных активов превышал 100% соблюдается на протяжении 2004-2006гг., однако в 2004г. темпы роста совокупных активов были несколько ниже. Это свидетельствует, что ОАО «ММК им. Ильича» наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

- Темпы роста объема реализуемой продукции превышают Темп роста совокупных активов только в 2004г., а на протяжении 2005-2006гг. темпы роста объеме продаж значительно снизились. Такие тенденции свидетельствует о том, что лишь в 2004г. объем продаж рос быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о снижении интенсивности использования ресурсов на предприятии в 2005-2006гг.

- Темпы роста прибыли больше темпов роста объема реализуемой продукции только в 2004г., причем снижение в 2005-2006гг темпов роста прибыли менее 100% свидетельствует об уменьшении получаемой прибыли. Таким образом, только в 2004г. прибыль предприятия росла быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала. Это указывает на снижение эффективности функционирования предприятия в 2005-2006гг. Причиной этому явилось значительное снижение экспортных цен при одновременном росте цен на энергоносители. Более существенной компенсации потерь прибыли,

- Таким образом, «золотое правило экономики предприятия» в ОАО «ММК им. Ильича» соблюдалось лишь в 2004г., т.к. в 2005-2006гг. темпы роста объема продаж и прибыли отставали от темпов роста совокупных активов, что свидетельствует о торможении развития предприятия и ухудшении его финансового состояния в этот период.

5. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОММЕНДАЦИИ ПО ПРИНЯТИЮ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ НА ОСНОВАНИИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

5.1 Анализ кредитоспособности ОАО «ММК им. Ильича»

Предприятия часто прибегают к услугам коммерческих банков, чтобы покрыть свою дополнительную потребность в денежных средствах.

В каждой кредитной сделке для кредитора присутствует элемент риска: невозврата ссуженной стоимости заемщиком, неуплаты процентов по ссуде, нарушения ее срока и др. Наличие такого риска и его зависимость от многих факторов (объективных и субъективных) делают необходимым выбор банком критериальных показателей, с помощью которых можно оценить вероятность выполнения клиентом условий кредитного договора.

Кредитоспособность предприятия – это его способность своевременно и полно рассчитаться по своим долговым обязательствам с банком. Кредитоспособность характеризует сложившееся финансовое состояние клиента, которое дает возможность банку сделать правильный вывод об эффективности его работы, способность погасить кредит (включая и проценты по нему) в установленные кредитным договором сроки.

Перемещение денежного капитала от кредитора к заемщику представляет собой юридическую сделку. В результате кредитной сделки банк не получает взамен переданных в ссуду денежных средств соответствующего эквивалента. Банк сохраняет только право на ссуженную стоимость (с процентами) или приобретает залоговое право на материальные ценности, являющиеся обеспечением кредита. Однако это возможно только в том случае, если кредитная сделка была заключена с правоспособным заемщиком. Следовательно, правоспособность – важнейший элемент кредитоспособности организации.

Важно также изучить деловую репутацию клиента и его поведение на товарном и финансовом рынках.

Анализ условий кредитования предполагает изучение:

1) «солидности» клиента, т.е. своевременности расчетов по ранее полученным кредитам;

2) способности заемщика производить конкурентноспособную продукцию;

3) его прибыльности (доходности);

4) финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности баланса;

5) эффективности использования имущества;

6) цели испрашиваемого кредита;

7) величины кредита с учетом ликвидности баланса клиента;

8) возможности погашения кредита за счет залоговых прав, предоставленных гарантий и поручительств и реализации заложенного имущества;

9) обеспечения кредита активами заемщика, включая и высоколиквидные ценные бумаги.

Для определения кредитоспособности клиента необходимо установить критериальный уровень выбранных оценочных показателей и их классность (рейтинг). Исходя из класса кредитоспособности заемщика выявляются условия предоставления кредита (размер ссуды, срок выдачи, форма обеспечения, процентная ставка). Клиенты по характеру кредитоспособности делятся банками на три - пять классов. Критериальные показатели на уровне средних величин являются основанием отнесения заемщика ко второму классу, выше средних – к первому, а ниже средних – к третьему классу.

Общая оценка кредитоспособности поводится в баллах. Они представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности. Первому классу заемщиков присваивается от 100 до 150 баллов, второму классу – от 151 до 250 баллов, третьему классу – свыше 251 балла. Исходя из величины коэффициентов ликвидности и финансовой независимости, заемщиков можно подразделить на три класса (табл. 5.1)

Таблица 5.1

Классы кредитоспособности заемщика

Для оценки класса кредитоспособности ОАО «ММК им. Ильича» за 2004-2006гг. были использованы данные табл. 4.16 и 4.22.

Таблица 5.2

Классы кредитоспособности заемщика

По значениям финансовых коэффициентов в 2004-2005гг. ОАО «ММК им. Ильича» относилось к первому классу кредитоспособности. Такому заемщику банк вправе выдать ему кредит в обычном порядке без ограничений. В 2006г. кредитоспособность общества снизилась.

Расчет рейтинга заемщика за 2006г. представлен в табл. 5.3.

Таблица 5.3

Классы кредитоспособности заемщика

Т.о., исходя из данных табл. 5.3, по данным 2006г. ОАО «ММК им. Ильича» относится к первому классу заемщиков. Заемщикам первого класса банки могут открыть кредитную линию, выдавать в разовом порядке бланковые (доверительные) кредиты без обеспечения с взиманием пониженной процентной ставки.

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, который определяет финансовую устойчивость предприятия. Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового левериджа (рычага), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банков.

Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) вычисляется по формуле:

ЭФЛ = (1-С_НП ) х (ЭР_А – СП) х (ЗК/СК),

Где С_НП – ставка налога на прибыль (доли единицы);

(1-С_НП ) – налоговый корректор;

ЭР_{А –} экономическаярентабельность активов (%);

СП – средняя процентная ставка за кредит (%);

(ЭР_А – СП) – дифференциал финансового левериджа;

ЗК – заемный капитал по пассиву баланса;

СК – собственный капитал;

ЗК/СК – коэффициент задолженности.

При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала (при условии ЭР_А > СП). При отрицательном значении ЭФЛ (ЭР_А <СП) – вычет из рентабельности капитала, т.е. полученный банковский кредит использован неэффективно.

Влияние изменения кредитной ставки на рентабельность активов комбината представлена в табл. 5.4.

Таблица 5.4

Расчет эффекта финансового левериджа

За 2006г. рентабельность активов ОАО «ММК им. Ильича» составила 14%. На конец 2006г. задолженность по краткосрочным кредитам составила 178 172 тыс. грн. Т.о., предприятию следует сопоставить эффективную процентную кредитную ставку и рентабельность активов. В случае, если рентабельность активов ниже выплачиваемых процентов по полученным кредитам, необходимо изыскание резервов для повышения рентабельности выше банковского процента или срочное перекредитование на более выгодных условиях., т.к. снижение кредитной ставки на 1% дает увеличение рентабельности активов на 0,29%.

5.2 Проектирование финансовых результатов предприятия

Методика стратегического анализа на основе проектированных финансовых отчетов

В зарубежных странах менеджеры и аналитики многих компаний составляют не только финансовую отчетность за прошедший год, но и проектируемые финансовые отчеты на следующий год (или несколько лет). Эти документы предназначены как для внутреннего планирования, так и для предоставления внешним пользователям (например, кредитным учреждениям для получения кредитов).

Процесс подготовки проектируемых финансовых отчетов начинается с обработки соответствующих отчетов за прошедший год и распределяется на несколько этапов.

Первым этапом является прогнозирование такого показателя, как доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг). Эта операция является ключевой и, в известной мере, определяющей для подготовки проектируемых финансовых отчетов в целом - прогноз объема реализации является отправной точкой для расчета показателей отчета о финансовых результатах и баланса.

Вторым этапом является подготовка проектируемого отчета о финансовых результатах, что обусловлено необходимостью расчета суммы нераспределенной прибыли, которая остается в распоряжении предприятия и может быть реинвестирована в производство, т.е. направлена на покрытие будущих финансовых потребностей.

Каждая статья отчета о финансовых результатах увеличивается либо уменьшается в соответствии с концепцией составления прогноза - или на основе процента роста (уменьшение) объема реализации продукте (так называемый метод процента от продажи), либо независимо.

Доход (выручка) от реализации продукции корректируется путем вычета налога на добавленную стоимость, акцизного сбора и других необходимых вычетов, а также себестоимости реализованной продукции, после чего получается проектируемая валовая прибыль (убыток).

В дальнейшем валовая прибыль (убыток) изменяется на сумму операционных, финансовых и чрезвычайных доходов (добавляются) и расходов (отнимаются), налогов на обычную и чрезвычайную прибыли (отнимаются). Отличием проектируемого отчета о финансовых результатах от обычного является учет прогноза использования чистой прибыли для определения такого показателя, как дополнение к нераспределенным прибылям. Это объясняется тем, что в разделе I "Финансовые результаты отчета" ф. № 2 "Отчет о финансовых результатах" последним показателем является чистая прибыль (убыток), а проектируемый отчет должен завершаться определением суммы, которая может быть реинвестируема в производство (чистая прибыль минус использование чистой прибыли).

Кроме того, раздели II "Элементы операционных расходов" и III "Расчет показателей прибыльности акций" в проектируемом отчете о финансовых результатах могут не наводиться. Следовательно, проектируемый и обычный отчеты о финансовых результатах далеко не идентичные. Дополнение к нераспределенным прибылям увеличивает или уменьшает величину собственного капитала в проектируемом балансе.

По принципам формирования прогноза выделяют три группы методов: экстраполяцию, моделирование и экспертные оценки.

Методы экстраполяции (наименьших квадратов, подвижных средних, експоненциального приглаживания и др.) опираются на статистически обоснованные тенденции изменения тех или других количественных характеристик объекта. Экстраполяционные методы являются одними из самых распространенных среди всех способов экономического прогнозирования.

Экстраполяция определяется как способ нахождения значений функции за пределами области ее определения с использованием информации о поведении данной функции в некоторых точках, что принадлежат области ее определения.

К методам моделирования принадлежат приемы структурного, сетевого, матричного моделирования и другие, которые дают возможность получать прогнозные финансовые показатели с помощью определенных моделей.

Методы экспертных оценок принадлежат к неформализированным методам и применяются в тех случаях, когда невозможно учесть влияние многих факторов через значительную сложность объектов прогнозирования. Когда формализированные методы прогнозирования применить невозможно, приходится прибегать к знаниям и опыту экспертов.

Прогнозирование с помощью метода процента от продажи заключается в увеличении (уменьшении) показателя дохода от реализации продукции (работ, услуг) и статей баланса и отчета о финансовых результатах (кроме тех, что не зависят от изменения продажи) на одинаковый процент. Предположение о прямой зависимости между темпами изменения дохода от реализации и других статей должно подлежать проверке на основе эмпирических данных.

Прогнозирование с помощью регрессионного метода (при условии существования линейной или нелинейной зависимости между показателями, которые прогнозируются) дает возможность получить будущее значение результативного показателя, который является случайной величиной, в зависимости от изменения одного или нескольких других показателей. Например, с помощью уравнения линейной регрессии можно спрогнозировать будущие расходы предприятия в зависимости от изменения объемов продажи продукции за последние пять лет.

Прогнозирование на основе метода нормативных коэффициентов имеет целью получение оптимального баланса и отчета о финансовых результатах, на основе показателей которых рассчитываются нормативные коэффициенты - рентабельность собственного капитала, ликвидность и другие. Подобный прогноз используется для оценки тех изменений в активах и источниках их образования, которые необходимо осуществить в будущем для достижения оптимальной прибыльности и стабильного финансового состояния. Метод подготовки проектируемых финансовых отчетов на основе нормативных коэффициентов широко используется компаниями, управление которыми построено на концепции стратегического контролинга.

В некоторых случаях целесообразно осуществлять прогнозирование с помощью метода регуляции статей, когда прогноз статей проектируемой финансовой отчетности складывается с учетом информации о будущих управленческих решениях. В этом случае метод процента от продажи, уравнение регрессии или нормативные коэффициенты применяться не могут, поскольку приведут к неадекватности прогноза. Стратегические управленческие решения могут кардинально изменить действующую структуру баланса, привести к временному уменьшению прибыльности, если есть потребность в техническом переоборудовании, научно-исследовательских разработках и тому подобное. Прогнозирование на основе регуляции статей применяется тогда, когда администрация предприятия принимает существенные, иногда далеко не оптимальные из финансового взгляда, управленческие решения, которые имеют стратегический характер и могут оказаться спасительными в условиях последующей конкурентной борьбы.

Разнообразие методов подготовки проектируемых финансовых отчетов обусловливается потребностями пользователей стратегической финансовой информации, главными среди которых являются руководители предприятия. Проектируемые отчеты фактически отображают представление администрации о том, каким образом предприятие будет функционировать в будущем с учетом возможных изменений в экономических, социальных, политических, правовых и конкурентных реалиях. Для аналитиков, которые непосредственно занимаются подготовкой стратегической финансовой информации для поддержки принятия решений, важным аспектом профессиональной подготовки является владение базовым инструментарием создания, обработки и анализа проектируемых финансовых отчетов в условиях неопределенности. Умение подготовить проектируемые финансовые отчеты и выбрать оптимальную финансовую стратегию на будущее является залогом избежания ошибок в бизнесе, основой для управления финансовой и инвестиционной деятельностью предприятия.

Анализ статей проектируемого отчета о финансовых результатах

Как уже было отмечено раньше, прогноз объемов реализации продукции (товаров, работ, услуг) в денежном измерителе является первым показателем, который включается в проектируемый отчет о финансовых результатах. Целью составления этого документа является определение суммы нераспределенной прибыли (непокрытого убытка), которая может получить предприятие на протяжении следующего года. Нераспределенная прибыль уменьшает общую величину будущих финансовых потребностей предприятия.

В большинстве случаев проектируемый отчет о финансовых результатах складывается с помощью метода процента от продажи. При этом берется предположение о пропорциональном росте (уменьшение) объема реализации (валового дохода) и переменных или совокупных расходов. Подобное предположение дает возможность получить первый прогноз от достигнутого, который достаточно часто так и остается последним, то есть уже не пересматривается и не уточняется.

Для того, чтобы правильно составить проектируемый отчет о финансовых результатах с помощью метода процента от продажи, необходимо классифицировать его статьи на автоматически образованные и регулируемые.

Таблица 5.5

Классификация статей проектируемого отчета о финансовых результатах

Автоматически образованные статьи (показатели) образуются в результате осуществления запланированной производственной деятельности и изменяются пропорционально объему продажи.

Регулируемые статьи образуются независимо от объема продажи; для их количественного определения используются другие методы (например, экспертные оценки).

Рассмотрим процесс составления проектируемого отчета о финансовых результатах ОАО «ММК им. Ильича», используя метод процента от продажи. Для этого необходимо сначала принять определенные предположения: объем реализации продукции вырастет в 2007 году сравнительно с 2006 годом на 15%. Основанием для этого предположения является динамика продажи продукции за последние три года, когда объем реализации вырос в среднем на 14,55% (на основе табл. 4.23). Допускается, что расходы комбината связаны с операционной деятельностью, будут расти в 2007 году пропорционально росту объема реализации.

Проектируемый отчет о финансовых результатах ОАО «ММК им. Ильича» на 2007г. приведен в таблице 5.7. Первым показателем, включаемым в него, является доход (выручка) от реализации продукции.

Доход (выручка) от реализации включает у себя налог на добавленную стоимость, акцизы и другие непрямые налоги, хотя почти у всех развитых зарубежных стран объемы продажи указываются в чистом виде, без непрямых налогов. Это характерно для отчета о прибылях и убытках, который составляют в странах так называемой англосакской группы (США, Большая Британия, Канада, Австралия, Новая Зеландия) или для счета результатов во Франции.

В проектируемом отчете о финансовых результатах структуру продаж на внутренний и внешний рынок оставим на уровне 2006г. Т.о. можно определить размер НДС и прочих отчислений из дохода.

При составлении проектируемого отчета о финансовых результатах чрезвычайные доходы и расходы не прогнозируются. Поэтому прибыль (убыток) к налогообложению фактически представляет собой финансовый результат от обычной деятельности.

Увеличение нераспределенной прибыли является частью чистой прибыли, которая направляется на покрытие будущих финансовых потребностей и добавляется к статье "нераспределенная прибыль проектируемого баланса".

Доход (выручка) от реализации продукции за минусом НДС и акцизного сбора образует чистый доход от реализации. Прогнозируемая себестоимость реализованной продукции, административные расходы и расходы на сбыт в 2007 году считаются такими, что растут пропорционально объему реализации (фактическая величина каждого из перечисленных показателей за 2007 год множится на базис прогноза 1,15).

Исключение из правила составляют лишь финансовые расходы и доходы, которые не подпадают под предположение о постоянном росте. Это обусловливается двумя факторами:

Во-первых, доход (выручка) от реализации касается только операционной, а не финансовой деятельности предприятия.

Во-вторых, точно не может быть известно, как именно изменятся финансовые доходы и расходы, - для этого необходимо составить проектируемый баланс, определить величину финансовых потребностей и принять решение о финансовых инвестициях и ссудах.

В то же время нужно уметь применять и другие методы прогнозирования статей финансовой отчетности, кроме процента от продажи, например, метод линейной регрессии. Причиной выбора этого метода как альтернативного есть, в первую очередь, существование отличий в темпах изменения объемов реализации и операционных расходов. Например, если административные расходы на протяжении последних нескольких лет не всегда растут на такой же процент, что и объемы реализации продукции, необходимо учесть этот фактор в прогнозе.

Для получения точных результатов с помощью линейной регрессии необходимо иметь данные об объемах реализации продукции (товаров, работ, услуг) и других статьях отчета о финансовых результатах, между которыми наблюдается линейная связь.

Для подготовки проектируемого отчета о финансовых результатах с помощью линейной регрессии используем показатели ОАО «ММК им. Ильича» (табл. 4.23).

Для каждого показателя, о котором можно сказать, что он линейно связан с объемом реализации продукции (доходом от реализации), необходимо рассчитать уравнение линейной регрессии, предварительно оценив тесноту связи. Эти уравнения в общем виде представляют собой комбинированную (аддитивно-мультипликативную) модель:

у= а х + b,

где у - показатель, прямо связанный с доходом (выручкой) от реализации продукции;

а - коефициент регрессии;

х - доход (выручка) от реализации продукции;

b- свободный член уравнения.

Уравнения линейной регрессии получены с помощью "Мастера диаграмм" в среде МS Ехсеl.

Анализируя тесную связь между показателями, приведенными в табл. 5.6, и доходом от реализации, можно сделать определенные выводы. Себестоимость реализованной продукции очень тесно связана с доходом (выручкой) от реализации. Указанные показатели растут почти пропорционально. Об этом свидетельствуют значение коэффициента корреляции R, которое почти равняется единице.

Таблица 5.6

Корреляция статей отчета о финансовых результатах от реализации продукции

Достаточно заметным можно считать связь между административными расходами и доходом от реализации, хотя эту связь и нельзя считать очень тесной. Коэффициент детерминации R² для административных расходов составляет лишь 0,618. Это означает, что вариация административных расходов на 61,8% обусловлена изменениями дохода (выручки) от реализации продукции, а на 38,2% - другими, не учтенными в модели, факторами.

Расходы на сбыт связаны с доходом от реализации более тесно. Об этом свидетельствует более высокое значение коэффициентов корреляции и детерминации. Такая ситуация является вполне реальной.

Прочие операционные доходы и расходы тесно связаны с доходом от реализации. Однако на практике они могут изменяться достаточно неравномерно.

Если сравнить полученные результаты с теми, что были рассчитаны с помощью прогнозирования на основе концепции постоянного роста (см. табл. 5.7), можно заметить некоторые отклонения. В частности прогноз себестоимости реализованной продукции требует уменьшения на 277 205,7 тыс. грн., административных расходов - на 78436,9 тыс. грн., расходов на сбыт – на 41 976, 3 тыс. грн., прочих операционных доходов – на 789 054,4 тыс. грн., прочих операционных расходов – на 935 119,8 тыс. грн.

Следовательно, с помощью линейной регрессии можно уточнить показатели проектируемой финансовой отчетности. Хотя в данном расчете рассмотрена лишь линейную связь, на практике можно без проблем применять и модели нелинейной регрессии.

В результате проведения расчетов, которые сопровождали процесс составления проектируемого отчета о финансовых результатах компании ОАО «ММК им. Ильича» на 2007 год, прогноз увеличения нераспределенной прибыли довольно существенный. Это означает, что темпы реинвестирования чистой прибыли не отвечают темпам роста объемов реализации, что, в свою очередь, приводит к увеличению зависимости от внешних источников финансирования.

Таблица 5.7

Проектируемый отчет о финансовых результатах ОАО «ММК им. Ильича» на 2007 год

Для анализа показателей рентабельности и определения направлений улучшения этих показателей в 2007г. составим табл. 5.8:

Таблица 5.8

Проектируемые показатели рентабельности ОАО «ММК им. Ильича» на 2007 год

Анализ показателей рентабельности свидетельствует о том, что при соблюдении динамики финансовых результатов 2004-2006г., прогнозирование деятельности ОАО «ММК им. Ильича» не даст существенного положительного результата, а если соблюдать тенденции только 2006г., то динамика показателей рентабельности комбината будет отрицательной. Однако, при анализе отчетов о финансовых результатах ОАО «ММК им. Ильича» было выявлено, что за период 2005-2006гг. средние темпы роста себестоимости продукции составляли 105,9%., т.е. в этот период были выявлены резервы для снижения себестоимости при помощи внедрения энергосберегающих и ресурсосберегающих технологий. За период 2004-2006г. управление комбината может сокращать финансовые расходы в среднем на 13%.

Т.о., при соблюдении вышеуказанных тенденций ОАО «ММК им. Ильича» в 2007г. в состоянии повысить показатели (см. прогноз 2007 в табл. 5.8).

Применение методов оценки кредитоспособности заемщика и прогнозирования финансовых результатов позволит управлению ОАО «ММК им. Ильича»:

· принимать эффективные решения с целью повышения эффективности использования банковских кредитов, получения дополнительной прибыли на собственный капитал;

· планировать деятельность комбината с учетом соблюдения, а при необходимости изменения динамики финансовых результатов деятельности акционерного общества, планировать темпы реинвестирования чистой прибыли в соответствии с темпами роста объемов реализации;

· находить оптимальные решения относительно образования дополнительно необходимых фондов при определенных значениях статей проектируемой финансовой отчетности.

Стратегические управленческие решения могут кардинально изменить действующую структуру баланса, привести к временному уменьшению прибыльности, если есть потребность в техническом переоборудовании, научно-исследовательских разработках и тому подобное. Прогнозирование на основе регуляции статей применяется тогда, когда администрация предприятия принимает существенные, иногда далеко не оптимальные исходя из финансовой точки зрения, управленческие решения, которые имеют стратегический характер и могут оказаться спасительными в условиях последующей конкурентной борьбы.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В дипломной работе освещены теоретические аспекты исследования финансового состояния предприятия, разработки, принятия и реализации управленческих решений, приведена краткая характеристика деятельности ОАО «ММК им. Ильича», проанализирована финансовая деятельность предприятия за 2004-2006гг., исследованы финансовые результаты деятельности предприятия, разработаны методические рекомендации по принятию управленческих решений на основе финансового анализа.

Аналитический обзор финансовой отчётности позволил выполнить анализ финансовых результатов ОАО «ММК им. Ильича», проследить динамику прибыли, а также выявить направления увеличения прибыли и рентабельности предприятия.

В результате деятельности ОАО «ММК им. Ильича» за 2004-2006гг. наблюдалось общее увеличение капитала на 7117925 тыс. грн. Структура капитала изменилась в сторону увеличения доли заемных средств на 15,2%. Эти изменения наиболее существенно происходили в течение 2006г. что обусловлено ростом как долгосрочных, так и текущих обязательств. Рост кредиторской задолженности за отчетный год вызван нарушением платежного баланса акционерного общества из-за сложившихся ножниц в ценах на металлопродукцию и топливно-энергетические, сырьевые ресурсы.

В структуре активов ОАО «ММК им. Ильича» удельный вес необоротных активов составляет в среднем 58%. Это свидетельствует о том, что акционерное общество имеет «тяжелую» структуру активов, т.е. о значительных накладных расходах и высокой чувствительности к изменению выручки.

За период 2004-2006гг. наблюдалось увеличение дебиторской задолженности на 2 793316 тыс. грн., что связано с ростом цен на сырье и материалы, а также энергоносители, сопровождающимся ростом объема предоплат за них. Одновременно с этим значительно увеличился объем прочей дебиторской задолженности на 1 038 040 тыс. грн. (или в 3,7 раза) в связи с реорганизацией в конце 2006 года агрокомплекса с выделением на его базе пяти дочерних предприятий.

Анализ финансовой устойчивости ОАО «ММК им. Ильича» показал, что ОАО «ММК им. Ильича» в 2004-2005гг. находилось в абсолютно устойчивом финансовом положении, т.е. имело высокий уровень платежеспособности, не зависело от внешних кредиторов. Однако, в 2006г. финансовое положение ОАО «ММК им. Ильича» характеризуется как неустойчивое, что характеризуется недостатком у предприятия источников для финансирования запасов. В такой ситуации у комбината существует возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Проведенный анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «ММК им. Ильича» за период 2004-2005гг. подтверждает, что баланс общества соответствует критериям абсолютной ликвидности. Однако значения коэффициентов ликвидности значительно выше нормы свидетельствует о неэффективном использовании оборотных средств и нарушениях в структуре капитала.

В 2006г. платежный недостаток на конец года составлял 369 641 тыс. грн., или 14,2%, что свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия (чистые оборотные активы покрывают всего 30% краткосрочных обязательств). Значения коэффициентов ликвидности в это период указывают на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить преобразование дебиторской задолженности в денежные средства. Финансовая деятельность ОАО «ММК им. Ильича» в 2006г. характеризуется также характеризует недостаточностью возможности мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.

Несмотря на то, что за период 2004-2006гг. чистая прибыль ОАО «ММК им. Ильича» увеличилась на 90 240 тыс. грн., в 2005г. и 2006г. наблюдалось значительное снижение размера полученной чистой прибыли. Уменьшение прибыли связано с ростом себестоимости продукции, а также с увеличением административных расходов, расходов на сбыт и прочих операционных расходов на 5 691 533 тыс. грн.

В результате изменений конъюнктуры на сырьевых рынках, а также в связи со снижением объема продаж листового проката из-за складывающейся конъюнктуры на рынке металлов, объем валовой прибыли снизился за 2005-2006гг. на 770 863 тыс. грн. Основными причинами снижения массы полученной прибыли явилось также снижение объема товарной продукции, рост цен на поставляемые сырьевые ресурсы и энергоносители.

Положительной тенденцией 2006г. является превышение темпов роста дохода от реализации продукции (товаров, работ, услуг) (100,36,%) над темпами роста операционных затрат (98,01%), что свидетельствует о внедрении на ОАО «ММК им. Ильича» мероприятий, направленных на снижение расхода ресурсов.

Снижение за период 2005-2006гг. показателя операционной рентабельности свидетельствует о снижении способности предприятия получать прибыль от деятельности до вычета затрат, которые не относятся к операционной деятельности. Темпы снижения валовой рентабельности больше темпов операционной рентабельности, что свидетельствует о том, что причина снижения рентабельности кроется в основном в себестоимости продукции, увеличение же административных и сбытовых расходов дали в итоге менее отрицательный эффект. Значительные темпы снижения чистой рентабельности говорят о существенных изменениях в финансировании предприятии (в данном случае увеличение прочих расходов).

При проведении анализа деловой активности акционерного общества было выявлено, что ОАО «ММК им. Ильича» наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности, однако в 2005-2006гг. наблюдается снижение интенсивности использования ресурсов на предприятии, а также на снижение эффективности функционирования предприятия в 2005-2006гг. Причиной этому явилось значительное снижение экспортных цен при одновременном росте цен на энергоносители.

«Золотое правило экономики предприятия» в ОАО «ММК им. Ильича» соблюдалось лишь в 2004г., т.к. в 2005-2006гг. темпы роста объема продаж и прибыли отставали от темпов роста совокупных активов, что свидетельствует о торможении развития предприятия и ухудшении его финансового состояния в этот период.

Проведенный анализ позволил разработать мероприятия по улучшению управления финансовыми результатами. Суть предлагаемых мероприятий заключается в применении методов оценки кредитоспособности заемщика и прогнозирования финансовых результатов.

При проведении оценки кредитоспособности ОАО «ММК им. Ильича» было выявлено, что за 2006г. рентабельность активов ОАО «ММК им. Ильича» составила 14%. На конец 2006г. задолженность по краткосрочным кредитам составила 178 172 тыс. грн. Т.о., предприятию следует сопоставить эффективную процентную кредитную ставку и рентабельность активов. В случае, если рентабельность активов ниже выплачиваемых процентов по полученным кредитам, необходимо изыскание резервов для повышения рентабельности выше банковского процента или срочное перекредитование на более выгодных условиях., т.к. снижение кредитной ставки на 1% дает увеличение рентабельности активов на 0,29%.

Анализ показателей рентабельности свидетельствует о том, что при соблюдении динамики финансовых результатов 2004-2006г., прогнозирование деятельности ОАО «ММК им. Ильича» не даст существенного положительного результата, а если соблюдать тенденции только 2006г., то динамика показателей рентабельности комбината будет отрицательной. Однако, при анализе отчетов о финансовых результатах ОАО «ММК им. Ильича» было выявлено, что за период 2005-2006гг. средние темпы роста себестоимости продукции составляли 105,9%., т.е. в этот период были найдены резервы для снижения себестоимости при помощи внедрения энергосберегающих и ресурсосберегающих технологий. За период 2004-2006г. управление комбината может сокращать финансовые расходы в среднем на 13%.

Т.о., при соблюдении вышеуказанных тенденций ОАО «ММК им. Ильича» в 2007г. в состоянии повысить показатели (в частности, рентабельность активов до 24%).

Применение методов оценки кредитоспособности заемщика и прогнозирования финансовых результатов позволит управлению ОАО «ММК им. Ильича»:

· принимать эффективные решения с целью повышения эффективности использования банковских кредитов, получения дополнительной прибыли на собственный капитал;

· планировать деятельность комбината с учетом соблюдения, а при необходимости изменения динамики финансовых результатов деятельности акционерного общества, планировать темпы реинвестирования чистой прибыли в соответствии с темпами роста объемов реализации;

· находить оптимальные решения относительно образования дополнительно необходимых фондов при определенных значениях статей проектируемой финансовой отчетности.

Обобщая результаты анализа, проведенного в дипломной работе, можно сделать выводы о том, что на конец 2006г. ОАО «ММК им. Ильича» находится в более сложном финансово-экономическом положении по сравнению 2004-2005гг., однако потенциал у предприятия имеется, что позволит в дальнейшем улучшить финансовые показатели.

Список использованной литературы:

1. Закон Украины «О налогообложении прибыли предприятий» от 22.05.97 г. № 283/97 - ВР.

2. П(С)БУ 2 - Положение (стандарт) бухгалтерского учета 2 «Баланс», утвержденное приказом Министерства финансов Украины от 31.03.99 г., № 87 (с изменениями и дополнениями).

3. П(С)БУ 3 - Положение (стандарт) бухгалтерского учета 3 «Отчет о финансовых результатах», утвержденное приказом Министерства финансов Украины от 31.03.99 г., № 87 (с изменениями и дополнениями).

4. П(С)БУ 4 - Положение (стандарт) бухгалтерского учета 4 «Отчет о движении денежных средств», утвержденное приказом Министерства финансов Украины от 31.03.99 г., № 87 (с изменениями и дополнениями).

5. П(С)БУ 5 - Положение (стандарт) бухгалтерского учета 5 «Отчет о собственном капитале», утвержденное приказом Министерства финансов Украины от 31.03.99 г. № 87 (с изменениями и дополнениями).

6. Методика № 81 - Методика проведения углубленного анализа финансово-хозяйственного состояния, платежеспособности предприятий и организаций, утвержденная приказом Агентства по вопросам предотвращения банкротства предприятий и организаций от 27.06.97 г., № 81.

7. Акулов В., Рудаков М.Особенности принятия решений субъектом стратегического менеджмента // Проблемы теории и практики управления. -1999.-№3.-С. 88-91.

8. Балабанов И.Г. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?» - М.: Финансы и статистика, 2000.-384 с.

9. Баканов М.И., Шеремет А.Д. «Теория экономического анализа: учебник».-М.: Финансы и статистика, 1998.-288 с.

10. Бандурка А. М., Червяков И. М., Пасылкина О. В. Финансово-экономический анализ.- X.: Изд-во Харьковского университета внутренних дел, 1999.- 394 с.

11. Басовский Л.Е.. Экономический анализ. – М., 2003.

12. Бланк И. А.Управление формированием капитала. - К.: Ника-Центр, 2000.-512 с.

13. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб: Питер, 2001 г.

14. Ван Хорн Дж.К. «Основы управления финансами».-М.: Финансы и статистика, 1999.

15. Гадзевич О. І.Основи економічного аналізу і діагностики фінансово-господарської діяльності підприємств: Навч. посібник. - К.: Кондор, 2004. - 180 с.

16. Головко Т.В., Сагова С.В.Стратегічний аналіз: Навч.-метод посібник для самост. вивч. Диск./ За ред. М.В.Кужельного . К.: КНЕУ, 2002. - 498 с

17. Гордиенко П.Л. Стратегический анализ: Учебное пособие – К.: Алерта, 2006. - 404 с.

18. Горицкая Н.Г. Бухгалтерский учет и финансовый анализ: Практическое пособие. –К.: ООО Редакция газеты «Бухгалтерия. Налоги. Бизнес.», 2001 г.

19. Грачева Р.Е. Практическое балансоведение. – К.: Галицкие контракты. – 2003г.

20. Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебник.- М.: ЮНИТИ, 1999. - 417 с.

21. Ефремов В. С.Стратегия бизнеса: концепция и методы планирования: Учеб. пособие. - М.: Финпресс, 1998.

22. Иваниенко В.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – 2-е изд. – Х.: Издательский дом «ИНЖЭК», 2003. -176с.

23. Іващенко В. I., Болюх М. А. Економічний аналіз господарської діяль-ності.- К.: ЗАТ «НІЧЛАВА», 1999. - 204 с.

24. Коблянская О.И. Финансовый учет: Учебное пособие. – К.: Знание, 2004г.

25. Ковалев В. В. Финансовый анализ - управление капиталом; выбор инвестиций; анализ отчетности.- М.: Ф и С, 1999. — Изд. 2-е. - 510 с.

26. Литвак Б. Г. Экспертные оценки и принятие решений М., Патент, 1996.

27. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций.- М.: Изд-во ЮНИТИ, 1998.-400 с.

28. Мескон М. X., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. М., Дело, 1998.

29. Мец В.О.Економічний аналіз фінансових результатів та фінансового стану підприємства. - К.: Вища школа, 2003. - С 275.

30. Мних Е. В., Буряк П. Ю. Економічний анализ на промисловому шдприємстві. - Львів: Наука, 1998. - 220 с.

31. Оберемчук В.Ф.Стратегія підприємництва. - К.: 2000. - 128 с.

32. Павлова Л. «Финансовый менеджмент: управление денежным оборотом предприятия»,-М.:ЮНИТИ-1998.

33. Росс С. и др. Основы корпоративных финансов: Пер. с англ.- М.: Лаборатория базовых знаний, 2000.- 370 с.

34. Размещение продуктивных сил Украины / под редакцией Е.П. Качана. – Киев: Высшая школа, 2004

35. Редченко К.І.Стратегічний аналіз у бізнесі: Навч. посібник. Вид. 2-ге, доповнене. - Львів: "Новий Світ - 2000", 2003. - 272 с

36. Рейльян. Я. Р. Аналитическая основа принятия управленческих решений. М., Финансы и статистика, 1989.

37. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности. - Минск: ООО «Новое знание», 1999. - 398 с.

38. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: - Инфра-М. – 2000г. – 688с. Бюджетный кодекс Украины от 21.06.01г. № 2542 – III.

39. Стражаев В.Н. и др. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности. - Минск: Высшая школа, 1999. - 398 с.

40. Учет по-новому В соответствии с П(С)БУ в Украине.- Киев: Изд-во «Универсал-Бизнес», 2001 г.

41. «Финансовый менеджмент: теория и практика» под ред. Е.С.Стояновой.-М.: Перспектива, 1999,-405 с.

42. «Финансовый менеджмент: учебник для вузов» под ред. Г.Б.Поляка.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000,-518с.

43. Финансы: Учебник / Под ред. А. М. Ковалевой. - М.: Ф и С, 1999. - 380с.

44. Шафранова А. Анализ финансовой отчетности // Баланс.— № 30 , 31,36, 43.-2000 г.

45. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. «Финансы предприятий»- М.: Инфра-М, 2000.-343 с.

46. Юровский Б.С. Себестоимость продукции: планирование, учет, анализ. – Харьков: Центр Консульт, 2004 г.

47. Пояснительные записки к отчетности ОАО «ММК им. Ильича» за 2004-2006гг.